上市公司实控人或大股东技术性离婚与减持.docx

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1、上市公司实控人或大股东技术性离婚与减持引言近日，某知名上市公司发布公告，披露基于其创始人Z先生与其配偶签订的禹蜡协议书，Z先生将其在接持有的公司超过6、的股份分割至其配偶名下，折合市值达数十亿元。该公告引发了市场的极大关注，被部分媒体解读为“禹婚式减持“。近年上市公司控股股东和带股5$以上股东（以下统称“大股东”）因高珞而分割上市公司股份的案例是见不拜。相关离始安排的女实意困我们无从殍知，也无意瑞测.本文仅从规则层面就离塔对减持的具体影响进行杭理和探讨。近5年A股上市公司大股东离婚股票分割情况与规律通过统计近3年相关代表性案例的分割怙况，我们发现了几个有趣的现象：1 .绝大部分案例中股份并非平

2、均分配：2.多个案例中大股东分割给原配偶的股份比例均控制在5$以下；3.多个案例发生在相关上市公司股价上升期（如S1.1.,STGFxKTSW等多家公3）都是在股价阶段性高点公布禹皓消息）。具体情况如下：上方公司分刎后大及东#及比分制后承比例1FMF30.662.05202322HXR3.31%4.5912022781.GF8.204.8912022年3月4J1.SJ0.634.962022年3月5XTKJ14.47%4.99%2020126DNDZ18.086.032020年2月7S1.1.5.24X6.25*2023年4月8XJDQ23.1012.002020+109KTSW27.2723

3、.9912020510VEHC15.OM14.47W2019911STQF22.9322.9320231121.ST1.15.5815.582021412注：数据来源为见浜数据。离婚后在减持上有哪些便利？我们概理了减持相关规定，离婚后在减挣政兼上的优势主要体现在三个方而：1.首化僖息披露。不再保持一致行动关系E不担任董监高的原配偶，成持时可不再按大股东和董监商标准进行信息披露：2.增加城椅通道。不再保持一致行动关系的，离用后夫妻双方减持比例不再合并计算，相当于减持通道一分为二：3.-1减工比例限制。如原配偶未担任董监高的，减持比例将不爻董监高减挣规则的僦制。具体情况如下：步及二*A*#上市公司

4、股东、芟,商或持股份的若干规M*IU蔡文分所上市公司股东及差事、Jt*、高统管理人员我扑股份实总细期只上海证外交身所上市公司K东及董事、S1.:F、高级片理人554.H股份实德询14大股东、IH高遇过本所臬中竞价交分减H股你的.应当在首次决出的土五个文日It报告发持计划,备案并于以公告AM*4公/*上市公司QE东、董立而成拈鼠汾的若干爆M*1.ti蔡交为所上受监高所排本公司股份发生更动的，应当向该事实发生之日起二个交，无此M制市公司威$BA.向上市及董事、S.公司抵告井事、高彼N由上市公司理人员或抻在证券交.为股份实通询所网站遭行则“上海证公告向上市弄交.为所上公司报告并市公司股东公告及董事、

5、黄事、高绒管理人员或村Qf份尖液面则3家圳证卷文坛所上市公司版东及董事、经事、高板管理人在任奇连或9集中允价文，员或持股份宾苑加则上海证券文务所上市OJA.成抄股份的总ft不得超过公司股份总数加R例以下下,无更M刎公司般.东及董事.找事、芮场管理人员减乱成伤实地细则的11犀圳证券大案文易史西所上市公司股东及受事、食事、高场管理人M成拈眼份实施细则i上海证标交易所上市在任*逢*9OBrt.成拈(U份的总代不得超过公司股份思ft的2抄艮制以下的，1.公司股奈及董事、然:F.高眠拶理人员减持襄伤实施细则修议”让辞州证券义务所上市公司股东及董事、上事、高场管理人a成村版傍实施制则上海证券交身所上市公司

6、股东及芝亨、支事、高坡管理人员减持股份实边细则成片后不？i具有大胜东号份的，出让方、爻让方在6个月内应当遵守成足比例的煤定，并应当履行伏息披窍义务受让方在。个月内成林所受让股份的，出让方、受让方应当道守戒持比例的我定美卡期冏公司法深圳证冢文务所上市公司殷奈及董事、篁隼.商场理人,减持股份实凫的烟上海证券史西所上市公司股东及受事、食事、高场管理人M成拈眼份实施细则董监南高联后生差月,不得转让总所持有的本公司股份*M*u因违反证券景文为所上次,易所规则,市公司股东被逐赤文,马及乏事、盆所公开谴责、高缄管未浦3个月理人员求持的.三）中股傍实通询国证盆会规附3定的其他情形根据上述规定，若我离婚前实际控

7、制人持有上市公司30$非限售股的常见情身测算，在原实际控制人仍为大股东及贵监高的情形下，根据阖婚后原配偶身份的不同.夫妻双方高珞前和尚珞后首年合计可减挣比例的理论差异如T:I1.AIr可减1比It尾盾黄平双方杳计例T*比例大做*+受30*25%=7.M30%*25%=7.5Jt高董J1.高3025=7.53O25=71.5实际控制人：183*25%大奈30*25%=7.5=4.5原配偶：巢中竞价4%大宗交为8%=12%合计：16.5M非大境东氽黄高(注：*尿*4分4.99*)30*25=7.5尖防挖制人：25.01%2536.25%M:499%计：11.242S注:根据上市公司股东、黄选高减持

8、股份的若干规定规定，持股5$以上的即为大股东。受到公司股价、控制权稳定性、权益变动的公告时间、窗口期、短线交易规则等其他因素影响.夫金双方离将后首年实际可以减挣的比例通常会低于上述理论比例。但就系减势的成功与否，不在于*势比例而在于*持收JT实体控制人直接减持股票，除了有严格信息披露义务和比例限制外，往往还会打压公司股价，从而降低减持收益。因此，实际拽制人通过二级市场大比例抛售股票的物形并不多见。而X*后曷M1.1.方的成样，史为2由和电截，有利于稳定公司就倚、增加城样收抵,离婚分割股票的注意事项(一)修期Jtt系的分割方式1.M售期股票的分割方式司法实践中，对上市公司股东再蜡分割限售期股票有

9、以下两种常见裁判方式：(1)舄/甘一并处双。实践.中法院对于股票价值的认定并无定论，可参考双方达成一致的市值认定、以法庭辩论终转日的股票价值为准或以离婚判决当日的收盘价为准等：(2)另案处理。主要是因为考虑到分割股权对其他股东的权益造成影响、股权价值无区确定、处于铀定期、双方无法达成一致意见、与案外人存在争议等因素。2 .修，期股票的非交易过户虽然限售股票有交易很制,但是离婚分割股票不属于股票交易行为。2而且证券非交为过户业务实施细则的相关要求未时F艮售股与非限售流通股进行区分。因此，避舞区可以送过非交易过户的方式将处于“假售期”将Jft祟分，修另一方.根据证券非交易过户业务实毡细则，高塘申请

10、办理过户假记时，需提交以下证券权属证明文件：情况臭型证聚权属证文件法龙用认证券UA法花出具的生效法律文书公法机构公证册认证券权寓变史的公证文书就时产分别作我财产分割作出明病的定旦运将姻出色多的密外机关病认的生效离格林;当3 .受让方常雄堆履行原股东此计所做出的假、*抄等承诺值辩注意的是,离婚进行非交易比户后另一方队之或履行土、道护承K这些承诺一般包括股票械定期承诺、F艮削减持承诺、一致行动关系承诺等。例如，XJDQ,DNDZ,WEHC,FBGF等上市公司大股东因离将而非交丹过户股份时，受让方均承诺将继续履行股份镇定、减持等承诺。(一)上市公司控制权的稳定性实标控制人离婚后，进行股份分割会导致其

11、持股比例下降，进而存在影响公司控制权的风险。在上述案例中，FBGF.KTSW实际控制人与其配偶达成一致协议，保证了控制权的稳定性：而STGF实斥控制人其股份与配偶各半分到，两人将不再是一我行动人，可能导我公司实除控制人发生变化：1.ST1.实际控制人的配偶分走其一半股权，导致公司陷入控制权混乱的状态：WEHC实际控制人禹格进行股权分割后，公司股坟较分散J1.不存在一致行动或表决权至北的安排，公司将处于无控股股东及实际控制人的状态。为有效防止分割夫妻共有股权导致的公司变动风险，保障控制权的稳定性，建议实除控制人可以与其他Jft东逼人可圣一Jt行动人协议、雷决权有托人退等措施以保证公司实际控制人不会发生变化。(三)对上市公司It票价格的阶段性影响上市公司实际控制人离将，市场会担心一方或双方为了变现而抱售股票，从而大幅影响公司股价。根据第一财经的盘点，KTSW的实际控制人和配偶离婚半年后，随着KTSW股价在疫苗概念中持续“狂叙.”，其肥偶通过大宗交易、集中竞价、豚议程让等方式密集逢高减持股份，截至2022年11月末，累计套现金额达到35亿。而其每次减持渝后,股价都会相应迎来震荡期。市场也不乏离络减持史创公司股价的案例，K1.NW的实际控制人禹婚不久后，2018年其配偶就开始减持股份，叠加当叶市场环境，K1.州1.逋后近一