08宏观经济学.pptx

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1、2023-4-2208宏观宏观(hnggun)经济经济学学第一页，共24页。四、四、Fed控制货币控制货币(hub)的的工具工具地下地下(dxi)市场运作市场运作改动法定预备金改动法定预备金改动贴现率改动贴现率第二页，共24页。地下市场运作：地下市场运作：当当FedFed从群众购置或向群众出售政府债券时，它就停止了地下市场运作。从群众购置或向群众出售政府债券时，它就停止了地下市场运作。当当FedFed购置政府债券时，货币购置政府债券时，货币(hub)(hub)供应添加。供应添加。当当FedFed卖出政府债券时，货币卖出政府债券时，货币(hub)(hub)供应增加。供应增加。第三页，共24页。改

2、动法定预备金：改动法定预备金：法定预备金是银行总的预备金中不能贷出的数量。法定预备金是银行总的预备金中不能贷出的数量。提高法定预备金增加了货币供应。提高法定预备金增加了货币供应。降低降低(jingd)(jingd)法定预备金添加了货币供应。法定预备金添加了货币供应。第四页，共24页。改动贴现率：改动贴现率：贴现率是贴现率是FedFed向银行发放向银行发放(ffng)(ffng)存款的利率存款的利率提高贴现率增加了货币供应。提高贴现率增加了货币供应。降低贴现率添加了货币供应。降低贴现率添加了货币供应。第五页，共24页。货币政策货币政策政策的变动政策的变动变动的结果变动的结果政策归类紧缩政策归类紧

3、缩1 1公开市场业务公开市场业务卖出政府债券卖出政府债券货币供给量减少货币供给量减少紧缩性紧缩性买入政府债券买入政府债券货币供给量增加货币供给量增加扩张性扩张性2 2法定储备金率法定储备金率提高提高货币供给量减少货币供给量减少紧缩性紧缩性降低降低货币供给量增加货币供给量增加扩张性扩张性3 3贴现率贴现率提高提高货币供给量减少货币供给量减少紧缩性紧缩性降低降低货币供给量增加货币供给量增加扩张性扩张性货币政策的内容、结果货币政策的内容、结果(ji gu)及类型及类型第六页，共24页。货币政策货币政策(hu b zhn c)(hu b zhn c)的时的时滞滞 看法时滞看法时滞 ：指经济中已发作：指

4、经济中已发作(fzu)(fzu)通货收缩或萧条，需求采取通货收缩或萧条，需求采取政策措施到中央银行真正看法到这一点所需求的时间。政策措施到中央银行真正看法到这一点所需求的时间。时滞的长短与能否及时掌握经济信息和正确作出预测有关。时滞的长短与能否及时掌握经济信息和正确作出预测有关。 决策时滞指从看法到需求采取货币政策到货币政策出台并付诸实决策时滞指从看法到需求采取货币政策到货币政策出台并付诸实施的时间滞差。施的时间滞差。 第七页，共24页。奏效时滞。奏效时滞指采取货币政策措施到货币政策措施对经济活动发奏效时滞。奏效时滞指采取货币政策措施到货币政策措施对经济活动发生直接的影响并取得效果生直接的影响

5、并取得效果(xiogu)(xiogu)的时间滞差。的时间滞差。前两种时滞称为外部时滞，普通较短，也易于掌握。前两种时滞称为外部时滞，普通较短，也易于掌握。后一种时滞称为外部时滞。要复杂得多，普通在后一种时滞称为外部时滞。要复杂得多，普通在4 42020个月之内，动摇性个月之内，动摇性较大。较大。 第八页，共24页。控制货币供应控制货币供应(gngyng)中的效果中的效果FedFed对货币供应的控制不是准确的。对货币供应的控制不是准确的。FedFed必需同两个必需同两个(lin )(lin )效果较劲，它们是由于局部预备的银行制度效果较劲，它们是由于局部预备的银行制度招致的。招致的。FedFed

6、不能控制家庭选择作为银行存款持有的货币。不能控制家庭选择作为银行存款持有的货币。FedFed不能控制银行选择贷出的货币数量。不能控制银行选择贷出的货币数量。第九页，共24页。银行挤兑银行挤兑(jdu)与货币供应与货币供应发生缘由：储户疑心银行能够破产，提早提取自己在银行的存款发生缘由：储户疑心银行能够破产，提早提取自己在银行的存款进程：分解效应进程：分解效应结果：银行开张，存款失掉局部或全部归还结果：银行开张，存款失掉局部或全部归还联邦存款保险公司保证联邦存款保险公司保证(bozhng)(bozhng)大少数银行存款的平安。大少数银行存款的平安。第十页，共24页。五、小结五、小结(xioji)

7、(xioji)货币在经济中发扬三种职能：作为交流媒介、记帐单位和价值贮藏货币在经济中发扬三种职能：作为交流媒介、记帐单位和价值贮藏(zhcng)(zhcng)。商品货币是具有内在价值的货币。商品货币是具有内在价值的货币。法定货币是没有内在价值的货币。法定货币是没有内在价值的货币。联邦储藏联邦储藏美国的中央银行美国的中央银行管理美国的货币体系。管理美国的货币体系。它经过地下市场运作、改动法定预备金率或贴现率来控制货币供应。它经过地下市场运作、改动法定预备金率或贴现率来控制货币供应。当银行贷出其存款时，它们添加了经济当中的货币数量。当银行贷出其存款时，它们添加了经济当中的货币数量。由于由于FedF

8、ed不能控制银行选择贷出的数量或家庭选择存入银行的数量，不能控制银行选择贷出的数量或家庭选择存入银行的数量，FedFed对对货币供应的控制是不完全的。货币供应的控制是不完全的。第十一页，共24页。案例案例(n l)(n l)：1996-20021996-2002年我国延续年我国延续8 8次降次降息息现象：现象：19961996年年5 5月月1 1日日-2002-2002年年2 2月月2121日，我国央行日，我国央行(yn xn)(yn xn)延续延续8 8次下调次下调利率，存款利率平均累计下调利率，存款利率平均累计下调5.985.98个百分点，存款平均累计下调个百分点，存款平均累计下调6.92

9、6.92个百个百分点。分点。结果：降息累计增加企业净利息支出近结果：降息累计增加企业净利息支出近30003000亿元。亿元。 降低了国债发行本钱，对启动投资、促进消费、抑制通货紧缩发扬降低了国债发行本钱，对启动投资、促进消费、抑制通货紧缩发扬了重要作用。了重要作用。第十二页，共24页。时间1996年1997年1998年1999年2002年5月1日8月23日10月23日3月25日7月1日12月7日6月10日2月21日一年期定期存款利率9.187.475.675.224.773.782.251.98一年期贷款利率10.9810.088.647.926.936.395.855.31存款利率平均降幅0

10、.981.501.100.160.490.501.000.25贷款利率平均降幅0.751.201.500.601.120.500.750.5资料来源(liyun)：中国人民银行统计季报，2004年第2季度第十三页，共24页。各次降息的特点各次降息的特点(tdin)(tdin)剖析剖析第一次降息是试探性微调第一次降息是试探性微调1996.5.11996.5.1。背景：背景：19931993年年-1995-1995年经济过热、通货收缩较严重，央行年经济过热、通货收缩较严重，央行4 4次调高利率，经次调高利率，经济实理想现软着陆。济实理想现软着陆。目的：减轻国有企业担负，促进消费目的：减轻国有企业担

11、负，促进消费结果：提高了企业效益，居民消费倾向上升了结果：提高了企业效益，居民消费倾向上升了6.66.6个百分点，股市进入长达个百分点，股市进入长达两年的大牛市。两年的大牛市。第二次降息是微观调控的转机点第二次降息是微观调控的转机点(1996.8.23)(1996.8.23)内容：内容：8 8次降息中降幅最大的一次次降息中降幅最大的一次目的：支持目的：支持(zhch)(zhch)大中型国有企业，防止经济滑入低谷，微观调控从紧大中型国有企业，防止经济滑入低谷，微观调控从紧缩变为扩张缩变为扩张结果：扩张经济的目的没有完成结果：扩张经济的目的没有完成第十四页，共24页。各次降息的特点各次降息的特点(

12、tdin)(tdin)剖析剖析第三次降息是试探性微调第三次降息是试探性微调(1997.10.23)(1997.10.23)。背景：亚洲金融危机迸发，出口下降背景：亚洲金融危机迸发，出口下降目的：扩展内需，增加企业本钱，抑制本外币利差，捍卫人民币币值目的：扩展内需，增加企业本钱，抑制本外币利差，捍卫人民币币值动摇动摇结果：减轻了企业利息担负，支持了国有企业革新。结果：减轻了企业利息担负，支持了国有企业革新。第四次降息是货币供应手腕的变化第四次降息是货币供应手腕的变化(1998.3.25)(1998.3.25)背景：背景：19981998年头两个月，社会商品批发物价指数比年头两个月，社会商品批发物

13、价指数比19971997年同期平均降年同期平均降低了低了1.7%1.7%，消费、投资均显缺乏，消费、投资均显缺乏内容：除降低利率外，法定存款预备金率由内容：除降低利率外，法定存款预备金率由13%13%降为降为8%8%目的：添加货币投放，促进商业银行自动发放目的：添加货币投放，促进商业银行自动发放(ffng)(ffng)存款存款结果：由于银行惜贷，货币供应目的完成不佳结果：由于银行惜贷，货币供应目的完成不佳第十五页，共24页。各次降息的特点各次降息的特点(tdin)(tdin)剖析剖析第五次降息是以前第五次降息是以前(yqin)(yqin)政策的延续政策的延续1998.7.11998.7.1。背

14、景：物价下跌、实践利率上升通货紧缩背景：物价下跌、实践利率上升通货紧缩内容：中临时存存款利率下调幅度超越短期存存款利率下调幅度，降内容：中临时存存款利率下调幅度超越短期存存款利率下调幅度，降低了法定存款预备金率和再存款利率。低了法定存款预备金率和再存款利率。目的：扩展内需，抚慰住房消费和加快基础树立目的：扩展内需，抚慰住房消费和加快基础树立结果：减轻了企业利息担负结果：减轻了企业利息担负400400多亿，支持了国有企业革新。多亿，支持了国有企业革新。第六次降息是以前第六次降息是以前(yqin)(yqin)政策的延续政策的延续1998.12.71998.12.7背景：背景：19981998年前年

15、前1010个月，社会商品批发物价指数比个月，社会商品批发物价指数比19971997年同期平均降年同期平均降低了低了2.5%2.5%，实践利率偏高，企业平均利润与利率倒挂，实践利率偏高，企业平均利润与利率倒挂内容：降低利率内容：降低利率目的：扩展内需目的：扩展内需结果：为股市的开展提供了充足的资金结果：为股市的开展提供了充足的资金第十六页，共24页。各次降息的特点各次降息的特点(tdin)(tdin)剖析剖析第七次降息是以前政策的延续第七次降息是以前政策的延续1999.6.101999.6.10。背景：物价下跌、实践利率背景：物价下跌、实践利率(ll)(ll)上升通货紧缩上升通货紧缩内容：内容：

16、19991999年终，全国批发物价同比下降，内需缺乏。年终，全国批发物价同比下降，内需缺乏。目的：配合财政政策目的：配合财政政策结果：为股市结果：为股市5.195.19行情作了铺垫。行情作了铺垫。第八次降息是以前政策的延续第八次降息是以前政策的延续2002.2.212002.2.21背景：国际经济放缓；内需不振，实践物价水平在低位徘徊背景：国际经济放缓；内需不振，实践物价水平在低位徘徊内容：降低利率内容：降低利率(ll)(ll)目的：扩展内需目的：扩展内需结果：经济进入了扩张期结果：经济进入了扩张期第十七页，共24页。8 8次降息的效果次降息的效果(xiogu)(xiogu)剖析剖析政策导向：抚慰需求，鼓舞居民添加即期消费，分流储蓄；减轻亚洲金融政策导向：抚慰需求，鼓舞居民添加即期消费，分流储蓄；减轻亚洲金融危机的负面影响，缓解危机的负面影响，缓解(hun ji)(hun ji)通货紧缩的压力；进一步减轻企业的利通货紧缩的压力；进一步减轻企业的利息担负，支持国有企业革新息担负，支持国有企业革新影响：影响：1 1、降息有效的拉动了内需，促进了消费、降息有效的拉动了内需，促进了消费经济转型