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1、账务处理会计实操文库财管公式-期权到期日价值及净损益买入看涨期权到期日价值=max(股票市价-执行价格,O)卖出看涨期权到期日价值=-max(股票市价-执行价格,O)买入看涨期权净损益二买入看涨期权到期日价值-期权价格卖出看涨期权净损益=卖出看涨期权到期日价值+期权价格买入看跌期权到期日价值=max(执行价格-股票市价,O)卖出看跌期权到期日价值=-max(执行价格-股票市价,O)买入看跌期权净损益二买入看跌期权到期日价值-期权价格卖出看跌期权净损益=卖出看跌期权到期日价值+期权价格期权投资策略保护性看跌期权:买1股股票+买一份看跌期权结论:(1)锁定了最氐净收入=X(2)锁定了最低净损益=X
2、-So-P跌X:执行价格So:股票购入价格P趺:看跌期权价格抛补性看涨期权:买1股股票+卖出一份看涨期权结论:(1)锁定了最高净收入;X(2)锁定了最高净损益=X-SO+C涨C涨:看涨期权价格多头对敲:买一份看涨期权+买一份看跌期权(同一股票)结论:(1)锁定了最低净收入二0(2)锁定了最低净损益=-CP跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计市场价格发生剧烈波动,不知道是升高还是降低空头对敲:卖一份看涨期权+卖一份看跌期权(同一股票)结论:(1)锁定了最高净收入=0(2)锁定了最高净损益二C涨+P跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计
3、市场价格将相对比较稳定期权价值评估复制原理:用基础资产(股票、债券)复制T分期权等介物”,使其到期日的收益分布与期权相同,这个复制组合的成本:期权成本结论:H=(Cu-Cd)Z(Su-Sd)B=(HSd-Cd)(1.+r)Co=HS0-BH:复制的期权等价物中购买的股票数量为H股Cu:股价上升时看涨期权的到期日价值Cd:股价下降时看涨期权的到期日价值Su:上升后的股价Sd:下降后的股价B:复制的期权等价物中,发债或者借款Br:借款利率冲的投资组合。也就是说,无论未来股价如何变动,组合都会有无风险收益,相当于购入收益率为r的债券结论:与复制原理类似(不同的假设得出相同的结论)套期保值E:利用期权
4、及其标的物,构建一个风险完全对H=(Cu-Cd)Z(Su-Sd)B=(HSd-Cd)d+r)Co=购买股票的支出-借款H:套期保值率风险中性原理:假设证券的期望报酬率二无风险利率(rf)结论:rf=P*股价上升百分比+(I-P)*股价下降百分比C0=P*Cu+(I-P)*Cd/(1.+r)P:股价上行概率;I-P:股价下行概率P=(1.+r-d)(u-d)I-P=(u-1.-r)(u-d)u:股价上行趣;d:股价下行乘数二叉树定价模型:C0=P*Cu/(1.+r)+(1.-P)*Cd(1.+r),从后往前倒算BS模型:Co=SoN(d1)-PV(X)N(d2)看涨期权一看跌期权平价定理看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)