期货从业：套期保值考点.docx

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1、期货从业：套期保值考点1、单选?2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进100O吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨，4月份该厂以27（江南博哥）70元/吨的价格买入豆粕100o吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨,该厂OoA.未实现完全套期保值，有净亏损15元/吨B.未实现完全套期保值，有净亏损30元/吨C.实现完全套期保值，有净盈利15元/吨D.实现完全套期保值，有净盈利30元/吨正确答案：A参考解析：该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差二现货价格-期货价格二2760-2790=-30（元/吨），平

2、仓时基差为2770-2785=T5（元/吨），基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元/吨，不能实现完全的套期保值。2、E选？1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此

3、同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是（）。A.正向市场；反向市场B.反向市场；正向市场C.反向市场；反向市场D.正向市场；正向市场正确答案：D参考解析：当期货价格高于现货价格时，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场；当现货价格高于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为反向市场。1月份与3月份期货价格高于现货价格，基差为负值，因而1、3月份均属于正向市场。3、单选某机构在3月5日看中A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，计划每只分别投入100万元购买。但预计到6月10日分会有300万元的资金到账，目前行情看涨，该机构

4、决定先买入股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货为1500点，每点乘数为100元，A、B、C三只股票的冷系数分别为1.5、1.3、0.6,则该机构应该买进股指期货合约O张。A. 23B. 20C. 19D. 18正确答案：A4、单选设厂6队d=2%,6月30日为6月份期货合约的交割日。4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货指数分别为4100点、4200点、4280点及4220点。若不考虑交易成本，则下列说法不正确的是OoA. 4月1日的期货理论价格是4140点B. 5月1日的期货理论价格是4248点C. 6月1日的期货理论价格是4294点D. 6月30日的期货理论价格是4220

5、点正确答案：B参考解析：期货理论价格F(t,T)=S(t)+S(t)X(r-d)X(T-t)/365o计算得4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理岑价格分别为4140点、4228点、4294点及4220点。5、判断题交易成本中，借贷利单差成本与持有期的长度无关。O正确答案：错参考解析：借贷利率差成本与持有期的长度有关，它随着持有期缩而减小，当持有期为零时(BP交割日)，借贷利率差成本也为零。6、多选利用股指期货理论价格进行套利时，期货理论价格计算中没有考虑O,如果这些因素存在，则需要计算无套利区间。A.交易费用B.期货交易保证金C.股票与红红利D.市场冲击成本正确答案：A,B,D参考

6、解析：股指期货理论价格计算中考虑了股票这种基础资产的持有成本，包括：资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；持有期内可能得到的股票分红红利，然而，由于这是持有资产的收入，当将其看作成本时，只能是负值成本。7、多选下列关于反向市场的说法，正确的有OoA.这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需求非常迫切B.这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加C.这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出D.这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同正确答案：a,B参考解析：及向市场的价格关系并非意味着持有现货没有持仓费的支出，选项C不正确；在反向市场上，

7、随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致，选项D不正确。8、单选某年6月的S&P500指数期货为800点，市场上的利率为6队每年的股利率为4%,则理论上6个月后到期的S&P500指数期货为O点。A. 760B. 792C. 808D. 840正确答案：C参考解析：每年的净利率工资金成本-资金收益=6%-4%二2%；半年的净利率二2%X（1/2）=1%；6个月后的理论点数为800X（1+1%）=808（点）。9、判断题当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵，实现完全套期保值。（）正确答案：错参考解析：当买入套期保值时，基差走弱，期货

8、市场和现货市场盈亏完全相抵且有净赢利，实现完全套期保值。10、单选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%,桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。（恒生指数期货合约的乘数为50港元）交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易O港元。A.损失7600B.盈利3800C.损失3300D.盈利7600正确答案：B参考解析：交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。步骤为：卖出一张恒指期货合约，成交价位15

9、200点，同时以6%的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合。一个月后，将收到的5000港元股息收入按6%的年利率贷出。再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出。注意，交割时期、现价格是一致的。不论最后的交割价是高还是低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的76万港元，加上收回贷出的5000港元的本利和为5050港元，共计收回资金76.505万港元。还贷。75万港元3个月的利息为1.125万港元，须还本利共计76.125万港元，而回收资金怠额与还贷资金总额之差765050-761250=3800港元即是该交易者羲得的净利润。这笔利润正是实际期价与理论期价之差（1

10、520075124）X50=3800港元。11、多选某投资基金预计股市将下跌，为了保持投资收益率，决定用沪深300指数期货进行套期保值。该基金目前持有现值为1亿元的股票组合，该组合的B系数为1.1,当前的现货指数为3600点，期货合约指数为3645点。一段时间后，现货指数跌到3430点，期货合约指数跌到3485点，乘数为100元/点。则下列说法正确的有OOA.该投资者需要进行空头套期保值B.该投资者应该卖出期货合约302份C.现货价值亏损5194444元D.期货合约盈利4832000元正确答案：A,B,C,D12、单选?6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为530

11、00元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铝价上涨，该厂决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天9月份铝期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应OoA.卖出100张7月份铝期货合约B.买入100张7月份铝期货合约、C.卖出50张7月份铝期货合约D.买入50张7月份铝期货合约正确答案：B参考解析：上海期货交易所铝合约的交易单位为5吨/手，所以需购买合约5005=100（张）o13、单选郑州小麦期货市场某一合约的卖出价格为1120,买人价格为1121,前一成交价为1123,那么该合约的撮合成交价应为OoA.1120B. 1121C. 1122D. 1123正确答案：B14、

12、判断题股票组合的B系数与该组合中单个股票的B系数无关。（）正确答案：错参考解析：假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi；Bi为第i个股票的B系数。则有：=Xl1+X22+-+Xnno+因此，股票组合的B系数与该组合中单个股票的P系数密切相关。15、单选正向套利理论价格上移的价位被称为OoA.无套利区间的下界B.无套利区间的上界C.远期理论价格D.期货理论价格正确答案：B16、单选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%,桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。（

13、恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。买进1张恒指期货合约卖出1张恒指期货合约卖出1张恒指期货合约买进1张恒指期货合约A.在卖出相应的股票组合的同时,B.在卖出相应的股票组合的同时,C.在买进相应的股票组合的同时,D.在买进相应的股票组合的同时,正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000X6%312=11250（港元）。一个月后收到红_5000磕元，再计剩余两个月的利息为50006%212=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=7

14、56200（港元）。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000X6%X312=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100X6%X212=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-IOl=I24（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。而3个月后交割的恒指期货为15200点15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。17、单选6月份大豆现货价格为5000元/吨，某经销商计划在9月份大豆收获时买入500吨大豆。由于担心价格上涨，

15、以5050元/吨的价格买入500吨11月份的大豆期货合约。到9月份，大豆现货价格上涨至5200元/吨，此时期货价格也涨至5250元/吨，此时买入现货并平仓期货。则该经销商进行套期保值操作实际购进大豆的价格为OOA. 5250元/吨B. 5200元/吨C. 5050元/吨D. 5000元/吨正确答案：D参考解析：题干中经销商买入套期保值，且在6月份与9月份基差没有变化，价格在上升，则经销商实际购进大豆的价格二现货市场实际采购价格-期货市场每吨赢利=5200-（5250-5050）=5000（元/吨）。18、单选1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是O元/吨。A.750；630B.-750；-630C.630；750D.-630;750正确答案：B参考解析：1月中旬白糖基差二现货价格-期货价格二3600-4350二-750（元/吨）；3月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=4150-4780二-630（元/吨）。19、判断题股指期货合约的实际交易价格高于股指期货合约的理论价格时，称为期价高估。O正确答案：对20、单选1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是OoA.正向市场；反向市场B.反向市场；正向市场C.反向市场；反向市场D.正向市场；正向市场正确答案：