上市公司财务比率分析.ppt

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1、第一节 基本财务比率第二节 财务比率分析的应用n偿债能力计量指标n资产管理能力分析指标n盈利能力分析指标n市场价值分析指标 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力 反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标两大类反映偿债能力的指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标两大类短期偿债能力指标短期偿债能力指标 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率长期偿债能力指标长期偿债能力指标 负债比率（资产负债率）负债比率（资产负债率） 股东权益比率股东权益比率 权益乘数权益乘数 负债与股东权益比率负债与股东权益比率 利息保障倍数利

2、息保障倍数（一）（一）短期偿债能力指标短期偿债能力指标 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。 含义：公司流动资产与流动负债的比率，用以衡量公司的短期偿债能力。 计算公式：流动负债流动资产流动比率 1. 流动比率流动比率2. 速动比率速动比率 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。其中：速动资产= 货币资金+交易性金融资产+应收账

3、款+应收票据+预付款项 = 流动资产存货待摊费用一年内到期的非流动资产其他流动资产 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。 计算公式：流动负债速动资产速动比率 3. 现金比率现金比率 含义：现金类资产与流动负债的比率。这里的现金类资产包括货币资金和交易性金融资产。 现金比率是衡量公司短期偿还债务的能力的最直接的指标。 计算公式：流动负债交易性金融资产货币资金现金比率4. 现金到期债务比率现金到期债务比率 含义：本期经营活动现金净流量与本期到期债务的比率。 本期到期的债务包括本期的到期的长期债务和应付票据等不能展期的债务。 计算公式：本

4、期到期的债务经营活动现金净流量现金到期债务比率 分子采用经营活动现金净流量是因为经营活动带来的现金净流量较为稳定，而投资活动带来的现金净流量不确定性较大。当采用筹资活动带来的现金净流量偿还本期到期的债务时说明企业的现金周转已经出现了问题。5. 现金流量比率现金流量比率 含义：本期经营活动现金净流量与流动负债的比率。 计算公式：流动负债经营活动现金净流量现金流量比率 增强短期偿债能力的主要因素：增强短期偿债能力的主要因素：n可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标n准备很快变现的非流动资产，但不在准备很快变现的非流动资产，但不在“一年内到期的非流动一年内到期的非流动资产资产”项目中反映项目中反映

5、n偿债能力的声誉偿债能力的声誉降低短期偿债能力的主要因素：降低短期偿债能力的主要因素：n与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债n经营租赁合同中承诺的付款经营租赁合同中承诺的付款n建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款2008200720062005流动比率流动比率0.81561.00971.09191.1036比上年增减比上年增减-19%-8%-1%速动比率速动比率0.32090.49490.42520.5167比上年增减比上年增减-35%17%-18%现金流动负债比率现金流动负债比率22.5%25.7%45.7%53.2%比上年增减比上年增减-12

6、%-44%-15%流动负债率流动负债率70%81%74%68%1. 1. 纵向比较、环比趋势分析纵向比较、环比趋势分析选取行业内资产规模较大的另外选取行业内资产规模较大的另外3家企业（武钢、河北钢铁、家企业（武钢、河北钢铁、鞍钢）及行业平均水平比较：鞍钢）及行业平均水平比较：流动比率长期低于行业平均水平，流动比率长期低于行业平均水平，08年末行业平均水平为年末行业平均水平为1.09速动比率长期低于行业平均水平，速动比率长期低于行业平均水平，08年末行业平均水平为年末行业平均水平为0.497 公司财务报表主要项目注释 (续)(6) 银行贷款授信额度截至2008年12月31日止，本公司尚未使用的银

7、行贷款授信额度约计人民币735.35亿元。本公司管理层认为，考虑上述银行贷款授信额度及经营活动产生的现金流量，本公司在未来一年将具备足够的资金以应付各项到期的流动负债。租赁作为承租人的重大经营租赁：根据与出租人签订的租赁合同，不可撤销租赁的最低租赁付款额2008年合计 15.87亿元。结论：结论：宝山钢铁宝山钢铁2008年短期偿债能力较弱，年短期偿债能力较弱，05年以来其短期偿债能力年以来其短期偿债能力呈下降趋势，且长期低于行业水平。呈下降趋势，且长期低于行业水平。但是考虑到其尚有但是考虑到其尚有735.35亿元的授信额度，该亿元的授信额度，该公司在未来一年公司在未来一年将具备足够的资金以应付

8、各项到期的流动负债。将具备足够的资金以应付各项到期的流动负债。 （流动负债（流动负债为为720.42亿元，经营租赁租金亿元，经营租赁租金15.87亿元）亿元）（二）长期偿债能力计量指标 含义：负债总额对资产总额的比率，反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在公司资产总额中所占的比率。1. 1. 负债比率负债比率/ /资产负债率资产负债率 该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。 通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大于100%时，表明公司资不抵债。 计算公式：%100资产总额负债总额资产负债率2. 产权比率与权益乘数产权比率与权益乘数 产权比率产权比率 计算公式：

9、股东权益负债总额产权比率 含义：负债总额与股东权益的比率。表明1元股东权益借入的债务总额。反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。 该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，债权人贷款的安全程度越有保证，公司的财务风险越小。 权益乘数 资产总额与股东权益的比率。 该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。 计算公式：股东权益负债总额股东权益负债总额股东权益股东权益资产总额乘数权益13. 利息保障倍数利息保障倍数 含义：公司一定时期息税前利润与利息费用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。 计算公式：利息

10、费用所得税利息费用净利润利息费用息税前利润利息保障倍数该比率至少应大于该比率至少应大于1。这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以为支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。 公式中的利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。4. 现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 含义：公司一定时期经营活动现金净流量与利息费用的比率。 计算公式：利息费用经营活动现金净流量现金流量利息保障倍数 表明1元的利息费用有多少倍的经营活动现金净流量作保障。比收益基础的利息保障倍数更可靠。 分子采用经营活动

11、现金净流量是因为经营活动带来的现金净流量较为稳定，而投资活动带来的现金净流量不确定性较大。当企业需要采用筹资活动带来的现金净流量支付利息时说明企业的现金周转已经出现了问题。5. 现金流量债务比现金流量债务比 含义：公司一定时期经营活动现金净流量与负债总额的比率。 计算公式：%100负债总额经营活动现金净流量现金流量债务比这一比率越高，说明公司的长期偿债能力越强。但该比率并无公认标准，判断比率的高低有赖于公司的负债结构。如果公司的长期负债比重如果公司的长期负债比重大，该比率的值可以低一点；相反，则应高一点大，该比率的值可以低一点；相反，则应高一点。 n长期、大量、经常的经营租赁长期、大量、经常的

12、经营租赁n债务担保（涉及长期流动负债的）债务担保（涉及长期流动负债的）n未决诉讼未决诉讼2008200720062005股东权益比股东权益比45.97%46.99%54.26%52.44%比上年增减比上年增减-2%-13%3%负债权益比负债权益比113%106%78%84%比上年增减比上年增减7%36%-7%资产负债率资产负债率51.08%49.77%42.49%44.43%比上年增减比上年增减3%17%-4%1. 1. 纵向比较、环比趋势分析纵向比较、环比趋势分析 资产负债率持续低于行业平均水平，资产负债率持续低于行业平均水平，08年末行业平均水平为年末行业平均水平为61.81%。股东权益比

13、持续高于行业平均水平，股东权益比持续高于行业平均水平，08年末行业平均水平为年末行业平均水平为45.97%结论：结论：根据以上分析结果可知，宝山钢铁根据以上分析结果可知，宝山钢铁2008年资本结构比例较为适年资本结构比例较为适宜，长期偿债能力良好，但宜，长期偿债能力良好，但05年以来企业的资产负债率在不断年以来企业的资产负债率在不断提高。提高。该公司该公司08年年1021.83亿元负债总额中流动负债为亿元负债总额中流动负债为720.42亿，占负亿，占负债总额的债总额的70.5%，非流动负债为，非流动负债为301.41亿元，占负债总额的亿元，占负债总额的29.5%。企业总体负债水平虽然不高，但偿

14、债压力较大的流动。企业总体负债水平虽然不高，但偿债压力较大的流动负债却占较大比重，导致该企业短期偿债能力较弱。通过以上负债却占较大比重，导致该企业短期偿债能力较弱。通过以上分析可以推测该企业短期偿债能力较弱的原因可能是营运资金分析可以推测该企业短期偿债能力较弱的原因可能是营运资金周转速度较慢造成。周转速度较慢造成。1 1应收账款周转率应收账款周转率 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。 应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高，公司收账速度快、坏账损失少。 其中：其中： 赊销收入净额销售收入现销收

15、入销售退回、折扣、折赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折扣、折让让 应收账款平均余额应收账款平均余额1/2(1/2(应收账款年初余额应收账款年初余额+ +应收账款年末应收账款年末余额余额) ) 计算公式：应收账款平均余额赊销收入净额率转周应收账款 应收账款平均周转天数应收账款周转率周转天数应收账款365 应收账款周转天数越短越好。 2 2存货周转率存货周转率 含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额的比率，是反映存含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额的比率，是反映存货周转速度的指标。货周转速度的指标。 其中：存货平均余额其中：存货平均余额1/2(1/2(存货年初余额存货年初余额 +

16、 + 存货年末余额存货年末余额) ) 计算公式：计算公式：存货平均余额销售成本存货周转率 存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。或销售机会。 对存货周转率的分析一定要与公司的具体情况相结合。例如：不同对存货周转率的分析一定要与公司的具体情况相结合。例如：不同行业的存货水平要求不同；企业存货方面所采取的不同战略战术对存货行业的存货水平要求不同；企业存货方面所采取的不同战略战术对存货水平