英才学院财务管理实训指导.docx

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1、财务管理实训指导课程名称实训时数或周实训班级实训人数一、实训性质与目的(1)实习性质：课内实训(2)目的：对财务管理课程重要原理在实践中的运用进行体验，以使学生能够将 所学理论知识熟练得运用于实践，提高学生的实践操作能力。二、实训内容与要求(1)实训内容：财务管理的筹资管理决策、投资管理决策、营运资金管理决策和利润分配管理决策。(2)要求：严格按照课内所讲决策程序、决策指标和标准进行案例的解析与操作。三、实训项目计划安排每一项目所需课堂时间安排均为四个学时，共计16学时。实训正式开始之前一周，将 实训案例发给学生，用两个课时，给学生讲解操作程序与要求等准备知识，每一案例给学生 一周时间，令其在

2、课下对案例进行分析解决，指导教师随时监督与指导学生的实训操作情况， 每一案例再用2课时对学生的实训结果进行考核与鉴定讨论。整个实训穿插于教学之中，每 一决策原理学完即实施该原理的实训。(一)筹资管理、决策实训(课堂4学时，课外教师指导与学生操作时间1周)案例一力壳容器制造有限公司的筹资方案力壳容器制造有限公司司是个老牌容器制造企业，2011年时考虑对其附属加工厂进行 改造和扩展，此项目需融资4200万元。其中：需追加固定资产2520万元，流动资金1680 万元。该投资项目增加税前利润1200万元。该项资金原来准备用留存利润补充，但考虑到 营运资本及当时的通货膨胀等问题，认为此方法不妥，故计划从

3、外部寻找来源。该公司管理政策历来是避免长期债务，至2010年底公司资产负债表没有任何长期负债， 股本账面价值是29040万元。多年来董事们一直为公司发行在外的1200万普通股的市价感 到失望。他们认为改变公司不采用长期债务的管理，可能会使未来收益更为稳定。过去5 年中平均每年的每股股利增长率为8%。公司创立者的继承人仍保留较大份额的股权，但一 半以上的股份已为公众所持有，然而，这毕竟只是一个小市场。董事长李克先生认为发行认 股权每股可能以22.2元出售，扣除承销商和其他费用后公司每股净收入为21元，这样筹资 4200万元需再发行200万股普通股。另一种方法是公司向机构投资者发行年息18%、15

4、年 期的公司债券4200万元，平均每年偿还280万元，董事王进认为18%的利率性相当于税后 利率11.7% （所得税率35%） o相反他认为发行每股21元，净股利为每股0.90元的普通股 相当于支付公司毛利润的5.7%。那么考虑了预期的通货膨胀后，发行债券是不是划算。（目 前通货膨胀率为每年5%-10%） 董事会讨论融资计划引发了以下争论：张某计算，15年中偿债基金每年支付债券平均数额的10%,他认为发行股票的成本比 发行债券更低，他强调发行债券每年要流出现金，且发行债券带来的额外风险将使普通股更 具投机性，并致使未来市价偏差更大。王某认为普通股跌到每股21元，以这个价格将不能更新资产负债表上

5、的固定资产（账 面净值以每股24元计量），出售普通股将会把属于公司现有股东的一部分实际价值让给新的 购买者。钱某与孙某按每股收益对举债与发行普通股进行了比较，在预计的利润水平上（包括 扩展后附属加工厂的1200万元利润在内，年息税前利润为6000万元，所得税率35%）,发 行认股权认股，每股净收入为21元，现有股每股收益为2.975元，而发行债券每股收益为 2.84元，发行债券每年偿还相当于每股0.2元的债务将不成问题。唐某通过计算认为，发行普通股，公司能从新股投资中获得年税后净利润780万元， 如果200万股普通股被出售，按现行每股0.9元支付股利，仅相当于年支出180万元。因此 他认为发行

6、普通股不会伤害现有股东。林某表示他不愿意改变公司的惯例，他的原则是宁要安全稳健不要冒险而导致遗憾。请你对上述观点做出评价。算出筹资无差别点 评审每一位董事的意见案例二ABC电脑公司筹资会ABC电脑公司为适应高科技市场发展的需要，急需筹措400万元资金以开发新的软件， 满足电脑网络发展的要求。公司总经理李总责成财务部门拿出筹资方案，以供董事会研究讨 论，作出决定。财务处沈处长马上召开全体财务人员工作会议，要大家根据公司现有的资金结构状况进 行讨论，制定一套最佳筹资方案。资历较深的财务主管张经济师说：“目前我国金融市场发展很快，企业筹资渠道很多， 像发行股票、债券等，因此我们的选择余地很大，但我们

7、要考虑的应该是哪种筹资方式最便 宜，为我们企业节约资金。”刚从大学毕业参加工作不长时间的小高接着说：“张经济师说得对，哪种筹资方式最便 宜，就是哪种筹资的资金成本最低，企业的资金结构最佳。在理论上，企业有其最佳的资金 结构，许多著名的资金结构理论如美国著名的财务管理学家france modigliani和mertor创 建的MM理论已证实了这一点。我们可以理论联系实际，尽可能低制定多种筹资方案，然 后比较各种方案综合资金成本，成本低的方案肯定就是最好的。”沈处长总结说：“大家就按这样的思路先制定几套方案以供选择。”于是大家根据企业目前资金结构状况（见下表）和对市场的分析预测（见下说明）提供如下

8、三种方案：业所得税率为33%o甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率应增至 12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价会降至每股8元。乙方案：发行债券200万元，年利率10%,发行股票20万股，每股发行价为10元， 预计普通股股利不变。丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至每股11元。沈处长责成小高计算各筹资方案的综合资金成本，并把结果提交李总，请问小高将哪个 方案提交李总了？（假设企业发行多种证券均无筹资费用）你替董事长李克做出融资决策的最终提议。（2）投资决策案例。（课堂4学时，课外教师指导与学生操作时间1周）晨鸣扩印机厂投资决策

9、案例晨鸣扩印机厂是生产扩印机的中型企业，该厂生产的扩印机质量优良、价格合理，长期 以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。于滔是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张宽要求于滔搜集建设新 生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供该厂领导决策参考。于滔经过十多天的调查研究，得到以下有关资料：该生产线的初始投资12.5万元，建 设起1年，分两次投入，第一次在建设期初投入K）万元，第二次在建设期末投入2.5万元， 第一年年末可完成建设并正式投产。投产后每年可生产扩印机K）Oo台，价格300元/台，每 年可得销售收入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值2.5万

10、元，该投资项目需垫支流 动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收同，该项目生产的产品年总成本的构成情 况如下：原材料费用，20万元；工资费用，3万元；管理费（扣除折旧费）2万元；折旧费 2万元。于滔又对该厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%。于滔根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值（详见下表， 单位：元），并把这些资料提供给全厂个方面领导参加的投资决策会议。项目第I年第2年第3年第4年第5年销售收入300000300000300000300000300000付现成本250000250000250000250000250000其中：原

11、材料200000200000200000200000200000工资3000030000300003000030000管理费2000020000200002000020000折旧费2000020000200002000020000税前利润3000030000300003000030000所得税（税率40%）1200012000120001200012000税后利润1800018000180001800018000现金流量3800038000380003800038000项目0123456初始投资-100000-25000流动资金垫支-25000营业现金流量3800038000380003800

12、038000设备残值25000流动资金回收25000现金流量合计-100000-500003800038000380003800088000净现值(NPV)=I 3725.6 元在厂领导会议上，他对提供的有关数据做了必要的说明，他认为建设生产线有13725.6 元的净现值，所以该项目可行。厂领导会议对于于滔提供的资料进行了分析研究，认为于滔在收集资料方面做了很大努 力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小于提供的信息失去了客观性和准 确性。生产处长陈兵认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14%,工资费用也 将增加10%o财务处长周康认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加4

13、%,折旧费用每年仍为20000 元。厂长郑达要求于滔根据以上同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交 下次会议讨论。要求：你帮于滔做出新的决策，到底该项目是否可行。()营运资金管理、决策实训I (课堂4学时，课外教师指导与学生操作时 间1周)案例一某厂订货经济批量确定某厂全年需要一种材料2700吨，每次订货费100元，每吨该材料全年的储存费是6元 每次订货每天能送达该材料25吨，而该厂每天生产上消耗该材料9吨，要求计算最优经济批量及全年最小相关总成本二、案例二PAC公司的现金管理ABC公司预期，它在下年度总共会产生375000元的现金流出量，而这些现金流出将 平均发生在每一天中。A

14、BC公司打算定期地出售其投资组合中的有价证券，以满足其对现 金的需求。该公司的有价证券能得到12%的报酬率，每次将有价证券转换为现金时，它都 要负担4元的交易成本。要求：(1)试运用存货模式来决定ABC公司每次将有价证券转换为现金时的最佳余额。(2) ABC公司的平均现金余额将为多少？(3) ABC公司每年需要多少交易次数？(4)为了维持最佳现金余额，ABC公司每年需负担多少现金总成本。案例三时代计算机公司的信用政策时代计算机公司是在1980年成立的，主要生产小型及微型计算机，其市场目标主要定 位于小规模公司和个人。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路 很好，因此该公司也

15、迅速发展壮大起来，由起初只有几十万元资本的公司发展到上亿元资本 的公司。但是到了 20世纪90年代末期，该公司有些问题开始显现出来。该公司过去为了扩 大销蚀，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越 来越长，严重影响了资本的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资本。最近， 主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你做财 务顾问，协助他们改善财务问题。财务人员将有关资料整理如下：(1)公司的销售条件为“2/10, NA0，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的 顾客延期付款，使平均收帐期约为60天。2010年的坏帐损失为500万元，信贷部门的成本 (分析及收账费用)为50万元。(2)如果改变信用条件为2/10 , N/30” ,那么很可能引起下列变化：销售额由原来的1亿元降为9000万元。