【《我国企业海外并购中的财务风险及防范—以上海莱士海外并购为例（论文）》10000字】.docx

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1、我国企业海外并购中的财务风险及防范一以上海莱士海外并购为例摘要：近年来,我国企业为了谋求更广阔的发展纷纷向海外市场开始拓展。M,海外并购是使企业资源在全球范围内得到有效配置,生产效率得到快速提高,进而提高企业的市场竞争力和抗风险能力的有效途径之一。但是海外并购的结果却不都尽如人意，究其原因叼务风险防地不当甚至缺失是重要原因之一,这就提醒我国企业海外并购如果要达到制定的目标就要对海外并购中的财务风险加以有效识别和防范O本文选择海外并购的财务风险及其防范作为明究谀题，通过引入上海莱士并购GDS的案例来研究和分析海外并购中存在的财务风险.然后对此做出切实可行的防范建议。这些结论可以帮助我国企业在今后

2、的海外并购中树立财务风险防范息识.做到有效规避财务风险，对于提高我国企业海外并购的成功率和熠强其国际地位具有重要现实意义。关键词：海外并购；财务风险；财务风险防理绪论(一)研究背景及意义1.研究背景当前.世界经济发展突飞猛迸，经济全球化发展的需求也在不断加深，这也让我国企业越来越意识到参与全球竞争的必要性。海外并购对于我国企业来说是解决经济发展中资源短缺问题的有效途径,同时这也是提高企业盈利能力和国际地位的好方法。事与愿违的是,我国企业虽然在不断加快和扩大海外并网的速度和规模,但是并购的结果却不容乐观,通过海外并网来获得发展并非一件容易的事.因为财务风险而引发的失败案例比比皆是。此外,我国大多

3、数企业虽然实现了并购,但对于企业战路发展的实现情况却并不理想，为了使海外并电的成功率得到提高,企业应该对并购过程中的财务风险加以重视并积极采取防范措施。2、研究意义我国企业可以通过海外并购获取海外国家先进的技术和丰富的资源.但是这背后也隐够着巨大的财务风险，在这种情况下,如何快速准确地识别财务风险、并采取有效防范措施是我国企业需要迫切处理的难题。但是由于目前我们国家还没有相对完善的、可以适用于我国企业海外并购财务风险的防范体系,并且对于海外并购的财务风险也锹乏大量具体和系统的研究,所以本文对我国企业海外并购财务风险及防范进行深入研究分析，有利于帮助我国企业在海外并购的过程中树立财务风险防范怠识

4、，只有重视并购过程中存在的财务风险，我国企业才能更加谨慎和理性地去对待海外并购,以此才能使得我国企业海外并购的成功率有所提高。（二）研究的方法及内容1、研究方法本文首先对企业海外并购财务风险的相关理论进行了大量搜索,其次通过中国知网和一些期刊对我国企业海外并购财务风险的现状、分类和成因进行了了解归纳.为后续的案例分析提供了理论依据。然后以上海莱士并购GDS作为研究案例,根据海外并网财务风险的相关理论,并结合上海莱士在并购各阶段存在的财务风险和采取的防范措施来进一步论述我国企业在海外并购中应该如何对财务风险进行防范。2、研究内容本文一共分为五部分,先基于理论研究.然后以案例分析为主体进行分析,最

5、后得出结论。第一部分为绪论.首先介绍了本文的研究背景和意义,然后对本文研究的方法和内容进行了概述。第二部分是海外并购财务风险慨述,系统阐述了海外并购财务风险的概念，再结合概念针对财务风险的特征迸行了理论讲述,为后面研究财务风险提供了理论依据。第三部分是我国企业海外并购财务风险分析，从我国企业海外并购财务风险的现状开始依次详细介绍了财务风险的种类和成因，指出我国企业开始海外并购的时间尚且施智,缺乏财务风险的防范意识和有关经验。然后从并购的三个阶段介绍了财务风险的种类为决策风险、估值风瑞、融资风险、支付风险、整合风险和营运风险这六个风险。最后指出不确定因素和信息不对称是形成财务风险的两大原因，为后

6、续案例胡究进行了铺垫。第四部分是本文的主体，通过研究上海莱士海外并购的案例，先根据它的一些财务指标对其并购前后的财务状况进行分析,在此基础上进一步分析了上海莱士海外并购过程中存在的财务风险，嵌后针对这些财务风险分别提出防范措魁第五部分为结论,对全文主要研究观点进行了总结。一、海外并购财务风险理论概述(一)海外并购财务风险的定义风险是进行某一项事情过程中存在的会使结果发生改变的不确定因素。财务风险指因为财务活动受到不确定因素的影响而使得财务状况变差由此产生财务亏损的情况。海外并购财务风险就是指企业在进行海外并购时,因为不确定因素的存在而使得企业的财务状况达不到预期目标甚至发生严重亏损的情况。海外

7、并购的财务风险在整个并购过程当中都会存在,它主要体现在并购的三个阶段：并购准备阶段、并购实施阶段和并购整合阶段。因为财务风险是客观存在的，并不挽够被提前预测，所以针对财务风险企业只能进行规避和防范，降低其造成的损失。海外并购财务风险的形成因素有很多，而且过程中稍有不慎就会引发财务风险.与一般的企业并购相比,海外并购由于在两个国家之间进行，所以并购环境更加复杂，两国之间的政治经济情况和企业文化都会对并购过程中的财务风险有所影响,所以海外并购发生财务所的可能性更高,对企业造成的损失也会更大。(二)海外并购财务风险的特点1、不确定性并购过程各方面都会涉及到财务问题.而导致财务风险的因素又具有不确定性

8、,这就从而使得过程中发生的财务风险也是不确定的。2、复杂性海外并购的进行会横跨两个国家，由于两国之间会存在政治、经济、文化和语言等方面的差异.这些因素会使并购更加复杂化,企业面临的财务风险也更具有显杂性。3、可控性尽管海外并购的财务风险是客观存在且具不确定性的,但一定程度上它仍是可控的。并购前企业可以对尚未发生的财务风险进行事先评估,通过采取适当的防范措施可以让财务风险控制在一定范围内甚至即时扼杀；并购过程中企业也爱通过财务状况采取一些手段来严格防范财务风险.降低其造成的拂失。4、警示性并购过程中发生财务风险会给企业造成利益损失,使得并购目标发生悯离,也因为财务风险是可以通过财务状况直接观察到

9、的,所以能够给企业经营者加以警示。三、我国企业海外并购财务风险分析(一)我国企业海外并购财务风险的现状我国企业进行海外并购的时间很短，所以在海外并购的财务风险防范上仍然缺少一定经蛤。有很大一部分企业一味地追求企业规模的扩大而盲目进行海外并购,对财务风险也锹少必要的重视,加上企业内部没有完善的财务风险防范体系,从而导致海外并购一次次以失败收场。同时,我国企业在对被并购企业估值时很少借助专业的第三方机沟进行调查评估，剂资渠道也过于狭塔，采用的支付方式也较为单一,这些都是导致我国企业海外并购失败的主要原因C(二)我国企业海外并网财务风险的种类本文将我国企业海外并购的过程一共分为三个阶段,每个阶段都有

10、着不同的财务风险,第一个阶段是并购前的准备阶段,第二个阶段是并购实施阶段,最后一个是并购后的整合阶段。I、并幽准备阶段财务风险(I)决策风险如果并购前企业对自己的整体发展目标不明确，那么极有可能会选择不符合自身战路发展的目标企业,并购企业和被并购企业的战略目标不一致就会引发企业的战略决策风险。(2)估值风险在确定好目标企业后.企业需要对其进行价值评估采分析并购的可行性,制定一个双方都满意的合理价格是并购达成的关键。估值风险是并购准备阶段的主要财务风险.如果定价过低,被并啊企业可疑会拒绝并购,但如果定价过高,那么给企业造成的经济负担揩会变大。造成估值风险的原因有两个:一、被并越企业往往会为了自身

11、的利益在提供给并购企业的数据报表上进行美化修饰甚至做假,这就会让企业得不到真实准确的信息.从而对目标企业的情况了解大相径庭,导致估值风险：二、因为企业自身可掂并不具备专业的评估能力，或者缺乏具有专业评估能力的团队,所以在豆杂的海外并购中可能会考虑不当,带有主观性去对目标企业进行评估,这会使评估结果不够客观层至有所缺陷。2、并网实施阶段财务风险(I)融资风险因为海外并购过程中会涉及到大量的资本往来，这就需要企业在短时间内iS行融资.殍集足够的资金。在这个过程中极易造成融资风险，不同的融资方法对企业也会有不同的影响。对外融资会增加企业的偿债压力.内部融资如果占用过多的资金会使企业未来盈利能力得到影

12、响，股权融资会有稀释股权的风险，使企业的控制权发生转移。(2)支付风险支付是海外并购实施阶段的最后一个环节。企业一般会使用现金支付、股票支付、债务支付和混合支付等方式来进行收购。我国企业倾向于使用现金支付,这就使得企业要在短时间内筹集到大量现金,不可邈免的会使企业资金的流动性有所影响。企业应该充分考虑自身的财务情况,选择最合理的支付万式，使得支付风险降到或低。3、并购整合阶段财务风险(1)整合风险并购完成后企业要对资源进行充分整合,以此来帮助企业的生产运营，实现盈利。但如果企业对目标企业的财务状况以及经营模式和未来的盈利情况没有深入了解的话就会使企业做出错误的整合模式，不能够最大的发挥各自的优

13、势,使得企业达不到理想的盈利目标。(2)营运风险企业并购完成后为了实现利润最大化要对现有的黄本进行合理、有效地运营,但由于企业对被并购企业所处国家的经济环境不作够充分并及时地了解,加上自己的营运水平过低而不能很好地管理营运资金,这就会使得营运风险产生，从而企业达不到预期的盈利目标。(三)我国企业海外并购财务风险的成因1、不瑜定因素大量的不确定因素会充斥着整个并购流程。首先海外并购由于会涉及到两个国家.国家间的经济、政治、文化等环境都会有所不同，并购双方的企业文化和未来的发展规划也有可能不一致,这些都会导致财务风险。另外，并购由于经芭者自身的因素具有一定的主观性,在没有根据企业发展方向和目标企业

14、的情况盲目做出决定会使勉务风险产生。在并购过程中由于定价、融资、支付方式都是不确定的，这就更加加大了企业的财务风险。2、信息不对称企业由于未能获取到目标企业的真实信息可能会选择锹出不正确的决策,而被并购企业对自身财务状况、债务状况和盈利能力的谕膈又会使企业做出不合理的定价,付出更多的资本.甚至导致并购的失败。三、上海莱士海外并购案例分析(一)并购双方介绍1.上海莱士简介上海莱土股份有限公司是一家中外合资的血液制品生产企业，于1988年成立，由美籍越南人黄凯先生与上海市血液中心一起共同创办，2(X)8年在深交所中小板挂牌上市。上海莱士是目前中国最大的IID液制品生产企业之一.主要生产产品有人血白

15、蛋白、静注人免疫球蛋白(PH4)、人凝血因子VH1、人凝血醐原复合物、入纤维蛋白原、冻干人凝血酶和外用冻干纤维蛋白粘合剂等共7个品种,它还从事血液制品、疫苗、诊断试剂及检测器具的生产和销隹,并提供检测服务。2、GDS商介GDS是全球知名的血液检测仪器及试剂生产商,在细分领域市占率全球第一，它于2013年10月在美国成立，是基立福从事血液检测业务的子公司，其主要从事核酸检测、免痕抗原和血型检测,专业从事IID液检测仪器及试剂的生产与销售。其三大血液检测业务在全球市场均占据重要地位.其中核酸检测业务排名全球第一，根据数据显示，其全球市场占有率约55%o(二)并购背景及动因1、并幽背景血液制品行业的

16、未来发展趋势亳无疑问在于产品的整合。国内血液检测行业当时处于成长阶段上市公司成为全球领先的血液制品企业的长期发展规划；资本市场为公司外延式发展创造了有利条件。2、并迫动因上海莱士希望依靠并购GDS来提升其在血液检测市场上的实力和行业知名度，实现产业链覆盖的快速发展.冏时也希望借此解决国内血液检测市场产品品类少.技术能力不高的问题,促进中国血液制品行业走向世界、提高公司国际影响力和竞争力。同时GDS高水平的研发能力也能有助于上海莱士盈利能力的提高和产业链布局的完善,让上海莱士能逐渐赶上和国际顶尖水平的差距，帮助它拓宽全球血液检测市场，增强产业链覆盖，从而使上海莱士的国际竞争力得到大幅增加。上海莱士和基立福作为国内和全球血液制品的两大巨头,此番结为战略合作伙伴.将有助于我国血液制品市场的技术得到提升,也会使我国输