2023年中国大豆市场分析.docx

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1、（四）国内大豆需求情况食用需求方面，大豆是我国优质蛋白的重要来源，据农业农村部预测，2023/2024年度我国大豆食用需求将会继续增加，预计食用消费为1500万吨，较上年度增长4.7%。近几年，我国大豆食用消班需求每年保持2%5%的增速，总体保持程中有涨的态势。饲用需求方面，2023年国内生猪养殖业处于下行周期，生猪市场供应充足、需求趋弱，养殖利润较上年明显下降，甚至开始亏损。这种情况下中小散户养殖户产能去化较为明显，而规模养殖企业抗风险能力较强，产能未有明显去化，所以行业整体去库存进程缓慢。农业农村部2023年底的监测数据显示，截至2023年12月，全国能繁母猪存栏量4M2万头，同比下降6.

2、04%；规模场能繁母猪存栏量为484.82万头，同比减少5.45机规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%o生猪存栏数量仍处高位，使得养殖企业对饲料仍有刚性需求。2023年饲料需求表现尚可。饲料工业协会数据显示,2023年1.1.月,饲料总产量2.87亿吨,同比增加7.21乐虽然2023年我国饲料产量仍呈上升趋势，但当年农业农村部启动实施了饲用豆粕减量替代三年行动。据农业农村部数据，截至2023年11月，饲料配方中豆粕的占比下降到13%,比2022年下降1.5个百分点，按全年饲料消耗量测兑，相当于减少了900万吨左右大豆消耗。综合看来，2023年我国大豆产量继续增加，进口量增加，国内大豆整体供应明

3、显增加：在食用需求趋稳、饲用需求预期下降的背景下，国内大豆需求趋弱运行，总体供需格局呈现相对宽松的格局。二、2023年国际大豆供需形势(一)2023年全球大豆主要出口国供需分析从全球大豆主要出口国期末库存数据来看，美国农业部预计2023/2024年度美国、巴西、阿根廷大豆期末库存均有所增加。其中，美国大豆期末库存将会同比上涨43.4万吨，至758.8万吨。虽然期末库存较上年有所上升，但美豆2023/2024年度供需仍将偏紧，主要是受到美豆产量下降及美豆压榨表现良好的影响。美国农业部预估美豆2023/2024年度压榨量6260万吨，占比美豆产量预估的55.7%,且从美国生物柴油政策实施以来，美豆

4、压榨量在产量的占比是逐渐上升的。南美方面，美国农业部预计2023/2024年度阿根廷大豆期末库存将会同比上涨735万吨，至2456万吨，阿根廷大豆上年度严重减产，预计2023/2024年度产量将同比增长2300万吨，库存消费比回升至52.9%；预计2023/2024年度巴西大豆期末库存将会同比增加450万吨，至3580万吨，库存消费比小幅回升至23.6乐综合看来，美国农业部预计2023/2024年度巴西大豆产量将保持高位，阿根廷大豆产量将恢复性增产，全球大豆供应较上年预期增加，其中美国减产285万吨，巴西增产300万吨，阿根廷增产2500万吨;出口方面，美豆出口预期下降，而巴西、阿根廷大豆出口

5、数量较上年均预期增长，这主要是基于各国2023/2024年度产量增减情况、近几年中国减少美豆进口做出的预计。总体来看，全球大豆供需较上年将趋向宽松。2023/2024年度全洋大亘供雷平第表tt百万魄if*BEa阿根廷三小场年度3022/3023823/2024V2220823/242323/20242022/2323/2422/3023823/R24WW）窿有-03101.8T7.47T-W2T.6O36.3523817.2：29.26产量3TS.4融.88I以然11X341ft).0016T.0026.0060.0020.2.840*104.841.O.?0.820.H0.489.06.10

6、100.8S102.00EW31X91329.4000.30628S3.10w.n30.323C.W98.00OD364.73363.666296gs56.9057.50.5T42.V5】访8120.50W171.1TO.M54.214T.195.5190.SO4.600.000.10时束常*101.8T114.607.191.6235.S535.80IT.2126833.1936.03Is洎比18.9P%30.*614%6.K*23.m42.3M.8M28.9829.88注，数掘为USOAEE2024F1.月发而S的月底供篙报告中的预估犯抠.故据东律，美国农业部（二）2023年全球大豆主要进

7、口国大豆供需分析中国是全球最大的大豆进口国，美国农业部预计2023/2024年度中国大豆期末库存将会增加224万吨至3603万吨,库存消费比29.88$,较上年度回升089个百分点。美国农业部预测中国2023/2024年度大豆进口数量将继续增加，预估中国2023/2024年度大豆进口量10200万吨,较上年度增加1.15%。2023年中国进口巴西大豆数量大幅增加，进口美国大豆进口数量下滑明显，这主要是受到中美贸易问题影响，以及2023年美元汇率持续走强，致使美国出口量明显减少。综合全球大豆供需数据来看，2023/2024年度全球大豆期末库存将会同比上涨1273万吨,至1.15亿吨，库存消费比2

8、0.66乐同比回升1.67个百分点。总体看来，2023/2024年度全球大豆库存和库存消势比均呈现回升趋势，年度内大豆供需趋于宽松。（三）全球天气因素分析2023年全球厄尔尼诺强度较大。受此影响，2023/2024年度美豆中西部产区持续干旱，产量有所下降。2023/2024年度巴西大豆播种期内持续T旱少雨，播种进度一度慢于上年同期，随着后期降雨天气增多，巴西大豆种植面积回补，各大预测机构对巴西大豆产量预期仍处高位。美国国家海洋大气管理局(NOAA)气候预测中心(CPC)表示，此轮厄尔尼诺现象强度达到历史高位，跻身1950年以来最强厄尔尼诺的前五名之列，在2024年23月间将逐渐减弱，其影响有7

9、5%的可能性将持续到5月份。往年厄尔尼诺现象下南美大豆生长关键期多降水丰沛，有利于南美大豆特别是阿根廷大豆产量的增长。三、2023年国内外大豆市场行情回顾2023年，国内外大豆市场价格走势联动呈现先涨后跌、重心大幅下移的走势。国际市场方面，一季度虽然巴西创纪录丰产，但阿根廷减产情况也引发市场关注，加之美豆压榨利润持续向好，美豆供需偏紧，CBOT美豆期价总体高位震荡：3月伴随美联储持续加息，美国硅谷银行倒闭引发美国金融界一系列动荡，市场资金避险情绪上升，商品市场价格普降，该阶段巴西大豆产量不断上调，完全覆盖阿根廷大豆减产。3月份，CBoT大豆期价重心有所下移。45月南美大豆开始陆续上市，叠加美豆

10、种植期天气良好，国际豆价开始回落。6月后，随着巴西丰产的利空出尽，以及美豆生长期持续干早天气炒作，美国农业部调低了2023/2024年度美豆种植面积及单产预期，6、8月CBOT美豆期价快速上涨。9月底随着美豆的产量逐渐明朗，巴西提前播种以及美豆收割季节性压力共振，国际豆价开始回落。四季度虽巴西种植期干旱天气引发一波价格炒作，但随着新季美豆大量上市，全球供需整体趋向宽松，CBOT美豆期价重心不断下移。总体上本年度国际豆价宽幅震荡，价格高点出现在2月份，价格低点出现在10月份，总体跟随全球供需趋于宽松，价格重心有所回落。国内市场方面，2023年大连商品交易所豆一期价先涨后跌，价格震荡下行。春节后下

11、游企业开工，陆续开始补库，农业农村部召开会议，表示要大力抓好大豆收购和产销衔接工作，中储粮宜属库陆续启动2022年产大豆收购工作，在政策面提振下，一季度国内大豆价格持续上行；4飞月随着政策性收购进入尾声，虽然内蒙古和黑龙江启动了地储收购，但是价格及数量都不及预期，此时国内大豆需求清淡，国内豆价持续下行：79月美豆天气市下价格持续上涨，叠加国内海关加强对进口大豆的检疫，影响了进口大豆通关速度，国内豆粕、豆二期价持续走高，带动豆一期价上行：四季度以后，虽然市场偶有政策提振引发小波上涨行情，但是国内大豆供大于求基本面格局已经确立，期价承压重心不断下移。2023年CBOT题期价侬势图三:美分麻式目的据

12、来源：博易大脚大连商品交易所豆一期价日线走势图单位：元Z数据来源：博易大困四、2024年国内外大豆市场行情展望总体看来，2024年全球大豆供需基本面正由偏紧向宽松方向过渡，国际大豆市场受基本面影响整体偏空，在南美大豆、美国大豆集中上市期价格将表现承压，价格重心较2023年或进一步卜移。利多因素：一是2024年巴西生物柴油中豆油掺混比例上调II据巴西植物油工业协会(AbioVe)预测，2024年巴西生物柴油需求预计为89亿升，较上年提升16亿升。二是中美贸易缓和,2024年初中荚两国外长会晤重启了已中断9年的中荚农业合作机制，2024年中国进口美豆数量或有上升。三是巴西大豆生长期仍存受极端天气影

13、响的可能。厄尔尼诺或持续至2024年5月，巴西中西部和南部地区都有可能出现减产风险。利空因素：一是全球大豆产量预计继续增加。南美大豆丰产预期仍强。截至2024年1月市场预计巴西大豆2023/2024年度产量仍处高位，阿根廷大豆播种期天气较为适宜，且厄尔尼诺现象年份阿根廷大豆大概率丰产。美国大豆2024/2025年度种植面积或有所增长。美国大豆在与美国玉米的比价中占据优势，2024/2025年度美国农户相对于种植玉米更倾向于种植大豆。2024/2025年度美豆产量较上年度或有恢复性增长。二是美豆消费需求预计难有大的增长。阿根廷国内大豆压榨产能的恢复以及美国生物柴油需求，难以持续快速增长，预计20

14、24年美国大豆压榨高利润情况难以长久保持。三是国际环境复杂多变。当前世界经济复苏动力不足，地缘政治风险加大。尤其是2024年，美国、欧洲等主要经济体或进入加息周期，美国要举行总统大选，不确定、不稳定的因素增多，贸易保护主义、单边主义或将抬头，“黑天鹅”事件发生概率上升，影响世界贸易发展。国产大豆方面，预计2024年国产大豆供大于求格局难以改变，国产大豆价格或仍处下行周期内。2024年国产大豆利空因素：一是2024年国产大豆产量仍将保持高位。“十四五”全国种植业发展规划提出，至2025年，我国力争大豆播种面积达到1.6亿亩左右，产量达到2300万吨左右，逐步提升大豆FI给率。近年来大豆种植补贴连

15、年提高，大豆和玉米差异化补贴使大豆的种植收益有所提升。二是2022年至2023年国产大豆调节性储备增多，预计2024年国产大豆拍卖量或增加。市场有消息称一季度将净抛储国产大豆200万吨左右。三是下游养殖业仍处下行周期，生猪仍处去产能阶段，大豆需求难有大的增长。利多因素：国家鼓励大豆生产，新豆上市期间若价格不振，国储收购会启动，一定程度上提振价格。综合看来，国产大豆的2024年将延续稳中偏弱行情。2024年一季度在春节后下游或有一小波补货的小高峰，带动市场购销回暖；二季度是国产大豆销售传统淡季，天气回暖农户传粮积极性上升，登加本年度售粮进度偏缓，预计国产大豆价格将承压下行：6月以后市场粮源减少，新豆生长期关注天气。预计2024年新豆上市前，国产大豆供大于求格局难破，价格难有大的涨幅。