低门槛理财基础知识 (19).docx

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1、价值投资的核心对每位同学来说，正确看待市场的波动对我们投资意义重大，之前和大家分享过好公司越跌越买甚至会暴富的底层逻辑,今天再从另一个角度探索投资的底层逻辑。价值投资的核心是什么？首先给大家看一段话,这是国内顶级价值投资私募大佬2006年讲的一段话,该私募大佬在充满投机氛围的ZG股市前30年中他一直坚持价值投资从8000元起步到过亿资产，是真正的赢家：在我的投资过程中，总结下来，每次重仓买入的股票都是被深套在里面,这些经历能使我对这些过程印象深刻,第一次套我的是深发展，大约在94年开始我开始买入深发展，当时深发展的股价已从高时的一百元跌到当时的九元多，当时我就开始买，买入后它也继续下跌,最后好

2、象跌到六元，我也没有卖，后来好像涨到了六十以上第二次时，买入香港的一支股票发行价是一块二毛八，跌到五毛五,我开始买入，买入后股价最低跌到两毛钱，这支股票最终让我赚了数十倍04年开始买茅台的时候，茅台当时价格是三十元，我买完后，股价跌到了二十元，五粮液也是从十元跌到六元多，07年我开始买入同仁堂科技，当时的价格是十四元，08年金融危机时，股价曾到过四块多，但今天复权价已超过了四十五元回想以前的经历几乎能让我赚大钱的股票都是要深套我，我买了就跌，好象没有例外。另一个规律就是，我发现我认识的一些人，他们也知道我买了什么,但是他们说要等更便宜的价格才买，几年过后，我问他们买了没有,所有的人都说一股没买

3、，但他们还要问我现在能不能买，我说现在涨了几倍了这就是人性，每个人都觉得他自己最聪明，都不会觉得自己笨。我就是笨人笨办法认为价格合理就随机买入，有钱就买，结果就是股份越买越多，越买越套，但现在的结果过去套住的都是金项链，我发现这样的规律不光在A股市场存在，在港股欧美股市都有此规律。我已经习惯了买入被深套的这种结果，好象买套是我愿意见到的结果，买后股票往上涨我反而不高兴，涨了我可能买得少了，对我来说数量比价格更重要。看了以上的这段话,可能你觉得不可思议,这个世界其实并没有股神，只有价值发现者。巴菲特也如此，每次买入都会被深套，但是因为他们都具有价值发现的笃定，因为坚信股票的内在价值，市场长期看就

4、是称重机，总会价值发现而回来。所以任凭市场如何跌，他们始终稳若泰山，毫不动摇。2008年美股金融危机的时候，巴菲特抄底高盛和通用电气，买入后这两个股票继续下跌超过30%,最高可能接近50%,也就是股神巴菲特被深套50%,但是巴菲特依然坚定持有，并且公开宣言，越跌越买。因为他在买这个股票之前已经对这家公司了如指掌，现在低估了，市场总有一天会发现价值，并且给他带来丰厚利润。果不其然，这两只股票后来给他带来了超过100亿美金的利润。我还找到了国内知名媒体在2008年笑话股神的报道。大家看看上面报道里面，伯克希尔的股价跌到了8万多美金一股，最新的伯克希尔股价是30万美金一股（如下图）,也就是你金融危机

5、投资伯克希尔这种好公司，10年时间也赚了4倍，而且稳稳当当，请问你们短线进短线出，这10年有4倍吗?巴菲特的伯克希尔在历史上也有三四次跌幅超过50%o特别是在六七十年代美国滞涨期的时候，伯克希尔跌了50%,如果当时你就此把它卖掉，那岂不是很遗憾吗？再好的公司都会有经济困难的时刻，都会有波动的时刻，不可能是直线上涨,一个正常的市场肯定会有起伏波动,要理性看待股价的涨跌。此刻，还亏钱的朋友们应该默哀三分钟，反思一下自己。我们再去看看A股的那些好公司，回头去看看，不管上证指数跌幅接近70%的2008年,还是2015年百年一遇的大股灾，哪怕你是最高位买入的，回头去看看也只是一个小土堆而已。真的有种登高

6、之后一览众山小的感觉！再看几个A股的实例：1.格力电器,2008年的大跌几乎已经看不出来了。现在看格力，之前的大跌是不是只是一个小土堆2、招商银行，2008年跌幅较深，现在看来都是买入的最佳时期。2015年的股灾更是微不足道。4、贵州茅台，那更是没得说。当年2007年最高价买入后，你可能要经历2008年的股灾,2015年的股灾，尤其是2008年贵州茅台也要跌60%,也就是你要深套60%,如果你进去10万,当时浮亏6万，你可能非常痛苦。而且之后连续4年依然是亏钱，好不容易熬到2012年解套微赚，发生了白酒的塑化剂危机+八项规定:前景一片黑暗。2013年继续大跌，买入的第七个年末，你还亏损40%左

7、右，你能熬得住吗？再比如假设你持有腾讯，并有幸判断对了百年一遇的金融危机，在2008年的时候也不可能将其卖到70块的高点，可能60块就卖掉了。等到全球经济危机来临，腾讯跌到40块底部的时候你不可能买，可能会等到50块再买。判断对了一个百年一遇的金融危机,然后60块钱卖，50块钱买又有什么意义呢？而且很可能你还会因为判断对了经济危机就沾沾自喜,在你沾沾自喜的时候腾讯已经触底反弹回升到70块钱,等危机真正结束的时候，它已经到了100块甚至160块。这样的话，你判断对了这次金融危机又有什么意义呢？所以，对于价值投资来说，预测短期宏观经济好坏真的没有意义我就不一一例举了,如果你觉得以上案例没有说服力，

8、大家可以去看,只要它是一个行业的领头羊，年度财报没有亏损过的，能够长期持续分红的，净资产收益率在20%以上的绩优股，从长线角度来分析几乎没有亏钱的可能。如果你严格按照课程教你的方法去买卖好公司的股票,并且在好价格买入。5年为一个投资周期，赚钱只是几倍的问题,不存在低于100%以下的利润。相信你看过这篇文章后，你以后期盼的是熊市来临，大熊市就是机会，果断买入后从此不会再担心亏损的问题。最后我想说的是，如果你手上持有类似于这样的好公司的股票，那么不用担心了，安心上班，我们一起追寻价值洼地，享受资本红利。那么价值投资的最终核心到底是什么？其实就是选公司，选择优质的好公司才是最最核心的事情。我们再分析

9、贵州茅台这家公司，他的生意模式和品牌护城河已经无人能敌z所以具有持续赚钱的能力，所以股价一飞冲天，地球人都已经知道茅台是好公司，为什么我们不买茅台呢？因为太贵了，很多人喜欢买便宜的股票，乐视网从44元跌到4元的时候打开跌停，很多人冲进去了,结果跌到2元钱，又跌掉了50%o也就是44元跌了90%后，你拿了100万进去抄底，结果很悲催地又只剩下50万了，而且很可能继续下跌到几毛几分。以后A股一定会有这样的公司，在香港称为仙股。所以买股票不要看价格便宜还是贵,一个烂公司那么你的买点再低，还有更低，地下室下面还有地狱，地狱下面还有18层地地狱。而优质的公司不怕价格高，贵州茅台2007年年底大牛市的顶端

10、，股价突破了200元大关，大家都觉得他已经到顶了，不可能再涨了，让你选择，你肯定恐高。但结果呢？即便是当时200元的天价买入，到现在的收益也超过5倍。对于做价值投资的人来说，选择一个好公司比选择一个好价格更重要。如果你选择了贵州茅台类似的股票（上面举的例子几乎都是），那么你只要闭着眼睛买入，肯定比你们短线进短线出，辛辛苦苦几十年赚得多，而且快乐，不用那么焦虑。即使你买在高点，长期持有也会有不错的收益。当然，如果你选择大熊市对这种公司下手（深证市盈率在20倍以下）那收益更是了不得。如果你在2008年下半年，贵州茅台跌到40元左右的时候开始分批持续买入，一直买到19元，第一批资金也可能深套50%以

11、上，但是总的持仓成本可能在30元左右，然后你就一直持有到现在。那么总体收益是26.4倍,如果当时投入10万元，现在就是264万,时间只有10年，这10年哪怕你买任何地方的房子，也没有26倍的收益。所以巴菲特宁可大部分时间持有现金，等待机会也不会猴急买入，因为几十年的经验告诉他，不用着急买入，选择一个好机会，对真正的好公司下手，那么会赚得更多。价值投资既然是这么简单的事情，为什么很少有人这样做呢？1、大部分人过于关注眼前的价格波动，并且预测股价的涨跌，没有投资标准,甚至让股价的波动影响到自己的情绪,股价涨了期待大牛市，慌里慌张杀进去，套在了高位。股价跌了，认为股市是骗人的，卖在了最低点。实际上关

12、注短期股价波动根本没有意义2、大部分人对于自己买入的股票并不熟悉，买房的时I房还知道去看看地段、周围学校、环境，但是买股票很多时候都是听别人说的消息,也不去阅读这家公司的财报，研究这家企业到底做什么的？靠什么赚钱？背后的商业模式能不能持续？能持续多少年，一下子就买入，就寄希望与这个股票能上涨。这会导致什么结果呢？如果买入之后股价下跌，由于自身不了解这家公司，这个时候市场上很可能都是对股市的悲观看法,于是承受不了，卖了出去，亏损。如果股价上涨，还是由于不了解这家公司，认为股价已经涨了很多了，于是经不住诱惑，卖了出去，错过了这家公司未来的上涨。这两种情况都可能让你最终没有坚持下去，倒在了价值投资的

13、路上。同学们现在能做到这两点吗？（其实掌握技能就可以做到，这就是为什么我们学习财务自由技能的原因，这将让你在未来的人生中受益无穷）其实巴菲特为什么成功？第一是因为，他在很年轻的时候想明白了很多道理（掌握了技能），并用一生的岁月来坚守。当然，这个坚守除了他的思想以外，还有他的商业模式，甚至在碰到危机的时候，巴菲特还能够再买入，这就是他与一般投资经理的最大不同点。第二是因为巴菲特赶上了好的时代，美国在过去的100年虽然中间经历过几次大的危机，但是整体经济是飞速发展的。今天的ZG又何其相似，虽然短期经历经济结构调整的风险，但是长期依然是非常乐观的。而现在的同学们完全具备巴菲特当时的条件,大家学习的财

14、报自由技能课就是最好的技能而且现在的ZG横跨了摩根和巴菲特两个时代。1912年、1913年的时候美国发生了金融危机，摩根靠一己之力拯救了华尔街。当时大家对美国肯定是持悲观态度的，但现在回过头去看，那时正是美国开始强盛的时刻。2007年、2008年经济危机的时候，大家对ZG也很悲观，但事后去看,2008年奥运会开幕式上的巨大脚印正预示着中华民族的崛起。随着时间的流逝，我相信ZG迟早会超越美国。如果没有大的变化,可能在2025前后超越美国,在2049年ZG经济规模可能会是美国经济的两倍。而且在有记载的历史中,ZG有90%的时间是全世界最大的经济体,在北宋时期，ZG经济占到全世界的60%-70%,不

15、管怎么样，ZG重回世界第一是常识。因为ZG人口多，赚钱又是ZG人的信仰，所以这是大概率事件。在一个长期向上的经济体中，寻找到一个有核心定价权的标的，买入并长期持有就能获得非常不错的收益。从ZGA股市场成立到现在横穿这28年,如果你是价值投资,买最好的企业一定是没错的。从1992年的时候发生了股灾指数从1429多点跌到387点，然后从387点涨到1558点,接着又从1558点往下跌到326点。当时哪怕你在1558那个历史最高点买了福耀玻璃，到现在也有47倍，如果是低点买入，则可能是167倍；如果你当时在最高点买到了云南白药，现在还有146倍，在低点买入的话大概就是570倍。也就是说，在这28年中

16、，真正的好公司是可以穿越市场动荡，获得较好收益的。从A股成立以来的28年中，很多领一时风骚的人物，但风吹浪打后就几乎都不见了，唯一长存的就是价值投资者，未来还会是这样！这不仅仅是ZG现象，在其他GJ也是如此，我觉得投资是一个世界语言。比如说我们去美国,会买Facebook.亚马逊、谷歌、苹果、微软等等美国的核心资产。那么美国人来ZG也是买茅台、格力、双汇发展、福耀玻璃、海天味业、伊利股份等这样的ZG核心资产。价值投资的本质在于企业持续创造财富的能力。只有与伟大企业共同成长，才能够穿越时间的河流。对巴菲特来说，他就是一直在寻找可以持续创造财富的公司，然后牢牢抓住并坚持伟大的公司，比如茅台，他们就类似银行，你把钱存在这些企业里,能给帮助你实现复利增长。去年有个消息说,一个阿姨在1973年在银行存了1200元，去