如何平衡债务增长与债务风险 2024.docx

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1、外部环境：全球经济小幅回暖，通胀压力犹存2024年一季度，摩根大通全球综合PMl均值为52.1,较2023年四季度均值提升1.6个百分点；全球制造业PMI均值为50.3,较2023年四季度均值提高1.3个百分点。分地区和国家来看，除日本一季度制造业PMI均值季度环比下降外，美国、欧元区、巴西、俄罗斯和印度的一季度制造业PMl均值有所好转。一季度的全球制造.业PMl回升，似乎在确认自2021年中期以来该指标的持续下行出现了拐点变化。摩根大通全球制造业PMl60.050.040.030.020.0全球主要经济体制造业PMl2023Q42024Q1荣枯线美国日本欧元区巴西印度俄罗斯861.oZE0-

2、61.0Z三0z608Eoi:90-8IoZEQ81.0ZZMoZHOZm9DZ0zZ工ZOZ专EZOZg9EZ0zm9三820Z60-ZZOZ9Q三0zE9ZZ0ZZIJ8Z60-S0Z99ooo*4*M且ly豆11*mWeM=aGIN=g灵INOsg=皂二SGeWlMMCM二O目Ssizs艮+snr图9广义政府财政收入与支出数据来源：WIND,中国金融四十人论坛。图10长期国债利率与DR007Ooooooooo11412.10日420m9xozZTmZOZ69cnzoz9omzozm9mzozZEZOZ60AzOZ99ZZoZEoAZOZZTTZOZ69IZOZ90二ZOZm91.Z0NZ

3、1.OZOZ600ZOZ900ZOZmoozoNZT6I0Z696TOZ9961OZm96I0z中国:M2:同比中国:社会融资规模存量:同比中国:Ml:同比（右）图11Ml、M2和社融存量月同比增速数据来源：WIND,中国金融四十人论坛。人民币指数小幅回升，人民币对美元略有贬值。2024年一季度，CFETS人民币指数整体回升态势，在一季度末达到99.8,较上年末的97.4上升了2.4%o而由于美国经济表现强劲、通胀有所反弹等因素，人民币兑美元汇率小幅贬值,一季度末人民币兑美元汇率较上年末贬值1.8%,整体走势平稳。图12在岸与离岸汇率数据来源：WIND,中国金融四十人论坛。图13人民币篮子汇率运行特征：内需不足仍然困扰经济复苏2024年一季度，我国GDP实际同比增速为5.3%,名义增速为4.2%名义GDP同比增速已经连续4个季度低于实际增速。今年一季度名义GDP增速低于去年。名义GI)P增速是居民收入、企业盈利和政府税费收入的总和，比实际GDP增速更显著地影响社会公众的获得感。工业生产成为一季度经济表现的