第九章开放经济下的宏观均衡.docx

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1、第九章开放经济下的宏观均衡第01讲开放经济下的宏观均衡国际收支的含义指一个国家或地区在一定时期内（一年或一季度）与世界上其他国家或地区之间由于贸易、非贸易和资本往来而引起的国际间资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为。它包括两种具体的收支形式：直接的货币支付和以货币表示的资产转移国际收支平衡表含义指按照一定的编制原则和格式，将一国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比，以反映和说明该国的国际收支状况的表式编制原理复式记账所有项目可以分为两类：资金占用类科目（或借方科目）资金来源类科目（或贷方科目）注意的问题十是一个流量而不是一个存量不是一个国家的资产负债表只是表现为账面平衡主要内容经

2、常项目（最基本、最重要）货物和服务收益职工报酬和投资收益经常转移单方面交易行为，如捐赠、赔偿资本和金融项目资本项目资本转移和非生产、非金融资产的收买/放弃金融项目直接投资、证券投资、其他投资和储备资产误差与遗漏项目国际收支平衡表差额贸易收支差额商品出口减商品进口（按绝对额计算），或等于商品出口加商品进口（按国际收支平衡表记账符号计算）商品、服务和收益差额商品交易差额加服务收支差额和收益差额经常项目差额商品、服务和收益差额加单方转移收支差额基本国际收支平衡差额经常项目差额加长期资本流动差额如何测量国际收支不平衡自主性交易体现了各经济主体和居民个人的意志，具有自发性和分散性的特点（经常项目、长期资

3、本项目）调节性交易体现了一国政府的意志，具有集中性和被动性的特点（平衡项目）【提示】衡量一国国际收支平衡与否的标准，是看其自主性交易是否达到了平衡国际收财政手段支出政策逆差时：紧缩性财政政策支的调节方式税收政策出口退税、出口免税、进口增税、政府补贴等货币手段贴现政策、改变存款准备金率、建立外汇平准基金、改变汇率信用手段利用国际信贷来调节外债概述含义指中国境内的机关、团体、企事业单位、金融机构或者其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务种类按债务期限划分短期债务和中长期债务按债务形式划分国际商业贷款、外币债券、国际金融租赁

4、、贸易融资、政府和国际金融组织贷款、对外私人借款按债务人和其使用情况划分政府机构借款、金融机构借款、企业单位借款、其他机构借款按债权人或其来源情况划分国际金融组织贷款、外国政府贷款、外国银行和金融机构贷款、外国企业或私人贷款按优惠情况划分硬贷款、软贷款按贷款的利率划分无息贷款、低息贷款、市场利率贷款外债管理支外债管理主要包括外债的借入和外债的使用两个方面一国外债的承受能力，可用负债率、债务率、偿债率等各项债务比率来衡量外债规模管理外债规模主要受三个因素影响：经济建设对外债的需求量国际资本市场的可供量本国对外债的承受能力外债结构管理融资结构期限结构短期外债占外债总额的比例控制在25%以下利率结构

5、中长期债务尽可能使用固定利率尽可能争取政府贷款或国际金融机构贷款，降低非优惠利率即国际商业性贷款的比例币种结构市场与国别结构（主要在于多元化）外债投向管理外债风险管理非创汇项目年还本付息额W年外汇调剂供应量，这主要是保证有本币效益的项目，通过外汇调剂市场换取外汇，偿付外债社会效益项目年还本付息额与年外汇储备增加额，这主要是保证国民经济基础产业的发展，并按时还债在外债中长期指标分配上，要有一定的机动指标不用于项目投资，而是用于债务结构的调整在每年出口收入中提取适当的比例建立偿债风险基金采用掉期、期权、远期和即期外汇买卖等金融工具，做好利率、汇率的风险调整，使债务合理化国际信贷国际银行信贷含义亦称

6、国际商业贷款，主要是指一国贷款银行或国际贷款银团在国际金融市场上向另一国的借款人或国际机构提供的货币贷款特点在资金使用上较为自由，不受贷款银行的限制贷款方式灵活，手续简便，资金供应比较充沛，贷款金额、手段等均有选择余地，不必经政府部门的最终批准国际银行贷款的利率和费用相对较高，期限则相对不长方式国际银行短期信贷银行短期信贷票据贴现国际保理：出口商在以赊销方式进行商品交易后，将发票、汇票、货物提单等有关单据卖断给国际银行或专业保理公司，立即收回全部或部分货款的国际金融业务国际银行中长期信贷项目融资国际信贷出信贷含义为扩大本国机器设备的出口，加强本国产品在国际市场上的竞争能力，由政府对本国商业银行

7、给予利息补贴，并提供出口信贷保险，以鼓励本国商业银行向本国出口商、外国进口商所在国商业银行提供中长期的利率较低的贷款特点出口信贷利率优惠，利差由国家贴补贷款指定用途部分资金融通与信贷保险相结合种类卖方信贷：指在大型设备和成套设备贸易中，出口国政府为了便于出口商以赊销或延期付款的方式出口设备，向出口商提供的中长期贷款。出口商承担商业风险和外汇风险买方信贷：指出口国的出口信贷机构或银行向进口商或进口国银行提供的中长期贷款。出口商不承担商业风险、外汇风险混合贷款：指由外国政府与商业银行联合起来向借款国提供的贷款，在贷款总额中，既有一定比例的政府无息或低息贷款，又有一定比例的出口信贷或银团贷款，贷款资

8、金用于购买贷款国的资本商品和劳务福费廷业务：又称包买票据业务，属于商业银行大额中长期融资业务，用于进口商以延期付款的方式进口资本货物的交易。出口商开出以进口商为付款人的中长期汇票，经一流的银行担保和进口商承兑后出售给出口银行，取得扣除贴息和其他费用后的金额，如果进口商到期不能履行付款责任，贴现银行也不得向汇票的出票人（出口商）行使追索权国际信贷国际债券外国债券定义指一国的政府、公司（企业）、银行及其他金融机构以及国际组织，在某一外国的债券市场上，以该外国货币为面值货币所发行的债券特点发行人是一国的政府、公司（企业）、银行及其他金融机构、国际组织（主要是国际金融机构）发行地点和债券面值货币都属于

9、某一外国投资人都是该外国的居民或非居民负责包销外国债券的是该债券面值货币的银行和金融机构发行需经发行地国家金融当局的批准【提示】日元外国债券称“武士债券”，美元外国债券称“扬基债券”，而英镑外国债券称“猛犬债券”欧洲债券定义又称离岸债券，是指各国政府、公司（企业）、金融机构和国际组织，在某国境外以该国货币为面值发行的债券特点债券的信用等级高发行地点属于两个外国或更多外国，筹资面较外国债券更广，可以筹集到大额资金债券面值货币是某种境外货币，且面值货币可以自由选择，可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行通常只有跨国银行甚至多家银行组成的跨国银团才能胜任欧洲债券的包销工作，具有完善的高效率的发行

10、机制投资人是两个外国或更多外国的居民或非居民发行不必经过债券市场所在国政府的批准，发行自由、灵活，手续简便融资成本较低，期限长购买者不受利息所得税扣缴的限制，投资人纳税负担较轻欧洲债券是一种新型的债券政府含义指一国政府利用本国财政资金向另一国政府提供的优惠性贷款，具双边经济援助性质，也称双边官方援助贷款。一定要有25%以上的赠与成分才能算优惠贷款机构和条一般由政府的财政部主管或者通过财政部由政府设立的专门机构办理。件期限比较长。一般都规定有用途，专款专用国定义是对成员国的国际收支不平衡提供短期和中期贷款的国际金际融机构信贷国际金融机构国际货币基金组织资金来源支成员国缴纳的份额借款信托基金贷款贷

11、款的贷款对象：IMF只向成员国的政府提供贷款贷款用途：只能用于解决成员国国际收支上暂时出现的不平特点衡，用于贸易和非贸易的经常项目支付贷款期限：以短期性贷款为主，期限为5年，后来也提供中期贷款，期限10年贷款额度：借款额度依据的是该国缴纳份额的多少贷款方式：均按特别提款权计值贷款种类：最初只有普通贷款一种，后逐渐发展成多种国际信贷国际金融机构贷款国际复兴开发银行定义即世界银行，是对成员国提供长期开发贷款的国际金融机构资金来源支成员国缴纳的股金借款：发行债券是世行最主要的筹资方式其他资金来源贷款的特点手续严密，审查严格，通常从提出项目到取得贷款，要一年半到两年时间贷款利率参照资本市场利率，一般低

12、于市场利率贷款必须如期归还，不能拖欠或改变还款日期汇价风险要由借款国来承担贷款期限较长，一般为10-20年，宽限期为4年【提示】世界银行的贷款条件不如国际开发协会的贷款条件优惠，因而称为硬贷款贷款政策只有世界银行的成员国才有资格向其申请贷款如果成员国能从国际金融市场上按正常条件获得贷款，则世界银行不予贷款成员国在申请贷款时，必须提交工程项目计划，并经世界银行实地调查认可世界银行贷款要专款专用国际开发协会向会员国中的低收入发展中国家提供长期优惠贷款，称为开发贷款。免收利息，只收少量手续费国际信贷国际金融机构贷款国际金融公司与私人投资者联合，对会员国特别是发展中国家的私人企业的新建、改建和扩建项目

13、提供资金、技术援助和管理经验。其贷款政策是：贷款对象是会员国的私人企业，不用有关政府担保除贷款外，还可向私人企业投资入股，成为这些企业的股东贷款期限较长，一般为7-15年，贷款利率高于世界银行利率贷款具有较大灵活性，既可以是外汇，也可用本币开支，既可作流动资金，也可作固定资金使用通常与私人投资者、商业银行或其他金融机构联合提供贷款只有取得东道国政府的同意，才向该国私人企业提供资金，并只向机构健全、能获利的项目提供资金国际储备定义是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产特征公认性；流动性；稳定性；适应性构成黄金储备、外汇储备

14、（主体）、储备头寸、特别提款权国际储备构成【提示】特别提款权具有以下特点：它是一种以黄金保值的记账单位，不能直接用于国际贸易支付和结算，也不能直接兑换成黄金；它属于国有资产，只能由成员国货币当局持有，并且只能在成员国货币当局和国际货币基金组织、国际清算银行之间使用。非官方金融机构不得持有和使用；它与普通提款权不同，是无附带条件的流动资金作用国际储备可以维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡（首要作用）干预外汇市场，维持本国汇率稳定国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证国际储备管理规模管理国际储备的适度规模，必须满足以下两个条件：足以满足该国一定时期对国际储备的需求。必须与各种因素决定的储备的需求水平相适应【提示】大多数国家根据其进口额来确定外汇储备的水平，一般以满足3个月的进口需要为准结构管理原则主要集中在黄金和外汇两项储备资产上黄金储备管理黄金储备数额和比重的控制主要取决于黄金的性质（安全性、流动性、盈利性）外汇储备管理最重要的内容，涉及以下四个方面：外汇储备数量及其在储备总额中的比重的控制;外汇储备的结构安排；储备资产的投资决策；对外借