20151103-爱建证券-机械设备行业：新能源汽车产业链蕴藏“千亿宝藏“.docx

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1、机械设备行业证分研究报告行业般告发布酎明：2015年11月2日工忙,SSKE5三M三s1.研究所新突员：刘处亮TE1.:021-3222988825517EmaiUiusun1.iang4Qcrn执g号:S0205131202行业评级：强于大市PE(TTM)74.05州3R行业则52ff1.)新能源汽车产业链蕴藏“千亿宝藏投资要点%)I个月6个月12个月1972%外22*245*tt*三Wnd.WiiIHW1.*EPSIU16E090.410.77I1.STJIK1.t177151179055OMOW,tWVOaCU2上方11天001o4加8:血迂券R烁相关公司数据It1.RQIW1rd.9B

2、twmg1.我国部分可再生能源的应用领域和规模已经达到了世界级水平，其中太阳能、风能、地热等已经较为普及.但是由于可再生能源在一次能源中的比例总体蛟低，因此相关政策的出台旨在强推新能源行业快速发展.2、由于我国将超过欧洲，成为世界上最大的可代替能源增长市场，在此背景之下，风电、太阳能等新能源的使用比更将会提高，而新能源汽车及相关产业的市场份颔将会扩容。3、全球范围内对新能源汽车的需求正在逐年上升，对环境保护是一方面，另一方面的原因在于新能源汽车种类的增加，以及各国政府加大了对新能源汽车的扶持力度，包括减免税收彳口政府补贴等政策。4、预计2015年末，全球新钝源汽车的销量将达到70万辆.而根据全

3、球能源署(IEA)统计，到2020年全球新能源汽车总销格达J600万辆，全球新能源汽车的保有将会达到2,000万辆，总产值将超过万彳掘元.5、我国新能源汽车的销Jft激增主要因素是受到国内整车生产企业加强了该领域的投资力度所致.目前我国的新能源汽车售价普遍较低，而车型则以4座轿车和2座微型车为主&环境保护动力和能源供应压力是发展新能源汽车的动力，同时国家的鼓励政策是大力发展新能源汽车的主要推手。在推广区域来看,经济发达地区对新能源汽车的推广力度要大于其他地区.7、新能源汽车上下游产业链与新能源整车是相辅相成的关系.照若新能源整车产销量的增加，势必带动相关上游产业链的发展；而上下游的相关技术也决

4、定了新能源汽车到底“能开多久”.8、电机、电池和电控系统作为新能源汽车行业发展的核心部件，不但直接决定了新能源汽车的性能，也间接决定了新能源汽车的价格.9、虽然新能源汽车呈现牒发式增长，但是由于充电设备投资巨大目回收周期长，桩的普及受到使用环阚胫1.随着政策的出台，未来充电桩数量将激增.相关报告：投资建议：环蜩护、能源条件等因素;夬定了新能源汽车的爆发式增长是必然，整车产三3动下,将打和须三)市砖间.而未行业机会或向后端市场发感建议投资组合：江淮汽车(600418)、宇通客车(600066)、600699).5(002249)、600680).风险提示：中国经济回升不及预期，经济陷入滞胀，导致

5、机械行业需求不及预期.核心观点装备制造业是被誉为国民经济进行筒单再生产和犷大再生产提供生产技术装备的工业的息称，也可以被称为“生产机器的机器制造业”.当下，气候变暖以及能安全问题已经成为了国际热议话题,而我国正在面蚯若能源的枯娜和严击的环境污染的困扰,节能减排已经引起了全民关注，对新能源的需求程度也与日俱增.因此，国家连续出台了系列政策旨在鼓励和促进新能源研发行业的发展。这也将是机械行业能源使用变革的开始.同时，随着国家开始向高端装备制造业快速布局，以及即杵到来的第十三个五年规划，未来几年,新能源装备制造业可能迎来黄金增长期.包括新能源;气车、核电、光伏等都将是是未来十年快速增长的产业之一.引

6、言一新能源行业前景广阔早在1980年，联合国召开的“联合国新能源和可再生能源会议”就对新能源有所定义：以新技术和新材料为基础，使传统的可再生能源得到现代化的开发不第IJ用，用取之不尽、周而豆始的可再生豳魏代资源有限、对环境有污染的化石能源.因此，新能调被称为非常规能源，是传统能源以外各种能源形式的统称,例如太阳能、飒能、风能、潮汐能、生物质能能等.图表1能源分类随着绘济转型、产岬级的逐步深入，烧说有费结构将迸入旃整时代，并且将会持续浜入.数据来源：爱建证券研究所进入二十一世纪后,虽然我国能源消费的主架构并未发生太多变化，其中煤炭和石油一亘占据了我国能源消贽的主导地位,特别是燥发在我国一次能源消

7、费结构中的比至遨七成，石油的占比则为两成左右.但是，想着经济转型、产业升级的逐步深入，节能降耗的相关政策陆续落实，对环境保护的需求致使煤炭,口石JW化S能源的消题量将不断下涓,能源消费结构进入调整时代，并且将会持续深入.对于新能源而言,将会是新能源行业以及相关产业的发展契机.特别是我国将超过欧洲，成为世界上最大的可代替能源增长市场，在此背景之下，风电、太BB能等新能源的使用比说将会提高，而新惭汽车及相关产业的市场份额也将会扩容.图表2新能源所湿盖的产业XRItt%tt*AteMn*缄来源：爱建证券研究所目前，我国部分可再生能源的应用领域和规模弱到了世界级水平，其中太阳能、风能、飒等已经较为普及

8、,但是由于可再生能源在一次能源中的比例总体斯氐，因此相关政策的出台旨在强推新能源行业快速发展.我国新能源的发展主要分为三个阶段：1、实现部分新能源技术商业化；2、大批新能源技术达到商业化水平；3、全面实现新频的商业化，大规模替代化石能源，并到2050年在能源消题总量中达到30%以上.图表3新能源产业布局与配套支撑图表4新能源过去现在与未来数据来源：国家发改委，爱建证券研究所十三五”期间内，能耗节妁、系统优化，以及调整能源结构将会是新能源发展的重中之三.2015年3月16日，国家发改委、财政部、科技麟23个部委召开了针对战略性新兴产业发展的部际联席会议,其中提三!H5能环保产业、新一代信息技术产

9、业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业等七大产业已成为我国重点培育的战略新兴产业。表格1各新镀醺产业主要发展目标新能源目标新能源汽车国家政策大力扶持并推广混合动力、纯电动汽车太阳能光伏发电成本逐步下降、光伏容量大幅熠加风能总装机或新装机容1保持较快的发展速度生物质能生物乙扉、生物柴油以及二甲2燃料有望降低制造成本数据来源：中国产业洞察网，爱建证券研究所十二五”期间，由于经济的高速发展带动了能源需求的激增，从而使得煤炭和石油行业的规模迅速扩张.随着经济数娓的回落.传统胡源行业已经处在产能过剩的阶段,即将到来的第十三个五年规划，预计将对淘漏蹒落后产臃出一定的指导方针

10、;并且在未来的十三五期间内,能耗节约、系统优化，以及相整能源结何将会是新能源发展的全中之重.目录核心观点2引言一新能源行业前景广阔31 .世界能源革命之新能源汽车101.1 新能源;气车以电动和混合动力为主流101.2 在全球，发达国家和地区均支持新能源汽车的发展121.3 全球新能源汽车的需求量逐年上升122 .我国新能源汽车已迎来爆发式增长期142.1 环境保护动力和能源供应压力是发展新能源汽车的动力152.2 价格因素和地域差别是新能源行业发展的选项条件172.3 国家的鼓励政策是大力发展新能源汽车的主要推手183 .新能源汽车产业链蕴藏千亿规模市场203.1 电池是新能源1气车的核心2

11、13.1.1 铅酸蓄电池223.1.2 力锂电池223.2 集成化、数字化和智能化是电机的发展方向233.3 国家将大力发展充电桩产业244 .触265 .相关上市公司265.1 选黄（600418）265.2 宇通客车（600066）275.3 均胜电子（600699）275.4 大洋蝴(002249)285.5 上海鼠(600680)28风睑提示29图标目录图表1僦分类3图表2新颜所灌粉产业4图表3新能源产业布局与配套支撑4图表4新蹒过去现在与未来4图表5确蹒心的构成106-11图表72014，i能13图表8全球新能源汽车销量逐年增加13图表92014年全球电动汽车销售占比13图表1。夕&

12、S314图表U我国新能源汽车产量快速增加14图表12我国纯电动汽车销量占匕电大14图表13我国新能源汽车发展路线15图表13JfcStJWj车尾高16图表14*a*ss*图表15汽车对石油的消耗日益增加17图表16示范城市(群)新能源汽车推广情况表17图表17新能疏气车上下游产业链20图表18国内新能源三横三纵,的开发布局21图表19三电是新能源汽车的核心技术21图表20新能源汽车电池发展趋势21图表22未来我国锂动力电池需求*将爆发式增长23图表23我国汽车动力锂电池市场集中度较高23图表24我国充电桩将放员增长24图表25目前我国充电桩主要分布24图表26江淮汽车(600418)P/EBa

13、nd26图表27(600418)P/BBand26图表28宇通客车(600066)P/EBand27图表29宇通客车(600066)P/BBand27图表30均胜电子(600699)P/EBand28图表31均胜电子(600699)P/BBand28图表32大洋电机(002249)P/EBand28图表33大洋电机(002249)P/BBand28图表34上海普天(600680)P/EBand29图表35上海普天(600680)P/BBand29表格目录表格1各新能源产业主要发展目标5表格2各斯新能源汽车的特性及优缺点11表格3主要国家和地区燃料消耗标准目标对比16表格4国家层面对新能源汽车的

14、补贴有明确的金颔规定185-.19表格6充电桩产业政策及指导意见25表格7附表：新能源汽车及上下游产业造部分相关公司301 .世界能源革命之新能源汽车由于全球低碳生活已经成为热门话题J氐碳经济已经来临。哥本哈根会议上各国领导人善就为了减少潮做量争论不休.而交通运的是减少碳排放坦的主要环节之一，这势必带动新能源汽车行业的发展以及小型轻化汽车的爆发式增长.1.1 新能源汽车以电动和混合动力为主流所谓的新能源汽车,是指采用非常规的车用燃料作为动力来源.所谓的新能源汽车，是指采用非常规的车用懒昨为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载勖力装M）,综合车辆的动力蹒和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。图表5新能源汽的构成1*)JKBRB数据来源：爱建证券