20151103-浙商证券-新能源汽车行业系列深度报告：遥望2020谁执牛耳？.docx

《20151103-浙商证券-新能源汽车行业系列深度报告：遥望2020谁执牛耳？.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20151103-浙商证券-新能源汽车行业系列深度报告：遥望2020谁执牛耳？.docx（34页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、ZHESHA、GSF：(tKrnESC(1.TI深度报告行业公司研究一新能源汽车-新能源汽车报告日期：201S年”月3H遥望2020,谁执牛耳?行业系列深度报告，：杨云执业证书编号：SO86O5IO1.20006Sr:021-64318893-：yanyun3(KkC报告导读业评级新能源汽车希好证券研究报告基于坚定看好新能源汽车长期堵长空间,我们以2020年1307J-250TJ等不同情景卜斯能源汽车销量为依据,测算出各细分子版块可能的市场空间和潜在增速，对一些影响股价的题期因素做出解择.进一步我们以当前股价为依据，测算出各版块的投资排序，投资要点 Mif1.HK汽车全根块均存在投索机会JKi

2、WJZ.日前新俺源汽车板块估假母本反庖2020130-160万的保守情设钗设,而巾场预期正向200万迈迸，并且有可能迸一步超预期，侬个板块均存在估fi佬发行情. 动力IM加动电机为长N1.投K标的动力电池和物动电机在零部件中行业空间被大.且未来Ii年豆台增速分别在28.8%77.5%与35.7%46.1.%PEG在各板块也处于底部,是长期配络的最佳标的， 曲WiMHfc布iiH三入看帝家的机会从绝对增速上看，新能源乘用车与三元材料电池是最高的细分领域.高速增长的市场将会为新进入者带来机遇,建议投俺并关注在这些软域实现确实性转型的厂商.oAtiMftXim长期而言，我们价好Sfi能源汽乍全产业描

3、，短期近似无天花板,就H前而言，综合板块空间、成长性与PEG估假，我们的板块投资排序如下：动力电池、骡动电机、锂电设备、电池材料、新整派乘用乍、新能源客乍.车板块看行好传统军业务薄弱,新能源兵用不转型枳极的标的，如比亚迪、力帆汽车、江淮汽车等：动力电油看“三。看好以三元材料为切入门的新进入企业，如多翅多、猛州科技，耕器能源等.以及即打转型三元材料的电池龙头国轩高科：现动电IMh优希灯具番集itt优势的龙头企业大泮电机、正海遨材、方正电机；电Ift善看一双。打好攫电设备龙头双f星先导股份和0台科技：电池材畀板块，“弹。门好供需关系逆转带来的价格和业源井性储种天觑U，斗、新宙邦、当升科技、杉杉股价

4、、天齐饯业、赣蜂例业等,根本恪不下来！一新能源汽车产业发域推进工作座谈会点评-20151023注意.政府要出“四个二”了，B1.务院常务会议詈充电设嫉建设点评-20I5W24开拓为什么看好新能源汽车2020年131万精万20150831报告搜耳人格云数据支持人：Vsvua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH9490091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.d

5、dOOSJBHVKYW.TU三三9feBBWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一Jh1.f4dUtft正文目录1.2020年200万，新Imn车的两个数字能告实现？41.如果用量超预期.会出现在什么领域41.2. 是什么力Jft受动2020年新能源汽车铺址超过200万辆？51

6、.1 .1JIqG4-r卜Zr,iI.J?、,，aI，1”*1.22 中观儒求：燃油储耗标准的客观IS求.1.3. 是什么保障20204：新能源汽车销世规过200万辆？.131鹏砒条件完M-WO万个充电桩的建设充阳I.IIJ,小iIJ1.174RJ仔01JI.*.10IO133.政府财力;并不足E要瞅制2 .行业销量超演期的收息慢分析122.2020年淅能源假乍市场空何将达2690-5510亿122.2. 动力电池市场空间将达780亿-1465亿元132,2I1IiJ：)tS：/d、,I；*I222GSS2：8JffijfiJ(1153,$1，也I，I，ifJ4).”.16224.CS4：Jj

7、j1.，11%!f/*I计fj7iJI1；1.人5f人1.、J0.23I3Y,；仑3：，C1.tt?(JfciS1.*J*11*,.2,432板块PEG分析2512.1.2010-2020分年度第W：路线图263.2.3 .板块PEG测。-263.3. 2020ZJr,行业远不是终点2734投资结论28图表目录图1：保守情景下2020年新俊源汽车销量131力辆IS2：产业人士乐观看法250万年销域4图3：各用及情景卜新健源汽车JK计保彳j1.预测（单位：万辆5图4：汽乍工业总产（ft与GDP比值梗步上升6图S：各行业工业增加位率建议取俄7图6房地产和珞世囿定资产投资增速（%）7图7:内燃机油耗

8、标准很难达到2020年政策目标值（U百公电8图8：2015年后充电设能建设强度将有数十倍的增加9图9：跟购城市的市场空间超过200万辆IO图IOt中央和地方财政收入松步上升（十亿元，%）I1.图11：动力电池的产能与不同情境下需求测算（堆位：GWh）15图12不同情境下触电设备规模及对应CAGR18图13：不同俄域情境下各乘用车市场20162020fp愕量史今增速22图14：新酷源汽车乘用车市场格局22图15；三元材料将会在乘用下巾场逐步Ff代磷酸铁例24图16：2020年不同情境下动力电池与贸动电机行业对比25图17,A股市场新能源汽车各板块估值统计25图18；2020年新能源汽乍注透率为8

9、%27图19：智能手机漆透率Jff1.过10%后迎来高速增长27图20：新能源汽车淮透率在智健手机生命曲线上的位路28表h不同销量情景下的新健源车型结构5表2：2020年新能源汽车吊盘对平均油耗的妆减度分析8表3：不同销R情境下2020年新能源察乍巾场空间唳测12我明不同塘最情境卜各细分市场以收入测株的2OI62O2O年变介增速13表5,不同用量情境下动力电池总需求预测13表6：不同销票情境下动力电池市场空间预测14衣7：不同销量情境F三元材料和由酸帙攫电池市场空间懂测15表8：帏国电池厂的在国内布局一览16表9：2020年动力电池对原材料需求测口17衣10：全行业口径下（含3C电池）的动力电

10、池对原材料露求拉动蒯算17表Ih不同销录情境下驱动电机市场空间预利19&12：不同精置梧境下驱动电机市场复合增速彼刘19表I3新能源汽车各子版块规作。增速测翼结果21表14；自主乘用车企In的2020战略汇总23表15：20162020新健汉汽乍饱心路线图26农16.不同用埴情境下新能说汽车各板块PEG测仪位27表17,新能源汽车各板块综合投资评分281.2020年200万，新能源汽车的两个数字能否实现？从历史经验来看,对于成长性行业来说,长期预醐的偏差在时会II：常之大.在地者的新能源汽车系列报告开门中.通过对产业政策的分析,以及各细分汽车市场的定fiU算.得IH2020年新能源汽车行业精量131万辆的数字.但这是在当时情境下的保守预测，而在其之后，国以领导对新罐源汽车产业密第表态抬出市场僮期，而充电设健建设上划W务院常务会议更是择校演烈信号.2020新能源汽隼销他超例期的幅率逐步增加.因此在第二篇行业系列深度报告中.我们将对着种不IHJ场景卜新能源汽车产业链的投资机会进行分析.1.1. 如果错超期，会出现在什么缎域新能源汽车产业.现在己羟进入个罕见的实业界比资本界更乐观的时期.尽管政忖的目标是2020年实现年销100万辆新能