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1、知识与技能训练参考答案参考答案项目一一、单项选择题I2345678910DCACCAABDC二、多项选择题12345ABCDABCDACDABCBCD678910ABCDABCDABDBCCD三、判断题12345678910XXX四、计算分析题(一)1.20X6年初投资额的终值为100000(FP,10%,2)=121000(元)2.20X6年初各年侦期收益的现值之和为30(X)0(PF,10%.1)+40000(P/F,10%,2)+50000(PF,10%,3)=30000x0.9091+40000x0.8264+50000x0.7513=97894(元)(二)1.20X6年初投资额的终值
2、为-50000(FA,10%,3)1=50000X23100=115500(元)920X6年初各年预期收益的现值为40(X)O(PM,10%,3)=40O(X)2.4869=99476(71.)(三)甲方案的现值为10万元；计算乙方案的现值为P=3+4X(PF,10%,1)+4(PF,10%,2)=3+40.909l+40.8264=9.942(万元)乙方案的现值为9.942万元。因为乙方案的现值小于甲方案的现值，所以应选择乙方案。五、综合分析题1 .两项目的预期收益E（八）=2000X0.2+1O(X)X0.5+5000.3=1050(元)E(B尸35OOO.2+l000O.5+(-5OO)
3、0.3=1050(元)2 .两项目的标准高差（八）=7(2000-1050)*0.2+(1000-IO5O)2O.5+(5OO-IO5O)2.3=522.02(元)HB)=(35OO-1O5O)20.2+(10(X)-IO5O)20.5+(-500-1050)20.3=1386.54(元)3 .两项目的标准离差率项目的标准离差率=量100%=49.72%B项目的标准离差率=号箸X100%=132.05%4 .两项目的必要收益率A项目的必要收益率=8%+6%x49.72%=10.98%K项目的必要收益率=8%+6%x132.05%=15.92%5 .两项目的预期收益率均为黑X100%=105%,
4、因为两项目的预期收益10000率均小于其必要收益率，所以两项目均不可行。项目二一、单项选择题12345678CCBCCDCA910H12131415BBDDDCA二、多项选择题12345ABCDABCDABCABCDABCD678910ACDABABACDAB三、判断题I23456789107X7XXXXX四、计算分析题(一)变动资产的销售百分比=(3OOO+36000+24000)100000=63%2.变动负债的销售百分比=(5000+16000)l(M)000=21%3.外部筹资=(15()000100oOo)X63%(150000100oo)X21%150O(X)X12%X40%=13
5、800(元)(一)1.债券资金成本=*三三A765%2.普通股资金成本市著聋74%=663%3.综合资金成本=7.65%X黑+12.37%X舞+16.36%Xi=13.04%（三）单位边际贡献=106=4（元）边际贡献总额=4x20OOO=80OO(XiE)2.经营杠杆系数=财务杠杆系数=,8000080000-4000040OOO40000-1000()=2=1.33总杠杆系数=2x1.33=2.663.息税前利润增长率=10%2=20%净利润增长率=10%x2.66=26.6%五、综合分析题1.计算两个方案的每股收益，如表2.11所示。表2.11每股收益计算表项目方案一方案二息税前利润（万
6、元）2(X)2(X)目前利息（万元）4040新增利息（万元）600税前利润（万元）100160税后利润（万元）67107.2普通股数1万股）I(X)125每股收益（元/股）0.670.862.(EBIT-4O-6O)(l-25%)(EBiT-40)(l-25%)I(X)8/7=340(万元)3 .方案一:方案二:df=)=254 .由于方案二每股收益0.86元大于方案一每股收益0.67元，且方案二财务杠杆系数1.25小于方案一财务杠杆系数2,即方案二收益高且风险小，所以应选方案二。项目三一、单项选择题123456789101112131415BDAACABDABACACC二、多项选择题I234
7、56ADABDABCDACDBDAC7891011ABCABCDACDBCDBD三、判断题12345678910XXXXXX四、计算分析题(一)1.变动资产的销售百分比=(3000+360()0+24OoO)100000=63%2.变动负债的销售百分比=(5000+1600()100000=21%3.外部筹资=(150()00-100ooo)63%一(1500Oo-100oo)X21%15000012%40%=13800(元)(二)1.债券资金成本=20xI跳X(J25%)=765%200x(1-2%)普通股资金成本=感蕊3.综合资金成本=7.65%X-+12.37%+16.63%X迎=13.
8、04%500500500(三)1 .债券的内在价值=8x(P/A,7%,2)+100(PF,7%,2)=8l.8O8+l(X)O.8734=101.80(元)2 .设持有期年均收益率为3则有102=100x8%X(PZA.i,2)+100(PF,i,2)设利率为6%,则100X8%x(PA,6%,2)+100(PF,6%,2)=81.8334+1000.89=103.67(元)因利率为7%时，债券价值为101.8元，所以持有期年均收益率介于6%和7%之间。用内插法计算如下：i-6%_102-103.677%-6%=101.8-103.67103.67-102i=6%X(7%-6%)=6.89%
9、103.67-101.8五、综合分析题1 .计算两个方案的投资回收期A方案投资回收期=*263(年)8方案投资回收期=2+竺泮=2.21(年)2 .计算两个方案的净现值A方案净现值=19x(P/A,10%,5)-50=72.03-50=22.03(万元)8方案净现值=24x(P凡10%,1)+22(PF,10%,2)+19(PF,10%,3)+16(PF,10%,4)+14(P/F,10%,5)-50=73.89-50=23.89(万元)3 .计算两个方案的现值指数A方案现值指数=鬻=1.44“方案现值指数=甯=1.464 .计算两个方案的内部收益率(1)A方案每年现金流量相等，设现金流入的现
10、值与原始投资相等：50=19(PM.i,5),(PA,i,5)=2.6316查年金现值系数表，与2.6316最接近的系数2.7454和2.532O分别对应24%和28%,则i-24%_2.7454-2.631628%-24%=2.7454-2.5320i-24%_0.11384%=0.2134/=26.13%即4方案的内部收益率/=26.13%(2) B方案每年净现金流量不同，必须逐次测算。i=28%时,NPV=24(PF,28%,V)+22(PF,28%,2)+19(PF,28%,3)+16(PF,28%,4)+14(PF,28%,5)-50=1.2732(元)i=32%时,NPV=24(P
11、F,32%,1)+22(PF,32%,2)+19(PF,32%,3)+16(PF,32%,4)+14(PF,32%,5)5O=-2.1672(元)=28%琮祓x4%=28%+148%=29.48%即8方案的内部收益率/=29.48%5.作出决策通过以上计算可知，A、A两方案均具有财务可行性，但8方案的净现值、现值指数、内部收益率均大于A方案，只是投资回收期小于A方案，因此应选择8方案进行投资。项目四一、单项选择题12345678910Il12131415CBBBCCACCAACADA二、多项选择题12345ACDABCBDABABCD678910ABCDABDABCCDACD三、判断题1234
12、5678910XXXJXJX四、计算分析题(一)1.最佳现金持有量=2250OOOX500/10%=50Ooo(元)2. 在最佳现金持有量下：全年现金管理相关总成本=J2X250(XX)X500X10%=5(XX)(元)全年现金转换成本=(250000/50OoO)X500=2500(Tt)全年现金持有机会成本=(50000/2)1O%=25(元)全年有价证券交易次数=250000/50OOO=5(次)有价证券交易间隔期=360/5=72(天)3.4500=2X250000FX10%每次转换成本的限额F=405(元)(二)1.计算该企业存货的经济进货批量：(1)在没有价格折扣时，经济进货批量=J2xl2x40=400()存货相关总成本=120010+(l200400)400+(4002)6=14400(7E)(2)取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货存货相关总成本=120010(l-3%)+(l200600)400+(6002)6=11640+800+1800=14240(元)(3)通过计算比较，进货批量600件的相关总成本低于进货批量400件的相关总成本，因此，该企业存货的经济进货批量是600件。*最佳的进
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