公司财务报表分析.ppt

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1、12差公司与好公司的区别资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系3历史沿革历史沿革管理与管理与管理人管理人运营与市场运营与市场行业特点行业特点财务状况财务状况企业面面观企业面面观切忌孤立看财务44垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表1 1、业绩持续为负、业绩持续为负主营业务缺乏竞争力主营业务缺乏竞争力（毛利率低）（毛利率低）管理能力管理能力 低下低下 （期间费用率高）（期间费用率高）非经常性损益非经常性损益（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）2 2、偿债风险高企、偿债风险高企资产负债率高资产负债率高（对负债融资的依赖性）（对负债融

2、资的依赖性）短期偿债风险大短期偿债风险大（账上现金很少）（账上现金很少）3 3、资产周转效率低下、资产周转效率低下存货周转速度慢存货周转速度慢回款速度慢回款速度慢55管理能力低下管理能力低下期间费用率高（期间费用率高（%），且不断上），且不断上升升案例案例证券代码证券代码证券简称证券简称20072007年年20082008年年20092009年年600753.SH东方银星12 19 805 600555.SH九龙山34 82 441 000005.SZ世纪星源41 87 195 000056.SZ深国商92 172 191 600191.SH华资实业28 68 86 600807.SH天业股份

3、26 27 83 600588.SH600588.SH用友软件用友软件77 77 77 77 72 72 期间费用：期间费用：管理费用管理费用销售费用销售费用财务费用财务费用除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。用友软件的特殊性：用友软件的特殊性：1、毛利率高达、毛利率高达83%2、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用3、注意不同行业会计处理时的差异性、注意不同行业会计处理时的差异性66非经常性损益非经常性损益（营业外收支、投资收益、公允价值变

4、动损益等）（营业外收支、投资收益、公允价值变动损益等）案例案例证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润002077.SZ大港股份-63 600339.SH天利高新-55 600306.SH商业城-47 600821.SH津劝业-37 002008.SZ大族激光-33 000928.SZ中钢吉炭-32 000725.SZ京东方A-24 很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。

5、注意非经常性损益对净利润的影响在注意非经常性损益对净利润的影响在50%以上。以上。证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润扣除非经常性损扣除非经常性损益后的净利润益后的净利润归属母公司股东归属母公司股东的净利润的净利润002077.SZ大港股份-63 -1.72 0.03 600339.SH天利高新-55 -0.79 0.01 600306.SH商业城-47 -1.06 0.02 600821.SH津劝业-37 -1.28 0.03 002008.SZ大族激光-33 -0.99 0.03 000928.SZ中钢吉炭-32 -0.71 0.02

6、 000725.SZ京东方A-24 -11.89 0.50 77短期偿债压力大短期偿债压力大（20092009）案例案例意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？行业特征：行业特征：1、稳定的经营活动现金净流量；、稳定的经营活动现金净流量；2、多为国有企业、多为国有企业所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。证券代码证券代码证券简称证券简称 流动比率流动比率 速动比率速动比率 保守速动比率保守速动比率 货币资金货币资金 短期有息负债短期有息负债货币资金货

7、币资金/ /短短期有息负债期有息负债600795.SH国电电力0.19 0.16 0.07 2.97 311.24 0.95%600688.SHS上石化0.63 0.15 0.09 1.26 77.75 1.62%600737.SH中粮屯河0.83 0.22 0.20 0.90 30.72 2.93%600863.SH内蒙华电0.24 0.19 0.19 1.63 35.99 4.54%600889.SH南京化纤0.74 0.11 0.05 0.77 15.40 5.03%600027.SH华电国际0.23 0.19 0.16 12.44 243.60 5.11%601991.SH大唐发电0.

8、37 0.33 0.27 15.06 269.36 5.59%000600.SZ建投能源0.43 0.36 0.19 1.31 20.81 6.29%600339.SH天利高新0.21 0.14 0.08 0.98 15.40 6.39%002039.SZ黔源电力0.07 0.07 0.07 2.47 37.71 6.55%88存货周转效率低下（存货周转效率低下（20092009）案例案例1、收入波动较大导致周转效率低下、收入波动较大导致周转效率低下2、收入在大幅下降，而存货和应收账款却在增加、收入在大幅下降，而存货和应收账款却在增加3、长期周转效率低下，将导致公司经营出现问题，甚至寻求重组来

9、解决、长期周转效率低下，将导致公司经营出现问题，甚至寻求重组来解决证券简称证券简称东方银星 深国商 华丽家族九龙山 京能置业 国兴地产 陆家嘴 天业股份 上海新梅存货周转率存货周转率0.00270.01610.0180.01950.04050.0440.070.07220.0775原因原因经营问题 拟重组 地产企业 经营问题 地产企业 拟重组 地产企业 拟重组 地产企业证券简称证券简称 东方银星 绵世股份 海南高速 领先科技宝石A哈空调 西北轴承 奥特迅 吉林制药应收账款应收账款周转率周转率0.00520.08590.46640.6710.73070.83730.8741.05751.1497

10、原因原因经营问题 地产企业 经营问题拟重组 经营问题 经营问题 经营问题 经营问题 拟重组应收账款周转效率低下（应收账款周转效率低下（20092009）99优质公司的财务报表优质公司的财务报表1 1、业绩持续增长、业绩持续增长主营业务具有竞争力主营业务具有竞争力（毛利率高）（毛利率高）较强的管理能力较强的管理能力（期间费用率低）（期间费用率低）非经常性损益非经常性损益（对主业影响很小）（对主业影响很小）2 2、债务杠杆适当、债务杠杆适当符合行业特征符合行业特征融资渠道多元化融资渠道多元化3 3、资产周转效率高、资产周转效率高存货周转速度快存货周转速度快回款速度快回款速度快1010案例案例较强的

11、管理能力较强的管理能力 期间费用率（期间费用率（%） 1、仅从期间费用率来看，以上公司费用控制能力均不错、仅从期间费用率来看，以上公司费用控制能力均不错2、仍需与行业内其他公司相比较、仍需与行业内其他公司相比较3、注意期间费用率波动趋势及分析原因、注意期间费用率波动趋势及分析原因证券代码证券代码证券简称证券简称20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年说明说明600822.SH 上海物贸1.42 1.36 1.33 1.23 0.91 持续下降持续下降600170.SH 上海建工2.27 1.93 1.86 1.86 1.55 持续下降

12、持续下降002082.SZ 栋梁新材3.46 1.69 1.31 1.58 1.63 V V型型000021.SZ 长城开发1.79 1.23 0.90 1.11 1.66 V V型型600058.SH 五矿发展2.16 2.20 1.61 1.67 1.92 V V型型600583.SH 海油工程1.57 1.60 2.31 3.31 1.96 倒倒V V型型002194.SZ 武汉凡谷4.01 4.68 3.38 3.08 2.08 倒倒V V型型600528.SH 中铁二局6.17 5.15 3.96 3.73 2.24 持续下降持续下降600282.SH 南钢股份2.72 3.05 1

13、.98 2.14 2.27 W W型型002212.SZ 南洋股份2.95 3.09 2.92 3.11 2.36 W W型型1111案例案例非经常性损益非经常性损益（不具持续性）（不具持续性） 20092009（亿元）（亿元） 1、非经常性损益对公司净利润的影响在、非经常性损益对公司净利润的影响在1%以下以下2、公司利润获取能力只取决于其主营业务、公司利润获取能力只取决于其主营业务3、一般来说，影响系数越小，利润越稳定、一般来说，影响系数越小，利润越稳定证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润扣除非经常性损益扣除非经常性损益后的净利润后的净

14、利润归属母公司股东的归属母公司股东的净利润净利润601001.SH大同煤业0.9969 14.86 14.91 601688.SH华泰证券0.9978 37.87 37.95 601009.SH南京银行0.9984 15.41 15.44 601006.SH大秦铁路0.9987 65.22 65.30 601169.SH北京银行0.9990 56.28 56.34 600519.SH贵州茅台0.9990 43.08 43.12 600188.SH兖州煤业0.9994 38.78 38.80 600028.SH中国石化0.9995 612.58 612.90 600377.SH宁沪高速0.999

15、7 20.10 20.11 000800.SZ一汽轿车1.0003 16.29 16.29 601788.SH光大证券1.0004 28.28 28.27 1212案例案例多渠道融资多渠道融资 资本构成稳定资本构成稳定 20092009（亿元）（亿元） 1、利用资本市场双向融资，迅速增强公司资本实力，并维持稳定资本结构、利用资本市场双向融资，迅速增强公司资本实力，并维持稳定资本结构2、有利于公司借道资金实力，迅速扩大市场份额，并增强公司竞争力、有利于公司借道资金实力，迅速扩大市场份额，并增强公司竞争力证券代码证券代码证券简称证券简称股权融资股权融资债务融资净额债务融资净额资产负债率资产负债率（

16、20092009）资产负债率资产负债率（20082008）600027.SH华电国际35.0 97.4 79.25%81.73%600048.SH保利地产78.9 52.0 69.99%70.78%600383.SH金地集团48.9 44.9 69.65%70.34%600029.SH南方航空32.2 40.0 86.01%88.62%600376.SH首开股份46.8 39.8 70.69%81.99%600725.SH云维股份8.9 15.5 71.39%73.77%600765.SH中航重机16.3 5.2 54.63%67.83%600596.SH新安股份9.9 4.9 26.92%25.24%600122.SH宏图高科3.0 4.5 60.99%57.49%600017.SH日照港12.5 4.1 41.04%47.10%600844.SH丹化科技15.1 3.9 38.00%60.38%000807.SZ云铝股份12.1 3.8 53.55%53.52%600498.SH烽火通信5.4 3.1 50.45%50.68%1313案例案例资产周转效率高的企业（资产周转效率高的企