【白皮书市场研报】2024易凯健康产业白皮书-核心观点篇.docx

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1、2024易凯资本中国健康产业白皮书核心观点篇2024.04一、概述市场规模：在我们去年发布的2023易凯去本中国傥麻产业白皮书%）中,Olfii估算，中国健康产业在2022年是一个12万亿元人民币（约1.7万亿美元）的市场，其中与药品有关的市场规模（然在药企出厂初角）约为2.9万亿元：与医疗器械和诊断有关的市场规候（站在益城厂商出厂视.角）约为1.1万亿元：拈在医疗服务、数字医疗以及法优康市场参与者直接面向终端消令者的视角，整个区疗徒豪服务市埼现模约为8.3万亿元（其中包含了通过医疗肢务机构面向终端消费者销售的药品和含械）,如果刷除了童Jl计算的分.2022年中国Iu1.产业的卷体巾号蝮模大9

2、-10万亿（1.3-1.4万亿具元）之用.2023年，随着中国拗底走出折衽疫情，同时考电到国内集余政策和医疗反用等因素.我们估算，中国健康产业在2023年是一个13.3万亿元人民币（约1.84万亿美元）的市埼，其中与药品有关的市场规模基本上与2022年持平，约为3万亿元：与医疗再喊和诊断有关的市场规模柏皎2022年略有增长.约为1.2万亿元：考Gfl中国社会老龄化程度堆线加剧.医疗贩务、战宇医疗以及达饨康市场的医疗健康服务市场现板增加到约9.1万亿元，射除直发计算统分，戌1估算2023年中国健康产业统审4MWI大*在10.5-11万亿人K币（1.4-1.6万亿昊元）之间，加做于2022年增长7

3、-一二H市场泉现：2023,A及及醇廉的疗Iut臭金生市值总体1.现下行*%.康美金北的降幅比均J1.根据Wind找弼.我至2023年底.A股医疗保健矣上市公司共有512家.总市值从年初的7.6万亿元下趺至年底的7.1万亿元，终体残桩6.5%。与此同时,中证医疗指咏&2023年未初较年初下跌了23.85。港股医疗保使矣上市公司共有232零，总市值从年初的2.8万亿元下跌至年底的2.2万亿元，整体跌幅21.4%.与此同时，蛆生医疗保凭指数年末相较年初下排了26.3%。2023,A境及谷及、疗Iut亚安的估值体系有收大I筌，以中证保疗椅数力代表，PSTTM（动态市销率）从年初的6.9佶下消至年底的

4、6.4倍.降幅为6.2%,同期.PETTM（动态市叁.睾）从年初的24.3倍上升至年底的33.5f.增惴达37.相比之下，2023年港及RAIUUi块条体传僮体系抬健下行且下降幡Jut大，以出生医疗保UB数为代表，PSTTM（动仓市俏率）从年初的1.6信下降至年底的1.2,降幅达29.1.PETTM（动态市盈率）从年初的138.0僖下降至年底的56.5.修幅达59.0%.2023,受二信中勒下碇“IPO政就收片的出脸，-H市场的文易*及会大幅下降.祭体下降幡度高于二械市场,2023年,一圾市场投资事件数降至1440起，加较于2022年的2019起减少了28.7%：投资总金蔽下降至人民币932.

5、3亿元，与2022年的1813.8亿元相比,下降近50%.D轮及后线阶段的触资变化显著.价别MPre-IPo轮次的投资大怙成少.并典矣文易的总金前也有就大下降.基于我们讨市场的感知.2023年一税审,疗健康奥金生的他值处眉了星著的更化，J1.itQ变化&不分*城并不一改,具体来,生物药及合成生物学行业现星依两1分化现|1：细分较城头部企业仍保持高怙位并殳升投资人迨棒，而其他企业的估值.却大愠下降,趺愠超近二级市场，同时.Bi疗葬*时疗Im立稣金北的傅依连下*其中，头部企业的涨幅加计较小，低于二级市场的跌幅，但其他企业的欢愉则更为严t,超i士二级市场的下趺幅度.市场已不再把IPO作为最也要的退出

6、途经,企业估值及资产价格也苒之下调。技资人集加直视企业的技本光性、*川处力和长刚报，而#加以在复点关注及收增值并通过IPO退出，文，运发生意大望化.人民币*今，比,是国青施方*蒙的J1.会，仍是一M中的技If主力.从2024年初扑出的一系列支忖产也整合及促逍健康产业创新的政次汆后，国军将维埃支持科技钊新，在躺保企业*视自身运营及冕利能力而非单先追求高估值的前提下，深化理核创新及国产瞽代与“卡胖子”问题的解决。，看械心税木且有凡itJt能力蚓金北仍处栽用足绐资金史用,渡过行业索冬.二、核心现点1、2023年中国人口的然增长率逢俵两年Ii增长，人口结构的根本柱变化健兼翼动中国匿疗健康产业的市场加模

7、持堆增长.2023年，中国人口出生率飨下降，与此月t.*HMl*8MJhJH.根据中华人民共和国2023年国K经济和社会发展统计公报，2023年中R由殳人口M902万，枚2022年下降5.66,ft*t*-1.48,建俵第二;1J人口A增长同时，年满60岁及以上的人口升至2.97亿，占人口总我21.1%,较2022年上升1.3%;65岁及以上人口为2.17亿，占全国总人D的15.4%,埔幅为0.5%,我国人D老龄化程度进一步加剧。根据我们去年白皮书的分析,2030年中国60岁及以上人口占比将从今天的21.1V至262,2040年达科32.5%,2050%攀升至38.8%,我烙于2080年达到峰

8、值48.3%,也就是说.“*&方新增约外S)*O*务*晌越,，东来60隼,中国挣从*J1.人中的亦一UA60岁及以以年人”的社会*更为.20804冬两人中IC有一位是60岁及以上老年人”的高度冬社会.人口音化连窿豪焦给社会和疑济的或展来叵大一战，却也宣出巨大的中珏机遇.人美众多疾流生与年龄增长.身体器官老化丈扶杷关.例加肿病、心脑血管疾嫡、爆尿病高治用等慢性病、以及忏尔茨海默病等老年疾病.Bl畿者”社会的酒忌康IU生活护厦、“幼能化设备，以及选舍今年人的社文不台、育人娱乐升MJt加广it的w*X饪济”产业挣成为未来中国晚济邕展*直姜交桩之一.与此同豺，用于枇离老餐化罐等、梃升出生隼的“幼生建、

9、优生优才，*也也将同接成为老餐化社会健康产业发展的鱼臭分支.四此，在中国老龄化程度日益加剧，生有军下傕的大背景下，我们相信中国医疗健康产业的市场边界将不断拓宽.整体市场规模将持续增箕。2、过去十年，中国原疗健康产业的快速发及得J1.于“技术、豉最、青本”的三轮疆动.2023隼，政Il之轮的作用尤为J1.若，彩*力远越过其他两轮.中国健康产业it十年的高速就及得J1.于枝水、或氯、资本的三把功.2023,氯之枪的伸用化为J1.著，其髻*力4弋丁权术和费本，成为和it行业更革的核心力量.“疗反眉、泰泉和IPoitItWH桁业最大的三个加II.疗反Jr是2023年。玲力最派适、关注度最高的A疗改氧事

10、件.2023年5月，包括国家卫健会在内的14部门茯合“医疗反岛”，影喻广泛，涉及部门数量创下历史新高，标志着国家在医药忏业中遂行了前所未有的深度治理。质之而来的包括医疗机构的自我市交、区生退回田扣、药企加强合规招选、薪资调处、学表会议都迟及战员潮等一系列行动，进一步展现了改第轮的深远影哨.同时.程保茂刿加集中量东购已”身他的今天，2023*K*朱侬舄1现出一生新衲验金2023年的医保目录调任，共有126个礼品新增进入国家叵俵药而目录,中均价61.7V得帖与2022年基本相当。但在2023年的医保谈判中,政系向J1.痛药和创新行俅斜,共有25款创新药参与今年的医保决列，最终谈成23个,成功率高达

11、92%。在中标价格的谈判中，对于翎新药纳入医保的价格，也不再是“灵魂砍价”，降临相时S和.针对真正制断的HA*B1.AW*的定伊机，2023*2024年加，国内It管机构杷出台*氯，榇上*化的主定价机制，2023年12月15Fl1国家医俵局发布了关于政漆十四届全国桑员会第一次会议第02870号（社会管理头217号）提案卷复的召，其中明隔：鼓励好新技术、新药品、新8喊的人保漳范,图.激发药品会让创新研发动力。ADRG/DlP等医保支付方式改革中.充分考忠新技术、新药品、新若依的应用。2024年3月4H,国家医保局发布对十三届全国人大五次会议第3298号建议的军g.其中针对代袅提出的进一步克耳医保

12、DRGs支付体系关于医疗新技乐问堂.国家医保局给出期硒密复.退一步支并创新医疗3S嫉路免-DRG.2024年2月5H.国家医保局公布关于Jt立新上市化学药品苜发价格舫成机的鼓励高质量郃*的通知（U求塞见偶）.进一步明魏了高质量创新药在表枭可探欢合理的自主定价.资本市与依繁策程&H中国疗IUt产业的或及具才童臭彰*,然而20234Rt*AJt1.IPO节奏大幅款跳，港及市势*飨依速，4青中成为整个行业的共性京*.2023年与怯行使豪行业相关的企业A股（不分北交所）IPO数堂棒至15起，募集资金总加约209亿元，同比2022年IPO敬量的46起，和底集资金总标的7741亿元，分别下降了67.39%

13、和71.70S.特别是在科创板,2023年仅有4是IPO.J1.R1起肝台科创板五处标准（针对无收入或无钊涧的科技创新金出）,而2022年科创板的IPO数量达到了23起,tt8起杼合科创板五套标渔。对于通过IPO1尤其是科创板五套标渔号集费金的创新型生物医药和医疗驾械企业而言，2023年AQ?.市埼的环境对科技翎新企生并不友好，我们期件2024年能惦迎来欧系的慨斜与舲机.代的认为，2024年被第之帖的影喻仍告*弋“拉来轮“加本轮”,H方住康产业的*Jiut向和度及或度产生决定出的彩嘀3、“本地化共同发展”巳成为中国医疗健康产业出海的新健势，中国医疗企业正从单触的产品出口榜为在海外市场的深度办与

14、和本地化运管，迈向与全球市场厚度融合的新阶段.中国区。企业在国脉化过程中，正在旌越与*Jt经销官的得单令#关系，”雨厚度植根于*审珏，实现与*也产北的关冏度展医疔行业的价殊性使樗市场准入成为一个高门掇，尽管获得美国FDA改欧洲CE认证通常可以满足大多数国挛的淮入标淮，位这仅是进入海外市场的起点。医疗产品的售后展务.为医疗己械在临床跳台的技术支拈，产业方与当见医比医生之间高频的学表推广与互动等等，都需要根植于本地，做本土化发展。2023年7月.为搭建海外本地化平台.迈璃医疗发布公告收购检国知名企业DiaSysDiaRnosticSystems（简林-DiaSys）75%的股权,，该公司在北美、欧

15、洲、拉美、及太均拥有子公司,在欧洲、业太及拉美地区均设有生产基地,终端客户遍布全球140多个国事.4交刈完成后,迈璃将充分运用过往跨境并购些合和冷压整验.通过DiaSys逐步导入和先.善化学发先寻海外IVD业务的供应接平台,加强海外本地化生产、仓褚、物流、很务导能力建设,为实比IVD业务的全面国陆化荚定坚实的基底.内最分会北越来越关建向A外市/快迨由整体产业做力，包括产殳处上下游的始育,it-M4*J*a金量过去二十隼在中B*+*M*tt.此外，Bl内疗企业对海外中哥的目的此逸舞也疑局了工奢变化.Rt*A治的巨变，以及中D（一-*Ut*挣广，Bl内全北正本或拉山以中东为代衰的新的出务审哥机遇尽管欧美市场一近是中国企业货寐以求的出海目的地，但殳产品定位等因素的帮喇,这些市场的伍量增长一直以来堆以达到预期。自2020年以来.华大基因就高度重视与中东国家的技术令作.白2020年以来,华大已在沙什、阿联酋、阿登等多国建议高水平公共卫生实检室。2023年华大基因沙特全资子公司与沙特Faisaliah集Ifl成立合资公司共同开拓沙特第三方医学检险市场,穆看达样的案例增多，中国医疗企业正在快速从传统的产品出口方式,转型为技术能力的终体外出.R1.金业向小地市比行技水和利X*号，并庭务必翻建多IC业机会，2生多+业人才，马务地市马共同