贵州茅台(600519)财务分析报告【2024-2025年度】.docx

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1、贵州茅台酒股份有限公司经营分析报告作者：*院系：管理科学学院工商管理系2024级时间：2024年5月摘要本文是一份贵州茅台酒股份有限公司2024-2025年度的财务分析报告。本文在对茅台公司2024-2025年度的财务报表的整理分析的基础上，结合白酒行业背景以及整体经济环境，运用对比分析法、比率分析法、趋势分析法等方法，对茅台公司的盈利实力、偿债实力、运营实力、获现实力、发展实力等进行了全面分析。并运用杜邦分析法对企业财务状况和经营成果进行综合系统分析与评价，给出了茅台公司在财务方面现在存在的一些问题以及解决方案。在对茅台公司财务分析的基础上，运用Z-score模型预警了公司的财务状况，破产率

2、较低。并运用最小二乘法预料了将来两年销售收入状况。最终结合经济环境、行业前景、自身财务状况对茅台公司提出了一些经营发展建议。关键词茅台公司指标分析财务预警财务预料节目一、前言1二、行业背景分析21.宏观环境分析2（1）政治法律环境分析2（2）经济、人口因素分析3（3）社会文化环境分析3（4）资源和技术环境分析4（5）国际环境分析42.行业环境评价5（1）行业概况5（3）白酒行业发生波动的缘由6（4）行业市场状况83、茅台市场环境评价10（1）公司简介10（2）企业分析13（3）竞争环境15三、财务分析与评价161 .横向分析16（1）资产负债表横向分析16（2）利润表横向分析182 .纵向分析

3、213 .财务比率分析24（1）盈利实力分析24（2）运营实力分析27（3）偿债实力分析31（4）获现实力分析32（5）发展实力分析33（6）市场价值比率344 .综合分析365 .公司财务风险预警406 .经营分析总结41四趋势预料分析41五、发展思路建议42六、参考文献44公司财务是企业的命脉，是企业核心竞争力的源泉。一个企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，必需通过有效的财务分析来驾驭企业存在的财务问题,并进一步优化企业资本结构。财务分析主要是通过对股份公司的财务报表进行分析和说明，来了解该公司的财务状况、经营效果，进而了解财务报告中各项的变动对公司将来发展状况的影响，最终针对公司的财

4、务状况来综合分析、预料公司将来的发展态势，并对公司存在的财务问题提出有效见解。上市公司的经营状况，主要通过财务报表反映出来，因此，分析和探讨财务报表，也就是通常所说的基本财务分析的部分，就显得特殊的重要了。而分析财务报表主要的目的是分析公司的收益性、平安性、成长性和周转性四个方面的内容。贵州茅台酒股份有限公司（以下简称：茅台）作为我国白酒行业的龙头企业之一，在过去的几年里，公司业务不断拓展，市场份额渐渐增加。随着全球经济的稳定增长，2024年公司的主营业务收入进一步增加，但近期，53度茅台飞天酒、五粮液、国窖1573等千元以上的一线名酒终端零售价不断回调。今年以来国内尚无白酒厂家公开宣布提价一

5、系列的迹象表明白酒行业已经挥别了2024年的黄金一年，进入了一个相对平稳的发展时期。多位行业分析师更倾向于用“增速放缓”来描述这个行业的现状，但仍旧谨慎看好。安静之下暗流涌动。在行业格局发展方面，一方面是茅台这样一线酒企决心加强对终端市场价格的限制权，避开“曲高和寡”的遭受；另一方面，单价在300元-800元间的三线白酒次高端白酒正在复制二线品牌的神话，等待着属于它们的爆发期。面对这样的形势，本文通过分析了白酒行业总的发展趋势与前景，并重点分析了茅台公司的基本财务指标，如公司的赢利实力、偿债实力、营运实力、发展实力、获现实力等，并且，在对该公司的基本财务指标的基础上，利用杜邦财务分析体系进行了

6、综合的数据分析，以此来预料公司的将来发展状况。另外，针对公司的发展态势，本文进行了企业财务风险评估和风险预警，利用最小二乘法预料了2024-2025年的销售收入状况，并结合宏观经济环境、行业前景与公司本身财务等到方面的状况给出了茅台将来经营发展的建议。二、行业背景分析1 .宏观环境分析PEST分析是指宏观环境的分析，宏观环境又称一般环境，是指影响一切行业和企业的各种宏观力气。对宏观环境因素作分析，不同行业和企业依据自身特点和经营须要，分析的具体内容会有差异，但一般都应对政治(Political).经济(Economic)社会(Social)和技术(Technological)这四大类影响企业的

7、主要外部环境因素进行分析(1)政治法律环境分析目前，我国社会主义市场经济制度基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产爱护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。中国加入WTO为白酒走出国门供应了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTC)对白酒企业来说就是一把双刃剑。国家工商总局颁布于1996年1月1日起施行的酒类广告管理方法中第七条和第九条限制了规范了酒类广告的内容和酒类广告的数量，使得白酒的营销成本上升；酒类商品零售经营管理规范和酒类商品批发经营管理规范

8、两个行业标准的颁布以及酒类流通管理方法将会进一步规范酒类流通秩序，爱护企业利益；食品质量认证明施规则-酒类饮料酒标签标准以及白酒产品质量标准的修订等，对白酒行业的设定更高的技术门槛，有利于真正有实力的白酒企业进一步发展；2024年4月1日起，白酒行业进行消费税政策调整，取消粮食白酒和薯类白酒的差别税率，改为20%的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策。2024年1月，两税合并，企业所得税从33%降为25%0税收重大利好，增加利润10%以上。新税制的实施将削减国内白酒行业的负担,尤其是大型白酒企业的负担，使高档酒尤其是名酒涨价所带来的压力得到缓解,盈利空间增加，从而提升企业的市场

9、竞争力。（2）经济、人口因素分析据国家统计局公布的数据显示我国现有13亿人口，将来还会保持近千万的自然人口增长。我国人口总的特点是基数大，预料到21世纪中叶中国人口将突破16亿，到那时人口才可能出现下降。对于白酒企业来说，浩大的消费人群无疑是一次巨大的机遇。近20年来中国经济始终保持高速发展，特殊是2024年到2024年GDP增速始终保持在10%以上。人均国民收入和购买实力大幅度提高。2024年末全国金融机构各项存款年末余额达到478000亿元，城乡居民储蓄存款221503亿元。随着国民收入水平的提高，必将带来巨大的社会消费的增长，特殊是中高档消费品的增长，对于白酒企业来说这也是一个难得的市场

10、机遇。尽管受金融危机的影响，中国经济在09年第一季度依旧保持了6.1%的增长。我们对将来中国经济前景看好，中国的经济的基本面处于良好状态，出口受到巨大影响，但是白酒消费主要是国内市场。因此白酒行业发展受到金融危机的影响较小，同时为白酒企业实施走出的战略供应了良好的机遇。（3）社会文化环境分析中国的白酒历史悠久,拥有上千年的历史,早在商朝时期（距3200多年前），中国就已经驾驭了利用酒曲酿酒的技术。中华民族数千年的饮食文化中包含着丰富的酒文化，主要体现在：养分健康的饮食科学，色、香、味的饮食艺术，风俗礼仪的饮食哲学，追求特性的饮食文明，酒消费中涉及的全部思维、行为、情感、语言、文学、科学、技术及

11、艺术创作等内容。中国的酒文化源远流长，几乎在全部的场合都离不开酒。受近年来出现的一系列的食品平安，诸如假酒事务和三鹿奶粉事务等的启发,人们越来越关注食品平安，越来越注意消费的平安和健康。作为即将成为中国的消费主体的80后一代，他们成长在中国经济社会高速发展时期，市场经济和社会变革深刻的影响着他们的价值观乃至行为方式。全球化、信息化、国际互联网变更了他们的砚念、思维和表达方式，也给他们搭建了相识世界、走向世界的平台。消费中追求自我、追求时尚、追求特性的消费特征在他们身上显现出来。传统的白酒产业如何培育新一代忠实的消费者成为了白酒企业所面临的巨大挑战。（4）资源和技术环境分析我国地处北半球，南北气

12、候差异明显，四季分明，日照足够，受到大陆季风影响在南方和东部雨量足够，特别适合农作物生长。这为白酒的酿造供应了丰富的酿造的原料和良好的酿造环境。近年来我国城市化进程加快，大量农田被城市建设和基础实施建设所征用，导致粮食大幅减产，粮食进口增长较快，粮食价格的上涨。导致白酒企业的成本的上涨。但同时随着近年来我国自然林爱护工程、长江中上游生态屏障的建设工程的实施，我国生态环境明显好转，加之近年来我国一系列的三农政策的出台，这将为我国粮食生产打下良好的基础。白酒固态发酵技术是我国传统的酿酒技术。随着技术的进步，出现了以提高出酒率为特征的液态工艺和固液结合的液态法白酒酿造技术，使白酒工业的整体技术水平有

13、了明显提高。在单位耗粮水平大幅度降低的同时，生产工艺、制酒技术、微机应用、微波烤熟等新技术和现代化检测手段的应用方面都取得了重大进展。白酒生产工艺现在已经基本定型，剑南春独创的白酒纳米技术更是让世人瞩目。近年来各种先进设备的引入使得人们对白酒有了更加深刻的相识，如泸州老窖对浓香型白酒进行了气象色谱分析。分析出白酒的主要成分。这为白酒朝着更加科学的方向发展奠定了基础。近年来出现的白酒勾兑技术使得企业能够生产出更加适合人们需求口味的白酒产品。现代化的机械设备引入酿酒行业，这大大减轻酿酒的劳动强度，更加有利于白酒产业的进一步发展。（5）国际环境分析随着中国进入世界贸易组织，中国的经济大门向全世界开放

14、。国产的很多行业受到确定的冲击，白酒行业也不例外。以往，中国人通常宴请来宾，都会打算像五粮液、茅台这样上好的白酒，来显示自己的身份和地位，但是随着越来越多的洋酒甚至高档洋酒进入中国市场，中国人起先在设宴时加上诸如拉菲这样的高档洋酒，显示自己的品尝，这种对于洋酒的追捧确定程度上会影响白酒的销量。并且目前的很多年轻人热衷于簇新事物，对于洋酒一类的产品比较新奇，有确定的宠爱度，加上本身不太宠爱白酒，确定程度上也会影响白酒的推广和销售。虽然越来越多的洋酒商看上了中国这个大市场，但是中国人对于白酒的喜好有特殊的情结，酒文化的根深蒂固野使洋酒没有那么简洁瓜分中国市场。中国的白酒，特殊是向五粮液、茅台等高档

15、白酒，国人对他们有一种盲目追求的喜好，本质上传统中国人就会认为宴请来宾时，五粮液、茅台就能体现他们的身份和地位。总的来说，洋酒进入中国市场和中国人对于外来文化的追求，虽然确定程度上会是白酒行业竞争更加激烈，但是要想在中国达到和中国白酒媲美的程度是不行能实现的任务。2 .行业环境评价（1）行业概况白酒是中国传统蒸储酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界闻名的六大蒸馈酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或款曲及酒母等为糖化发酵剂，采纳固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸储、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸储酒。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。（2）白酒行业发呈现状新中国建立之初，我国的白酒产量仅为10.8吨；到“文革”后的1978年,我国白酒产量已经达143.74万吨，比建国之初增加了近15倍，后来，我国实行改革开放，社会主义市场经济逐步取代了安排经济，白酒行业取得了快速发展，1996年，我国白酒产量达到了历史峰值801.3万，比建国之初增加了近80倍。但随着国家宏观政策的影响和其他替代，1996年后的白酒产量出现了萎缩，具体产量变更如图1所示。2024年降到了近期的最低点303万吨，比1996年的历顶峰值下降了62%；最近几年白酒行业有了回暖的