【直播报告】交个朋友控股(1450.HK)直播营销%2b科技赋能%3d新零售业态-240418-中泰.docx

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1、杏港股市消贽交个朋友控股（1450HK）直播营销+科技赋能=新零售业态成功去头部主播化,矩阵年类亶播间快速裂变交个刖友从传统广电业务转出成为电高直播和软媒体外钠运代以来,不同于强他Mes机构,公司找致力于去头SJ主播化swip.在罗永浩直播场次逐渐出少的同时,公司培养一批新主播并搭建“INr的里炎直第矩阵从一个主JKiJ级变出个细分品类的费类账号.目标成为线上新零的公而.每个U播间均以“交个IB发”前缀进行背书.打造以“交个朋友”为核心的机构8牌IP.底播间标准化的好处是可快速妩极化犷张.至今公司已批布国超过SO个JI播间,合作瞌牌超过1.1万个，主播Ii1.队超过】00人“交个朋友成功女现踏

2、平台运普,是第一个布附抖音、沟宝、京东二大电商平台的HJfi机构.2023年直捕粒统数超过5.000万,CMV超120亿元（人民币.下同）,进入头部直播电商行列.以科技亚动.一朋友云千台”提升运昔效率交个朋友侧，R直播间标猥化运科能力.公司利用科技创新吐能.探留电商的B1.领域,目研打造了“朋友云平台”.实现宜骄电西至域路淹程自动化.平竹通过故以数据，以及利用预测分析等技术手段.帮助门搭间更好地理蟀市场於势*优化运营流程.Ifif1.-XP体验以达到增加用伊收入的目的，平台在达人招商.商宓入驻、爆品推荐、选品定品等多个环节荆助企业做决饭.以及提升管现效率.在云平台的助力下.公司建华与行政开支占

3、收入比从2021年的13.0%卜降至2023q谢4。,5，白秋丛,海外市场百里K运打造第JftK曲线交个朋友正计划深化产业带布培.拽寻特色产&和产业带作为自甘茄&1.为涧费行提供忧旗.跖性价比的产品的同时.公司楮助J淌开拓获许维通.公司也正探宝直播业务出海,利用社交媒体在东前亚地区布局直播业务，我们认为参号同业东方Jfi选U797HK）的经历,F1.首丛和密外市场盯取长远进一步提升公司的侬利能力，公司总评未评级股舞处N142粒元总市外1.9S9百万ift元Qfi股比例38.6%匕发行J&IR本1.391百万52W1.价格区间1.01-264港元3个月H均成交期6.20IIMe元F汽股机年均23

4、溺氏池兆圾中*国际*戈邮般价走势图建方m力IWMJO0200ISO100SOOIWZi1.1.i31Z/231/24V243/24XM(fi*)IRtB何生梅敷M:好博.中*国K晴允部当IW估假仅86倍FY24E巾通率班舒直插业务战模If大,fY23收入10.7亿.同比靖K152.4%.净利润1.2亿（经词瞥成为1.8亿）。在多平台.多元化也指向的推动F,残计FY24EGMV妁160亿，GMV代化率持欲提升.收人同比增长435%至1S.4亿，冷利洞1.7亿，同比增长4S5%,“i1.W公司制fi的a6侪FY24E巾通率,对比直福屏业公司的估值约行14%-55、折价.风险艇东I1I!Ui行业Bi

5、管风RSt2）U横带与行业竟争加SMt3新立编间、自甘品、海外业务拓展不及预期.I图/1：4另M多必也1人K币育力i.）年站22月31HFY22实际FY234kFY24K制FY25K制n,26fw收入4261.z0741.r5322,1472,973埴长率%109.9152.442640238S小切润119174247329埴长率%(8SRNfA454420333撞薄於GIa位利（人民币）10.009)0.1140.1660.2360314在资产网报牛（%）(IIG)61.9452415373S(tf)(161.5)12.486604.5分析师Jtfr*阐15.950321114陈怡(Vivi

6、enChan)*85223592941股1%)0.00.00.00.000vwen.chanZtSCCxn.hkWiaittfi人民币)OQeoOOOO000.00.000来源：公司资荆、中泰国际研允部依照投资亮点多平台冲阵垂类”播间运首模式打i以用牌IP2020年交个朋友开店直播业务,以罗永浩吸出流豉，开始在丹音“播帝猊，根据打音算法，耍想援和史名的关注和推春主播须梁业到特定的领域持音共仃26个M域系统会根据1：播i殳定的身份进行相关领域的检性推布.囚此.交个别及前后挤建了“1N”的的垂类自插即冏.从一个本账号裂变出各个细分品类的行类账号，制个小类的f1.播间均以“交个朋友”为主播同名林肺级

7、送行YfK.以“交个朋友”为核心打造机构修构P通过拈板开拓款品类格成熟品类进行细分要变，以及提升景商ISiK率而开拓新的H描何等手段，截止2023勺联.交个的朋友的要类直个间矩阵数Ift已任从2022：底的15个Ig仲至槐过30个直堀fi1.1.W播间品类Mifi酒水自如、美妆护我.通勤服饰，生活家居、亲了牛.活.儿就服饰答十多个大领域,务求从衣rr住行全方位洪足消费？:需求，实行主播多元化费加拈类多元化,HI定高楠送客群.提Ift商品和人般漆透小,实现先转化成交，并摭住亚类矩阵号流nt红利交个朋友的“摇间致力于深化个人主播，SUfIP.公司的机构化IP打造门助于消除信限依段某个明星的风f.传

8、统强调个人IP的模式,存在单一土桶GMV占比过大的依题见除，如今佳埼、箧If等.核心主播占公司90%以上的GMV.交个朋友的矩阵垂类直播间校式中.主播的角色为“主理人”或“主持人在累计个人IP的同时.更多的是为应播间职务,弱化了对主播个人的依赖,有助于密攵主播个人的小讲WJ,学利于与泄价齐建工起史区的关联,同时送步提升“交个朋友”品牌的怙性,矩阵化直播何运哲模式，不仅能修快速履（S至全都产品的缜分品类,也能移报我对单品类和藻噪造的相敕.增Si直播间的可持自发何能力.如2023年罗永旃的GMV占公司总GMV比有仪约个位故.在抖音）播带货的死争日益漱冽下.2022年.“交个朋友”从科音走向汨宝.为

9、犷大影响力.罗永浩在海宝农播平台泞播，当天现?;人数超过到2.600万，交易JS剧过1亿，交个朋友口摇间入驻淘金后,7天洙校1,80万，创造了沟工工摇何以快；！物记录.当的交个朋友已成为湖宝头部直指问.成功进驻询宝后.2023与5月.罗永油在京东开启,场直播.当日金场交IWwjiI.5亿元,应搞热度榜达入榜排名第.凭俏通过标布化、可红WJ快速现馍化扩张的独行矩阵混类直播间运营恢理目前,交个朋幻R为第个成功布局三大电商平台的机构,截止2023年12”族.金网粉线致Ja超过5000万,比2022年同期Jf1.加25%2023年底推GMV超过120亿，交个朋友入列11措电的行业头第企业,多平台投张馁

10、略可旅性得到验证,未来快速增长的擒定性较强.I图&22个册友VN的“播间舱外j平H多元化+主播多元化+品奥多元化瀚宝Tooboo力01|金6|15”Ji%ff*Mn5RMBW4i*TR15C*提Aa&）龄与CeF词1:;工：二:/%usunuhi7C小go1*，RS*B1.M1.*M，”*WMBMM*,RW/U。三*w*Xf9f9tau“*A*&B破W-f*99VBMMA*MaMMMMMXMq1a来源,公司语料.中泰国除阴究部高科技院旋口指间提升运酋收率不同于怙统直播公司打造M红主播(KOI)为主，通过引导主播给约消费安现的方式，交个朋友更W1.注胆于各个出撕何的标涯化运甘能力,以及利用科技创

11、新M1.把在播网打造成为俄上百货平包商.H茹在交个朋友的直珞间担任类似H曲的定位,引导消费者发现更为优质与性价比较高的产品.公司近年在电商的Bi(商业智能)兴线进行探索，自主研发出了“朋友云平台”，实现自描电商全林路而卷自动化.“朋友云平台“通过收Mi.分析电子商务数撩,为企业提供行关1伊、Iti场、客户和运转等方面的洞察和决饭支持I利川数据挖如、敢据对初化和预测分析瞥技术r段.MWjniifi间更期地理解市场心势,优化运件流程.提升客户体会以达到增加销传收入的H的.云平台的数据化?理方助于产品端到端的笆理、对在吃人数.转化率、主播号评、选品、内容投放等捌灌环节救到实时动态拓程监察,以及对rt

12、搞后你个环V的M檄.云平台在达人招商、商家入驻爆品推荐、冷丛浦口、逸&定&等多个环节IW助企业做决策.以及搬升管理效率.在云平台的助力下.公，IHI倍与行政开支占收入比从2021年的43.0%F降至2023年的405%,探索白有丛牌和海外电商业务Iff1.4；-MJ友运+fr未现K播电曲全能路飘程自访化来源，公司/裨,中秦IS际研究邮交个朋友在大力拓展国内电商版图之际，还在探索自有修牌.电商业务出海等演域，打造未来增长I1.1.1.-Rfi存直播电商的不断友联.头部机构都在:往上游供应捡廷仲,比如东方用选推出自仃品牌的商品.H前.交个明友正计划深化产业带Ai局.檀寸区内的特色产肺和产业带.为消

13、贽者槌供优质、高性价比产&的M1.时，帮助厂的开拓茨客泵道。为优旗“白箫”筋品，例如义乌的小商丛、倩河的羊肉、景18慎的陶兖等厂家.打造“KH灾”系列寐号.利用已线建立的森牌IP和流fit为工厂解决主播培养内容牛.产、运营管理难的确点.目前交个期友还没行切入自有拈眸的赛道.H前主力还是拓展如阵用类X播问的瞌类,但我们认为依托交个朋友的独门匕性模式,近年累计的财丝忠诚境和粘性，未来开笈自有品牌业务大右可为.另外,砂特海外社交平台的酒跣，消费者在社交平台上购物逐渐领聚，以及TikTOk等社狄平台电心M性拮敛强化,中国品牌出海？求海外增网契机，公司正逐步探索东削亚H猫业务“目IWR猗电商出海财处蓝海市场,可里打过未来增长曲线.图表5：深化产业帝布U1.ESTFJ-Jt1.1.1.wWa*BsaI:戊有*U4I2MU*I*VM*：公司资料.中*国际晴九部业绩与财务概况交个朋友多平台官加陵略落地，以及发展多元化垂类宜播品类为目前