【《中国太平洋保险公司资本结构问题及完善策略（图表论文）》11000字】.docx

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1、中国太平洋保险公司资本结构问题及完善对策研究摘要企业的资本结构，可以反映企业的融资结构、债务与股权的比例，它决定着企业的偿债能力和融资能力在很大程度上，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的重要指标。本文以中国太平洋保险公司资本结构问题为主要研究对象，通过文献参考法分析了资本结构的概念以及盈利能力的相关理论，以理论分析为支撑，通过实地调查法分析了中国太平洋保险公司资本结构发展现状，明确了中国太平洋保险公司的资本结构现状和盈利能力现状，通过对资产负债率变化以及负债结构以及盈利的营业收入和盈利能力的分析，明确中国太平洋保险公司的资本结构和盈利能力，在找出资本结构中存在的资本市场股票融资成本低和

2、债务结构缺乏合理性，同时缺乏多元化的融资方式和融资渠道的问题后，从而运用理论以及符合实情的建议对问题给予对应的优化对策，为中国太平洋保险公司的资本结构现状和盈利能力的完善提供参考。关键词：太平洋保险公司；资本结构；负债比例目录1绪论31.1 研究背景及意义31.2 国内外研究现状31.2.1 国外研究现状31.2.2 国内研究现状42资本结构相关理论52.1 资本结构理论概念52.2 资本结构的相关理论52.2.1 权衡理论52.2.2 MM理论63中国太平洋保险公司资本结构现状73.1 中国太平洋保险公司简介73.2 企业资本现状分析73.3 企业经营绩效分析93.3.1 盈利能力分析93.

3、3.2 偿债能力分析103.3.3 营运能力分析114企业资本结构存在的问题134.1 资产负债不匹配134.2 资本结构影响中国太平洋保险公司控制134.3 资金运用效率不高135优化企业资本结构的策略145.1 企业应合理负债，提高杠杆收益145.2 明确公司的产权关系，优化公司的治理结构145.3 提高资金的运用效率15结论17参考文献181绪论1.1 研究背景及意义我国社会经济和生活的提升是处于上市公司的原因，但也是给予我国股市上涨。然而上市公司涉及到众多的投资者，所以它的经营对人们的影响很大。资本结构管理直接影响到公司财务的价值、治理结构经营管理的成效多个方面，因此本问来分析我国上市

4、公司的资本结构对我国上市公司的发展有着深远意义。自20世纪50年代以来，资本结构问题由于符合理论和实践指导的研究需要，一直是学者们研究的重点。首先，资本结构反映了债务和股权的组成，从而影响财务状况。其次，资本结构会影响企业的管理行为，进而影响企业的绩效，最终影响到一个地区、整个国家的整体经济增长和速度水平。从上市公司的角度，优化上市公司的资本结构，不仅可以起到改善上市公司财务状况、经营业绩和提高上市公司市值的作用。从市场角度看，资本结构的优化也可以引导广大股东的投资方向，从而保证证券市场的进一步完善。资本结构贯穿于企业的各种活动之中，关系到企业的经营、资金的筹集和利润的分配。资本结构与企业经营

5、、筹资、利润分配等多方面密切相关。资本结构对企业的发展起着重要的作用，但在中国的上市汽车公司资本结构的研究还存在缺点，选择一个单一的财务指标来反映公司的业绩，而这种情况无法反映公司的状况，而且业绩数据的选择，无法避免数据可能出现意外的波动。合理的资本结构可以有效降低资本成本，改善公司治理结构，提高企业的盈利能力,对企业的发展具有重要意义。本文以三大寿险公司之一的太平洋保险公司为例，分析太平洋保险公司最近几年来资本结构的现状与变动情况，期望找到我国寿险公司资本结构的影响因素，为优化我国寿险公司资本结构水平提供合理的建议。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状自1958Miller和莫迪利

6、亚尼的MM理论诞生以来，资本结构理论得到了迅速的发展。西方专家学者围绕MM理论进行了多维研究。从国外学者的研究中可以看出，国外的理论研究成果主要体现在四个方面：第一方面，1976年，詹森和麦克林的在代理成本领域的研究。他们构建了代理成本模型，分别从经理和股东的角度进行分析研究，证明了企业的治理结构能对其资本结构产生显著影响。第二方面，以MayerS和MajIUf(1984)为代表的信息不对称模型的强弱选择顺序假说，研究表明，盈利能力和税率与资本结构呈显性正相关关系，而破产风险和成长性则与资本结构呈显性的负相关关系H1.第三方面，基于产品市场战略或产品特征因素与资本结构之间的关系为研究对象的角度

7、对产品的特征元素，和前两个理论相比，该理论的发展时间不长，目前还处于初级阶段。第四方面,起源于从上个世纪八十代末开始,对企业控制的研究。HarriSandRaviv(1988)是这一理论的代表人物。他们从控制的角度分析企业的资本结构，认为资本结构不再是一个静态的概念，而是受多种因素的影响。国外的研究表明，影响企业资本成本的因素很多，包括外部因素和企业内部因素，这些因素主要包括企业风险、企业战略、财务管理、生产管理、市场因素和行业因素。1.2.2 国内研究现状由于对资本结构理论在中国的研究起步较晚，我国企业管理是资本结构意识的缺乏。因此，资本结构也应成为中国的金融管理的重点。总体概括起来有以下三

8、种观点：第一种观点，资本结构与公司价值正相关。如金花妍(2017)选择400多家上市公司作为实证分析的样本数据，得出的结论是，一个积极的上市公司的融资结构存在相关关系，净资产规模和盈利能力，企业的净资产规模，资本结构，负债比率越大，企业的盈利能力越强，资产负债率与企业绩效正相关。陈华、丁宇刚(2016)从上市公司股利政策的角度，得出了正相关关系。第二种观点：资本结构与公司价值负相关。如陶一丹(2016)对上市公司资本结构影响因素的实证分析表明，上市公司股东权益报酬率与负债总额之间存在显著的负相关关系第三种观点：资本结构与公司价值呈现“U”型关系。王华溢(2017)分别对上市公司的盈利能力、债务

9、风险等指标进行分析，得出资本结构是密切相关的，这些指标的企业，在一个较低的水平，企业债务，适当提高负债水平以提高企业绩效的影响的综合指数，当负债率上升到一定程度，提高负债率会起到消极作用，也就是说,显示一条U形曲线。通过以上对国内外文献的回顾，我们可以看出国外有关资本结构理论与实证研究己趋于成熟，而国内有关资本结构的理论研究起步较晚，而且大多数学者的理论研究都是在借鉴了国外理论研究成果基础上进行，所以研究的内容和方法也受到了国外理论研究的影响。在对国内外资本结构相关进行了系统分析后，我们可以得出，每个企业都可能存在最优资本结构，但很难确定资本结构的优点，因此，我们在实际工作中，研究方法和研究结

10、果不能盲目套用前人总结的相关理论，应结合企业的实际情况，在理论与实践的基础上谈优化调整。2资本结构相关理论2.1 资本结构理论概念企业资本结构是一定时期内融资活动的结果。对于企业来说，资本结构可以有不同的表现形式：一种是形式的量，这个结果是绝对数量的结果；另一种是以比例的形式表现出来的，这种表现是相对数量的结果。目前，为了更好地理解资本结构,为了更好地理解，可以分为广义和狭义两种。从广义上讲，一个企业的资本结构代表了企业所有资本构成的比例以及它们各自的长期和短期债务融资，债务和股权结构的性质不同。包括长期资本，还包括短期基金的基础上的短期的债务基金。所有债务和股权融资的整合是公司的资本结构，短

11、期资金需求和募集频繁变动往往导致企业总股本的份额不稳定，所以短期资金用于营运资金管理，短期资金不在资本结构的管理上提高。狭义的企业资本结构是指企业筹集各种长期资本及其所占比例。本文从狭义意义上说，即长期负债资本与权益资本的比率，可以通过长期资产负债率或总资产负债率来表示。正常情况下，结合股权融资和债权融资的两通道的公司，导致债务资本和权益资本的形成，资本结构杠杆的形成，资产负债率是债务资本和权益资本的比例。因此，债务资本比率的问题已经成为资本结构的主要问题。2.2 资本结构的相关理论2.2.1 权衡理论限制无限的税收效应的原因是企业的风险随着债务的增加而增加。也就是说，虽然公司可以通过增加债务

12、和增加其市场价值的使用税盾效应，企业负债程度高，利息支出较多，公司收益波动的概率和金融危机的发生更大。因此，最优资本结构是税综合成本平衡的基础，因为效率和概率陷入财务困境的上升造成的。这种权衡理论为未来资本结构的研究提供了参考，使“均衡”问题贯穿于资本结构理论发展的全过程。虽然权衡理论更接近现实，但仍局限于破产成本和税收利益的框架下，通过企业管理者对企业融资决策的影响，股东、债权人和其他利益相关者，信息不对称，他们之间的效用函数不一致等原因，会影响管理者。行动选择，从而影响企业的市场价值。因此，随着代理理论和信息不对称理论的发展，公司资本结构理论得到了进一步的发展。2.2.2 MM理论（1）无

13、税模型的MM定理分为第一、第二和第三定理。第一定理是企业价值二息税前利润/风险对收益率的相应水平。资本结构不影响公司价值。定理二是负债公司存在风险比非债务公司风险更大，企业债务风险回报越大。定理三是无论情况如何，公司投资项目的资本报酬率都超过了权益成本或平均资本成本，这种情况下允许股东保证利益，同时，股票类型不影响利益。（2）企业税收模式MM理论在逻辑上是合理的，但在实践中受到挑战。MM定理认为，资本结构的价值无关，事实上，房地产、公用事业、航空等行业的负债率非常高，而广告、医药行业负债率低，各行业都有资本结构的传承。因此，MM理论，不是所有的理论和现实因素偏离了企业所得税，所以他们的MM定理

14、是根据税法进一步修改，债务利息收入应纳入成本，所以公司的利润将减少，所得税也会相应减少。企业负债管理，提高企业价值。提出了两个命题，一个是无债务公司价值十负债税收负债的公司，风险=价值。二是债务权益成本二无负债公司股权成本+债务风险回报。企业所得税，财务杠杆决定债务风险。最后，我们可以得出一个结论：提高财务杠杆将提高公司的业绩，由于税务原因。（3）考虑企业所得税和个人所得税的模式，公司所得税在一定程度上抵消了利息税，这家投资公司可能不会使公司增值。他还证明，在累进税制的情况下，该公司作为一个整体，将有一个资产负债率的平衡，计算企业所得税时，可以扣除债务利息，但不影响公司的资本结构理论的价值仍然

15、是有效的。3中国太平洋保险公司资本结构现状3.1中国太平洋保险公司简介中国太平洋保险公司成立于1991年，是中国太平洋保险（集团）公司代表国家控股的全国性商业寿险公司，于2007年12月25日上海证交所上市，2009年在香港上市，总部位于上海，注册资本906200万人民币，是国内寿险行业领头羊，占据寿险市场主导地位。保险行业作为特殊的金融行业，其业务性质、经营方式、发展态,势都备受关注。公司实施三重一大批复制约原则，也就是“重要决策、重要事务、重大人事任免和大数额的资金运用”原则。依据相关规定提出的权利以及流程，实施集体决策批复或者联签体制。所有人员禁止独自完成决策或者私自调整集体所作出的决定，通过集体决策，能够有效避免“一言堂”、“一支笔”现象。图3-1公司治理结构图3.2企业资本现状分析表3-1中国太平洋保险公司2014-2016年资产结构表（单位：百万元）科目20142015变化率2016变化率货币资金2038347132131.23%7626561.81%可供出售金融资产48964260753124.08%77051626.83%买入反售金融资产82661192244.23%2150380.36%应收利息346244434428.07%4925911.08%质押贷款118286166453130.72%2