《财务管理》讲义.docx

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1、财务管理讲义Financia1.Management武汉科技学院课程组2008.03.06 第一单绪论阐述财务管理的对象、目标、内容、原则与环境 第二章财务管理的价值观剖析货币时间价值和风险价值 笫一堂筹资决策讲授所有权融资和长期负债融资的条件、特点、程序与方法 第四章资本本钱和资本结构讲授资本本钱的涵义、计算和资本结构优化 第五章工程投资讲授工程投资决策的原理、方法和运用 第六章证券投资讲授股票投资和债券投资的收益与风险 第七章营运资金管理学习各类营运资金的管理特性与方法 第八章股利分配决策阐述收益的形成、分配理论与政策 第九章财务分析讲授财务分析原理、方法和运用【主要知识点】 资金周转的路

2、线及影响因子 货币时间价值和风险价值 综合资本本钱与筹资突破点 工程投资决策的动态评价法 证券投资组合的评价 商业信用筹资的评价 杜邦财务分析法【教学方式】 课堂讲授 课堂讨论与案例分析 电脑软件模拟 企业实训【考核方式】 课堂表现：主动提问、答且下列问甥 课程作业：含相关专业实践总结 期末考试：含电脑模拟测试【预备知识】经济学、会计学、管理学、经济法、税法等2财务管理的目标3财务管理的原则3财务管理的环境（三）本章的重点与难点综合表达财务管理H标三种观点的主张、理由和存在的问即；影响财务管理目标实现的因素；股东、经营者债权人的冲突及协调方法;财务管理的原则：金融性资产的特点；金融市场上利率的

3、决定因素，（四）本章中英文对照专业名词财务管理financia1.management;财务管理目标goa1.soffinancia1.managenent;利涧最大化profitnaximiza1.ion;财富最大化wea1.thIDJiximization;金融市场financia1.market;社会贡任SoCia1.responsibi1.ity金融体系financia1.system：风险收益均衡risk-returntradeoff第2讲财务管理的对象企业再产生过程表现为资金运动的过程，而资金运动过程的各阶段是与一定的财务活动相对应的，即资金运动是通过一定的财务活动来实现的.企业的

4、资金运动，表现为各种财产之间的增减变动，表达J人与人之间的经济利益关系，即财务关系.因此，财务管理是基r企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系所形成的一项综合性经济管理工作。本讲即财务管理内容主要阐述：个知识点：企业财务活动及所表达出的（二）企业投资活动企业筹集资金的R的是为了把资金用于经营活动以谋求最大的盈利。所谓投资是指企业将密集的资金投入使用的过程，包括内部使用资金和对外投放资金。企业筹集来的资金，若投入到生产经营性资产上，便会形成企业的对内投资，如购置设备、兴建厂房、购进原材料、支付工资等；企业若把资金投放于金触性资产，便形成对外

5、投资，如四置其他企业的股票、其他企业的债券、政府公债、投资基金或与其他企业联营等。无论是购置内部所需要的各种资产，还是购置各种证券，企业都需要支付相应的资金。而当运用这些资产从事生产和销售活动，把产品、商品售出或收回对外投资时，便可取得收入，收【可资金.这种因企业投资而产生的资金收支便是由投资引起的财务活动.（三）企业经营活动在企业的日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付.首先，企业要采购材料或商品，支付工资和其他营业费用,以便从事生产和销售活动：其次，当企业把所经营的产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金：第三，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款、赊购等方式筹集所

6、需要的资金。上述经营活动的各个环节都会产生企业资金的收付。这就是因企业经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动.（四）企业分配活动企业在经营过程中会产生利润,对外投资也会给企业带来利润，这表现为企业有了资产的增值或负债的减少。企业获得的利润要按规定的程序进行分配。首先要依法纳税：其次要用来弥补亏损、提取公积金、公益金：最后要向投资拧分配利润。这种因利润分配而产生的资金收支使属于由利润分配引起的财务活动。上述互相联系乂有定区别的四个方面相互依存,构成了完整的企业财务活动，是企业财务管理的根本内容。二、企业财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业的筹资活

7、动、投资活动、经营活动和利润分配活动,与企业各方面存在着广泛的纵横向联系，这种财务关系可概括为以卜几个方面：企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资并支付投资报酬所形成的经济关系，企业的所有者主要包括国家、法人、个人和其他组织。企业的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务以便及时形成企业的资本，企业则利用资本营运以便实现预期利涧。所有者的出资不同，对企业承当的贵任不同，相应享有企业的权利和利益也不相同。（二）企业与债权之间的财务关系企业与债权之间的财务关系是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成经

8、济关系。企业的债权人主要有债权持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他向企业出借资金的单位和个人。企业利用债权人的资金，要及时向债权人支付利息：债务到期时，要按时向债权人归还本金。企业同其债权人的财务关系在性质上属于债权关系。通俗地讲，企业价值是指企业本身值多少钱，虽然企业不是一般意义上的商品，但也可以被买卖。收购或转让企业时必然对我进行市场评价,通过市场评价所确定的企业收购价格就是企业价值。在股份有限公司中，企业价值可以用股票市场价值总额来代表。例如，欲购巴A公司，只要收购A公司的全部股票，那么A公司全部股票的市场价值总额就代表了该公司的企业价值。显然,当公司股票市场价格最高时，该公司企业价值

9、最大。对于股东来说，其财富由他所拥有的股票数量和股票市场价格来决定，当股票价格到达最高时，股东财富也到达最大，这样企业价值最大与股东财富最大是一致的。由于股票价格的变动决定了企业价值或股东财富的多少，所以在正常的市场环境中，对股票上市企业来说，可以用每股市价最大化作为其财务管理目标.非股年获利10()万元对企业的影响是不同的份制企业的价值确定通常依靠理论上的公式来进行计兑：式中：匕为企业价值：P；为企业在t年获得的预期报制，可以用企业的利润或现金净流量来表示；i为对每年所获报酬进行贴现所用的风险调整贴现率，它综合考虑了货币时间价值因素和风险价值因素：I为取得报酬的时间：n为取得报酬的持续时间。

10、财务管理中一般都假设企业持续经营，故公式中的n可确定为无限大。从上式看出，匕与P,成正比，与i成反比，即企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比。般而言，报州与风险是共存的，报WI越大，风险越高，企业必须在考虑报酬的同时考虑风险,企业价值只有在报酬与风险到达均衡时才能到达最大。企业价值最大化或股东财富最大化考虑了取得报酬的时间因素，并利用资金时间价值原理进行了科学的计量：同时由于考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服财务管理人员不顾风险大小，片面追求利洞的错误帧向。当企业把追求财常最大化作为自己的目标时，就会有利于增加整个社会的财常。三、财务管理的分部目标分部目标是指在财务管理整体目标的制

11、约下，进行某一局部财务活动所耍到达的目标，是为实现整体目标而起保证作用的目标分部目标取决于财务管理的具体内容.财务管理的根本内容可以划分为企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理等几方面，财务管理的分部目标相应包括如下几个方面：(一)企业筹资管理目标任何企业，为了保证生产的正常运行和扩大再生产的需要，都必须拥有定数员的资金。企业所需资金可以通过多种渠道、采用多种方式筹集，不同来源的资金，其可供使用时间的长短、附加条款的限制和资金本钱的上下各不相问。这就要求企业在筹资时不仅需要从数量上满足生产经营的需要，而I1.要考虑到各种筹资方案和最正确资本结构.努力提高自有资本收益率，降低

12、资金本钱和财务风险，实现财务管理的整体目标。(二)企业投资管理目标企业筹集的资金应当尽快用于生产经营，以便尽早实现预期效益。但任何投资决策都会带来定的风险。因此，在投资时必须认其分析影响投资决策的各种因素，认真.做好可行性研究工作。对于新增的投资工程，一方面要考虑工程建成后给企业带来的投资报酬，另一方面也要考虑投资工程给企业带来的风险，以便在风险与报州之间进行均衡，不断提裔企业价侑，实现企业财务管理的整体目标。（=）企业营运资金管理目标企业的营运资金，是为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，营运资金周转速度，与生产经营周期具有一致性。在一定时期内资金周转越快，相同数量的资金，就越能够生产出

13、更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬因此，加速资金周转，可以提高资产利用率，降低产品本钱，节约费用开支，减少资金占用，提高资产盈利率，为提高白有资本收益率奠定坚实的基础（四）企业利润管理目标企业进行生产经营活动，必然要发生一定的生产消耗.企业财务管理必须努力开掘企业潜力，促使企业合理使用人力、物力和财力，以尽可能少的消耗取得尽可能多的经营成果，增加企业盈利，提高企业价值。利润分配关系着国家、企业、投资者和职工的经济利益，企业要制定科学的利润分配政策，合理分配所实现的利润.在利涧分配时一定要从全局出发，正确处理各方面的利益关系，以便既有利投资者获得当前的投资报酬，又有利丁企业的自我积崇，增

14、强外部筹资能力，促进企业的可持续开展。四、财务管理目标的协调企业财务活动涉及到不同的利益主体，其中最主要的是股东、经营者和债权人，这三者构成了企业最兔要的财务关系，企业是所有者即股东的企业，也是经营者和债权人等利益相关者的企业:财务管理目标是股东的目标，也应当兼顾经营者和债权人的H标，但经营者、债权人与股东的H标并不完全一致，企业只有协调好这三个方面的矛盾，才能实现“股东财富最大化”的口标。（-股东和经营者的矛盾与协调股东为企业提供资本金，目标是使其财富最大化。经营者则希望在提而企业价值或股东财富的同时，提高自己的报酬、荣誉和社会地位，增加闲暇时间，降低劳动强度。经营者有可能为了自己的目标而背

15、离股东H标，如借口工作需要乱花股东的钱，装修豪华的办公室，买高档汽车，增加享受本钱等：或者蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回,导致股东财富受损，自己则从中渔利。为r解决或弱化这一矛盾，股东通常可以采取监督和鼓励两种方法来协调自己和经营者的目标.监将是通过公司的监事会来检查公司财务，当经营者的行为损害股东利益时，要求流事和经理T以纠正，解聘有关责任人员：另外，股东也可以支付审计费，转请注册会计师审查企业财务情况，监督经营者的财务行为.鼓励是把经营者的报M同其绩效挂钩，通过“股票选择权、绩效股”等形式，使经营者自觉白愿采取各种措施提高股票市价，从而到达股东财富最大化的目标。（二）股东和债权人的矛盾与协调债权人把资金交给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入.企业借款的目的是用它扩大经营规模，投入到有风险的经营工程。资金一旦到r企业手里，债权人就失去r控制权,股东可以通过经营者为自身利益而伤害债权人利益,如不经过债权人同意，投资于比预期风险高的新工程，若侥幸成功，超额利润会被股东独吞：若不幸失败.债权人寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等：另方面还可以在借款合同中参加限制性条款，如规定资金用途，规定不得发行新债的数额，当发现公司有意侵蚀其债权价值时，提前收回借款，拒绝进一步合作等。（三）财务管理目标与社会责任企业财务管理目标