《工程项目融资第4版》刘亚臣习题及解答.docx

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1、工程项目融资课后思考题参考答案第一章1 .工程项目融资的基本概念是什么？工程项目融资用来保证工程项目债务资金偿还的资金来源主要依赖于工程项目本身的经济强度，即工程项目未来可用于偿还债务的净现金流量和项目本身的资产价值。2 .工程项目融资与传统融资的主要区别是什么？一是工程项目融资与传统贷款方式的区别：（1）贷款的对象以贷款单位为主；（2）工程项目融资的对象以工程项目为主二是工程项目融资与传统企业融资的区别：（1）融资的出发点不同。（2）资金使用的关注点不同。（3）工程项目融资比一般企业融资需要更大、更集中的资金量以及更长的占用周期,在资金使用过程中，会面临着更多的不确定因素。3 .工程项目融资

2、有哪些特点？与传统融资方式相比较,工程项目融资的基本特点有：以项目为导向、有限追索、风险分担原则、非公司负债型融资、信用结构多样化、融资成本较高、可以利用税务优势4 .工程项目融资的四个基本模块之间有何关系？工程项目融资由四个基本模块组成：项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保证结构。简单来说，投资结构确定了项目投资者对项目资产及其之间的法律关系，合理的投资结构设计能够比较好地满足不同投资者的要求，为项目平稳运作提供组织保证。融资结构主要是指工程项目融资模式的选择，是工程项目融资结构设计中的核心，项目的其他结构都将围绕此展开。资金结构是指权益资本与债务资本的比例关系及其来

3、源渠道。通常工程项目融资中发起人的投入只占总投资的一小部分，其余需要通过可能的融资渠道进行融资,而不同渠道的资金成本、风险及期限都是不一样的，因此需要对融资渠道有很好的认识，而资本结构的确定可能会对融资及项目未来的运作产生影响。由于工程项目融资的有限追索特性，除了项目本身的经济强度之外，项目的信用保证结构有助于降低相关投资者的风险，进而增强项目的吸引力。5 .工程项目融资通常采用的融资模式有哪些？国际上工程项目融资通常采用的模式有BoT（及其衍生模式）、ABS、PFl和PPP等模式。6 .工程项目融资结构的设计主要包括哪几个部分？融资结构是通过投资者之间，投资者与贷款银行之间，投资者和贷款银行

4、与项目产品的下游消费者、生产设备的供应商、能源、原材料供应商，以及有时与政府有关部门、税务机构等多方面之间的反复谈判，完成融资的模块设计和确定模块相互之间的组合关系。具体在工程项目融资结构设计中应包括有限追索、风险分担、信用支持多样化和充分利用税务优势降低融资成本等几方面内容。第二章1 .工程项目融资实施的基本阶段有哪些？具体要完成哪些任务？从工程项目的投资决策算起，到选择采用工程项目融资的方式为项目筹集资金，一直到最后完成该工程项目融资，大致可以分为五个阶段，即投资决策分析阶段、融资决策分析阶段、融资结构分析阶段、融资谈判阶段和项目融资执行阶段。具体完成的任务如下图所示：第四阶段：融资谈判阶

5、段第一阶段：投资决策分析阶段第二阶段：融资决策分析阶段笫二附用.融区结构分析阶段第五阶段：项目融资执行阶段2 .工程项目融资的参与者包括哪些？工程项目融资的参与者主要包括这样几个方面：项目发起人（项目的实际投资者）、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公司/承包公司、项目设备/能源/原材料供应者、融资顾问；法律和税务顾问、有关政府机构等。3 .在工程项目融资中建立项目公司的目的和作用是什么？项目公司也称项目的直接主办人，是项目发起人为项目建设而设立的公司或合营企业。设立项目公司的目的在于它直接参与项目投资和项目管理，直接承担项目债务责任和项目风险的法律实体。项目的投资方仅以投入到项目公司中的

6、股份为限对项目进行控制，并承担有限偿债责任。作用在于：（1）将工程项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目子公司中，项目子公司对偿还贷款承担直接责任，是实现融资责任对项目投资者有限追索的一种重要手段。（2）根据一些国家的会计制度，成立项目公司进行融资，可以避免将有限追索的工程项目融资安排作为债务列入项目实际投资者自身的资产负债表中，实现非公司负债型融资安排，即表外融资。（3）对于有多国公司参加的项目来说，组建项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司一家身上，而不是分散在各个投资者在世界各地所拥有的公司，便于进行管理。同时，从贷款人的角度来看，成立项目公司便于银行在项目资产上设定抵押担保

7、等权益。（4）从实际操作的角度，采用项目公司具有较强的管理灵活性。4 .选择项目贷款人的时候需要注意什么？（1）选择对我国了解和友好的银行。经验证明，对于我国来说，作为项目的投资者和借款人，在组织国际银团贷款时，如果选择愿意与我国保持和发展友好经济往来关系，对我国政治经济发展、债务偿还能力及信誉充满信心的外国银行作为融资工程项目的主要贷款银行，可以获得较多的贷款优惠和较少的限制条件。（2）选择与项目规模适合的银行。选择与项目规模相适应的银行参与，可以有足够的能力承担任何一个重要部分的贷款，以避免参与银行过多过杂、减少谈判以至管理方面的成本。（3）选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。

8、如果银行对项目比较熟悉，将会对项目的风险有比较清楚的判断，从而对项目给予更多的支持。银行对项目的支持表现在工程项目融资谈判过程中的灵活方式、合作态度以及项目出现暂时性资金困难时对工程项目的帮助。5 .工程项目融资中的特许权是指什么？特许权是工程项目融资中政府授予的一种特殊权利。这种特殊权利的范围包括从供应市场某种产品或服务的权利到使用某些公共资源的权利，如建设项目需要的土地、管网铺设需要的公共道路或通道、水厂需要的原水水源等。政府特许权的授予一般都要附带某些合约条款，这些合约条款可以采取政府对特许权使用者的部分或全部经营活动进行管制的形式。特许权合约构成政府实施管制的法律基础，特许权从广义上来

9、讲是一种法律安排。6 .从工程项目融资建设的角度来看特许权经营有哪些形式？一般有以下几种形式:（1）收费权。给予发展商对使用设施收费的权利，这一般适用于港口、体育场、公路、机场、隧道等项目。收费标准的确定应有一定的灵活性，能反映出经营工程项目的成本上升情况及收益货币的贬值情况。（2）取得项目产品的权利。对于如煤炭等矿物的开采项目，政府往往允许承包商可免费或以优惠价格取得工程项目的产品，这需要在授权法律中明确这种取得产品的权利。（3）销售项目产品的权利。对于一些有产品的项目，如水电站、大型矿山、自来水厂等，政府一般要授予发展商销售这些产品，如电力、矿产品、自来水等的权利。（4）项目的建设。对于工

10、程项目的建设，授权法律要求发展商在一定时间内完成主体项目建设，并在此之后的一定期限内完成辅助项目的建设，否则将采取不同措施。需修改计划的，发展商必须向政府说明更改理由（如不可抗力事件或其他非合作双方可控制的事件导致项目工期的延误），政府可批准更改工期计划，延长工期；对于发展商无正当理由而造成的工期延误，应由其按专营合同承担违约责任。（5）项目的经营与转让。对于工程建设，授权法律还明确规定：在经营期内，政府有权对发展商的经营管理状况进行监督检查，规定项目经营的期限、项目产品或服务应达到的标准，规定发展商在经营期间内按合同相应规定对项目设备、设施承担维修、保养、及时更新等责任。第三章1.工程项目融

11、资合同有哪些特点？（1）合同主体的多样性。（2）合同标的特定性。（3）债权人追索权的有限性。（4）履行期限的长期性。（5）订立程序的复杂性。2,工程项目融资合同有哪些种类?工程项目融资合同的种类包括：投资协议，完工担保协议，购买协议，先期购买协议，产品支付协议，提货或付款协议，特许协议，经营管理合同。3.工程项目融资合同有哪几种结构？在有限追索权融资项下，合同结构主要有以下几种：（1）二联式合同结构，二联式合同结构是由两类合同结合而形成的。一类是项目公司与贷款人之间订立的协议；另一类是项目主办人与贷款人之间订立的协议。（2）三联式合同结构，在此种合同结构中，贷款人、项目主办人、项目公司、项目设

12、施使用人或项目产品购买人都是不可缺少的当事人。（3）四联式合同结构，在这一结构中，除了三联式结构中的当事人外，又增加了一个贷款人全资拥有或拥有股权的金融公司。该结构主要包括以下四个合同：借贷协议，先期购买协议，提货或付款协议，担保协议及其转让。4.简述工程项目融资合同的订立方式与适用条件。根据招标投标法的相关规定,工程项目融资合同的订立方式包括公开招标、邀请招标、竞争性谈判、竞争性磋商和单一来源采购五种方式。（1）公开招标主要适用于核心边界条件和技术经济参数明确、完整、符合国家法律法规和政府采购政策,且采购中不做更改的项目。（2）邀请招标适用于具有特殊性，只能从有限范围的供应商处采购的项目；适

13、用于采用公开招标方式的费用占政府采购项目总价值比例过大的项目。（3）竞争性谈判适用于招标后没有供应商投标或者没有合格标的或者重新招标未能成立的；技术复杂或者性质特殊,不能确定详细规格或者具体要求的；采用招标所需时间不能满足用户紧急需要的；不能事先计算出价格总额的。（4）竞争性磋商适用于政府购买服务项目；技术复杂或者性质特殊,不能确定详细规格或者具体要求的；因艺术品采购、专利、专有技术,或者服务的时间、数量事先不能确定等原因，不能事先计算出价格总额的；市场竞争不充分的科研项目，以及需要扶持的科技成果转化项目；除按照招标投标法及招标投标法实施条例必须进行招标的工程建设项目以外的工程建设项目。(5)

14、单一来源采购适用于只能从唯一供应商处采购的；发生了不可预见的紧急情况不能从其他供应商处采购的；必须保证原有采购项目一致性或者配套服务的要求,需要继续从原供应商处添购且添购资金总额不超过原合同资金总额10%的。5.通过流程图，比较不同合同订立的不同方式。(1)公开招标与邀请招标合同订立方式：发布招标公告一发布招标文件一提交招标文件一开标一评标一公式中标候选人一谈判确定中标者一签署谈判备案录一发出中标通知书一公示中标结果一政府审核同意合同一签署正式合同一合同公告及备案。(2)竞争性谈判和竞争性磋合同订立方式：邀请不少于三家社会资本参加谈判一发出谈判文件一谈判一社会资本最后报价一评审一与社会资本谈判

15、确认成交一签署谈判备忘录一发成交标通知书一公示成交结果一政府审核同意合同-签署正式合同一合同公告及备案。(3)单一来源采购合同订立方式：发布单一来源采购公示一财政部门批准单一来源采购一商定价格，编写协商记录一签署谈判备忘录一发成交标通知书-公示成交结果一政府审核同意合同一签署正式合同一合同公告及备案。6.思考工程项目融资的退出模式构建。(1)摒弃单纯期限锁定模式，以股权变更限制的实质目的为设计导向；(2)社会资本方以资本市场方式实现在PPP项目公司的正常退出。第四章1.工程项目融资的方式有哪些？工程项目融资的方式分为传统工程项R融资模式和现代工程项目融资模式。传统工程项目融资模式包括直接融资、

16、项目公司融资、杠杆租赁融资、设施使用协议融资、产品支付融资。国际上工程项目融资的现代模式有BoT及其衍生模式、ABS融资模式、PFl融资模式以及PPP融资模式。2 .项目直接融资的特点包括哪些？项目直接融资的特点可以从以下两个方面来理解：直接融资模式的优点：一是体现在采取直接融资模式，投资者可以根据战略需要，灵活地安排融资结构，在如何选择合理的融资结构和融资方式，确定合适的债务比例，灵活运用投资者信誉等方面，给予投资者更充分的余地。二是运用直接融资能在一定程度上降低融资成本，由于采用直接融资时，投资者可以直接拥有资产并控制项目现金流量，这就使投资者在直接安排工程项目融资时，可以比较充分地利用项目的税收减免等条件来降低融资成本。