九大资本派系资本并购模式解析（完整版）附PPT.docx

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1、九大资本派系资本并购模式解析（完整版）附PPT报告主要观点：，我国的产业并购主要分三大类：财务投资、产业投资和产融结合类投资2、财务投资：通常是资产管理公司、保险公司、咨询公司等采用的投资模式，这种模式注重的是资本溢价，倾向于短期操作，一般仅仅是提供资金投资，基本不涉足于企业经营业务，或者仅仅涉足企业的管理，但不对企业的主营经营活动插手.典型代表：安邦系、硅谷天堂、和君系、中植系、德隆系等3、产业投资：一般进入的产业都较集中，相关度高，通常是立足于某一个企业，然后进行同行业横向并购或产业链纵向并购，对整个派系的经营进行产业整合升级，从而成为某一产业中的佼佼者.这类投资是进行实业投资，注重的是长

2、期经营，通过并购实现经营上的协同效应和规模经济.典型代表：复星系、华立系4、产融结合模式：一般具有一定规模的大型集团可以用这种模式进行派系犷张.这种模式是产业和资本相结合，不仅仅是在产业上进行产业整合调整，改进主要经营业务，还有相匹配的资本运作来提供资金支持，注重投资方面的收益，实现金融运作与实业扩张的双管齐下,现在的大型集团很多都在实业和资本一起发展，旗下一般都有产业子公司和负责资产管理的财务子公司。典型代表：紫光系、海航系。证券研究报告20170月23日不同并购资本模式探讨系列之2方正证券通信组首席分析师：马军执业还书续号IS1220516030lTE1.010-68569279E-mai

3、lEaJUnlUndefSCcom联系人：宋辉由JHO-68584861E-mailSonghU05KIefsCxn方正证券(60190190是行业第凭的大g台敷崭公以SfSPtfS,投融曲WMra等全方位合MS知FouncierSecunbes(601901SH),anEu即4eadhglargeCOTprehensweSaUnteSCOmPenyi$commttodtoPwKjingitsdkftsWlrlYUflSeMCeSnStodltrasact)os.InVe和art&fnaanwtalthmanctrent.amongorers复星系华立系解光系海航系产业并购模式分类安邦系硅谷天

4、爱系破系中相系诙Ii系笛D强整清华系复星系安邦系此谷天空系主要资本来源基金、大基妾、自有资金自有贡金院责自有资金济及实体产业类5?集成电路力生信息技术老公环保生含好技14技服务和知设严医药房堵尸钥佞矿业2*生畲科技不动产汽车和星匕也就隹源和贡懑互炭网TMT先进制造大衣业大使.节标环保投资模式产触法台整合发晨产业投克助务段贡长期-咫鸵生时妩陶财务投贡短明特点产业资本结合r产业再奉延伸产业投贡为生反周盛行业为主重视现金淡财务也责为空成妫行业为主亶现企业更产财务投走成长行曳中小企业为主炬窥现金流需求大派系中也系华立系海航系的系主襄崇本*自有资金自有贡金信托费安自有奥本政府费全自有更金日有费金信托费金

5、质押货款法及实体产业类至化工医苔医疗房城广TMT致培训我火信托KfeiS并购矿土互联网电子信息文化传霖等电子仪寰房也广曜物篇珞动通信电力系统自动化航空运Jt售3?房检产番潦生态树5汽主配件机电水泥,造坊奴业等按寅模式财务投费吒上市公司PIPE情完财务投资产Ik整合产业投贡登台发展产业费本!三iS上市挂牌.发债联务投奥产业整台发展标咨词-贡本中小市值上Iff公句短期投资重视现金流涉及多行业产业整合上市企业为重视现金流产业费本结合产业整合横向、纵向并用产业整合龙头企业为主重视般安住稳定电长性多产义资金来源：基金.臼内声金及国*没贵黄金涉足产业：逐过攻的以及去跆校依AA足制皿电EU侑息技术以fuaw

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7、：发*方向为锚韧为、电力展饮白动化以及超5iW三个户业,主要为户业1的上卜的整合投费投资模式特点：mamnn.*-n*M11,丁要为户收投资,注现金捻,偏好上市公司第kz.芯产业W成电IS近年来,雎无花健施Mfi行业X*方IB大初作收多芯片8计方,*光光后哂讯婷慎.说油H.800亿定tW树方国芯.封修痔试方Bl,收购了力应矽睛和南北日技去台湾企”.整合产业播:期隹国表示5年内,爵光在!成电瓶上会Ifl入3000选行鹏,5年内费城全域第三大物体厂，发方式：Mumu*Aiew友X方向：斜住国：丽,龙悦完成芮金收阚,HE正第题（5电81半号停方向超究，解东以行木为主云产业1.frwS5隼X光云生态1

8、1HItiW紫光集团“芯云”潍E平白是对耀光KimvWf设讳的云it一体化H现平白，Sfi合团K中QIT责源的gS三三S201弹Il月同方国38000定JS窿的等70(6比杏户Wl,蛤令凶*a察发，n方正ti券MFzMMCUBNn2014年10月6日2014年10月13日2014年12月16日16尔钞温K*!ElT)寰示信息以19.MZ美元价格朽极兵吟的华尔il无回(WaIdOrtAstoriaHOtel)M予中国安邦雄M,但希尔松并未因比与经为华尔i夫戏古闻在脱春关系.密与安衲酬达成的100年期合约,精装缘经*位于非MUe候中*华尔i夫疑便!打烟布全费或间比利时施蚣司FIDEA.这是中国保检

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