总经理的财务管理.ppt

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1、l一、用数据了解企业一、用数据了解企业l 报表解读报表解读l二、用数据透视经营二、用数据透视经营l 比率分析比率分析l三、用数据提升管理三、用数据提升管理l 盈余管理盈余管理透析财务报表透析财务报表 透视管理漏洞透视管理漏洞 强化财务控制强化财务控制财务管理第一步财务管理第一步-用数据了解企业用数据了解企业解读三大会计解读三大会计报表报表资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表l关注报表项目的构成，如资产结构与资本结构情况？关注报表项目的构成，如资产结构与资本结构情况？l关注资产质量，如不良资产有多少？关注资产质量，如不良资产有多少？l近期的债务压力有多大？近期的债务压力有多大？l

2、历年的盈余积累如何？历年的盈余积累如何？l1 1、高于账面价值的资产；、高于账面价值的资产；l2 2、等于账面价值的资产；、等于账面价值的资产；l3 3、低于账面价值的资产；、低于账面价值的资产； 资产负债表（资产负债表（20 xx年年12月月31日）日）资资 产产 金金 额额 负债和所有者权益负债和所有者权益 金金 额额流动资产流动资产 ： 流动负债：流动负债： 货币资金货币资金 短期借款短期借款 应收账款应收账款 应付票据应付票据 预付帐款预付帐款 应付账款应付账款 其他应收款其他应收款 其他应付款其他应付款 存货存货 一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债 其他流动资产其他流动资产 非

3、流动负债：非流动负债： 长期借款长期借款非流动资产：非流动资产：固定资产净值固定资产净值 所有者权益：所有者权益：固定资产固定资产清理清理 实收资本实收资本无形资产无形资产 资本公积资本公积长期股权投资长期股权投资 盈余公积盈余公积 长期待摊费用长期待摊费用 未分配利润未分配利润总资产总资产 负债和所有者权益负债和所有者权益 l表达公司在一定期间的经营成果。表达公司在一定期间的经营成果。净利润越大业绩就越净利润越大业绩就越好吗好吗? 项项 目目 金金 额额一、主营业务收入一、主营业务收入 减：主营业务成本减：主营业务成本 主营业务税金和附加主营业务税金和附加 二、主营业务利润二、主营业务利润

4、加：其他业务利润加：其他业务利润 减：销售费用减：销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 三、营业利润三、营业利润 加：投资收益加：投资收益 营业外收入营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出四、税前利润四、税前利润 减：所得税减：所得税六、净利润六、净利润利润表利润表项项 目目行次行次本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入减：营业成本减：营业成本营业税费营业税费销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用（收益以财务费用（收益以“”号填列）号填列）资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以加：公允价值变动净收益（净损失以“”号填列）号填列）投资净收益（净损失

5、以投资净收益（净损失以“”号填列）号填列）二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列）加：营业外收入加：营业外收入减：营业外支出减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以其中：非流动资产处置净损失（净收益以“”号填号填列）列）三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列）减：所得税减：所得税四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”号填列）号填列）l把握结果-赚了多少钱？l分层观察-在哪里赚的钱？是来自正常经营还是偶然所得？将正常经营的利润进行对比1.与上期比-满意吗？2.与预算比-满意吗？l经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最经营活动现

6、金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。为关键。l投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营情况、投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营情况、项目情况及融资环境共同进行。项目情况及融资环境共同进行。结构：结构：一、经营活动产生的现金净流量一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金及现金等价物净增加额四、现金及现金等价物净增加额经营现金流量经营现金流量投资现金流量投资现金流量融资现金流量融资现金流量 分析分析+ + + + +- - -+ +- - -_ _+ + + +- - - + +

7、- - -自由现金流量自由现金流量FCF (公司）公司） 经营性现金净流量经营性现金净流量 资本性支出资本性支出 项 目 2005年 2006年 经营性现金流量 325364 资本性支出 174.1 215.0 其中：GSM业务 72.5 105.5 长途、数据及互联网业务 11.7 14.4 本地接入网及基础网络 29.1 36.9 计费、MIS 、综合楼 60.8 58.2 自由现金流量FCF150.9149本公司05与06年主要通过业务运营带来的现金满足公司的资本支出 中国联通05年及06年年报资料*某集团公司某集团公司2003年年报：年年报： 2003年，本公司的自由现金流（经营活动现

8、金净年，本公司的自由现金流（经营活动现金净流入流入资本支出）得到明显改善，由资本支出）得到明显改善，由02年的年的60.0亿亿元改善为元改善为51.1亿元。去年年初公司提出了实现自由现亿元。去年年初公司提出了实现自由现金流为正的预算目标。在保证完成业务增长的前提下，金流为正的预算目标。在保证完成业务增长的前提下，通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；通过制定合理的预算计划，严格控制了资本支出投资；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；加强了经营业绩考核，使管理者更加注重经营效益；采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融采取各种措施，控制管理费用；公司还利用国际金融市场低

9、利率的环境，首次向国际资本市场筹措市场低利率的环境，首次向国际资本市场筹措7亿美元亿美元银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低银团贷款，所筹措资金全部用于基础工程建设，降低了公司财务费用，改善了债务结构。公司实现了自由了公司财务费用，改善了债务结构。公司实现了自由现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了现金流为正的年度经营目标，标志着公司发展进入了新的阶段。新的阶段。 niiKFCFV11未来自由现金流量未来自由现金流量企业风险企业风险可持续发展时间可持续发展时间ABC公司现金流量表 项 目 金 额A：营业净现金流入： 销售商品、提供劳务收到现金收到其他与经营活动有关的现金减：购

10、买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的各项税费经营现金净流入小计B：投资净现金流入：加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益减：购建固定、无形和其它长期资产 投资支出的现金投资现金净流入小计C：筹资净现金流入：加：长期借款增加 短期借款增加 吸收投资收到的现金减：偿还到期债务 支付筹资费用 支付利息 支付股利筹资现金净流入小计D：总净现金流入（A+B+C）l利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有完全补偿资本经营的成本。完全补偿资本经营的成本。l即便企业账面上出现巨额利润，也有可能即便企业账面上出现巨额利润，也有

11、可能“亏亏本本”经营。企业非但没有创造价值，相反，还经营。企业非但没有创造价值，相反，还可能毁灭价值。可能毁灭价值。l如何透视企业是否创造价值呢？如何透视企业是否创造价值呢？经济附加值经济附加值(EVA)n偿债能力偿债能力 n资本结构资本结构 n经营能力经营能力盈利能力盈利能力 n 流流动动负负债债总总额额流流动动资资产产总总额额流流动动比比率率资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率平平均均资资产产总总额额销销售售收收入入净净额额总总资资产产周周转转率率税后净利总资产报酬率平均总资产经济条件经济条件 +10% +？% +？%政治社会环境政治社会环境 销售额销售额 息税前息税前 利

12、润利润 净利润净利润市场结构市场结构公司竞争地位公司竞争地位 -10% -？% -？% 经营风险经营风险 财务风险财务风险公司的风险传导机制与风险控制公司的风险传导机制与风险控制l利用期货对冲利用期货对冲长仓对冲长仓对冲空仓对冲空仓对冲净资产回报率净资产回报率管理人员可以通过三种方式影管理人员可以通过三种方式影响资本回报率响资本回报率: :净利润率净利润率资产周转率资产周转率权益系数权益系数销售收入销售收入股东权益股东权益销售收入销售收入总资产总资产总资产总资产股东权益股东权益X XX XX X净利润率净利润率总资产总资产周转率周转率权益系数权益系数X XX X 净利润净利润股东权益股东权益净

13、利润净利润销售收入销售收入净利润净利润销售收入销售收入l A公司公司 B公司公司l净利润率净利润率 7.7% 8.7%l总资产周转率总资产周转率 1.3 1.15l=资产报酬率资产报酬率 10% 10% l权益系数权益系数 1 3.62 l权益报酬率权益报酬率 10% 36.2%l没有增长是最大的风险没有增长是最大的风险l增长中的不协调是更大的风险增长中的不协调是更大的风险关键指标之间的不关键指标之间的不协调协调 净现值是将投资项目未来现金流量折成现值减去初始投净现值是将投资项目未来现金流量折成现值减去初始投资的差额。计算公式为：资的差额。计算公式为：项目初始投资额：项目寿命期企业必要报酬率）

14、：贴现率（资本成本或年末的净现金流量；第:t:)1( )1()1()1(1133221CnkNCFCkNCFCkNCFkNCFkNCFkNCFNPVtntttnnNPV法的决策准则：法的决策准则：NPV0，接受该项目，接受该项目NPV0，拒绝该项目，拒绝该项目l一个话题：一个话题：l盈余管理（利润操纵）的问题盈余管理（利润操纵）的问题l盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报表的形盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报表的形成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。l也叫报表披露管理。也叫报表披露管理。l企业管理人员为了提高业绩报酬？企业管理人员为了提高业绩

15、报酬？l为了减少税收？为了减少税收？l为了取得上市及配股资格，获取资本市场的利益？为了取得上市及配股资格，获取资本市场的利益？l为了获得贷款或避免违反债务契约？为了获得贷款或避免违反债务契约？l为了避免巨额的政治成本？为了避免巨额的政治成本？净资产收净资产收 益率益率1997 年年1998 年年1999 年年6%-7%1、47%4、29%10、13%7%-10%4、65%8、27%18、92%10%-11% 24、15%20、21%13、55%l利用会计制度、政策的空间？利用会计制度、政策的空间？l控制经济业务发生的时间、方式、地点？控制经济业务发生的时间、方式、地点？l变更存货计价方法变更存

16、货计价方法l变更折旧方法和折旧年限变更折旧方法和折旧年限l变更长期股权投资核算方法变更长期股权投资核算方法l变更坏帐准备等准备金的计提方法变更坏帐准备等准备金的计提方法l费用是否资本化费用是否资本化l 2003年，华菱管线实现净利润年，华菱管线实现净利润7.59亿元，比上年增长亿元，比上年增长42%，经济效益超过历史最好水平。公司从，经济效益超过历史最好水平。公司从2003年年1月月1日起将应收账款坏账准备的计提由原日起将应收账款坏账准备的计提由原“账龄在一年以内账龄在一年以内的计提的计提5%，1-2年的计提年的计提10%，2-3年的计提年的计提15%，3-4年的计提年的计提20%，4-5年的计提年的计提25%，5年以上的计提年以上的计提30%”调整为调整为“账龄在一年以内的计提账龄在一年以内的计提5%，1-2年的计提年的计提15%，2-3年的计提年的计提25%，3-4年的计提年的计提35%，4-5年的计提年的计提50%，5年以上的计提年以上的计提100%”。变更后，公司计提的坏帐准备。变更后，公司计提的坏帐准备金额大幅增加，如公司原来对金额大幅增加，如公司原来对7646.59万元的万