投资策略周刊.docx
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1、投资策略周刊牛路客投资策略周刊NEWLOOKERNEWSLETTER上海中大经济研究院200122上海市世纪大道1777号10楼E座第0216期2010年5月30日出刊目录1.中国资本市场就是要技术为王(孙懿鑫)2 .看楼市是如何变成期货的(蒋峰)3 .运用鳄鱼法则牢牢抓住每周交易机会(杨颖昇)4 .基于目前股指期货套利的四个策略(鲍获麟)5 .QFIl入场将对中国股市产生三大影响(郭志翰)6.请您系紧安全带!(宣伟瑜)7.不要将股指期货的T+0想得太美(柯佩素)8.美国财富之旅暨股指期货高级观摩培训之旅主编益智执行编辑杨颖昇编辑汪菁袁天琳中国资本市场就是要技术为王上海中大经济研究院孙懿鑫博士
2、首先是一个人能否确实能够凭借价值投资而白手起家?对此我表示怀疑。巴菲特并不是白手兴家,他是美国的议员之子,是年纪轻轻就能够募集大笔资金进行投资的人。其次是确定公司的价值。绝大多数投资者是不具备价值分析的能力或者条件的,即使有些人能够接触到机构的研究报告,也未必有能力从众多研报中去粗取精,更不可能进行实地调研。再次,即使你选到了可口可乐这样的股票,是不是确实能持有到展现其价值的价位?作为投资者,当你手握一直好股票的时候,涨了20%的时候你要不要抛掉?50%呢?100%呢?在上涨了这么多之后,你难道不怕股价下跌,看见财富化成水泡了吗?在真实的世界里,能够复制可口可乐那种“买入持有”的经典案例的少之
3、又少。而且我国资本市场在很多时候是不太理性的,有价值的股票不代表很快能够表达其价值,一旦出现大规模的亏损,是否需要割肉?这是另外一个问题。最后,我国资本市场从整体上来说是不够成熟的,这就决定了其基本上是一个投机的市场,而非投资者的天堂。巴菲特的理念很容易懂得,也很有吸引力,但是实际操作起来,至少关于我国普通投资者来说,未必很容易实现。从二十年的市场进展现状来看,技术分析或者许更加适合我国资本市场。技术分析能够不关心基本面,甚至是政策面。按照技术分析理论,所有的宏观与微观因素,全部都能在技术分析中表达出来。市场往往是由大资金支配的,而大资金的嗅觉往往优于常人,这使得其能够先于市场做出可预见未来的
4、行为。这种行为可能会导致某些技术信号的出现,为人们提供交易的根据。另外,技术分析还能够反映出投资心理学在投资行为中的运用。举个简单的例子,在前一波行情中,很多人在某一高位买入股票,假如股票从这个位置下跌,那么当反弹回这一区间邻近时,很多人会抛出股票保本,这就形成了阻力位。尽管投资者对技术分析的争论从未停止,但是不可否认,技术分析有其自身的优势,包含简单、全面、直接、准确、可操作性强,与适用范围广等等。各类层面的信息一定程度上都能够在股价上得以表达,从而反映在技术分析中。广大投资者不需费心评估股票价值,更无需深入钻研某一个公司业绩,能够通过技术分析找到优秀的投资对象,不必因有关知识缺乏而局限于某
5、一特定投资对象。技术分析能够更为直接有效地给出买卖点位,从这个角度来讲,其操作性比基本面分析更好。当然,由于资本市场的波动性,技术分析往往并不适用于长期投资。但是假如与基本面分析结合起来,应该能在一个长期的上升趋势中不断寻找到买卖机会。另外,技术分析很大程度上取决于经验,对同一个图表,每个人的解释很可能不一致,这就需要有经验的人指导,才能更有效的掌握技术分析与市场规律。指标是死的,应用是活的,尽管很多人都熟悉那些著名的技术指标,但是毕竟赚钱的还是少数,这正是由于缺乏经验导致的。在这方面,上海中大经济研究院正在与世界闻名的技术分析大师,拉瑞威廉姆斯与约翰布林格展开的合作培训,相信将能极大地提高我
6、国投资者的技术分析水平。投资方法没有好坏之分,能赚钱的就是好方法。在我国这个不太成熟的市场中,笔者深信技术为王。看楼市是如何变成期货的上海中大经济研究院蒋峰股市与楼市之因此受到投资投机资金的亲睐,其“暴利性”是不言而喻的。不一致于股市的是,在融资融券出台前,楼市投机更能够通过银行房贷资金进行杠杆投机获利,类似于期货的杠杆盈利模式。笔者欲通过对股市与楼市投机收益的比较来说明投机资金的原动力。2009年国家统计局公布的全国房地产市场数据显示,不管是近9.4亿平方米的成交量还是估算约4695元/平方米的均价水平,都创出了历史新高。全年房价涨幅24%,假如使用首付20%的信贷资金,信贷利率为6.12%
7、,那么2009年投资楼市的实际使用资金的回报率就接近92%(不考虑出租与交易手续费用,下同)。而在国家出台楼市救市政策的期间,由于首付款只要房价的0%七折利率,那么2009年投资楼市的实际使用资金回报率将高达168%o同期沪深股市在2009年的整体涨幅为79%,在无法融资融券的前提下,2009年的平均收益率为79%。通过对楼市与股市投资收益率的比较,笔者发现银行信贷杠杆投资的收益率要远大于股市的收益率。而央行2010年一季度公布的最新楼市数据显示,一季度房地产贷款继续增长,其中,个人购房贷款新增5227亿元,季末余额同比增长53.4%,比上年末上升10.3个百分点。数据充分说明,一季度房价高涨
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