财务管理(投资管理).pptx

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1、投资管理投资管理投资管理的内容及投资管理的内容及财务评价指标财务评价指标项目投资管理项目投资管理证券证券投资管理投资管理企业投资，是企业企业投资，是企业为获取未来为获取未来长期收长期收益益而向一定对象投而向一定对象投放资金的经济行为。放资金的经济行为。例如，购建厂房设例如，购建厂房设备、兴建电站、购备、兴建电站、购买股票债券等经济买股票债券等经济行为，均属于投资行为，均属于投资行为。行为。投资管理的主要内容投资管理的主要内容（一）投资是企业生一）投资是企业生存与发展的基本存与发展的基本前提；前提；（二）投资是获取利二）投资是获取利润的基本润的基本前提；前提；（三）投资是企业风三）投资是企业风险

2、控制的重要险控制的重要手段。手段。一、企业投资的意义一、企业投资的意义（一）属于企业的战（一）属于企业的战略性决策略性决策（二）属于企业的非二）属于企业的非程序化管理程序化管理（三）投资价值的波三）投资价值的波动性大动性大二二、企业投资管理的特点、企业投资管理的特点三、企业投资的分类三、企业投资的分类按投资活按投资活动与企业动与企业本身的生本身的生产经营活产经营活动的关系动的关系直接投资直接投资是将资金直接投放于形成生产经营是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。利润的企业投资。间接投资间接投资是将资金投放于股票、债券等权益是将

3、资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。性资产上的企业投资。按投资对按投资对象的存在象的存在形态和性形态和性质质项目投资项目投资购买具有实质内涵的经营资产，形购买具有实质内涵的经营资产，形成具体的生产经营能力，开展实质成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。性的生产经营活动，谋取经营利润。【提示提示】项目投资属于直接投资。项目投资属于直接投资。证券投资证券投资购买具有权益性的证券资产，获取购买具有权益性的证券资产，获取投资收益。投资收益。【提示提示】证券投资属于间接投资。证券投资属于间接投资。按投资活动按投资活动对企业未来对企业未来生产经营前生产经营前景的影响景的影

4、响发展性投资发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资。也可以称为战略性投资。维持性投资维持性投资 是为了维持企业现有的生产经营正常是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资。也可以称为战术性投资。按投资活动按投资活动资金投出的资金投出的方向方向对内投资对内投资是指在本企业范围内部的资金投放，是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生

5、产经营所需的用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。经营性资产。对外投资对外投资是指向本企业范围以外的其它单位的是指向本企业范围以外的其它单位的资金投放。资金投放。【提示提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。按投资项目按投资项目之间的相互之间的相互关联关系关联关系独立投资独立投资独立投资是相容性投资，各个投资项目独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并之间互不关联、互不影响、可以同时并存。

6、存。互斥投资互斥投资互斥投资是非相容性投资，各个投资项互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。并存。可行性分析原可行性分析原则则主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。财务可行性等方面。同时，一般也包含资金筹集的可行性。同时，一般也包含资金筹集的可行性。结构平衡原则结构平衡原则合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关

7、系、投资进度和资金供应源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系等等。的协调关系等等。只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。动态监控原则动态监控原则是指对投资项目实施过程中的进程控制。是指对投资项目实施过程中的进程控制。四四、投资管理的原则、投资管理的原则投资项目财务评价指标投资项目财务评价指标一、项目现金流量一、项目现金流量基基本本概概念念由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量。

8、其中，现金收入称生的现金收支，叫做现金流量。其中，现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（简称（简称NCFNCF）。）。【提示提示】投资决策中的现金流量通常指现金净流量投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCFNCF）。）。理理念念所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。的变现价值。分分类类投资期

9、现金流量、营业期现金流量、终结期现金流投资期现金流量、营业期现金流量、终结期现金流量量（一）投资期（一）投资期特点特点 主要是现金流出量。主要是现金流出量。内容内容 在长期资产上的投资垫支的营运资金在长期资产上的投资垫支的营运资金注意注意 一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。造），则应把投资归属于不同投入年份之中。（二）营业期（二）营业期税后付现税后付现成本成本 税后付

10、现成本付现成本税后付现成本付现成本（1 1税率）税率）税后收入税后收入 税后收入收入金额税后收入收入金额（1 1税率）税率）非付现成非付现成本抵税本抵税非付现成本可以起到减少税负的作用，非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：其公式为：税负减少额非付现成本税负减少额非付现成本税率税率补充的几个概念补充的几个概念 特点特点该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年营业收入，现现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本金流出量主要是营运各年的付现营运成本. .估算方法估算方法直接法：（直接法：（NCFNCF

11、）营业收入付现成本）营业收入付现成本所得税所得税间接法：营业现金净流量税后营业利润间接法：营业现金净流量税后营业利润非付现成本非付现成本分算法：营业现金净流量收入分算法：营业现金净流量收入（1 1所得税率）付现成本所得税率）付现成本（1 1所得税率）所得税率）非付现成本非付现成本所得税率所得税率特殊问题特殊问题对于在营业期内的某一年发生的大修理对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的

12、现金流出量，摊销年份以非付现成本性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。形式处理。对于在营业的某一年发生的改良支出来对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。量，以后年份通过折旧收回。（三三）终结期）终结期特点特点主要是现金流入量主要是现金流入量内容内容固定资产变价净收入：固定资产出售或报固定资产变价净收入：固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。的净额。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结

13、束时得到回收。运资金在项目结束时得到回收。提示：提示： 在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量投资项目现金流量表表”进行。进行。 一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。为项目经营期终点流量处理。【例例】某投资项目需要某投资项目需要3 3年建成，从明年开始每年年初投入建年建成，从明年开始每年年初投入建设资金设资金9090万元，共投入万元，共投入270270万元。建成投产之时，需投入营运万元。建成投产之时，需投入

14、营运资金资金140140万元，以满足日常经营活动需要。生产出万元，以满足日常经营活动需要。生产出A A产品，估产品，估计每年可获净利润计每年可获净利润6060万元。固定资产使用年限为万元。固定资产使用年限为7 7年，使用后年，使用后第第5 5年预计进行一次改良，估计改良支出年预计进行一次改良，估计改良支出8080万元，分两年平均万元，分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入1111万元，采用使万元，采用使用年限法折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。用年限法折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。根据以上资料，编制成根据以上资料，编制成“投资项目

15、现金流量表投资项目现金流量表”如表如表6 61 1所示。所示。年折旧=（270-11）/7=37（万元）【例例】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500 000500 000元，元，乙方案需要投资乙方案需要投资750 000750 000元。两方案的预计使用寿命均为元。两方案的预计使用寿命均为5 5年，年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20 00020 000元，乙方案为元，乙方案为30 00030 000元。元。甲

16、方案预计年销售收入为甲方案预计年销售收入为1000 0001000 000元，第一年付现成本元，第一年付现成本为为660 000660 000元，以后在此基础上每年增加维修费元，以后在此基础上每年增加维修费10 00010 000元。元。乙方案预计年销售收入为乙方案预计年销售收入为1400 0001400 000元，年付现成本为元，年付现成本为1050 0001050 000元。元。方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200 000200 000元，乙元，乙方案需垫支营运资金方案需垫支营运资金250 000250 000元。公司所得税率为元。公司所得税率为20%20%。要求：根据上述资料，测算两方案的现金流量。要求：根据上述资料，测算两方案的现金流量。甲方案营业期现金流量表乙方案营业现金流量税后营业利润非付现成本乙方案营业现金流量税后营业利润非付现成本（1400000140000010500001050000144000144000）（1 120%20%）144000144000308800308800（元）（元）或或：收入：收入（1 1税率）付现成