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1、2024年度策略报告:拥抱行业变革,布局成长赛道汽车行业2024年1月4日将是重要一环。北美新能源汽车产能缺口逐渐扩大,且电动化转型提速,墨西哥有望成为北美新能源整车及零部件重要的产能基地。区位优势、贸易政策以及劳动力成本等因素驱动中国零部件企业墨西哥产能加速释放,关注以特斯拉供应链为代表的中国零部件公司,承接北美也动零部件需求、进入国际头部车企供应链,进一步开启新的全球化浪潮机遇。投资主线四:被低估的价值洼地,汽车底盘后市场受益智能电动化,SKU及壁垒不断提升。宏观层面波动及整车企业间的“内卷”对汽车后市场影响较小,且随国内平均车龄提升、汽车保有量增长,以及政策引导下规范化发展,汽车后市场成
2、长空间有望得以打开。特别是汽车电动化智能化趋势,将推动汽车底盘从传统机械结构向机械电子结构转变,带来底盘后市场零部件品类增加、技术壁垒变高及单车价值量提升等变化,关注后市场服务商以及底盘后市场供应商的发展机遇。 投资建议:2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下,总量层面预计有望保持平稳向上。结构层面,重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线,挖掘超额机会。整车按新车周期+智能化布局,推荐【长安汽车、比业迪】等,建议关注【理想汽车、塞跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车1零部件围绕重点产业链展开,建议关注:长安汽车产业链【川环科技、溯联股份、博
3、俊科技、银轮股份、豪能股份、保隆科技、上海沿浦、华阳集团】;理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】:华为汽车产业健【赛力斯、江渔汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹤模具】;智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团】;西哥产业链【模塑科技、城轮股份、拓普集团】;汽车后市场【能盛股份、正裕工业】等。 风险因素:汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。目录一、2024年总量预计平稳向上71.1 乘用车:内需平稳、新能源与出口,拉动总量平稳增长71.2 商用车:行业低点已过处于上行周期81
4、.3 出口:商乘两端同时贡献增量9二、主线一:业绩弹性大,寻找销量有望强势增长的整车及其供应链112.1 华为:23年产品矩阵进一步拓展,24年关注江淮、北汽合作进展132.2 小米:首款触电轿车SU7上市在即,渠道布局快速推进152.3 理想:迈入增程与纯电并驾齐驱的新阶段182.4 小鹏:新品牌MONA有望发布,高阶智驾车型进一步下探至15万区间192.5 零跑:CIO发布+Stellantis合作落地进击全球化,全域自研塑造技术护城河202.6 长安:自主头部车企持续发力,启源、阿维塔造就产品大年22三、主线二:渗透率加速向上,把握智能电动汽车增量零部件赛道233.1 智驾发展的三大驱动
5、力:政策+技术+成本233.2 智能驾驶渗透率有望加速提升263.3 城市Ne)A迎落地元年,车企高阶智笃布局加速263.4 智能驾驶:零部件国产落地迅速313.5 高压快充:未来快充必然趋势,国内布局进程加快423.6 机器人减速器:增量市场,需求广阔443.7 智能座舱:HUD与座椅有望成为增量赛道463.8 关注智能汽车产业皓关犍环节的国产化机遇48四、主线三:迈向全球大市场,重视中国零部件全球化进程,墨西哥将是重要一环484.1 墨西哥汽车产业发展历程494.2 美加汽车产能缺口逐渐犷大,墨西哥有望成为重要的出口国494.3 中国企业出海墨西哥,原因何在?524.4 中国企业墨西哥布局
6、梳理54五、主线四:被低估的价值洼地,汽车底盘后市场受益智能电动化,SKU及壁垒不断提升.55六、投资建议60七、行业评级60八、风险因素60表目录表1:重点车企新能源车2023E-2024E销量预测(万辆)8表2:2023年主流车企智驾方案、硬件配置与开拓进度12表3:24年各车企新车规划13表4:小米参与投资布局的汽车产业链16表5:小米汽车交付中心招聘信息17表6:小米汽车与上市公司的合作梳理17表7:启源、阿维塔、深蓝车型翅阵22表8:长安新能源销量拆分及预测23表9:23年以来智能驾驶政策梳理24表10:2023年主流车企智驾方案、硬件配置与开拓进度24表11:22、23款问界M7对
7、匕匕25表12:全球主流智驾芯片产品与量产时间37表13:空悬市场空间预测40表14:国内车企布局800V高压快充43表15:美墨加协定与北美自由贸易协定变动对比53表16:车企在墨电动车产能布局53表17:中国、墨西哥工厂成本对比54表18:中国企业墨西哥产能布局梳理55表19:关于推动汽车后市场高质量发展的带导意见57图目录图1:2024年乘用车国内批发销量预计平稳增长7图2:2024年乘用车国内零售销量预计平稳增长7图3:重卡行业批发销量(截至2023年9月)9图4:天然气重卡月度销量及渗透率(单位:辆)9图5:2024图6:2024图7:中国新能源车出口总量及主要地区分布11图8:20
8、23Q3新能源品牌营业网点统计12图9:乘用车增换购比例与价格带迁移情况13图10:乘用车市场价格段销量结构13图11:问界M914图13:华为江淮合作历程梳理14图14:鸿蒙智行车型销量预测(问界M5)14图15:鸿蒙智行车型销量预测(问界M7)14图16:鸿蒙智行车型销量预测(问界M9)15图17:鸿蒙智行车型销量预测(智界S7)15图18:小米汽车SU7Max官图16图19:小米汽车SU7Max官图16图20:22Ql-23Q3小米智能电动汽车等创新业务费用(亿元)16图21:小米智能汽车业务研发团队人数16图22:理想MEGA与未来产品规划18图23:理想2023-2025年销量预测(
9、万辆)19图24:小鹏20232024年销量预测(辆)19图25:零跑老款现款价格区间对比20图26:零跑汽车核心电子部件均为自斫自产21图27:SteliantiS集团&军跑科技战略合作签约仪式21图28:零跑2023-2024年销量预测22图29:8000元级城市NOH性价比方案毫末HP57025图30:中国市场乘用车L2(含L2+)搭载率26图31:乘用车NOA标配前装搭载交付量(万辆)与渗透率26图32:华为智能驾驶落地进程27图33:小蚂智能驾驶落地进程28图34:理想智能驾驶落地进程29图35:蔚来智能驾驶落地进程30图36:长城智能驾驶落地进程30图37:智己智能驾驶落地进程31
10、图38:比亚迪智能驾驶落地进程31图39:智能网联汽车标准体系技术逻辑框架32图40:智能驾驶产业链33图41:智能驾驶感知层硬件与功能34图42:2021-2023年9月激光雷达交付量34图43:全球激光雷达市场规模预测(亿美元)35图44:全球激光雷达代表企业市场份额(内:2021年;夕卜:2022年)35图45:车载摄像头成本拆分36图46:域控制器开发模式与代表企业36图47:线控底盘组成37图48:线控系统渗透率37图49:不同制动系统对比38图50:中国及全球线控制动市场规模预测及增速(亿元)39图51:悬架升级路径40图52:国内空悬厂商对比41图53:线控转向系统发展历程41图
11、54:部分车企和Tierl线控转向产品及布局情况42图55:高压架构是实现快充的必然趋势43图56:中国高压快充车型销量预测44图57:机器人减速器示意图45图58:2022-2027年全球机器人减速器市场规模预测45图59:车载仪表显示交互1.0、2.0、3.0时代46图60:2022年中国在售乘用车(含改款)座舱智能化功能渗透率()47图61:2019-2025年HUD分类型渗透率()47图62:2021年汽车消费者最想要的10种功能选杼比例47图63:部分新能源车企部分车型座椅的亮点48图64:墨西哥汽车工业发展历程49图65:美加墨汽车总销量(万辆)49图66:美加里汽车总产量(万辆)
12、49图67:美加墨三国汽车产量占比图68:美国汽车产销量(万辆)与产能缺口(万辆,右轴)图69:加拿大汽车产销量(万辆)与产能缺口(万辆,右轴)51图70:墨西前汽车产销量(万辆)与产能缺口(万辆,右轴)51图71:美国汽车零部件出口金颖(亿美元)51图72:2021年美国汽车零部件进口金额占比(分国家)51图73:中美欧三地新能源汽车渗透率52图74:墨西哥汽车工业分布情况52图75:2017-2023年9月中国汽车保有量情况56图76:中国汽车后市场规模趋势56图77:中国汽车后市场市场格局57图78:中国智能化底盘发展路径58图79:中国电动汽车智能底盘后市场规模,2019-2026E5
13、8图80:2023年不同车价区间的新能源汽车和传统汽车单车维保价值(单位:元)59图81:2023年车价30万以上新能源车和传统车同类配件价格差异(单位:元)59图82:决胜后市场重要因素59一、2024年总量预计平稳向上1.1 乘用车:内需平稳、新能源与出口,拉动总量平稳增长内需平稳叠加新能源汽车与出口销量增长拉动,预计2024年乘用车总量平稳向上。展望2024年,虽然宏观经济增长及消费者信心恢复或仍面临一定压力,但国内汽车需求处于疫情三年后需求向上恢复期,叠加2016-2017年上一轮乘用车销量高峰后6-7年换车周期到来,也动化智能化技术不断进步带来更高性价比产品,以及汽车出口的快速增长,
14、我们预计2024年汽车销量有望达到3020万辆,同比增长约8%。分批发零售看,我们预计乘用车枇发销量2023年/2024年分别有望达到2400/2550万辆,同比小幅增长3.7%6.3%零售角度,预计从2023年/2024年分别有望达到2150/2250万辆,同比小幅增长4.7%4.7%图1:2024年乘用车国内批发销量预计平稳增长资料来源:wind,信达证券研发中心图2:2024年臬用车国内搴售销量预计平稳增长一零售销量(万辆)-R)资料来源:wind,信达证券研发中心分结构看,我们预计新能源汽车批发销量2023年/2024年分别有望达到870万辆/1150万辆,同比增长32%o分车企看,我们认为华为智选(鸿蒙智行)、理想、奇瑞、长城、吉利、长安、智己、小鹤、零跑、小米、智己等品牌销量有望实现较大增长。表1:重点车企新能源车2023E2024E销量颈测(万辆)车企2023E2024E2024年同比。)比亚迪30038027件斯拉929531长安自主468380长城274878.智己3.37112百璃(不含帮界1229142|鸿蒙智行1145309-赛力斯1132191-奇璃智界013一理想3865711小鹤14.525721蔚来1620