基于报表的江苏YD现金流量结构分析.docx

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1、S?报三的江苏YD现金充量结构分析关注企业的现金流量，必须从资金流的自身结构开始实行。对于企业来说，现金净流量是企业资金链顺畅与否的关键，资金的来源和去向表明企业资金的运营是否具备常规的操作。通过它们之间的相互配比关系，我们能够更加清晰地了解企业的各项活动对资金流的影响，更明确企业存在的问题和其未来趋势的发展。管理者于此通过现金流量表了解公司的财务状况，可以进行正确的财务决策。一、现金流量结构分析的理论阐述（一）现金流量结构分析的定义现金流量结构分析即为同一时期下，企业通过现金流量表中三个活动项目（投资、筹资、经营）间的对比关系，分析资金的来源和去向，以此了解现金流入/出对资金净流量的影响。（

2、二）现金流量结构分析的归类现金流量的分析根据结构划分为三类：现金流入、现金流出及现金净流量结构分析。现金流入结构分析体现企业三个活动项目（投资、筹资、经营）的现金流入，它可以明确资金的来源，譬如三项活动现金流入与现金总流入的比值，或资金流入中具体项目的构成；现金流出结构分析显示企业的现金用于哪些地方，简单来说就是三项现金支出与本期现金总支出的比值；现金净流量结构分析展现企业资金余额的构成情况，即企业的各项现金收支净额对现金流量净额的占比。（三）现金流量结构分析的重要性通过现金流入(出)的结构，我们能够更加清晰地了解企业现金收支的途径和去向，通过现金收支的质量，企业理财的策略和水平也可以就此做出

3、精确的判断。二、江苏YD现金流量结构分析(一)资金流量构成比例分析1 .三项现金流入占现金总流入比综合分析，投资项目的现金流入在另两项现金流量减少的情形下反而有所增长，那么公司为扩大经营规模对投资项目现金及现金等价物的支付必然凌驾于同期的普通水平；通过举债筹措的资金收入弥补了经营活动现金流的萎缩状态，但是借款的增加必然引起利息支出的增加，公司偿债压力由此变大，增高的财务风险也就不容轻视了；主营业务的现金流入对现金流入总量的贡献显著，但是其所持的份额却持续降低，如果未来不能大幅提高的话，公司经营活动的资金流入可能面对寅支卯粮的情况。表1江苏YD三项现金总流入表单位：元2 .三项现金流出占现金总流

4、出比表2江苏YD三项现金总流出表单位：元综合计算分析，投资活动的资金支出最初仅占现金流出总额的3.08%,但是因为公司近两年对新盈利领域的加大投入，导致了其产生的现金流出比例持续增高；由筹资项目现金支出减少的状况可以发现公司依靠借款运营形成的资金链开始波动，维系资金流的成本在降低的同时，公司的偿债风险及压力也随之变小了；公司第三年经营活动的现金流出总额是898,266,339.93元，与其他两项现金收入相比，其现金流出结构不合理，这意味着在完整的资金流中，江苏YD经营活动下的流通作用大大减弱了。纵观各个指标，江苏YD的支出金额还是较为稳妥的，短期内应该不会存在现金短缺或周转不畅的风险。3 .本

5、年现金及现金等价物增加额同比指标表3江苏YD三项现金数据及净利润表单位：元公司近三年收回投资的现金在经营活动现金净额下有所体现，其现金净流量一直处于O之下，公司短期内的失衡让投资项目的现金收支不能相互配比，这也算是一种遗憾；曲线的走向显示江苏YD第三年筹资活动产生的现金流量净额大大地超过了净利润，那是因为前期债务的归还导致公司第二年筹资的现金收入远不及现金支出多，这种尴尬的境地在第三年才得到了妥善的解决；主营业务产生的现金净流量同样归于负值，现阶段经营项目的资金恐怕会比较吃紧。根据“现金及现金等价物增加额同比指标=当期现金及现金等价物增加额/前期现金及现金等价物增加额”算出公司现金及现金等价物

6、增加额增长率。由于江苏YD第一年现金及现金等价物增加额的基数较低，导致其现金流亏空很大。资金于第二年被公司从负值拉回到正数，当期的现金收入大于支出，且基数极大。现金及现金等价物增加额在适当的范畴内当然是越大越好，这代表着公司资金链的完整，其生产运营过程中需求资金的保障率也就越高。在利润指标上升的前提下，现金流量的下降说明了公司现金回收能力的下降。当然现金本身是收益性最差的一种资产，过多的现金是公司资产利用率和收益率低下的表现，因此我们不能盲目地以资金流的波动作为评判现金流量的标准。（二）投资活动现金流量分析公司后两年收回投资取得的现金和投资支付的资金皆为其购买理财产品的收回及投资，第三年江苏Y

7、D投资活动产生的现金流出额分别是购买理财产品净现金流出12,200万元、预付江苏省泰兴经济开发区管理委员会土地预缴款4,751.04万元。通过近三年公司投资项目的收益情况，我们可以知晓报告期内，江苏YD的投资活动现金流量为净流出的主要原因是公司为研究开发新产品支付了千吨级环氧丙烷研发装置，并购建了作业区生产装置。其在扩大公司经营规模的同时，购置募投项目用地等资本性支出的现金支付也就大额增多了。公司大力投入的资金只能在后期生产经营中陆续收回，这明显是一个漫长的受益期，需要耐心等待资金的回收。（三）筹资活动现金流量分析第三年江苏YD吸收权益性资本收到的现金为119,616,320元，筹资活动现金总

8、流入为364,616,320元。根据“权益性资本收到现金对筹资活动现金流入总额之比=权益性资本收到现金/筹资活动现金流入总额Xlo0%”算出第三年公司权益性资本收到现金对筹资活动现金总流入的比值为32.81%。在筹资活动现金流入总额中，权益性资本占有现金的比重不是太突出。第一年，江苏YD因资金需求（购置募集资金投资项目用地及固定资产投资）向银行借入短期借款。随着资金实力的提升及现金流入的增长，公司于第二年降低了现款的借入金额，其取得借款收到的现金较上年减少了17,935.9万元，这样的举措使得筹资活动产生的现金流出净额缓解了公司受到的资金压力。江苏YD于第三年定向发行股票募集资金10,866.

9、5万元，这无疑增强了公司的经济实力。32.81%的权益投资指标意味着筹资活动资金总流入的主要来源还是借款，通过举债在建设固定资产投资项目及维持日常运营之需的同时提高了财务风险，公司的偿债压力可想而知。（四）经营活动现金流量分析报告期内，江苏YD招股说明书中经营项目的收支情况披露如下：公司第-年的存货余额较期初增加了2,461.25万元，另外它将收到的应收票据背书转让给设备供应商；与年初相比，第二年其应付账款增加了1,479.01万元，而存货余额下降了4,401,98万元；公司第三年实现的净利润与经营项目现金净流入情况基本匹配。1 .销售业务现金收入与采购业务现金支出的比值根据“销售业务现金收入

10、与采购业务现金支出之比=销售业务收到的现金/采购业务支付的现金”算出三年公司销售业务现金收入与采购业务现金支出的比率分别为1.14、1.39、1.27,在采购支付同等的基础下，江苏YD第二年销售现金的回款显著优于第一、第三年的同期水平，其指标值意味着公司为购买商品、接受劳务支付的每1元现金，都将换来1.39元的现金收入。江苏YD的主营业务是生产销售化学品，其年销售收入及采购支出的现金流量都在亿以上，购销活动产生的现金缺口还是很明显的，结合国内化工行业的现状说明公司仍然处在剧烈扩张的阶段，它离不开主营业务的贡献。至于其中是否存在利润下滑的情况，这还需结合江苏YD合并利润表的相关数据，在此不做过多

11、地分析。简而言之，江苏YD经营项目下的主要现金收支还是比较稳固和充沛的。2 .销售业务现金收入与经营活动现金总流入之比根据“销售业务现金收入占经营活动现金总流入的比率=销售业务收到现金/经营活动现金总流入XloO%”算出公司销售业务对经营活动现金流入的贡献率分别为99.21%、98.74%、99.43%,江苏YD日常销售业务的现金收入在经营活动现金流入的构成中占据九成之上，其中心地位可谓稳健如故，这也正说明公司经营活动的资金周转主要依靠自身销售商品、提供劳务的举措，而不是依赖投资、借款等其他收入，其账款回收的强度和销售管理的能力可见一斑。三、江苏YD现金流管理综合评价其实企业现金流量结构是否合

12、理，目前并无统一的标准，但结合企业所处的经营周期来综合考虑是毋庸置疑的。企业会分为开发期、成长期、成熟期、衰退期等不同阶段，处于不同的经营周期，其现金流量结构应当有所不同。综合前述的分析，江苏YD近年的经营活动现金流量为正，与营业收入，净利润增长相匹配；投资活动和筹资活动的现金流量也在近2年适当增长并趋于正常化。江苏YD正从成长期转化为成熟期，公司营业活动突出，现金流量结构合理。但同时还得关注的是江苏YD当下主营业务的现金流量已经足够符合公司的内部需求了，其资金流管理还是存在一定缺陷的。近三年随着公司借入数额巨大的短期借款，江苏YD的资金链产生了一定的隐患。虽然公司通过举债扩大了经营规模，但是从同期配比的角度看，江苏YD的现金流已经归属到高投入低回笼的尖锐情况,若是后期的资金筹措出现严重失误，那将会给公司酿成不小的危机。好在暂时萎缩的资金流不会影响公司的生产经营活动，加上江苏YD本身资金实力的雄厚，净利润大部分能实现。现阶段公司现金流管理的不足之处尚处于可控范围以内，其偿债能力维持在一个能够接受的水平，后期须得继续观望。