投资哲学与交易系统.docx

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1、投资哲学与交易系统2023-01-2913:53陶朱公论财投资哲学和交易系统前几篇文章宇哥讲解了构建我的投资系统时的几个步骤，第一要建立股票池；第二，要建立组合，第三，时刻控制情绪保持理性,同时运用选股，估值，择时和仓位管理的技巧来管理自己的组合。构建一个属于自己的投资系统，还需要两个重要的环节，一个是所有的这些工作的思想基础，我称之为投资哲学，而另外一个择时投资系统的实战操作，我称之为交易系统。投资哲学是一个看不见，摸不着的东西，它是把你的性格，家庭背景，工作背景和经验，你的人生观，价值观，世界观，金钱观融为一体的一个最终的展现。投资哲学不一定说的出来，但是你仔细想一下，就会发现他会指导你的

2、全部交易，它是渗透在你所有的投资系统之中，在背后深刻的影响着你的。我经常会思考我的投资哲学，这些东西来自你生活的方方面面。不同的投资者自然会有自己不同的投资哲学，不同的投资者之间也完全有可能会有重叠的部分和不重叠的部分。我的投资哲学可以总结为这么几点。第一，不懂的不投资。我认为如果你没有办法在几天内基本搞懂的企业就暂时不要碰了。随着你个人经历的增长和能力圈慢慢扩张，有些公司可以再看，不要强求自己去研究分析和自己能力圈差距过大的东西。这样太累而且不一定有结果。我曾经见过很多在零售行业的投资者潜心研究半导体，搞建筑设计的研究煤炭，搞银行的研究新材料等等。其实很多人跨越自己的工作，所在行业去寻找财富

3、，仔细想一下，为什么不能先从自己最熟悉的圈子，最了解的行业中去深度挖掘呢？第二，没有兴趣的，缺乏激情的也不投资了。犹如换工作一样,人为什么要换工作？干的不愉快？伤心了？行业不适合自己？投资也是一样的，世界上标的那么多，何必非要在一棵树上吊死呢？没有必要的。如果说你对这个行业，这类企业没有兴趣，虽然你能理解，但是如果找不到1,2个让你自己感觉兴奋，有激情的点，那么还不如放弃。第三，聚焦投资最牛的企业。投资股票就是投资企业。研究好公司永远是股票投资的源头。行业龙头，有发展，久经考验，在竞争中脱颖而出，有可靠的资产负债表和坚实的护城河。无论在哪一个时代，无论市场情绪现在在哪个风头上，行业的龙头企业都

4、是最强的，即使寒冬来临，即使经济下滑，最强的企业也有最大的概率能够度过危机。不要在平庸的企业上花费太多的时间研究，把时间聚焦到最牛的企业上，收获会更大。在衡量一家公司牛不牛的问题大，赛道，竞争格局，企业本身的竞争力，核心优势，盈利能力，长期价值之外，还需要牢记的是:投资就是投人。通过耐心观察一家企业的CEO的言行，在理解了这个人的价值观之后，会极大的帮助我们判断这个企业是不是值得投资。最牛的企业必然拥有一个非常厉害的CEO和一群团队。这些都是要考察的因素。如果这个CEO或者这个公司的主要管理层存在大量和我三观不和的行为，我就会对这个公司大大的打上一个问号了。第四，重仓才入投资之门。重仓是一个相

5、对概念，而不是一个绝对概念。你有100万人民币财富，你拿出20万来投资股市，赚了50%,你的财富变戒了110万人民币。你很开心。但是你的财富增长是10%。你有100万人民币，你拿出80万来投资股市，赚了20%,你的财富变成了116万人民币。你是不是更开心？你的财务增长是16虬找到一只股票下注，在同一个时间段，赚20%容易？还是赚50%容易呢？道理浅显，一想就通了。敢于重仓，懂得如何重仓。敢于重仓看好的最出色的企业。只有最出色的企业才敢于重仓，即使回报率每年只有15%-20%,但是确定性强，敢于重仓，最终取得的投资成绩是非常傲人的。第五，投资要选对方向。方向哪里来？艺术来源于生活。投资也是一样的

6、。真正的好公司必然对我们的生活会产生巨大的影响，必然会对我们的生活品质，生活方式产生巨大的积极的影响。今天的任何一个人，能离开手机么？能离开微信么？我们每天吃的、喝的、用的，每天我们的生活都在被很多上市公司的产品和服务所影响。很多社会发展的趋势在一点一点揭开，随着社会的进步，人类永远都是在追求更好的生活，更长的寿命，更好的环境，我们的未来将面临着人口老龄化，机器替代人，每个人都会生活在网络上，受到网络的巨大影响，人工智能的影响未来将有可能是无处不在的。寻找真正的刚需，寻找社会转型和发展的方向，从对未来的预判中去寻找正确的今天应该下注的方向。把眼光看长远一些，多用用自己的想象力。真正意义的投资和

7、击球，射击类似，投资投的是预期,投资是关于预期的艺术。投资要用超前的眼光聚焦在动态的未来，而不是静态的当下。当你打出球时，你的眼光要放在数年之后，而绝对不是当下。投资者如果要做到能够一定程度的把握投资方向，平常要多观察，多阅读。第六，在选对方向的前提下，做投资要保持客观理性，控制好自己的情绪，要明白树是不会长到天上去的。要懂得在投资的时间,回报率的空间上取得一个相应的平衡。对自己的预期回报率要客观,理性。尽管可以发挥自己的想象力，但是依旧要保持冷静和理性，参与这场泡沫，但是又要时刻提醒自己不要全身陷入。第七，成功的投资一定以赚钱为结果的。赚钱的投资几乎都有低买高卖的特征。而不赚钱的几乎不是好投

8、资，则可能是源自各种各样的错误。在投资过程中，一定要牢记初心，我们是来股市赚钱的，我们是来股市持续赚钱的。一切有利于我们完成这个目标的才是成功的投资。不要教条的把自己列入投资还是投机，也不用为自己的投资冠名“价值投资”“价值投机”“成长股投资”，或者其他的什么各种花哨的名字。投资就是投资，不赚钱就是失败，不用过度解释,也不用惧怕亏钱。错误是投资生涯中的一部分，每一个投资者都会犯错误。我们终其一生的目标就是努力在股市获得可持续赚钱的能力。这将是最伟大的能力。投资哲学一旦形成，是很难改变的，它会潜移默化的影响你的投资系统的方方面面，犹如性格决定命运一般，投资哲学也会决定你的最终高度。在投资系统中，

9、我还会比较关注如何建立我自己的交易系统，这个交易系统包括了我对于买入，卖出，持有的一些考虑。交易系统并不是一日就成的，回顾我的投资生涯，交易系统的逐步形成大概耗费了若干年的时间，并且不断在改善和完善，这里面包括了：1 .追踪一些关键经济数据的来源和行业数据的分析的源头，得到这些数据，然后定期的去理解和分析。例如我会看利率，GDP,通货膨胀率，股市整体估值水平，例如我会查看汽车，手机的销量，挖掘机的销量，查阅淘宝天猫的零售数据等。这些数据多数可以从正规渠道获得，有些收费，绝大多数是免费的。为什么要采集这些数据，核心是数据可以验证很多你平常的观察，同时也可以帮助你去预见到未来的一些情况。例如10年

10、期国债收益率的走势，能让我们看到利率的走势。例如挖掘机销售情况能够帮助我理解到基建的情况。2 .为每一个持仓的企业建立一个财务分析的主要数据表，从而对这家企业的财务情况做一个追踪。这个工作需要大量耐心细致的工作，这个工作也是工作量比较大的。我差不多用了数年的时间才得以建立起来一个追踪100家企业的数据分析库，然后不断更正分析和完善，直到今天。3 .从1和2这些基础的工作入手，逐步逐步建立了对几个我有兴趣的行业的理解，慢慢我又扩建了一批行业核心数据的累计，用于不断参照和验证我的观察和判断。这一过程直到写书的此刻还在继续。我个人理解这是把我自己的能力圈用更加量化和数字化的手段固化了一部分。这个过程

11、中，定期追踪上市公司的财报（年报，季度报告）是非常重要的。所以要反复的，大量的阅读财报。对于99.99%的普通业余投资者是没有必要，也没有时间和精力（如果还有正常的日常工作）去把1,2.3项目整理出来的。其实通过国外一些投资机构的服务和数据也是对自己有所帮助的。所以1、2、3对于读者朋友来说，并不是一定必须要有的，你完全可以通过缩小的股票池范围，国外一些第三方数据来获得这些资料。4 .在交易系统中，最核心的是如何买入，如何卖出，如何持有。这些都是需要不断的实践的。我不能说我的做法一定是最好的，我只能分享给读者一些我的个人交易经验。买入1 .如果发现好公司到了低估时候我会买入，当然这个标准是每个

12、投资者内心的标准。说白了，一个人可能是一个标准。2 .如果认清了好公司的护城河，核心竞争力所在，判断其值得长期拥有，我会分批建仓。当价格过于昂贵时，我的建仓会分批择机，也就是遇到比较大的调整时才会建比较大的仓位，一开始时我会采用100股法则。3 .买入之后，如果股价不断回调，不要急于补。而是应该按照自己对这家企业的理解，在内心预先分配一个仓位，买够仓位即可,不要轻易破坏自己定下的仓位安排。例如你一共有100万，计划买入招商银行20万。那么你可能逐步逐步买入，在买入的过程中，可能有些买入之后出现了浮亏，于是乎，你就想补仓，这是几乎99.99%的投资者都会去这么做的，但是，唯一需要控制的就是仓位的

13、整体比例。也就是你在招商银行这一只股票上投入的资金（本金）不要超过20万。卖出1.公司基本面有巨大变化，会影响后续的业绩时。2-估值已经透支了未来23年的业绩，呈现出明显高估时。3.相对于其他的标的，相对不具备吸引力了时。或者说你看到了比当下这个标的更有吸引力的标时也可以考虑卖出。4卖出时我会采取分批卖出，不会一次性卖出，尤其是如果只是在高估阶段。因为高估到底能到什么阶段，往往是无法预判的。很多时候我感觉到这个价格有些高估了，这时其实我并没有太好的现金管理的手段，也就是说我也没有更好的手段去管理卖出之后产生的现金时，我会选择持有。5.有一类情况下，我会选择清仓。当我意识到我原来的投资逻辑有了重

14、大的方向性错误时，或者我意识到我持仓的这个股票有基本面方面的重大问题时，我会毫不犹豫的卖出。持有1 .对于一流的好公司，股价波动是经常性的，在持有时我的原则就是耐心坚守。只要这个公司没有巨大的基本面变动，对业绩会产生巨大影响的话，我会持续的耐心持有。2 .持有的公司如果在一段时间内有比较大幅度的回调，例如30%50%,这时99.99%的投资者会内心动摇，这时，要耐心的分析和重新评估其投资长期逻辑或者投资的短期逻辑是不是还没有改变。要耐心的分析和重新评估其当下的估值到底有没有透支未来的业绩,透支了多少。不要因为股价下跌了，就不闻不问，这是不对的。股价波动虽然不是永远的风险，但是搞清楚股价波动的背后原因，是基本面出现了问题，还是估值已经比较贵了，还是随着大盘波动调仓换股或者某些资金立场，这个背后的原委要尽量去分析清楚。如果并没有预料之外的原因，依旧要做的是：耐心持有。我有了自己的初步的投资系统之后，若干年我做的事情只是会不断幽重复着我的实践，然后不断的去完善这个系统，犹如练习开车，练习打球，练习做饭一样，随着日子一天天过去，慢慢的就能感觉到自己能够驾驭部分了，慢慢的这种有系统，有体系的投资的感觉就出来了。正所谓实践出真知。股市就是这样的一个市场，在不断波动中给予每个普通人逆天改命的机遇。这也是我喜欢股市的一个重要原So