20160222-国金证券-迪斯尼专题系列报告：从迪斯尼乐园看新能源汽车大世界.docx

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1、行业深度研究国金证券SINOtINKucunes让分班免报告市场数据（人民币）行业优化平均市抬率4406市场优化平均市效率17.39国金汽T零配件指数9505.56沪深300指数311887上证指数2927.18深证成指1037099中小板综指10934.63长期竞争力讦AU育于行业均值从迪斯尼乐园看新能源汽车大世界w1-i,300相却告1 .（“互联网公司+代铳4企”加速汽4用能化-汽车行业周报oaA2016年02月22日汽车及零配件行业2016年深度报告评级：增持维持押级迪斯尼专题系列报告:行业观点 上海加斯尼乐园明确将采用新能汽车作为主要出行方式，致力打造“绿色出行度假区内部接驳巴士以及

2、通往上海本市的两大机场、火车站、长途汽车站,旅游集散中心的商旅快规都拘采用新能源大巴：同时，园区内均采用纯电动环卫年：除此之外，上海迪斯尼乐园地卜车库10%的车（将预制充电桩.充电基础建设完善.上海迪斯尼可以提升消费者对新能源八小的接受度，示范标杆作用大，对新能源汽车起到了枳极的推动作用。 新能M客车将逐步取代传跳客车.上海迪斯尼接驳公交均为新能源公交车，公交车F1.身的运行特点决定了其在续航里程、充电方面较新能源乘用车遇到的何超要小，囚此新能源公交车成为新能源汽车市场化推广初期的首选.我In认为新能源公交车的先行将推动私人领域新能源乘用车发展。 科好新I8M专用车发展，提防抢占新能M专用车市

3、场份是未来市场取胜的关他所在.匕海地斯尼度假区将采用纯电动环卫车等专用车,2013年以来.国宓相关部门纷纷出台相关政策促进新能源专用车的推广应用.在政策的推动卜.新能源专用车市场增长迅速：由于专用车的技术门椅相对较低,我们认为优先推出产M，抢占市场份颔的企业将提前享受行业红利. 祟用车分时租Iht斫能汽车大市场I.海地区汽乍相关租赁公司已经推出上海迪斯尼乐园新能源汽车分时租加服务，上汽集团早在2015年5月就推出了P享天开“分时租赁产品,有望优先为I海迪斯尼说客提供分时租货业务限务。分时租赁可以ti效解决消费Ti的续航里程您虑及目前充电设施何超.也更加适合亲子游.RS着新能源汽车分时租赁模式的

4、深入开展,全程智能化的运营操作将带动汽车共享化的深入发展，消费者通过手机APP获收相关信息，运营商通过数据分析进行后台管理更好实现车人、车车、车跖、车忖等交互，助力“智态交通的实现，分时租揖使消用者在不用照置的情况卜尝试使用新能源汽车，有利于新能源汽车的推广和市场化进程， 低速电动车未来仍有发展空间.景区内观光车与巡逻乍等将采用低速电动车,低速电动乍由于自身性价比高、使用费用低等优点，满足三四线城市和城乡居民代步工具升雄需求，近年来发展迅速，各施区政府纷纷出台低速电动车方面的规范和管理政策.国家也有望在2016年中旬出台行业标准.这将推动低速电动车行业理性健朦发展， 政策推进充电基破建设，断的

5、海汽车越耒杳增长.卜海迪斯尼乐园将建4个停车场，共5,839个件车位，其中10%预留充电桩，这对于新建住宅以及公共区域充电桩的建设起到很好的带头示范作用.国家各级部门也纷纷制定相关政策推动充电机建设，E电动汽车充电基建发展指南（2015-2020i和充电桩新国标的出台有望解决充电难问起.这招推动新能源汽车快速推广. 投资分析，上海迪斯尼致力打造“绿色出行”，新能源汽车将成为主要的出行方式：迪斯尼标杆作用大，可提高新能源汽车的接受度，对新能源汽车的推广起到积极的推动作用.建议关注：上汽集团（新旎源大巴）、双林股份（电机）、江淮汽车（专用车）、松芝股份（电动空调、科泰电源（运营租赁）. 风险提示：

6、宏观经济形势与政策执行力度不如预期；新能源推广力度不及预期。目录引言:迪斯尼助力新能源汽车发展41上海迪斯尼，亚洲最大的主跳乐园一嫁色出行”成为一大亮点51.1 大陆第一个迪斯尼主斯乐园也是亚洲最大的主典乐园51.2 八方来客上海迪斯尼游客吞吐量大713喉色出行成为上海迪斯尼的亮点之一71.3.1巴士公交将全部采用新能源汽车绦色出行”成为迪斯尼的大亮点.7132上海世博会新能源汽车的成功运行经验为迪斯尼提供借鉴82从迪斯尼看公共领域新能源汽车：新能源客车将逐步取代传统客车102.1上海迪斯尼乐园的接驳公交均为新能源汽车102.2政策推动加自身运行特点新能源公交车先行101.1.1 新能源公交车

7、续航充电向电较好解决101.1.2 符合国家推广.路径公共领域要先行102.3 运营租揖：新能源汽车快速推广的新途径112.3.1 租赁模式是解决新能源市场痛点的一剂良方11232政府支持汽车租赁未来市场广阔122.3.3 融资租玲：加快新能源商用车的推广应用132.4 从迪斯尼乐园看新能源专用车：2016看好新能源专用车发展133从迪斯尼看看新源源用车:分时租赁尼动新能源汽车大市场173.1 租赁公川推出迪斯尼新能源汽车租赁服务173.2 分时租赁，新能源乘用车发展一大助力174从迪斯尼看低速电动车；低速电动车未来仍有发展空间194.1 低速电动车已羟开始成为国内旅游区的“标配194.2 景

8、区与新能源汽车企业采取多样式合作194.3 低速电动车以“农村包围城市”的策略异军突起194.3.1 凭借高性价比低速电动车发屣迅速194.3.2 地方政府纷纷出价规范和管理政策低速电动车将迎来快速发展期.215从迪斯尼看充电桩建设：充电桩建设解决新能源汽车大问超235.1 上海辿斯尼乐园停车场10%预待充电桩235.2 政策推进充电基础建设新能源汽车迎来高增长236投资机会256.1 上汽集团(6OO1O4.SH):位于上海的汽车龙头受益干迪斯Jii绿色出行256.2 双林股份(3001OOSZ)：绑定占利实现传统汽车加新能源汽车快速发展枳极布局新兴行业256.3 江淮汽车(600418.S

9、H)：新能源产业魅完备市畋环E和城市物流均有布局256.4 松芝股份，002454.SZ)：大中客电动空调龙头企业有望受益干公交新能源化266.5科泰电源(300153.SZ)：布局新能源汽车运营租赁26图表目录图表1：上海迪斯地股权结构5图去2：上海迪斯尼乐园全景图5图表3：上海迪斯尼乐园游船项目效果图5图表4：迪斯尼项目时间进度表6图表5：充幻童话城堡汇集了所有的迪斯尼公主6图表6：全球迪斯尼具体情况7图表7：全球迪斯尼游客年龄分布情况7图表8：上海迪斯尼规划区域8图表9：上海迪斯尼交通路线8图表10：上汽世博新能源车辆汇总表8图表11：TetenIatiCS原埋图9图表12：新能源公交车

10、10图表13：公共领域新能就汽车政策11图我14：新能源汽车不同环节毛利率比较（单位：%）12图表15：政策鼓励新能源汽车租赁模式开展12图表16：科泰电源商业模式13图表17：新能源吸尘车14图表18：新能源专用车相关政策14图去19：纯电动环卫车车型公告情况15图表20：纯电动环卫车生产企业公告占比情况16图我21：上海龙关汽车租赁有限公司迪斯尼专车车型报价舱位：元.17图表22：新能源汽车分时租赁拓补图18图登23：电动观光车19图表24：电动巡逻车19图表25；景区与新能源汽车厂家的合作模式19图表26：山东省低速电动车20092014年的年产呈变化趋势20图表27：低速电动车主要车型

11、售价分布（单位：万元）20图农28：低速电动车整车产能前十排名（单位：万辆）21图表29：低速电动车主要企业投资（单位：亿元21图表30：地方低速电动车相关政策一览表21图去31：上海国际旅游废核区停车场顶口规划图23图表32：2015年充电桩行业揖要事件但IP页24图表33：盈利预测与财务指标26引言I迪斯尼助力新能源汽车发展上海炖斯尼乐园明确将采用新他汽车作为主要出行方式，致力打造,色出行”上海迪斯尼度伯区所花的上海国际旅游度假区衣示将全面打造绿色环保度假区，僮假区规划中的核心区内部接驳巴士公共交迪系统，以及通往本市两大机场、火车站、长途汽车站、旅湖集散中心的两旅快线，都将来用新能源汽车”

12、上海迪斯尼可以提升消费者对新能源汽车的接受度，这对新能源汽车起到了枳极的推动作用。新能客车将逐步取代传端客车.上海迪斯尼接竣公交均为新能源公交军，公交乍E1.q的运行特点决定了其在续航里程、充电方面较新能源乘用年遇到的问即要小，因此新能源公交车成为新能源汽车市场化推广初期的苜选.新能源公交下的先行发展一方面带动城市充电配套设施建设，为新能源乘用下的发展铺就道路：另一方面公交车投入大、更注重后续淮护的特点催生融资租赁新的运营模式，进而带动私人领域运营模式的创新和尝试，推动私人领域新能源乘用车发展.看好新能专用车发展，提Ir抢占新俺源专用车巾场份是未来市场取胜的关健所在.上海迪斯尼度假区将采用纯电

13、动环R车等专用车.2013年以来，国W相关部门纷纷出台相关政策促进新能源S用车的推广应用。在政策的推动鼠新能源专用车市场增反相当迅速.由于专用乍的技术门楼相对较低，我们认为优先推出产品,抢占市场份额的企业将提前享受行业红利，果用车分时租贯It动新能京汽车大市场.上海地区汽车相关租赁公司已经推出上海迪斯尼乐园新能源汽车分时租赁服务.上汽集团早在2015年5月就推出了“e享天开”分时租赁产品，有望优先为上海迪斯尼游客提供分时租赁业务限务。分时租赁可以有效解决消费者的续航里程焦虑及目前充电设腼问题，也更加适合亲子游.1籽新能源汽车分时租赁模式地深入开展.全程智能化的运背操作将带动汽车共享化的深入发展

14、，消费者通过手机APP获取相关信息，运营商通过数据分析进行后台管理，更好实现车人、车车、车路、车网等交互，提富半辆利用效率，助力“智超交通”的实现.我们认为消费苫在不用购置的情况下尝试使用新能源汽车,有利于新能源汽车的推广和市场化进程.H刎晔未来耽TMfi景区内观光车与巡逻车等将采用低速电动车低速电动车由于自身性价比裔、使用费用低等优点,满足三四线城市和城乡居民代步工具升级需求.近年来发展迅速.各地区政府纷纷出台低速电动车方面的规范和旨理政策，国家也有里在2016年中旬出台行业标准，这将推动低速电动车未来的规范发展.政策推进充电IUa1.建设，新能M汽车迎来高增长.上海迪斯尼乐园将建4个停车场.共5.839个停车位，其中10%预留充电桩,这对干新建住宅以及公共区域充电桩的建设起到了很好的带头示范作用。与此同时，国家各级部门也纷纷制定相关政策推动充电桩建谀，HI1.动汽车充电基建发展指两（2015-2020）飞HI充电机新国标的出台将解决充电难问JS.我们认为充电基础设施的完警将推动新能源汽车的快速增K.投资分析I上沏迪斯尼乐园致力打造“绿色出行”，新能源汽车将成为主要的出行方式.上海迪斯坦乐园标杆作用大,可以提高新能源汽车的接受度对新能源汽车的推广起到了积极的推动作用.建议关注：上汽集团（新能源大巴、双林股