上海新世纪资信评估-江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2021）-27正式版.docx

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1、江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究(2021)公共融资部钟土芹经济实力：江苏省区位优势显著，产业结构优良，是全国经济最发达的省份之一。2020年，江苏省经济总量突破十万亿元，当年实现地区生产总值10.27万亿元，同比增长3.7%,增速较2019年下降2.4个百分点；受疫情影响，2020年全省经济增速虽大幅放缓，但呈逐季复苏态势，2020年第一季度、上半年度、前三季度和全年经济增速分别为-5.0%、0.9%、2.5%和3.7%。全省GDP规模仍仅次于广东位居全国第二位，人均GDP仅次于北京和上海，位列全国第三位。2020年，全省工业经济逐步稳定恢复，主要工业经济指标保持较稳定增长；信息技术、

2、金融业等现代服务业增长较快；但交通运输业和旅游业受疫情影响较大，相关指标下降幅度大。从三大需求看，受疫情影响，2020年江苏省投资和消费增速均显著放缓，当年固定资产投资同比仅增长0.3%,增速较上年下降4.8个百分点；社会消费品零售总额3.71万亿元，同比下降1.6%,增速较上年下降7.8个百分点；进出口总额受疫情影响不大，当年转呈正增长，全年全省实现进出口总额4.45万亿元，同比增长2.6%,增速较上年提升3.6个百分点。2021年前三季度，江苏省经济延续稳定复苏、回暖向好态势，当期实现地区生产总值8.49万亿元，同比增长10.2%,增速较上年同期提升7.7个百分点。2020年，江苏省各地市

3、GDP总量排名与2019年相比未发生变化，其中苏南地区的苏州、南京、无锡和苏中的南通经济总量均超万亿元，经济体量较小的地级市仍主要分布于苏北地区。各地市在人均GDP、地均GDP以及人口密度、人均可支配收入方面仍表现为较明显的梯度特征。从经济增速看，受疫情影响，2020年江苏省各地市经济增速均呈放缓态势，经济增速均在3-5%的区间，差异不大。从三大需求看，2020年，江苏省多数地级市投资和消费增速大幅放缓，尤其消费增速与上年相比回落幅度较大；进出口总额增速总体有所回升，进出口规模基本与经济发达程度相关。2021年前三季度，各地级市经济均呈现稳定复苏、回暖向好态势，GDP增速较上年相比均呈现较大幅

4、度回升，除扬州、南京和盐城GDP增速分别为7.6%、8.3%和8.6%之外，其他地级市GDP增速均在10%以上。财政实力：江苏省一般公共预算收入居全国前列，财政收入稳定性较好，财政自给能力较强；2019年主要受减税降费因素影响、2020年主要受疫情因素影响，全省税收收入均呈小幅增长态势，近两年全省税收收入分别为7339.59亿元和7413.86亿元，同比分别增长1.05%和1.01%;分别实现一般公共预算收入8802.36亿元和9058.99亿元，同比分别增长2.00%和2.92%。全省政府性基金收入主要来自国有土地使用权出让收入，近年来土地市场景气度持续较高，2020年全省政府性基金收入继续

5、保持相对较高增速，当年实现收入11359.39亿元，同比增长22.81%,目前已成为地方财力的第一大来源。2021年前三季度，江苏省一般公共预算收入同比大幅提升，当期完成7811.4亿元，同比增长13.1%,增速较上年同期提升12.1个百分点。江苏省各地级市一般公共预算收入排名与2019年相比未发生变化，且排名基本与GDP排名相当，苏南地区财政实力较强，其中苏州、南京、无锡一般公共预算收入均超千亿元，显著领先于其他地级市，一般公共预算收入合计占比达56.31%;苏北地区财力整体偏弱，其中淮安、连云港和宿迁3市收入规模在300亿元以下，排名仍为末三位。从增速看，2019年因减税降费因素，各地市一

6、般公共预算收入增速普遍回落，叠加2020年疫情影响，各地市一般公共预算收入虽保持增长，但增速总体处于偏低水平，增速均在5%以内，差异显著性不大；其中常州、盐城和宿迁增速相对较高，分别为4.50%、4.46%和4.03%,增速位列全省前三位；镇江和连云港增速最低，分别为1.59%和LI3%。2021年前三季度，多数地市一般公共预算收入呈现较大幅度增长，其中宿迁、盐城、连云港、淮安、无锡和常州增幅均在15%及以上；南京、扬州和镇江增幅相对较低，增幅在58%之间。2020年江苏省政府性基金收入主要集中于南京、苏州、南通和常州等经济体量相对较大的地市。从增速看，各地市政府性基金收入均保持增长，但增速差

7、异较大，其中盐城、泰州、宿迁和南通增速最高，达40%以上；常州、淮安、苏州、连云港和镇江增速相对最低，均未超过10%。以政府性基金收入与一般公共预算收入规模相比，2020年各地级市政府性基金收入对地方财力的贡献度较上年均有不同程度的提高，除无锡、苏州和连云港2020年政府性基金收入与当年一般公共预算收入的比率在80-100%之间，其余地市该指标均超过100%,政府财力对政府性基金收入的依赖程度总体较高。债务状况：2020年末，江苏省政府债务规模仍居于全国首位，当年末政府债务余额为17227.69亿元，较上年末增长15.79%;但因其财政实力强，财政收入对政府债务的覆盖程度仍相对较好，2020年

8、末全省政府债务余额是其当年全省一般公共预算收入的1.90倍，位列全国36个省（区、直辖市、计划单列市）该指标升序排列第9位。2020年以来，江苏省城投债发行规模继续大幅扩张，存续城投债余额同比增幅较大，2020年及2021年前三季度全省城投债发行额分别为10225.72亿元和11443.18亿元，较上年和上年同期分别增长41.18%和53.10%;截至2021年9月末全省城投平台债券余额合计为26158.65亿元，较上年同期末增长29.05%,规模在全国31个省市规模中居于首位。城投债作为刚兑属性最强的债务品种，在目前城投债规模已较大的背景下，需关注城投债持续扩容带来的刚兑压力。若考虑城投平台

9、带息债务，全省城投企业带息债务是2020年全省一般公共预算收入的7.33倍，在全国排名位列第6位，居于广西、湖北、重庆、四川和甘肃之后，一般公共预算收入对城投带息债务的覆盖程度偏弱。从债务分布看，2020年末江苏省政府债务、城投企业存量债券及带息债务主要集中于经济体量相对较大的地市。近两年来，除镇江政府债务余额显著扩张、而存续城投债和城投平台带息债务增幅明显较低之外，其他地市的政府债、城投债及城投带息债务的增幅差异相对不大。2020年以来，除镇江之外，其他地市城投债发行规模均大幅扩张，存续城投债余额同比增幅均较大。从城投平台带息债务看，与存续城投债余额变动趋势相同，仅镇江城投平台2020年末带

10、息债务增幅最小，同比仅增长7.07%之外，其他地市平台带息债务增幅均保持在较高水平，其中盐城、宿迁、常州、泰州和淮安增幅在30%以上，城投平台带息债务继续呈现扩容态势。多数地市城投平台带息债务压力继续上升，其中连云港、镇江、盐城、泰州和淮安城投带息债务余额对2020年一般公共预算收入的比重均在10倍以上，属于城投平台带息债务负担相对最重的地市，债务偿付面临较大压力。一、江苏省经济与财政实力分析（一）江苏省经济实力分析江苏省区位优势显著，产业结构优良，是全国经济最发达的省份之一。2020年，受疫情影响，江苏省经济增速显著放堤，但呈逐季复苏态势，全年经济结构调整进一步优化；全省GDP规模仍仅次于广

11、东位居全国第二位，人均GDP仅次于北京和上海，位列全国第三位。2020年，全省工业经济逐步稳定恢复，主要工业经济指标保持较稳定增长：信息技术、金融业等现代服务业增长较快，但交通运输业和旅游业受疫情影响技大。从三大需求看，受疫情影响，2020年江苏省投资和消费增速均显著放缓；进出口受疫情影响不大，当年全省进出口总额转呈正增长。2021年前三季度，江苏省经济延续稳定复苏、回暖向好态势，当期GDP同比增长10.2%。江苏省位于我国华东地区，与上海市、浙江省、山东省和安徽省接壤，地处被视为我国经济发展重要引擎的长江三角洲地区，位于东部海岸经济带和长江经济带两个国家一级重点经济带所形成的“T型”生产力布

12、局的结合处，陆地边界线3383公里，面积10.72万平方公里，占全国的1.12%。江苏省综合经济实力雄厚，是全国经济最发达的省份之一，2020年，江苏省经济总量突破十万亿元，当年实现地区生产总值10.27万亿元，同比增长3.7%,增速较2019年下降2.4个百分点；受疫情影响，2020年全省经济增速虽大幅放缓，但呈逐季复苏态势，2020年第一季度、上半年度、前三季度和全年经济增速分别为-5.0%、0.9%、2.5%和3.7%。从经济规模来看，2020年江苏省经济总量仍仅次于广东省，稳居全国第二位；2020年全省人均GDP为12.12万元人均GDP计算口径为2020年GDP/第七次全国人口普查数

13、据。,仅次于北京和上海，位列全国第三位。2021年前三季度，江苏省经济延续稳定复苏、回暖向好态势，当期实现地区生产总值&49万亿元，同比增长10.2%,增速较上年同期提升7.7个百分点。图表1.2011-2020年江苏北地区生产总值及增速变动情况12.001200001000008000060000100002000002011 年 2012 年 2013年 2014 年 2015 年 2016年 2017 年 2018年 2019年 2020年地区生产总值亿元T-地区生产总值同比增速%-右轴数据来源：2011-2020年江苏省国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理图表2.2020年江苏盾

14、与全国其他省市地区生产总值及增速对比r 10100.00080.00060.00040.00020.0000Ii，向山浙河四福湖湖上安河北陕江辽重云广贵山 对东江南九建北京海徽北京西西宁庆南西州西2020年地区生产总值亿元一2020年地区生产总值增速%-右轴西藏 青海 宁夏 海南 甘肃 吉林 黑龙江 新理 天津 内蒙B64202-46120.000数据来源：各省市2020年国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理江苏省县域经济和城区经济发展水平均较高，百强县和百强区综合实力在全国相比较为突出，对全省经济的引领作用较强。根据工信部赛迪研究院发布的2021年中国县域经济百强研究和2021年中国城

15、区高质量发展白皮书，全国综合实力百强县榜单中，江苏共占有25席，占总数的四分之一，是百强县数量最多的省份；百强县前10名中，江苏占据六席，并包揽前4位，较上年均增加一席，其中昆山市、江阴市、张家港市和常熟市位列前四位，太仓市和宜兴市分列第7位和第8位。百强区榜单中，江苏省占据百强区22席，较上年增加4席，数量超过广东省位居第一位。从产业结构看，江苏省自2015年开始实现产业结构“三二一”转变，目前形成了以冶金、石化、机械、汽车、纺织及电子信息产业等传统支柱产业与现代服务业并举的产业结构。2020年，受疫情影响，江苏省经济增长显著放缓，但经济结构仍进一步优化，当年实现第一产业增加值4536.7亿

16、元，同比增长1.7%,增速同比上升0.4个百分点；第二产业增加值4.42万亿元，同比增长3.7%,增速同比下降2.2个百分点；第三产业增加值5.40万亿元，同比增长3.8%,增速同比下降2.8个百分点；三次产业增加值比例由2019年的4.3:44,4：51.3调整为4.4：43.1：52.5,第三产业占比提高1.2个百分点。2021年前三季度，江苏省实现第一产业增加值2535.05亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值3.73万亿元，同比增长12.5%；第三产业增加值4.51万亿元，同比增长8.8%。2020年，江苏省工业经济逐步稳定恢复，全年规模以上工业增加值同比增长6.1%,增速较2019年仅下降0.1个百分点。中高端行业发展相对较快，2020年全省高技术产业同比增长10.3%,增速同比