【CPA-财管】 第2章 财务报表分析和财务预测知识点总结.docx

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1、【CPA财管】第2章财务报表分析和财务预测知识点总结第二章财务报表分析和财务预测【知识点1财务报表分析的方法1.分析方法（1）比较分析法：将实际财务比率、数据与本企业历史、同类企业、预算比较分析等。（2）因素分析法（连环替代法）,替换顺序需要指定，否则结果不一致：逐步替代因素说明FO=AoBoCoFO为比较的基准；Fl=AIBoCo因素A的影响=Fl-F0;F2=AIBlXCo因素B的影响=F2-F1;F3=AIB1C1因素C的影响=F3-F2.2.财报分析的局限性财报报表信息的披露问题未全部披露、披露错了、会计政策的选择。财报可靠性问题数据出现异常、财务报告失范、关联方交易异常、资本利得金额

2、大、审计报告异常。比较基础问题可能参照的同业标准不具代表性，历史数据不代表合理性，预算可能不合理等。【知识点2】普通财务报表比率分析（指标36个）:1.短期偿债指标（5个：营运+两动+两现金）:指标计算分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产；其中，长期资本二股东权益+长期负债结论：营运资本的数额越大，财务状况越稳定。缺点：绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间比较。拓展：营运资本配置比率=营运资本/流动资产，该指标与营运资本同方向变动。流动比率=流动资产/流动负债=1/（I-营运资本配置比率）速动资产=流动资产-变现慢的（存货、预付）-偶然的（1年内到期非流动、其他）=货币资金

3、+交易性金融资产+各种应收。速动比率二速动资产/流动负债现金比率=货币资金/流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债分子“经营活动现金流量净额，仅有的“时期/时点的两个指标之一。影响短期偿债能力的表外因素积极因素可动用的银行授信额度；可快速变现的非流动资产；偿债能力的声誉。消极因素担保相关的或有负债事项。2.长期偿债指标（7个：资产负债表“斜横竖+长期资本负债率+两保障+现金流量债务比率）：指标计算说明资产负债率=总负债/总资产权益乘数=1+产权比率=1/（I-资产负债率）,三指标同向变动。产权比率=总负债/股东权益权益乘数=总资产/股东权益长期资本负债率二非流动负债/（非流动负债

4、+股东权益）代表企业的资本结构。利息保障倍数=息税前利润/利息支出息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，其中：此处的利息费用二本期报表中利息费用；分母的利息支出二本期资本化+本期费用化二本期应付利息。现金流量利息保障倍数二经营活动现金流量净额/利息支出现金流量与负债比率=经营活债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要动现金流量净额/负债总额偿还的是期末金额，而非平均金额。归纳：现金流量利息保障倍数、现金流量债务比等分子均为“经营活动现金流量净额”。影响长期偿债能力表外因素：债务担保+未决诉讼（诉讼一般时间长）3 .营运能力指标（18个（应收账款+存货+流资资产+非流资资产+营运资本+总资

5、产）的周转率（次）、周转天数、XX与收入的比）Q）通用公式如下XX周转率（次）=营业收入;XX周转天数=365XX周转率（次）；XX与收入比二XX营业收入。（2）计算时注意问题如下应收账款周转率：分子理论上为赊销额，实务中直接使用营业收入吏用未计提坏账的应收账款计算，如果坯账准备数额较大，若不调整，会出现即使经营很差，但如果提了大量坏账，导致周转率很高的现象；应收票据是销售组成的一部分，计算是应当包含；应收账款周转天数不一定越少越好。存货周转率，分子可能是“营业收入（考核偿债能力和总资产周转率）,可能是销售成本（考核存货管理业绩）,注意区分，二者的差异体现在毛利。周转天数、XX/收入比：总资产

6、周转天数二E各资产周转天数；总资产/收入二E各资产/收入比。4 .盈利能力指标（3个：营业净利率、总资产净利率、权益净利率）：通用公式XX净利率=净利润/XX;其中：X可以是股东权益、总资产或营业收入“。注意问题盈利指标的进一步分解：总资产净利率=营业净利率X总资产周转率（次）权益净利率=总资产净利率X权益乘数=营业净利率X总资产周转率（次）X权益乘数5.市价比率（上市公司3个：市盈率、市净率、市销率）指标计算分析说明市盈率二二每股市价/每股收益EPSEPS=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数市净率=每股市价/每股净资产股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数市销率=每股市价/每

7、股营业收入每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数提示：每股收益和每股收入分母是普通股加权平均股数,每股净资产是普通股期末数。原因：每股收益和每股收入都是期间/期间；每股净资产为时点/时点。存在优先股：计算EPS和每股净资产，分子需要分别减掉优先股股利和优先股权益等相关因素。这三个市价比率主要用于企业价值评估，需要熟练掌握。6.杜邦分析体系核心公式权益净利率=总资产净利率X权益乘数二营业净利率X总资产周转率（次）X权益乘数营业净利率、总资产周转率、权益乘数分别代表：盈利能力、营运能力、偿债能力。提示：权益净利率=净利润/股东权益，该公式变形推导，可得上述核心公式。传统杜邦分析体系的缺

8、陷计算总资产净利率的“总资产与净利润不匹配；没有区分经营活动和金融活动损益；没有区分金融资产与经营资产、没有区分金融负债与经营负债（经营性的无息负债没有杠杆作用）。【知识点3管理用财务报表（针对传杜邦分析体系的缺陷进行的改进）1.管理用资产负债表（简表）净经营资产净负债及所有者权益经营性流动资产减：经营性流动负债金融负债减：金融资产经营性流动资本净负债经营性长期资产减：经营性长期负债净经营性长期资产股东权益净经营资产总计净负债及股东权益总计提示：净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本2 .管理用利润表：对净利润进行分解(1)基本公式：净利润=经营损益+金融损益二税后经营净利润-税后利息费用二

9、税前经营利润X(I-所得税率)-利息费用X(I-所得税率)(2)格式管理用利润表项目本期金额上期金额经营损益：一、营业收入减：营业成本二、毛利减：税金及附加销售费用管理费用资产减值损失加：其他收益资产处置收益加：营业外收入减：营业外支出三、税前经营利润减：经营利润所得税四、税后经营净利润金融损益：五、利息费用减：利息费用抵税六、税后利息费用七、净利润3 .管理用现金流量表整体结构分为上下两部分：实体流量和融资流量，实体流量二融资流量二股权流量+债务流量实体现金流量实体现金流量二税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加净经营性长期资产增加+折旧摊销二营业现金毛流量经营营运资本净增加-净经营

10、性长期资产增加+折旧摊销二营业现金净流量-资本支出二税后经营净利润-净经营资产增加融资现金流量融资现金流量=股权流量+债务流量=实体现金流量（恒等式）股权现金流量二股利分配-股权资本净增加二股利分配-股票发行（或+股票回购）-以股利分配为起点。股权现金流量二税后净利润-股东权益增加-以税后净利润为起点。债务现金流量二税后利息费用-净债务增加4 .管理用财务报表分析体系（1）核心公式权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆二净经营资产净利率+经营差异率X净财务杠杆二净经营资产净利率+杠杆贡献率（2）基于管理用财务报表的财务指标与财务分析体系指标计算备注税后经营净利

11、率二税后经营净利润/营业收入净经营资产净利率=税后经营净利率X净经营资产周转次数净经营资产周转次数=营业收入/净经营资产净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产税后利息率二税后利息费用/净负债经营差异率=净经营资产净利率税后利息率净财务杠枉=净负债/股东权益杠杆贡献率=经营差异率X净财务杠杆权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆【知识点4财务预测方法1.销售百分比法基本假设资产、负债项目与营业收入之间的百分比保持不变。融资优先顺序动用现存的金融资产；增加留存收益；增加借款；增加股票。计算公式融资总需求=预计净经营资产-基期净经营资产外部融资需求二增加的经

12、营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加（新建企业无留存可用）二营业收入增加额X（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-可动用的金融资产-预计营业收入X预计营业净利率X（I-股利支付率）2 .回归分析法3 .运用信息技术预测【知识点5内含增长率的测算外部融资销售百分比、内含增长率：管理用报表；可持续增长率：用传统报表+管理用报表。1.外部融资销售百分比含每增长1元营业收入需要追加的外部融资。义公式外部融资销售百分比二经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（1+增长率）增长率x预计营业净利率X（I-股利支付率）公式推导外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）X增

13、加的收入-可动用的金融资产-预计营业收入X预计营业净利率XQ-股利支付率）。假设：无可动用的金融资产，上述等式两边同除以增加的收入，即可得出。当给定通货膨胀率和销量增长率时：销售额含通胀的增长率=（1+通胀率）（1+销量增长率）-1营业收入增长，外部融资不一定增加，当外部融资销售百分比mO,则需外部融资额=营业收入增长额m0外部融资需求的敏感性分析：销售额增加（销售增长率）后面分析营业净利率（在股利支付率小于1的情况下）反向股利支付率（在销售净利率大于O的情况下）同向2.内含增长率含义只靠留存收益实现的增长，没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的销售增长率。公式1假设：假定外部融资二0,可动

14、用金融资产=0。则：Q二经营资产销售百分比经营负债销售百分比-（1+增长率）增长率x预计税后经营净利率x（l.股利支付率）。求解上式：增长率=内含增长率。公式2内含增长率=AQ-A）,其中：A=预计净利润/净经营资产X预计利润留存率。公式3内含增长率=B（1-B）,其中：B=预计税后经营净利率X净经营资产周转率X预计利润留存率。结论内含增长率与实际增长率的关系：二者相等，外部融资=0;实际增长率大，需融资；实际增长率小，有结余。内含增长时，由于应付账款等自然增长等因素，企业资产负债比可能会变化。【知识点6可持续增长率（g）1.含义：满足下面5个假设条件ABCDE时，其下期销售所能达到的增长率。假设条件应对措施或等式A公司营业净利率将维持当前水平，且可以涵盖新增债务增加的利息；营业净利率不变B公司资产周转率将维持当前水平；资产周转率不变C公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算