资本招商运作模式与实施案例.docx

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1、资本招商运作模式与实施案例摘要:近年来，资本招商因其精准高效等特点,成为地方政府开展招商引资、助推产业发展的重要举措。本文从资本招商概念出发，结合实际窠例梳理当下资本招商常见的运作模式，总结招商模式的要点，并简要概括资本招商实施运作流程，以供参考。关键词：资本招商运作模式1、资本招商概述资本招商，是指政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立引导基金，采用股权投资等市场化方式，引进和培育产业，从而促进区域经济和产业发展。本质上是用股权投资的思维做产业导入，是对传统招商模式的迭代升级，区别于以土地、政策为主的传统招商模式，资本招商更加强调投资在招商过程中的决定性作用，其核心在于资本。在

2、实际操作过程中，很多地方政府和园区主要的资本抓手就是政府引导基金。政府引导基金一般是由政府出资，通过发挥财政资金的引导和聚集放大作用，引导社会资本投入，专业投资机构管理，由此成立的具有公益性、市场性、以扶持新兴产业发展为目标的投资基金,属于私募股权投资基金的一种特殊形式。目前，政府引导基金尚无明确统一的官方称谓或定义。常见的名称有规范文件中提出的创业投资引导基金、政府投资基金、政府出资产业投资基金等，其实质都是基于政府引导产业发展的角度定义。表1-1各地资本招商核心思路地区核心思路江苏省鼓励各地在财政可承受范围内设立新堂消费发展相关专项资金或产业基缸鼓励有条件的地方采用政府投资基金等形式支持高

3、新区和科技叁企业发展。苏州市建立、完善、落实市内项目投资奖励政策，更好的发挥奖励机激励股权投资机构对苏州市投资。支持苏州市天使母基金在出资规模和返投要求上绐予适当放宽。浙江省发挥政府产业基金引导作用,撬动天使基金，风险投资基金等社会资本参与新一代信息技术、生命健康、新材料、高端装备、新能源等产业股改培育。杭州市充分发挥杭州受创投引导基金作用，带动社会费本“投单投小”。发挥市级产业创新引领母基金作用,优选市场化专业投资机构开展深入合作。山东省重点支持基础制造和新型制造、新一代信息技术、新材料、电力装备细分领域骨干企业发展。以入库基金投资机构为主体.等速“山东省产业投融资联盟”。威海市聚焦咸海市七

4、大产业集群、十条优势产业链，支持新兴、优势产业集群做大做强。安徽省充分发挥省级种子投赞基金、省级风险投资基金作用.协同各类风投创投加大对科创小微企业投入力度。支持市县设立新兴产业发展子基金。鼓励产业链龙头企业牵头设立产业发展基金。鼓励金融机构和市县政府合作设立碳基金和排污权基金,支持环境权益资产项目。合肥市k殁主投成长期、成熟期专项基金的出资比例不超过20%参股主投种子期、初创期专项基金的出资比例不超过40%：叁股主要开展天使投资的出资比例不超过50%。辽宁省引导基金应围绕创新驱动战略.推动建设“数字辽宁、智造强省“，做好产业结构调整“三篇大文章”。投资基金原则上应在辽宁省行政区域内实际经营。

5、大连市主要投资范围包括石化能源、精细化工、新一代信息技术、高端装备与新材料、生命安全、新能源与新能源汽车和文化创意等市重点产业领域及战略性新兴产业领域。广东省引导基金聚焦重点产业链上下游联通开展投资.加大对先进制造业项目支持力度，通过资本纽带构提产业链上下游协作的产业生态国。广州市加快发.展基础设施REITS产业方面研究设立基础设施REITS产业发展基金.研究优化各类政府投资基金和国企基金，打造产业投资母基金。深圳市鼓励各区（新区）根据实际情况发起设立、默与天使投资引导基金及创投引导基金.探索建立风险分担及让利机制。当下，各级政府和园区通过设立政府引导基金的方式，因地制宜探索资本招商新模式，以

6、期提高招商效率，促进优质企业或项目落地。本文结合实际案例，整理出较为常见的5种资本招商模式，并对每种资本招商模式作出简要解析。2、资本招商模式及案例（一）子基金返投模式子基金返投模式是指政府或国企以母基金（FOFs）形式组建引导基金，与具备丰富管理经验的基金管理人合作设立子基金，并对子基金进行返投约束，约定基金需要投资的金额、产业方向和地域。这里的参股子基金主要以盲池子基金为主，也是引导基金最传统的模式。但在该模式下，地方政府和社会投资人的关注点有所不同。地方政府较为关注招商引资，子基金中社会投资人则更关注基金的回报率，导致子基金管理人无法将更多的精力集中在完成返投上，所以子基金返投完成效果往

7、往不是太好，通过子基金实现招商引资较难。案例1南通市引导基金子基金投资华存电子南通市产业投资母基金成立于2016年，基金规模50亿元，管理人为南通投资管理有限公司，主要围绕“基金+基金、基金+园区、基金+人才、基金+项目”的运作路径，推动产业与资本对接，为南通产业转型升级提供动力引擎。2017年南通高新区落地了存储芯片的项目一一江苏华存电子科技有限公司（以下简称“华存电子”）。公司第一轮融资是由招商局资本进行投资，招商局资本旗下的基金（招商江海产业发展基金）是南通市产业投资基金的子基金。虽然华存电子后续又进行了多轮融资，但目前招商局资本在该公司仍持有较高的股权比例。产金司市基公南通高新区科技城

8、投资发展有限公司招商局费本控段有限责任公司深圳市招商招银股 权投资基金合伙企 业（有限合伙）其他 股东28. 79%28. 79%19. 20%南通中存电子科技合伙企业（有限合伙）南通通州新一 代信息技术产 业投资合伙企 业（有限合伙）22.6922.22%19.05%图2-1华存电子股权结构图借助于南通市和通州区有关部门给予的支持，促使华存电子从初创企业，成长为集存储控制芯片、存储方案及存储成品模块研发与量产为一体的高新技术企业，并通过省级专精特新“小巨人”企业（创新类）认定。2022年4月，公司自主研发出国内首颗PCIe5.OSSD存储控制芯片，并在台积电成功流片。据了解，该产品可满足我国

9、新一代电子信息技术的高速存储需求，解决企业级存储“卡脖子”问题，填补国内高端存储主控技术空白。（二）专项基金模式理论上专项基金也是子基金的一种。但通常来说，政府基金参与专项基金，专项基金的标的在当地落地的确定性程度较高。与盲池子基金合作不同，投资参与专项基金需要政府基金对项目有比较强的判断能力。表2-1专项基金与盲池基金对比定义基金运作专项基金是一种特定目的、具有一 定期限的资金，旨在支持 某一领域的发展、改革或 创新。设立专项基金-筹集资金-投资决策与执行-资金拨付与管理项目退出与收益分配-基金清算与结算投资者在投资时并不了解募集资金-确定投资策略-寻找投资机盲池基金基金将投资于哪些具体项会

10、-投资组合建立-确定份额-监督和管目或资产。理-退出投资-收益分配案例2平湖数字经济定向基金专项支持北京国科2021年4月，由嘉兴浙华嘉融与曹桥街道联合发起组建，成立的平湖首个数字经济定向基金一一平湖嘉翼创业投资合伙企业（有限合伙）。定向基金规模1亿元，用于专项支持北京国科欣翼科技有限公司B轮融资。北京国科欣翼科技有限公司是国内唯一拥有激光导引头整体自主设计与生产能力的民营高新技术企业，公司计划将上市主体迁入曹桥，并于2023年启动科创板上市工作。平湖市曹桥街道事业综合服务中心-平湖市新智园开发建设（集团）有限公司100%平湖市兴曹实业投资有限公司嘉兴嘉睿壹号股权投资合伙企业（有隈合伙）基金管

11、理人平湖嘉翼创业投资合伙企业（有限合伙）l 12.63% ,图2-2北京国科股权结构图通过设立专项基金的方式，不仅带动相关产业链的发展，加快平湖传统制造业转型升级步伐,实现电子信息产业的新突破。同时也加快了项目的推进与落地,加速项目科技成果的转化，使更多更好项目落户平湖。（三）直投招商模式政府直投招商是指招商基金由地方政府投融资平台出资并参股项目，对产业落地方进行投资。通常,地方政府参与直投招商的主要动力是基于以下两点考虑:一是能够直接对接项目投资，便于管理；二是对于优质项目，直投方式可以提升政府出资部分的收益。但在该模式下地方政府会承担较大风险，比较考验地方政府的风控能力。同时，这种模式对基

12、金管理人的能力要求也较高。一般要求基金管理人既具备直投能力、也要具备招引项目的能力，并且能够把握市场化与政策需求二者之间的平衡性。案例3合肥市投资蔚来汽车2020年初，蔚来汽车与合肥市政府签订“70亿战略投资协议”，蔚来汽车和合肥市政府合资成立蔚来控股有限公司（以下简称“蔚来中国”）o由合肥市（合肥建投、国投招商、安徽高新）向蔚来中国投资70亿元，蔚来汽车向蔚来中国投资42.6亿元人民币。交易完成后，蔚来汽车持有蔚来中国75.9%的控股股份，战略投资者合计持有24.K的股份。代表国投招商投代表安徽省高新技术代表合肥市政府资管理有限公司产业投咬有限公司新投伙限 恒车合有1 迂汽金1伙 肥源基业合

13、 合能资企产金隈 造基有 制资I伙 进投期合 先业二安徽省三重一创产业发展基金有限公司新二伙限 通车合有 金汽金 伙 徽源基业合 安能期企其他股东图2-3蔚来中国股权结构图2021年4月，合肥市联合蔚来汽车建设了合肥新桥电动汽车产业园。园区规划占地总面积16950亩，定位世界级智能电动汽车产业集群,包括智能制造区、研发生活社区及生态文化区三个区域。园区初期投入500亿元，预计建成后年产值超5千亿元，整车产能达100万辆/年，电池产能达100GWh/年，并汇聚全球5万以上优秀人才，打造成为世界范围内智能电动汽车产业链高地。（四）定增招商模式定增招商是指政府通过参与定增，将资金投向上市公司以获得股

14、票，从而带动募投项目落地，引导市场资源向地方支持的产业方向倾斜,促进地方产业升级,间接达到招商引资的效果。产业基金定增一方面可以获得更为优质的项目资源,有效提升产业基金落地效率。另一方面也可降低资金风险，通过改变财政资金使用方式撬动社会资本，促进招商引资和产业结构的调整升级，使之在当地围绕上市公司涉及产业更快地建立起产业链上下游，形成产业集群。案例4小米长江产业基金定增精测电子2015年11月，湖北省人民政府设立长江产业引导基金，主要承担湖北省级战略性重大产业项目招引和龙头企业发展壮大任务。2017年长江产业引导基金携手小米设立小米长江产业基金，募集规模120亿，该基金旨在引导小米产业链在湖北

15、布局和落地,投资范围定位于半导体产业、新材料产业链等战略新兴行业。2020年，长江产业引导基金积极推动旗下长江产业基金参与武汉精测电子集团股份有限公司（300567.SZ,以下简称“精测电子”）定增。精测电子经营范围主要包括显示、半导体、新能源检测系统的研发、生产与销售。2020年10月，公司披露定增议案，以每股47.51元的价格募集资金14.94亿元，认购方参与认购的股份锁定期为6个月。根据定增结果显示，小米长江产业基金获配股数4209640股，获配金额约2亿元。湖北省人民政府400亿长江产业投资集团有限公司B湖北长江产业投费茶金 合伙企业（有限合伙）GP0.25%长江产业投费基金管理有限公司湖北小米长江产业茶金 合伙企业（有限合伙2亿湖北小米长江产业投资基金管理有限公司图2-4精测电子定增结构图该笔投资是长江产业引导基金引导旗下母基金支持省内优质企业的重要举措。此次投资使小米供应链实力得到极大提升，对于精密电子来说，在完成此次定增后，也大大提速了公司在半导体产业检测设备领域的计划进度。不仅为未来几年如中芯国际、长江存储、合肥长鑫订单落地和执行提供了充足的资金保障,而且也为后续成为LCD面板检测、半导体晶圆前道和后道检测，以及锂电池电化学检测（