中国信托业转型发展特别报告2023.docx

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1、2第一章传统业务不可维继，主动触成行业共识（一）信托资产规模压降明显，信托公司分化加剧（二）事务管理信托持续下降，主动管理信托占比提升（）信托业务分类调整推行，信托公司发展蓝图日益清晰10第二章信托业转型成效初见，业务创新多点开花（一）家族信托规模持续提升，行业分化加剧（二）资产证券化业务逐年提升，主动性有所增强（三）产品配置体系逐步建立，TOF发行数量大幅增长24第三章信托公司未来出路：打造差异化的精品店（一）差异化定位是转型成功的前提（二）根据不同业务的特征，制定匹配的发展策略33第四章与时俱进转念，做难而正确的事情信托资产规模压降明显信托公司分化加剧2021年末，在内外部环境日趋复杂、房

2、 地产企业持续违约、监管环境依旧趋严 的背景下，融资类、通道类信托持续压 降。全行业信托资产规模余额20.55万亿 元，比上年末20.49万亿元小幅增长 0.29%o 2022年2季度末，信托资产规 模余额为21.11万亿元，同比增2.29%。在经历前几年的快速发展后，2018年- 2021年，信托资产规模总体呈现被压降的阶段。从近几年变动趋势以及监管政 策来看，信托资产规模未来3-5年内难有 大的突破，维持平稳甚至下行或成为趋 势。近几年，信托资产规模持续压降的同时， 信托组成结构不断优化。其中，管理财 产权信托规模和占比持续提升，而单一 资金信托规模压降明显，集合资金信托 规模基本保持平稳

3、。2017-2021 CAGR-5.93%6.32%-22.11%1.68%39.24%数据来源：中国信托业协会从发布2021年年报的61家信托公司来看，各信托公司信托资产规模增减变动趋势并不一致，而是呈现分化态势，但信托资产规模下降的信托公司数量要多于增加的信托公司数量。信托资产规模小于3000亿元以下的40家中小信托公司中，仅有8家公司的信托资产规模上涨。如：外贸信托信托资产增速达63.69%,山西信托信托资产规模增57.93%；而民生信托、华澳信托资产规模压降幅度超40%。从信托公司发展现状来看，呈现强者恒强的局面。图表2：信托公司信托资产规模增减变动统计分析数据来源：新财道家族研窕院根

4、据国家统计局数据整理除信托资产规模外，2015年以来，信托公司的营业收入也步入平台期。2010-2015年，信托公司营业收入年化增速达32%；2015-2021年，年化增长率仅为1.5%,并且波动加大。其中，信托业务收入和投资收益变动幅度最大，从2010-2015年的30%多，下降至4%以下,增速低于GDP的同比增速。并且2016年以来，信托业务收入对营业收入的贡献小幅提升，而投资收益（固有业务）的贡献小幅下降。2010-20152015-2021图表3：佶托行业营业收入变动趋势利8）收入信托业务或入投资收兑营业收入变动32.2利息收入变动信托业务收入变动148投资收益变动32.8CAGRCA

5、GR1.51%0.8%3.9%-3.7%35.7%数据来源：中国信托业协会已披露2021年年报的61家信托公司中，营业收入上涨的有26家，营业收入下滑的有35家。其中，3家（安信信托、长城新盛、华融信托）营业收入由负转正，1家（民生信托）由正转负。61家信托公司营业收入均值约为18.25亿元，较去年同期的18.92亿元下降3.48%。增速较快的不乏一些中小型信托公司，如中粮信托、金谷信托、中海信托、粤财信托，收入增速均超30%。图表4：信托公司营业收入增减变动统计分析数据来源：61家信托公司年报20182020年间信托行业利润总额持续 下滑，三年间同比降幅分别为11.20%、 0.65%、19

6、.79%, 2021年见底企稳，同比 增长3.17%。但这种趋势并未持续，2022 年1季度，利润总额同比增速下降超30%。图表5：信托行业利润总额变动趋势数据来源：中国信托业协会2021年,61家信托公司中:，有22家信托公司净利润下滑，其中降 幅最大的是中海信托，从2020年的约 3亿元降至2021年的-15.73亿元。/ 36家信托公司净利润实现同比增长， 华能信托、华润信托和中信信托净利 润位居前三；渤海信托净利润同比增 长近2倍，中信信托、建信信托、陆 家嘴信托净利润增速均超30%。，2家公司净利润降幅收窄，1家净利润 由负转正。事务管理信托持续下降主动管理信托占比提升2018-20

7、21年间，信托公司管理的信托资产中，主动管理信托呈现持续上升趋势，事务管理信托持续下降。图表6：主动管理类投资信托占比持续提升2011-2017 2017-2021CAGR CAGR事务管理类 62.6%-14.2%投资类35.8%8.3%融资类13.8%数据来源：中国信托业协会2021年年报数据显示：J年底，主动管理信托规模合计增至12.08万亿，比上年末增长6.91%；占信托资产规模的比重提升,到58.80%,比上年末上升了3.64个百分点o61家信托公司中，主动管理信托规模实现增长的有30多家，其中10家主动管理信托规模增长超40%。外贸信托、华润信托、江苏信托、建信信托和平安信托分别大

8、幅增长78.42%、62.73%、55.54%52.48%和40.19%,2021年年底，事务管理信托规模降至8.47万亿元，与上年末相比下降7.83%；占比进一步降至41.20%,比上年末下降了3.64个百分点。与2017年15.65万亿规模和59.62%占比相比，事务管理信托四年间规模总计下降了45.88%,占比总计下降了18.42个百分点。无论是主动管理信托还是事务管理信托,其内部结构也在持续发生分化。主动管理信托中，融资信托加速下降，投资信托则持续上升；事务管理信托中，通道信托加速下降，而服务信托则快速增长。经过2018-2021年四年艰难的业务调整和转型探索，信托业未来发展的迷雾已逐

9、步驱散，新发展格局方向日益明晰。但转型过程中，难免会有诸多困难。唯有转变经营理念，告别过去，主动拥抱变化，才能应对未来各种挑战。信托业务分类调整推行信托公司发展蓝图日益清晰我国信托法已颁布实施20余年。信托制度以其独特的法律构造在社会财富管理方面具有无可比拟的创新价值，内含丰富而灵活的经济管理、金融服务和社会治理功能。信托业作为践行信托制度、发挥信托价值的核心推手，在其“黄金十年”的高速发展阶段，立足于当时的市场环境和监管政策，主要发掘了信托制度的私募投行功能，满足社会经济发展对于融资的需求。但是，随着社会财富总规模增长，我国已经步入中高收入阶段，同时I我国也正步入老龄化时代、大规模财富代际传

10、承时代和共同富裕国策实施时代，由此催生了巨大的资产管理需求、综合化的财富管理需求以及公益慈善等社会服务需求。这些需求对服务供给提出了全新的要求。我国信托法权威专家周小明博士认为，信托业的私募投行功能将逐渐淡化，而资产管理功能、财富管理功能和社会服务功能（分别对应的是资金信托、服务信托及慈善信托等）将登上历史舞台，成为信托业新发展格局下的主导功能。主流资产管理功能财富管理功能社会服务功能在这样的背景下，有关调整信托业务分类被提上议程。2022年4月，监管部门下发关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿），拟调整我国信托.业务的具体分类，将信托业务划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善

11、信托等三大类。新分类信托业务分类标准旧分类资产管理信托固收类商品及金触衍生品类权益类混合类财富管理类家族/家庭服务信托遗嘱信托保险金信托特殊需要信托其他融资类贷款组合运用投资类证券投资股权投资事务管理类银信合作政信合作按信托功能划分资产服务信托资产证券化信贷资产证券化企业资产证券化 非金融企业资产支持票据其他行政管理类预付类资金受托服务信托 资管产品类债券担保品类 企业/职业年金类其他类风险处置类企业市场化重组企业破产房地产类工商企业类基础设施类金融投资类 单一资金信托 集合资金信托 管理财产权信托按信托投向划分按资产来源划分慈善信托公益/慈善信托2022年10月，监管部门将修改后的通知下发给

12、信托公司进行试填报。对比征求意见稿,此次主要有三处修改，均集中在资产服务信托大类项下。“涉众性社会资金受托服务信托”修改为“预付类资金受托服务信托、“财富管理受托服务信托”项下，新增了“家庭服务信托”；“财富管理受托服务信托”项下的“其他财富管理信托”修改为“其他个人财富管理信托”、“企业及其他组织财富管理信托工监管部门推行信托业务分类改革的初心，是推动中国信托业将回归信托本源业务，发挥信托制度优势和行业传统竞争优势，让信托公司更高效地服务实体经济发展和人民美好生活需要，推动信托业走上高质量发展之路。信托业转型成效初见业务创新多点开花在转型共识下，信托公司纷纷布局信托本源业务，特别是财富管理受

13、托服务信托业务，发力家族信托、家庭服务信托、保险金信托等。为此，信托公司开始构建匹配的组织体系、业务流程、专业团队及运营体系等。家族信托规模持续提升行业分化加剧布局财富管理业务，是信托公司转型发展的核心战略。目前，以家族信托、保险金信托等为代表的财富管理受托服务信托，已经在国内如火如荼地展开。不仅参与机构越来越多，业务规模迅猛增加，而且创新步伐加快，股权信托、不动产信托、养老信托等等开始出现。家族信托规模快速增长，突破万亿指日可待图表7：家族信托存房规模资料来源：数据来源：根据中国信托业协会、中信登和公开资料估算近年来，家族信托业务规模快速增长。根据中信登数据显示，截至2021年末，家族信托存

14、量规模已达3494.81亿元，较去年增长近30%,参与开展家族信托业务的信托公司超50多家。考虑到家族财富管理的潜在市场规模较大，而目前家族信托的渗透率还很低，未来仍有很大拓展空间。如果按30%增长率，预计2025年末市场存量规模将达1万亿。从业务占比来看，家族信托占信托资产的比重逐渐提升。/2021年，家族信托、保险金信托受托资产规模占信托行业总资产的比重达1.7%o/2022年2季度，新增家族信托（含保险金信托）441.37亿元，占2季度信托产品初始登记募集规模的1.92%。在这样的背景下，头部信托公司的家族信托业务处在高速成长期。2021年，有41家信托公司的家族信托业务规模实现正增长。

15、其中，17家信托公司家族信托业务增长速度翻倍，包括华润信托、平安信托、华宝信托、五矿信托等；外贸信托、中航信托、光大兴陇信托等取得了60%以上的增长。图表8： 2021年末信托公司家族信托（部分含保险金信托） 存量规模IopIO数据来源：由新财道家族研究院根据公司年报整理第四，家族信托业务集中度较高，规模排名前十的信托公司家族信托资产规模占比近80%。从单家信托公司来看，建信信托以800亿的规模位于行业第一；平安信托家族信托和保险金信托合计规模超670亿元；之后是中信信托、外贸信托、中航信托等。组织架构不断优化，品牌价值和服务体系初步形成经过十余年发展，许多信托公司纷纷成立了家族信托组织架构，并着手打造家族信托品牌。以中航、长安信托为代表的信托公司还成立了家族信托事业部。家族信托部门主要提供架构搭建、事务处理、法税咨询、家族治理、教育及慈善等服务。信托公司家族