上海新世纪资信评估-上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究（2021）-41正式版.docx

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1、上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究(2021)公共融资部李叶经济实力：2020年是“十三五”收官之年，根据政府工作报告，上海市完成了“十三五”规划确定的主要目标任务，其中“五个中心”建设实现重大目标，国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，经济实力保持全球城市前列；具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。作为国家经济中心城市和长三角区域中心城市，上海市着力发挥其集聚、溢出与辐射功能，在区域中起到突出的引领带动作用，全市经济总量规模持续领先，现代服务业优势突出、战略性新兴产业增势强劲，在人才集聚、产业优化、技术进步、制度创新等方面保持标杆水平。主要受新冠肺炎疫情冲击和复杂严峻的国内外环境影

2、响，2020年上海市经济增速显著下滑且仍略低于全国平均，第三产业受疫情影响对全市经济增长的拉动作用减弱，但疫情以来工业经济逆势回暖，其中新能源汽车、数字创意、新能源等战略性新兴产业领先增长；装备类产品以及新能源汽车等新产品产量增长亮眼。2020年，上海市实现地区生产总值3.87万亿元，为全球城市第6位，同比增速较上年下降4.3个百分点至1.7%,其中第三产业增加值同比增长1.8%,占地区生产总值的比重进一步提高至73.1%,产业结构优势突出。分季度看，疫情以来上海市经济运行呈现稳定恢复态势，2020年GDP增速逐季回升，全年增速回正；2021年一季度和上半年度，全市GDP两年平均增速分别为4.

3、7%和4.8%,2021年三季度回落至4.6%。分行业看，工业制造业生产由降转增，2020年增速回正，且2021年以来规模以上工业增加值两年平均增速持续提升，三季度达6.3%,工业经济显著回暖。服务业各行业分化明显，其中金融业和信息传输、软件和信息技术服务业受影响小，增长相对平稳，是三产增长的稳定支柱；房地产业稳步复苏，2021年来增速快速提升，但受行业调控因素影响三季度明显回落；住宿和餐饮业、交通运输、租赁和商务服务业受冲击最大，2020年全年数据仍大幅下降，租赁和商务服务业降幅收窄不明显，住宿和餐饮业回升较为乏力，但2021年上半年租赁和商务服务业增速全面回正，人员聚集型服务业也在加快恢复

4、。消费方面，上海市批发零售业相对其他城市较快恢复增长，全年实现正增长，随着大宗商品交易活跃，2021年以来批发零售业零售额两年平均增速大幅提升，但逐季回落，由一季度的9.9%回落至三季度的7.5%,在其影响下全社会消费品零售总额增长走出相同趋势，由一季度的8.9%回落至三季度的6.8%;而住宿餐饮业零售额较难恢复至疫情前增长水平，2021年两年平均增速在上半年勉强回正后于三季度继续转负。投资方面，上海市全社会固定资产投资总额于2020年1-5月由降转增，成为拉动经济复苏的首要力量，之后逐月回升，全年完成投资同比增长10.3%,是自2008年金融危机以来首次达到两位数增长。从投资结构看，2020

5、年工业、房地产和城市基础设施投资增速分别为15.9%、11.1%和-3.6%,工业和房地产投资快速恢复且增长相对平稳，而基建投资仍相对乏力。2021年以来，工业投资增速逐季回落，由一季度的15.4%回落至三季度的11.7%;反之基建投资增速逐季回升至较好水平，由一季度的0.6%提升至三季度的7.6%。结合基建细分行业增速和上海市2021年重大建设项目清单，电力项目和对外交通、轨道交通等交通项目投入或是基建投资增长的主要原因。对外经济方面，上海市货物进出口总额于2020年4月起实现增长，增速回正时间早于全国两个月，全年货物进出口总额3.48万亿元，同比增长2.3%,高于全国水平0.4个百分点；进

6、出口总额占全国的比重较2019年提高0.04个百分点至10.83%。上海市下辖各区功能规划和产业发展定位区分较为清晰，中心城区重点发展以金融服务、现代商贸、文化创意为代表的高端服务业；郊区重点打造以战略性新兴产业、先进制造业为代表的高端产业集群。从人均及地均经济指标看，中心城区和浦东新区整体经济发达程度仍显著高于郊区，其中浦东新区以其“五个中心”核心功能区的特殊战略定位，经济运行继续保持大规模、高增长态势，2020年经济增速仍位列各区首位，当年各区中增速高于上海市平均增速（1.7%）的六区按降序排列分别为浦东新区（4.0%）、松江区（3.9%）、青浦区（3.8%）、徐汇区（2.5%）、奉贤区（

7、2.0%）和虹口区（1.9%）;其余十区经济增速在全市平均水平以下，其中嘉定区（-3.9%）和长宁区（-4.8%）呈负增长态势。经济规模上，2020年浦东新区实现地区生产总值1.32万亿元，继续保持绝对领先地位，占各区生产总值合计的比重约1/3;其次为黄浦、闵行和嘉定三区，地区生产总值在2500亿元左右，较为接近；静安、徐汇和杨浦三区地区生产总值在2100-2300亿元左右区间；地区生产总值在千亿元以下的仅崇明区，为381.83亿元，崇明区作为全市唯一的综合发展生态区，地缘环境和产业基础相对薄弱，地区生产总值规模处于末位；其余各区地区生产总值在Iooo-1600亿元左右区间。2021年是“十四

8、五”规划开局年和2035年中长期规划起始年，根据上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二。三五年远景目标纲要，全市“十四五”期间GDP年均增长率目标在5%左右；政府工作报告提出的2021年GDP增长目标为6%以上。从近期目标、规划看，“长三角一体化发展”、“浦东高水平改革开放”、“五大新城建设”等区域规划引起较高的关注度。其中，2021年4月中共中央国务院发布关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见，浦东新区新的战略地位进一步提升，后续发展将伴随更为优越的政策条件和行政资源；上海市规划和自然资源局发布了嘉定新城、松江新城、青浦新城、奉贤新城、南汇城各自的总体城市设计

9、和“十四五”规划建设行动方案，提出了各自的目标定位，五大新城建设会在十四五期间进入实质性加速推进阶段，为打造独立综合性节点城市，将在人口、产业导入，配套建设等方面迎来进一步的发展机遇。财政实力：上海市财力稳健雄厚，收入结构以一般公共预算收入为主，但叠加疫情冲击和减税降费因素影响，2020年全市一般公共预算收入略有下降，但房地产市场热度提高，带动涉房地产税收及基金收入大幅增长，基金收入对财力的贡献程度显著提升，作为全市财力的重要补充。上海市一般公共预算收入规模仅次于广东省、江苏省和浙江省，在全国主要城市中处于绝对领先地位，收入质量和自给情况好，对非税收入、上级补助收入和债务收入的依赖度低。202

10、0年，全市财政收入合计较上年增长16.5%至1.52万亿元，其中一般公共预算收入总计占财政收入合计的比重为65.0%O同年，上海市实现一般公共预算收入7046.3亿元，同比下降1.7%,疫情冲击下，税收收入继续下滑6.0%至5841.9亿元，其中增值税和企业所得税分别同比下降17.4%和4.0%,主要系疫情下工商业及交通运输业等行业减收较多，以及疫情影响下企业利泗下滑引起；而土地增值税和契税均大幅增长20.6%。当年税收比率和自给率分别为82.91%和86.97%,仍处于高水平。2021年上半年度，上海市一般公共预算收入呈现恢复性增长，同比增长20.2%,主要由商业、服务业贡献。上海市市级财力

11、强，2020年市级一般公共预算收入为3295.1亿元，占全市一般公共预算收入的比重为46.8%。市对区财政转移支付力度大，区级自给率总体仍不高，其中中心城区转移支付规模显著小于郊区。2020年，浦东新区一般公共预算收入为1077.0亿元，在千亿元以上，在全市处于绝对领先地位；排名次之的闵行、静安、黄浦、松江、嘉定和青浦6区一般公共预算收入在200-300亿元之间；其余各区收入规模在IoO-200亿元之间。各区税收比率普遍较高，收入质量较好，但同样受疫情冲击及降税减费政策力度加大叠加影响，2020年增幅普遍较低，但仅长宁区（2.0%）、宝山区（-5.0%）和嘉定区（-18.6%）呈负增长态势，松

12、江区（4.8%）、奉贤区（4.3%）和崇明区（3.5%）增长表现相对好，增速在3%以上。2021年上半年度，各区一般公共预算收入基本呈现恢复性增长，且在上年同期疫情期间低基数影响下，同比呈现较快增长态势。对比同期一般公共预算支出增长情况，因各部门严格落实过“紧日子”要求，大力压减非急需非刚性支出，优化支出结构，有效保障民生支出和重点领域支出，各区支出增速普遍低于收入，除松江区（23.5%）、嘉定区（17.9%）和黄浦区（11.70%）夕卜，其余各区支出增幅均在10%以下，且宝山、奉贤、青浦、闵行和静安五区呈负增长态势。上海市城市建设相对完善，产业发展相对成熟，对土地财政的依赖度保持在低水平，但

13、因2020年上海市提出“加快经营性用地出让节奏，夯实土地供应计划，适当增加年度土地供应量”，供地节奏加快，当年全市政府性基金预算收入总计占财政收入合计的比重较上年提高7.5个百分点至33.8%。同年，全市实现政府性基金预算收入3175.0亿元，同比大幅增长31.3%,其中国有土地使用权出让收入占比保持在90%以上。土地市场方面，2020年来上海市对土地竞买主体的限制有所放松，如出台土地款延期、分期缴付政策，以及调整土地出让规则，放宽竞价条件，取消部分纯宅地自持比例要求，放松保证金冻结要求等，2020年溢价率明显提升；2021年来地价因两集中政策及新增限价竞价规则而回落，此外第二批集中供地阶段原

14、9月公布的27宗地块中7宗终止出让引起广泛关注。在全市加大供地量情形下，2020年上海市下辖各区基金收入增减不一，其中静安、长宁、金山、崇明、宝山和松江6区政府性基金收入较2019年减少；浦东新区和嘉定区增量最为突出，分别增加281.3亿元和145.4亿元；其次为普陀区和徐汇区，分别增加63.8亿元和54.9亿元；其余各区增量在50亿元以下。从绝对规模看，2020年浦东新区仍以618.71亿元的收入规模位列第一；其次为嘉定区和闵行区，收入规模分别为234.2亿元和196.1亿元；松江、虹口、黄浦、长宁、崇明和金山6区收入规模在百亿元以下，其中长宁区、崇明区和金山区收入规模最小，分别为31.2亿

15、元、30.4亿元和23.9亿元。结合出地情况看，浦东新区和郊区可出让土地资源更丰富，基金收入实现情况总体优于中心城区，但中心城区具备显著的价格优势。债务状况：上海市地方政府债务管理规范、严格，债务总量规模控制得当。截至2020年末，上海市政府债务余额为6891.5亿元，较上年末增长20.44%,远低于财政部核定的上海市2020年政府债务限额9723.1亿元。根据公开资料，按审计口径计算，当年末上海市债务率为49.7%,较上年末上升3.6个百分点，仍处于较低水平。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2020年末上海市地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的0.98倍，低于全国平均水

16、平，债务压力相对较小。上海市下辖各区政府债务整体处于低水平，其中杨浦、虹口、普陀、金山和奉贤五区债务水平相对较高，2020年末政府债务余额与其当年一般公共预算收人之比在2-4倍之间。上海市已发债城投企业带息债务及存量债券整体规模相对小，主要集中于市本级和浦东新区，其余各区中静安区、奉贤区和黄浦区2020年来新发债券金额相对较大。一、上海市经济与财政实力分析（一）上海市经济实力分析2020年是“十三五”收官之年，根据政府工作报告，上海市完成了“十三五”规划确定的主要目标任务，其中“五个中心”建设实现重大目标，国际经济、金融、贸易、航运中心基本建成，经济实力保持全球城市前列；具有全球影响力的科技创新中心形成基本框架。作为国家经济中心城市和长三角区域中心城市，上海市着力发挥其集聚、溢出与辐射功能，在区域中起到突出的引领带动作用，全市经济总量规模持续领先，现代服务业优势突出、战略性新兴产业增势强劲，在人才集聚、产业优化、技术进步、制度创新等方面保持标杆水平。主