基于杜邦分析法的G公司财务问题及对策分析.docx

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1、基于杜邦分析法的G公司财务问题及对策分析摘要：随着经济水平和生活水平的提高，人们对养生、健康问题越来越重视，中药热度高涨，中药板块异军突起、市场竞争日趋激烈，中药企业面临着前所未有的机遇和挑战。因此，中药企业要想保持稳步的发展态势，就必须对财务风险进行识别和控制。文章采用杜邦分析法，选取中药企业G公司作为案例分析对象，采用横向和纵向分析方法分析了G企业的盈利能力和股东权益回报水平，揭示其现阶段存在的问题，并提出相应的对策建议,以期为同行业的其他企业提供一些借鉴。关键词：杜邦分析法G公司财务分析一、引言本文根据G公司20182022年的资产负债表、利润表数据,借助杜邦分析法分析影响G公司净资产收

2、益率的核心因素，对企业的盈利能力、偿债能力以及营运能力展开分析，通过指标变动和同行业对比来识别G公司目前可能存在的问题，并有针对性地提出解决建议，以协助G公司改善其财务状况。二、G公司财务现状分析（一）G公司概况G公司于1996年11月在上交所上市，从事医药制造、研发,是首批“中华老字号”的企业。G公司自2013年开始实施“精品中药”战略，建立了以龟龄集、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、定坤丹等中药营销体系，全国已开业220家国药堂。目前公司拥有共104种中药古方及独特的炮制工艺，两项国家保密品种（龟龄集和定坤丹）、三项国家非物质文化遗产品种（龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸）、四款精品中药（龟龄集、定坤丹

3、、安宫牛黄丸、牛黄清心丸）。（二）杜邦分析法在G公司的应用杜邦分析法最初由杜邦公司发明使用的，是一种经典的财务绩效评价方法，旨在通过深入分析企业的净资产收益率，探究其背后的关键财务因素。这一方法将净资产收益率分解为若干组成部分，定量评估这些指标变动如何对权益收益产生影响。具体而言，将净资产收益率分解为销售净利率、资产周转率和平均权益乘数的乘积。这种分析方法为企业提供深入了解其盈利能力、资产管理效率以及财务杠杆影响的机会，从而支持管理层更全面地评估和改进财务绩效，并制定更有针对性的战略对策。杜邦分析法因其深度和准确性而在学术和商业领域得以广泛应用。本文根据G公司20182022年财务报表计算出杜

4、邦分析体系的各类指标，同时，为进一步了解G公司在行业中的地位，选取同行各指标均值进行数据对比。1.净资产收益率。净资产收益率反映股东投资回报能力的高低，是杜邦分析法中的核心指标。若净资产收益率越高，则股东的投资回报水平就越高，股东获利越多；反之，若净资产收益率越低，则股东的投资回报就越低。G公司的净资产收益率在这五年间处于急速下降的状态，从2018年的17.81%下降至2022年的-20.98%,在2018年盈利能力还较为可观，远高于行业平均水平9.69%,但自2019年的迅速下降后便低于行业均值6.83%,随后行业均值一直比较稳定，其中2021年和2022年分别已经断崖式下跌至-14.03%

5、、-20.98%,由此看来G公司的收益变低,获利能力变弱。进一步来看,2018和2019年净利润分别为3.941亿元、1.373亿元，2020年净利润下降至2958万元，到2021年急速下降为-3.324亿元，2022年继续下跌至-4.179亿元，可见20202021年净利润下降幅度特别大，因此，影响了净资产收益率。我们通过进一步分析其利润构成可发现，G公司的营业收入从2018-2021年持续下降，且幅度与净资产收益率的下降幅度一致，但反观营业成本却连年增加，这说明公司的经营状况出现问题。为了探究其盈利能力大幅下跌的具体原因，我们将该指标分解为销售净利率、总资产周转率、平均权益乘数这三个指标，

6、进一步分析其影响因素。2 .销售净利率。销售净利率是净利润与营业收入的比率，反映企业的盈利能力，该指标越高，则代表企业获利能力越强、净利润越高，反之，则代表企业获利能力越弱、净利润越低。G公司2018年至2022年销售净利率呈下降状态。其中20182020年这三年间虽然该指标呈下降趋势，但这三年均高于行业均值。但到2021年和2022年，该指标急速下降至-38.92%和-42.01%,远低于行业销售净利率。进一步研究其财报可发现，公司的销售费用从2020年5.78亿元上升到2021年的7.82亿元，上升超过2亿元，2022年仍然在上升，与此同时，公司2021年的营业收入却同比下降近2.6亿元。

7、由公司年报可知，2021年公司加大市场投入，丰富营销活动形式，提高促销频率，创新营销模式，但是国内整体宏观经济下滑，加之疫情传播不断，因此线下门店客流下降；除此之外，公司受供需关系影响，所需的高品质原材料价格普遍上涨。综合来看，G公司销售净利率下降，说明企业的营销投入并没有给其带来相应的回报。由此可知，G公司没有很好地控制成本费用；营业收入下降，销售减少，产品竞争力也有所下降。3 .总资产周转率。总资产周转率是销售收入净额与平均资产总额的比值，反映投入资产的使用效率，可以反映企业的营运能力。总资产周转率越高，资产的利用效率就越高；反之，资产的利用效率越低。20182022年G公司的总资产周转率

8、从2018年的0.58次下降到2021年的0.25次，下降幅度为57%,这种状态到2022年才有所好转，2022年上升至0.34次，但仍低于常年行业平均水平0.53次。虽然行业总资产周转率从2018年的0.69次下降至2022年的0.53次，处于持续下滑的状态，但一直处于0.5次以上，周转情况明显好于G公司。本文将总资产周转率进一步拆分为存货周转率和应收账款周转率，发现G公司20182021年存货周转率整体有轻微下降，从2018年的1.I次下降至2019年的0.6次，又从2020年的0.73次上升至2022年的0.9次；此外，应收账款周转次数也一直在下降，从2018年的1.56次持续下降至20

9、21年的0.61次，直到2022年才有一定幅度上升，上升至0.93次，从而表现为2022年总资产周转率的低幅提升，但仍然远低于行业平均水平0.53次，甚至差距在进一步拉大，说明G公司资产周转效率和同行业相比较弱，资产周转效率等营运能力有待提高。4 .平均权益乘数。平均权益乘数是平均总资产与股东权益的比率，反映企业一段时间内的债务风险，该指标越高，说明股东拥有的资本在总资产中的占比越低，企业的负债水平越高，偿债能力越弱；反之，说明企业负债占总资产比重越低，偿债能力越强。根据公司年报，G公司总资产从2018年的307886万元下降至2022年的271969万元，总负债从2018年的72268万元上

10、升至2022年99570万元，总负债占总资产的比重从2018年的23%上升至2022年的37%,偿债风险在升高。G公司的平均权益乘数近五年总体处于轻微上升趋势，20182022年这五年间，G公司的平均权益乘数从2018年的1.33持续上升至2022年的1.53,而行业平均权益乘数从2018年的1.67上升至2022年的1.74,除2021年之外，G公司该指标都低于行业平均水平。由此可见，G公司近五年债务风险处于较低水平，和行业平均值相比，债权人权益受到保护的程度较高，但是G公司的平均权益乘数也一直处于上升的状态，故仍然要警惕债务风险。三、G公司存在的财务问题及对策（一）G公司存在的财务问题通过

11、G公司在20182022年的各指标纵向对比与横向对比可得出：近五年内，G公司与行业平均净资产收益率一直处于下降的状态，但G公司降幅巨大，净资产收益率由正转负，且没有止跌趋势；G公司的销售净利率一直在下降，其中2021年急速下降，由高于行业平均水平转为低于行业平均水平；G公司的总资产周转率在2018年至2021年呈下降趋势，2022年略有回升，但一直低于行业总资周转率；G公司平均权益乘数在2018-2022年这五年间有轻微的上升，但是仅2021年高于行业平均水平，说明G公司财务杠杆有一定程度的提高，但是企业的资本结构基本处于较为稳定的状态，总体财务风险较低。从变化幅度来看，在对净资产收益率产生最

12、显著影响的财务指标中，销售净利率的下降幅度最为显著。而销售净利率大幅下降主要归因于销售费用的显著上升，但并没有带来相应的销售收入增长，这一现象揭示了G公司当前面临的多重问题。在深入分析公司的财务状况时，我们发现了一些值得关注的问题，总结主要有以下四点：首先，公司的销售投入有明显增加，但与此相对应的销售收入并未呈现与之对应的增长。这表明公司在销售方面的投入与产出之间存在失衡，可能是由于增加了广告宣传、拓宽销售渠道等举措导致了销售费用的增加，但这些举措并未带来相应的销量增长，表明投入产出间可能存在某些问题，需要进一步探讨。其次，对于销售投入过度增加的问题，公司需要重新审视其销售策略和预算计划。在制

13、定销售预算时，公司应该充分考虑市场状况、竞争态势以及自身资源和能力等因素，以确保销售投入的合理性和有效性，在前期做好把控。在后期，公司也应该加强对销售费用的监控和管理，避免不必要的浪费和滥用。再次，公司出现明显的销售净利率下降的迹象，表明公司的盈利能力可能受到了影响。这可能涉及到产品的竞争力问题，需要更深入地研究市场上的竞争态势，了解同行业竞争对手的动态，以及消费者需求的变化等各类因素。通过对这些方面的深入分析，来帮助公司找出产品竞争力的不足之处，并采取相应的措施进行改进，提升公司的盈利能力。最后，总资产周转率相对较低的问题也需要引起重视。这可能与存货积压、应收账款回收慢等问题有关。存货积压可

14、能导致公司资金占用成本增加，而应收账款回收慢则可能影响公司的现金流状况，这都在一定程度上给公司带来财务压力。综上所述，公司在销售投入、费用控制、盈利能力和资金管理等方面存在一些问题。为了解决这些问题，公司需要采取一系列措施，包括优化销售策略、做好事前事后费用控制、深入分析市场竞争态势、加强存货及应收账款管理等。通过以上这些措施的实施，公司可以更好地平衡投入与产出的关系，做好费用控制,提高产品的竞争力，确保资产的有效利用和流动性的提高，从而实现长期的可持续发展。（二）对策建议以上问题的深入研究和分析对于G公司的未来战略规划至关重要。本文提出可能的解决方案中包括优化销售费用管理、提高产品竞争力、改

15、进库存管理策略，以确保公司能够实现更好的净资产收益率并提高整体财务绩效。同时这些问题的解决需要综合运用财务分析和市场研究方法，以确保决策是基于可靠的数据和深入的见解。1.加强费用控制，提高投入产出比。G公司的销售净利率连年下降，为扩大市场，G公司对销售费用的控制缺乏严谨性，其中2022年的销售费用达8.5亿元，占营业收入的86%。因此，为减少不必要的支出，提升投入销售费用带来的营收增长，G公司需要加强销售费用的管控力度，对营销费用进行严格的事前、事中、事后动态监控。G公司销售费用中很大比例是学术推广费、商业主体活动费、市场管理及调研费等其他费用，故G公司需要制定合理的销售预算目标，在预算范围内

16、有序开展各类营销活动，细化费用管控流程，加强销售费用的控制力度。2 .重视产品研发，增强产品竞争力。G公司的产品销售收入近五年有所下降，销售净利率连年下滑，可见产品吸引力有所下降。G公司作为医药行业中的典型代表，也具有医药研发的周期性较长的特点，虽然G公司有众多的中药古方和品种，但是对于中药行业来说，有竞争力的研发战略才是持续发展壮大的保障。创新是医药企业不断发展的源泉，这要求企业不断进行产品研发。因此，企业需要树立创新意识，根据市场需求研发新药品，在丰富产品线的同时选好赛道、聚焦优势领域，形成独特、差异化的产品，通过创新满足多样化的用药需求，创造更有效、更安全的治疗方案，这样才能形成竞争优势，创造新的盈利点。3 .加快存货周转，提高资产利用率。医药行业具有资金密集的特点，而存货占用的资金量大，一旦产品滞销，存货占用的资金就会影响到整个企业的运转，因此，存货管理十分重要。高水平的存货管理有利于提升资金的周转、企业现金流量的管理，有利于提高整体的经济效益