山西汾酒投资分析报告.docx

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1、山西汾酒投资分析报告(1)股票简介我所选的股票名称是山西汾酒，代码是600809,它是1993年11月在上海证券交易所上市，其所属公司是山西杏花村汾酒厂股份有限公司。(2)山西杏花村汾酒厂股份有限公司的概况汾酒人秉承“用心酿造、诚信天下”的企业核心理念,将传统工艺不断创新,并使之发扬光大。集团公司通过了1S09001质量管理体系认证,汾酒、竹叶青酒顺利通过了国家酒类等级(优级)标志认证。汾酒酿造工艺正在申报非物质文化世界遗产，已列入国家非物质文化遗产第一批名录。2005年,公司还荣获全国企业文化优秀奖。“十五”期间公司快速进展，经济效益连创新高,倾力打造名白酒基地、保健泗基地与酒文化旅游基地,

2、被授予“全国工业旅游示范点”。杏花村汾酒酿造作坊遗址2006年被评为全国重点文物保护单位。企业还被评为全国厂务公开先进单位,全国绿色环保先进企业,相继荣获“中国最具影响力业”、“中国最具成长性企业”等多项荣誉称号。2006年1月获得了省政府质量奖。2005年完成销售收入19.08亿元,实现利税7.1亿元,实现利润2.27亿元,资产总额24.21亿元,销售收入排名行业第五,利税第四,综合效益为行业第四(3)基本分析1、宏观经济分析宏观经济分析是推断证券市场进展趋势与投资价值的基础。宏观经济进展趋势决定证宏观经济运行能够通过公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本等途径对证券市场产

3、生影响。宏观经济变动与证券市场波动的关系要紧表达在GDP的变动与通货的变动。GDP的变动对证券市场的影响要紧表现为下列五种情况。高通胀下的GDP增长：失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌；持续、稳固、高速的GDP增长：证券市场呈上升走势；宏观调控下的GDP减速增长：证券市场呈平稳渐升的态势；转折性的GDP变动：当GDP负增长速度逐步减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升；当GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。证券市场综合了人们关于经济形势的预期，这种预期又必定反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。经济周期变动，经济总是处在周期性

4、运动中，股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。通货变动对证券市场的影响要紧表现为下列方面：通货膨胀对证券市场的影响。通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。政府往往不可能长期容忍通货膨胀存在，因而必定会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必定对经济运行造成影响。通货膨胀使得各类商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。通货膨胀时期，并不是所有价格与工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富与收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受缺失。

5、通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理与预期，从而对股价产生影响。2011年随着经济步入稳固增长阶段，宏观政策将着力经济增长方式的转变与产业结调整，迎合政策调整方向的行业将获得持续性的增长空间，而通胀及人民币升值预期将吸引全球资本对中国资产的追逐，因而，投资机会能够围绕下列三个方面挖掘：把握经济增长方式转变带来投资机会；把握产业结构调整带来投资机会；通胀与人民币升值主题。（2）宏观经济政策分析山西汾酒所属行业是酒精及饮料酒制造业。下面分析下山西汾酒在该行业的地位与对该行业研的究。（1）、山西汾酒在行业中所处的地位代码I简称IIII总股本i实际流i总资产i排（亿股）I通

6、蹶I（亿元）I名III主营收入i排（亿元）I名I净利润增长率排名I600365I通葡股份IIIII2.83I7I0.63I6315.371I600059I古越龙山II26.86I47.04I378.612I000799I酒鬼酒II12.61I53.45I458.383I000858I五粮液IIIII246.87I1114.72I147.664I600809I山西汾酒IIIII28.99I2I23.93I246.435I000995IST皇台II4.53I60.43I745.116I600084I*s中葡IIIII28.40I3II12.67I518.857代码简称II销售毛利率（%）排I名II

7、销售净利i排i净资产收i排i每股收率（%）I名I益率（%）I名I益（元）IIIII排I名II600809山西汾酒i76.58I11I22.44II2II27.27II1I1.24I11000858五粮液II66.333|I29.59II11I19.88II2I0.89I2II000799酒鬼酒73.53I2II17.02II3II7.99II3I0.19I3I600059古越龙山I37.087I11.63I4I4.00I4I0.134I600365通葡股份I44.745I2.01I5I0.80I5I0.015I000995ST皇台I50.554|-46.30I6I-9.41I6I-0.116I

8、600084*s中葡II38.096|I-63.38II7II-19.36II7I-0.21I7II从以上表能够看出，山西汾酒的总资产、主营业务收入、销售净利率等等都是排名较前,其它指标也都是名列前茅的，可见，山西汾酒是中国白酒行业的巨头，销售总额连续很多年居前，在白酒行业中的地位很稳固，相对市场占有率很高，能够说在中高档白酒中为佼佼者。但现在现在竞争猛烈，五粮液，酒鬼酒，ST皇台等都是非常强强的竞争者具有很强的竞争力。挑战也严峻。(2)行业研究中国的酿酒业，距今已有数千年的历史渊源。白酒作为我国特有的、具有悠久历史的传统酒种，在世界烈性酒类产品中散发着熠熠光彩。不管何时，它都与相应时期的政治

9、、文化、经济、军事等休戚有关，影响着人们的日常生活，并在一定程度上满足了市场与消费的需求,在消费者的心目中占有十分重要的位置。同时，白酒也为国家财政积存资金做出了突出奉献。中国白酒得以进展，还是新中国成立以后，在原先散、舌L、小的基础上，开拓创业，历经熟悉放初期的恢复、中期的建设、改革开放以来的蓬勃进展三个不一致阶段。50年的艰难奋斗，一代又一代的酿酒人的智慧、心血融入其中，取得今日成果。众所周知，白酒的市场程度相当高，假如企业自主提价，而市场不同意，必定形成价格倒挂，从而自毁市场。但“茅台”的出厂价并没有上涨，相反，是市场零售价格上涨带动了批发价格上扬。同时也说明，国家的经济进展了，人民的收

10、入增加了，生活水平大幅度提高了。受我们中华民族传统文化的影响，白酒这种包涵精神与物质双重属性的消费品，其市场需求必定大幅增长。特别是高档名酒的生产能力有限，是稀缺性资源，供需紧张也在情理之中。但这些都是市场化的结果，而不是企业擅自所为。同时白酒消费需求的这种增长也说明，白酒市场依然是非常广阔的，在我国经济持续高速进展的过程中，仍然有一段非常好的时光。我们非常希望，白酒行业的中坚企业能够抓住这一有利时机，抓住我们消费快速增长的进展态势，使我们的企业能够获得高于整个行业进展速度的增长。另一方面，从目前进展状况来讲，我们整个行业需要整合，需要一些更大更强的企业出现，把散、小、乱的企业整合起来，形成企

11、业航母，推进产业进展到更好的阶段、(4)、公司分析在公司分析这方面我要紧从公司财务分析与公司未来进展分析两方面进行。公司财务分析截至2011-9-30公司的要紧财务指标:IIIIII指标日期I2011-09-30I2010-12-31I2009-12-31I2008-12-31I卜1-IIITI净利润(万元)I70753.71I49449.03I35498.58|24517.17II净利润增长率(%)I31.76I39.29I44.79I-31.81II净资产收益率(%)I29.27I25.67I21.53I16.72II资产负债比率(%)I37.23I40.40I28.55I24.96II净

12、利润现金含量(%)I140.34I164.77I126.31I240.53IIII-L.I-I从财务指标的数据进行如下分析：山西汾酒公司的净资产收益率在今年最高，说明在今年年公司的盈利能力比较强，盈利能力比往年好。从有关资料得知，该行业的净资产收益率平均为4.45%,而今年公司的净资产收益率为29.27%,远远高于行业的平均水平，由此可知，山西汾酒公司在同行业中的地位还是名列前茅的。公司的净利润增长率在09年最高,今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，总体来说其增长能力还行，前景可观。该行业的平均净利润增长率为87.20%,高于公司今年的净利润增长率，公司应该加强管理，对成本进行操纵，以追上

13、行业的进展。今年公司的资产负债率为37.23%,比起行业的平均资产负债率41.17%较低，说明公司的负债较少，偿债能力较强。2011年的净利润现金含量为140.34乐比行业的平均净利润现金含量142.96%的低，说明公司的现金流量还不够强。司进展机遇1、公司治理结构进一步完善。2、公司具有良好的生态环境保证，积极推行循环经济，清洁生产，低碳经济，倡导生态文明，“三废”处理早已走在同行业前列。一系列优势为公司奠定了可持续进展的坚实基础。面临的挑战与竞争公司面临的要紧挑战与竞争，一是行业内厂家间的竞争猛烈，地方保护依然严重。二是外来“洋酒”对白酒的挤压，国内白酒企业面临国外“洋酒”品牌的进入竞争与

14、国际资本与业外资本进入的挑战。(五)技术分析从以上的周K线图中能够看出：2011年六月分那边六根阳线组合在一起，且后面的阳线的实体比前面的长，说明如今买方占优势，股价涨势还将增强。八月九月持续收阴线，说明卖方的力量强。说明买方遇空方打压。将09年6月与11年9月的最低点相连，可形成一条向上倾斜的直线，这就是上升趋势线。说明该股票在短期内呈上升趋势。也就是涨势。但是由于到了十月股票跌破上升趋势线，因此如今不建议买入股票。（六）投资建议随着社会的进展，各类竞争越来越猛烈，特别是投资类产品，如何选择让投资者犯难。但关于长期投资者而言，选择的产品要有竞争实力与持续、稳固的进展潜力是关键。而山西汾酒正是这种值得长期投资的产品之一。近年来，随着经济的进展与人们生活水平的日益提高，消费者对白酒产品的需求逐年提升，对白酒品牌的认知度越来越高。为了习惯市场，山西汾酒生产了不一致系列产品满足不一致阶层消费者的需求。同时，山西汾酒的生产规模逐年扩大，也为其在市场竞争中提供了产能上的优势。因此，随着山西汾酒品牌价值的不断攀升，与营业收入的稳步增长，潜力巨大，是值得长期投资与持有的增值产品。