我国3G产业及相关上市公司分析.docx

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1、杆业研变内部参考我国3G产业及相关上市公司分析报告日期：2005年8月18日3G离我们不再遥远我国3G产业及有关上市公司分析健桥证券研究所任浩投资要点：1 从2004年以来，全球3G进展进程加速，3G在全球的网络建设渐入高潮，我国非常有可能在2005年年底或者2006年发放3G牌照。2 尽管我国3G投资规模将可能比预期中的要小，但我国3G市场规模巨大，3G的启动对我国电信网络设备制造商与内容提供商等都是非常重大的利好，将会极大的推动有关企业的进展。3 从避免重复建与资源有效配置的角度出发，我们估计我国3G牌照的数量应该在3张左右，同时三大3G标准都会在我国得到应用。我国的TD-SCDMA3G标

2、准具备单独组网的能力，将会得到较大规模的推广与应用，估计将会占有20%至30%左右的市场份额。4 在过去的10多年，我国的电信网络设备制造商的实力已经得到很大的提高，我们对我国电信网络设备制造商在我国未来3G市场上的表现持非常乐观的态度，我们估计我国的电信网络设备制造商（不包含合资厂商）在我国的3G网络设备市场上将至少占有50%以上的市场份额。从目前各通信设备厂商市场规模大小来看，我国3G牌照的发放对大唐电信集团的促进作用最大，而对中兴与华为的促进作用则相对较小些，华为与中兴能否继续保持高速进展在更大程度上取决于其海外业务的进展。我国3G运营商短期内并不能从3G业务中获利，反而面临市场竞争对手

3、增加，市场竞争加剧的风险5 3G牌照发放对有关行业的影响：电信网络设备制造商与电信系统集成商利好移动通信运营商中性内容与应用提供商利好手机生产商短期总体利空.6 我国3G时代的到来，关于我国的手机生产商与内容与应用提供商而言都将是一次重新洗牌的机会。那些具有核心竞争优势与特殊商业模式的企业将胜出。由于3G终端技术上的先进性与复杂性与国内厂商在技术上的落后，因此3G对大部份国产手机厂商来说并不是利好，我国国内品牌的3G终端生产商的市场领导者将是华为，中兴等企业，而不是现有的波导与TCL0全球3G进展现状自从2004年以来，全球3G进展进程加速，3G在全球的网络建设渐入高潮。商用网的数量与规模迅速

4、增加，新型应用层出不穷，商务模式也趋于成熟。从技术设备、终端到业务，3G商用时代的特征越来越明显。进入2005年，不管是3G用户数量，还是3G商用网络数量都以更快的速度增长，设备与业务市场也越来越成熟。2005年6月，全球新增7个3G商用网络。截至2005年6月，全球共有206个3G网络商用（EV-DO与IX分别计算），其中73个WCDMA网络，21个Cdma20001XEV-DO网络，112个CDMAIX网络。图全球3G网络增长情况全球新增3G网络图CDMAIXEV-DOWCDMA总计资料来源：信息产业部电信研究院全球3G用户数量激增，截至2005年5月底，全球使用Cdma20001X与WC

5、DMA等3G技术的用户已经达到了1.82亿人以上，其中Cdma200OlX用户1.398亿人、EV-DO用户1620万人、WCDMA用户2620万人。图2005年每月新增3G用户数WCDMA1XEV-DO总用户资料来源：信息产业部电信研究院3G终端设备研发也取得了重大的进展，截至2005年5月，全球有850多款的cdma2000商用终端面市，其中包含12个品牌的107款EV-DO手机与10款数据卡；此外还有25个品牌的166款WCDMA终端已经面世与年初的时候相比增加了40%,3G终端数量进展趋势良好。亚太地区是世界3G进展得最好的地区。日本与韩国的3G市场是全球的典范，不仅用户数量多，在业务

6、种类与运营模式方面也走到了世界的前列，很多成功的经验被其他地区的运营商效仿。这预示着与日本与韩国文化与消费习惯相近的我国在进展3G上同样具有极大的潜力。我国3G投资规模及市场规模预测通过多年的进展与经历过多次盲目投资失败的教训，全球电信运营商在投资已经越来越趋于慎重，电信市场已经从泡沫期的冲动型投资进入成熟期的理性投资，决定投资的要紧是业务状况与运营商的赢利能力。我国电信业今后由于受到运营商投资约束硬化、电信收入与用户增长趋于平缓、与新旧消费热点的转换等因素的综合影响，总体固定资产投资规模估计将保持相对稳固，不太可能出现前期的持续高速增长。因而投资机会只能表现为局部热点的此消彼涨。3G将是未来

7、可预期的一个能够带来整个移动通信产业升级的局部热点。尽管我国3G投资规模将比预期中的要少，但是我国3G未来市场规模巨大，根据信息产业部电信研究院预测，假如我国3G网络在2005年启动，到2010年多国3G用户累计将进展到2亿户左右。我国3G运营业务收入将上升到3000亿元左右，5年累计业务收入可望达到1万亿左右。估计从2005年到2010年，3G业务占移动业务收入的比重将由7%上升到50%以上；占整个电信业务收入的比重则会达到30席左右。3G业务成长性显著，将成为未来电信运营业重要业务的增长点。我国未来3G用户数量与3G业务之巨大决定了我国3G网络投资规模仍然是非常可观的：图我国3G业务收入增

8、长情况预测图我国3G网络投资规模预测（单位：亿元）口投资三张网投资四张网资料来源：信息产业部电信研究院我国3G网络投资规模将是巨大的，仅前期（2006年2008年）建设所需的系统设备与系统软件，其价值就可达21002500亿元。由此将带动国民经济与社会就业的增长。3G系统投资只是未来3G产业链中的一环，更加巨大的是3G用户终端与增值业务市场。因此，中国3G的进展，已经超出了单纯通信行业的范畴，它将对中国经济的进展产生深远的影响。我国的3G终端销售收入将非常可观，不但每名用户需要持有一部终端，而且用户在一定时期之后又会更换新的终端。只要3G业务存在，终端市场就会长盛不衰。据信息产业部电院研究院预

9、测，我国3G终端销售额将在3G启动五年内由200亿元增长到大约700亿元左右，六年累计可达3000亿左右。表我国3G终端市场规模预测商用后第一年商用后第二年商用后第三年商用后第四年商用后第五年销售量（万部）12002900585072508250销售额（亿元）I215|435|735|728|664|资料来源：信息产业部电信研究院总之，一旦我国启动3G,随之可能产生电信设备的市场价值将高达1万亿元，电信增值业务市场总规模也将高达万亿以上。3G的启动对我国的电信网络设备制造商与内容提供商等都是非常重大的利好，将会极大的推动有关企业的进展。我国3G有关问题分析13G牌照发放时间我国在进展第二代移动

10、通信取得巨大的成功，目前我国是世界上手机用户数量最多的国家，同时我国是世界上进展电信增值业务最成功的国家之一。随着全球3G进展加速与我国TD-SCDMA技术日趋成熟，我国目前已经具备发放3G牌照的条件，有越来越多的证据说明，我国非常有可能在2005年年底或者2006年发放3G牌照，估计伴随着3G牌照发放的还有我国电信业的重组：2005年7月21日，在国产3G专项测试结束后，国产3G领军者大唐移动首次正式对媒体宣布，国产3G已完全具备大规模独立组网能力，大唐移动国产3G商用版本的首批基站马上下线。大唐移动副总经理谢永弑表示，大唐移动国产3G从网络规划、网络建设直到运营服务的全系统产品已进入成熟期

11、，完全具备商用能力。大唐移动的系统设备与其他厂商能够顺利实现互联互通，且性能优异。大唐移动能够提供直播电视、视频点播、可视电话、高速下载等一系列数据业务。中国进展3G（第三代移动通信技术）的条件已基本具备。今年我们将会同有关部门，适时提出决策建议。”在2005中国3G与后3G移动通信第六届国际峰会上，信息产业部副部长奚国华释放出官方对中国3G的权威信号。同时，从3G产业生命周期（4G将于2012年之前投入使用）与建设周期（通常需要一到两年）与赶超国际同行的角度来看，我国3G牌照的发放不宜过晚，最迟也要在2006年发放。2我国3G牌照发放的数量从避免重复建与资源有效配置的角度出发，我们估计我国3

12、G牌照的数量应该在3张左右，同时三大3G标准都会在我国得到应用。我国的TD-SCDMA3G标准具备单独组网的能力，将会得到较大规模的推广与应用，估计将会占有20%至30%左右的市场份额。另外估计WCDMA3G标准的市场份额最大，将占有50%左右的市场份额，CDMA2000将占有25%左右的市场份额。图三大3G标准市场份额预测由于我国电信运营商在电信投资上越来越慎重，再加上目前我国各地区由于经济进展程度的不一致从而对3G业务需求存在很大的差异。估计我国电信运营商在3G牌照发放初期不可能在全国范围内大规模建设3G网络，只会在北京，上海与广东等经济比较发达，对3G业务需求量大的地区重点建设3G网络，

13、然后再根据市场需求逐步扩散。3G对我国有关行业与上市公司的影响1电信网络设备制造商、终端生产商与电信系统集成商3G系统设备制造商：我国3G产业的启动首先获利的无疑是3G网络设备制造商，在2G（第二代移动通信系统）市场上，由于当时我国的通讯设备制造商还没有进展起来，竞争实力较弱。因此把绝大部分的市场份额都拱手相让给国外电信设备制造商，按照累计安装量计，到2002年底国外厂商在移动交换市场的份额达到了95%,国内厂商仅占到了5%的市场比例；在基站设备市场方面，国外厂商占到了96%以上，国内厂商仅占到了约4舟的市场份额。图2G时代我国移动通信市场份额情况但是通过10多年的进展，我国电信网络设备制造商

14、的实力已经得到非常大的提高，具有非常强的核心竞争力。其中大唐电信集团拥有TD-SCDMA3G标准，华为与中兴的WCDMA与CDMA20003G设备已经实现大规模出口：据数据显示，华为在2005年上半年连续获得阿尔及利亚、泰国、孟加拉、巴基斯坦与欧美CDMA大单，销售额与2004年同期相比增长200席,上半年CDMA出货100O万线，市场份额位居全球前列。凭借优异的产品性能，华为CDMA在全球五大洲，包含美国、墨西哥、阿根廷、泰国、阿尔及利亚、巴基斯坦、葡萄牙等50多个国家实现了规模商用。另外，我国另一大通讯设备制造商中兴通讯CDMA产品已进入俄罗斯、挪威、印度、巴西等全球40多个国家与地区，全

15、球应用总规模超过2000万线，是中国第一大出口通信设备。其中3GCDMA2000产品已在土耳其、阿尔及利亚、蒙古、越南等10多个国家获得规模应用。中兴通讯已跻身全球最领先的3GCDMA2000厂商阵营。日前，美国商业周刊公布了“2005年全球IT百强榜”，中兴通讯作为中国内地惟一的通信制造企业成功入选。因此我们对我国电信网络设备制造商在我国未来3G市场上的表现持非常乐观的态度，我们估计我国的电信网络制造商在我国的3G网络设备市场上将至少占有50%以上的市场份额，其中华为的实力最强，估计将占有50%左右的份额，中兴估计将占有30%左右的市场份额，大唐电信集团将占有15%左右的市场份额。从目前各通信设备厂商市场规模大小来看，我国3G牌照的发放对大唐电信集团的促进作用最大，而对中兴与华为的促进作用则相对较小些，华为与中兴能否继续保持高速进展在更大程度上取决于其海外业务的进展。图3G时代我国移动通信网络设备市场份额情况预测50%口国内厂商国外厂商资料来源：健桥证券研究所图3G时代我国移动通信网络设备市场国内厂商市场份额预测3G终端生产商：一直以来，3G终端都制约着全球3G产业的进展，因此能否解决这个问题，对我国3G产业的进展，特别是TD-SCDMA产业的进展，具有重要的意义。在终端设备制造业方面，尽管我国手机生产起步较晚，但近几年进展速度较快，在