【《公司过度投资的后果分析案例综述》2800字（论文）】.docx

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1、公司过度投资的后果分析案例综述目录公司过度投资的后果分析案例11对公司财务业绩的影响11.I盈利能力11.2 发展能力21.3 偿债能力32对公司市场变化的影响4通过上文对兰花科创集团过度投资行为的分析，可以看出兰花科创存在着与其自身状况不相符的投资范围的大幅扩张。对于一个企业来说，盈利能力和偿债能力是影响公司资金链能否维持下去的重要因素，下面本文将根据年报中的数据整理从盈利能力、偿债能力和运营能力、抗风险能力这四方面来分析过度投资行为影响下的经营状况。1对公司财务业绩的影响1.I盈利能力盈利能力，从字面上理解其最简单的意思就是一个公司赚取利润的能力，一般情况下,可以直接表现为在一段时间里，公

2、司赚取了多少数量的利润，从而决定其盈利水平情况的好坏。在我国当前的市场经济环境下,每个公司成立的主要目的就在于最求利润的最大化，而想要达到这一目的的方法，就是通过各种途径来提升公司的盈利能力。利润是企业的最终目标，也是投资者投资的基本目的。利润的大小反映了企业管理的成败与企业的未来。企业的目的就是盈利，增加盈利才是企业最全面的目标。如何提升企业竞争力，扩大市场占有率，追求长期利益的持续稳定增长。这需要对企业的盈利能力进行分析。通过对各种盈利能力评价指标的分析，可以判断企业的经营状况。各种内部收入数据既是企业财务状况的反映，也是企业领导能力的突出表现。根据兰花科创2008年至2016年财务报表整

3、理，该公司的财务状况如表3.1所示。表1兰花科创财务业绩年份营业收入毛利率每股收益（元）资产报酬率20080.2811.8450.08120090.1932.4400.05920100.1630.2100.00720110.1721.7600.02420120.2021.2900.03220130.2091.5300.03720140.2121.0900.02820150.2041.1700.02920160.1680.6400.013通过表1和可以看出，营业毛利率2008年到2016年大体呈下降趋势，由2008年的最高值O.281降到2016年的0.168。每股收益虽变化幅度较大，但也呈曲折

4、下降趋势，于2009年达到每股2.44元，之后曲折下降到2016年降为每股0.64元。资产报酬率自2010年至2016年同样大体呈下降状态。上述指标均在2010年有所下降，2011年开始回升，可以分析出是由于在211年度兰花科创扩大投资，短期内产生了超额盈利。但是投资引起利润提升的效果并不会持久，这点可以从2012年和2013年的每股收益的数据中得到证实，这两年的每股收益仍然处于下滑状态。在近几年上述指标大体均呈下降趋势，从以上分析可以看出，兰花科创集团财务绩效虽然实现盈利，但实际上该公司盈利能力在不断下降。因此投资支出过度并没有给兰花科创集团带来丰厚的财务收益，反而造成了该公司获利能力的下滑

5、。1.2 发展能力传统的对企业发展能力的认识是：企业发展能力是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力的形成主要依托于企业不断增长的销售收入,企业降低开支而节约的资金和企业创造的利润。可以看出，虽然这种认识对企业发展能力有了明确的论述，但对企业发展能力的认识仅局限于传统的经营业绩评价体系下单纯的财务角度的认识。因此在国有资本金绩效评价操作细则中对发展能力的评价以销售增长率和资本积累率为基本指标，以三年资本平均增长率、三年销售平均增长率和技术投入比率为辅助指标进行评价。而这些评价指标之中只有技术投入比考虑了企业对技术创新的重视程度和投入情况，其他的几项指标均是从财务

6、增长的角度评价企业发展能力的。笔者在对兰花科创数据收集的过程中，对有关企业发展能力分析的指标：净利润增长率、销售收入增长率和资产增长率这些指标进行了计算统计，并把其绘制成2。表2兰花科创发展能力指标分析指标/年份201320142015净利润增长率0.279-1.8342.320销售收入增长率0.3120.1190.077资产增长率0.2470.1690.246发展集力指标分析图1发展能力指标分析我们从上面两个表格中可以看出，在前两年兰花科创企业的净利润增长率处于一个较低的水平，但是在2015年，兰花科创的净润率实现了一个大的飞跃。然而销售收入增长率却处于一个下降的趋势，但是一直都是处于一个大

7、于。的状态，说明兰花科创的销售收入一直在增加。资产增产率方面一直处于一个较为稳定的状态，说明兰花科创的资产在逐步增加。1.3 偿债能力一个企业的发展，不仅需要企业内部的资金积累，还需要利用好外部来源资金，偿债能力的分析，是对企业偿还债务的能力和保障程度的分析，一个企业的财务分析可以帮助其有效的找出企业所存在的财务风险。因此，笔者通过对短期偿债能力和长期偿债能力的分析来比较兰花科创的偿债能力。资产负债率能够体现企业资本构成和长期偿债能力，从财务杠杆的视角来看，当投资项目报酬率高于借款的融资成本时，适当合理的借款经营可以促进净资产收益率的提高，给所有者带来可观的收益。在经营风险不太高的时候，充分运

8、用财务杠杆，可以给企业带来丰厚的利润，提升企业价值。本文选取了兰花科创20082014年资产负债率指标来分析，该指标情况如表3.6所示。表3：兰花科创电器资产负债率年份资产负债率资产负债率200873.86%201382.28%200989.37%201478.87%2010969%201576.11%201187.58%2016798%2012867%财务管理认为制造）业资产负债率的适宜水与F是40%-60%,上限为70%。2013年公布的煤炭行业的资产负债率平均值为65%。拥有较高的资产负债率意味着企业资金较少的是来自于所有者的资金，而大部分是债务融资所获得的的资金，造成企业存在相对较高的

9、财务风险,一旦当企业出现现金流不足时，企业在面临巨大的偿债压力下，很可能出现企业破产。由表3发现，兰花科创的资产负债率2008年至2016年虽略有下降，但整体一直呈高风险水平，平均值高达82.82%,在2010年高达969%,之后虽有所下降，但降幅不大，表明该公司债务负担较重，面临的财务风险较大。2008年至2016年，兰花科创集团平均每年负债总额约5322亿，而平均每年息税前利润为20.06亿，息税前利润不足负债总额的4%,偿债风险较大。息税前利润自2013年起迅速下降，迫使企业以高负债水平维持日常运营，也给企业资金运作带来一定的风险。高水平的负债率会引发借款利率的提高，使公司的财务问题更加

10、突出。财务风险较大说明兰花科创集团的经营生产并不是良性循环的，即投资活动没有给企业带来相应的收益。2对公司市场变化的影响托宾Q值反映的是每单位社会资源所能生产的社会财富值，托宾Q值处于较高水平可体现出管理者为增长企业价值所付出的努力，并代表着管理层有进一步提升公司的市场价值的能力。因此托宾Q值可以用来判断企业的经营业绩、市场价值。托宾Q值大于1说明公司的市场价值大于初始投入资本，企业日常经营增加了企业价值，相反托宾Q值小于1表示公司在当前市场上的价值比在实际中重新购买资产所负担的价钱要低，也代表着投资者对公司的将来发展趋势并不持乐观态度。经过数据整理，兰花科创2008年至2016年托宾Q值如表

11、4所示。表4兰花科创2008-2016年托宾Q值年份托宾Q托宾Q20081.2720130.5620092.0020140.4920100.47201503220110.62201603620120.85兰花科创20082016年托宾Q值兰花科创2008-2016年托宾Q值图2发展能力指标分析图3.6显示，兰花科创托宾Q值2008-2016年整体呈波动下降趋势，由表3.7可以看出，兰花科创从2008到2016年间，托宾Q值由1.27下降到0.36,这9年中有7年的Q值小于1,说明说明了兰花科创不被市场看好，投资者认为该企业的价值小于重置成本。该公司2008-2011年和2014-2016年资本支出逐渐增加，投资规模不断扩大，在2011年达到36.85亿，而Q值在2009年达到最高值2.00,之后便整体呈下降趋势，最低值达到0.32,说明兰花科创投资规模的扩大并没有给该企业带来相应的市场价值，也反映出兰花科创存在投资支出过度且投资效率不高的问题。