中小企业上市融资中的困难及对策研究.docx

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1、中企业上市融中的困难及对策肝究随着中国经济的高速发展，中小企业的地位越来越重要。中小企业具有“五六七八九”的特征，具体来说，就是贡献了我国超过50%的税收，超过60%的国内生产总值，超过70%的技术创新成果，超过80%的城镇劳动就业以及超过90%的企业数量。中小企业的发展与中国经济的发展紧密相关，然而，中小企业在发展过程中经常遇到资金短缺的问题，导致其无法得到充分的支持和发展。中小企业可以通过上市融资的方式来解决这问题，而且随着经济的发展，中小企业越来越意识到上市融资对企业的发展具有重要作用。但是由于各种原因，中小企业上市融资面临着很多困难.本文将探讨中小企业上市融资中的问题、成因以及对策。一

2、、中小企业上市融资的重要性(一)提高企业知名度和信誉度中小企业上市后，企业的知名度和信誉度都将得到提高。上市公司的财务状况和经营情况需要公开披露，这可以增加投资者对企业的了解和信任。同时，上市企业将受到更多的关注和媒体报道，从而提高企业的知名度。(一)扩大融资渠道和规模中小企业上市后,可以通过股票发行获得更多的资金支持,还可以通过发行债券等方式扩大融资。这样一来，企业的融资渠道和规模都将得到扩大，从而为企业的发展提供更多的资金保障。(三)提高企业治理水平中小企业上市后，需要遵守证券法律法规和证监会以及证券交易所的规定，从而促进企业治理水平的提高。上市公司需要建立健全的公司治理结构，完善内部控制

3、机制，增强信息披露透明度，加强财务风险管理和内部审计等工作，从而提高企业的管理水平和效率。二、中小企业上市融资存在的问题中小企业作为我国经济的重要组成部分，是经济发展的重要动力，但其融资难题长期以来一直困扰着其发展。中小企业上市是解决其融资问题的一种有效手段。然而，当前中小企业上市融资存在一-些问题，主要表现在以下三个方面。(一)融资难度增加在我国，中小企业融资难是一个长期存在的问题。由于资质和规模的限制，中小企业往往难以获得大型金融机构的贷款。此外，金融机构的贷款审批过程相对复杂和烦琐，企业往往需要提交大量的申请资料和材料，审核时间也往往较长。这些因素都使得中小企业融资难度增加。此外，中小企

4、业的信息披露和管理水平相对较低，这也限制了其融资能力。上市融资需要企业进行公开的信息披露，同时还需要保证其管理水平和透明度。如果企业的信息披露和管理水平不到位，将会对其上市融资产生负面影响。(一)融资成本上升中小企业上市融资需要支付的各种费用相对较高。此外,在上市后,企业需要承担一系列的费用，如信息披露、公司治理等方面的成本，也增加了企业的财务负担。这些费用对于中小企业而言，是不可忽略的经济负担。此外，中小企业上市融资还需要承担较高的融资成本。由于中小企业的信用评级较低，相对应的借款成本也相对较高。而在上市融资过程中，企业的估值也可能受到市场的波动和变化的影响，如果企业在市场表现不佳，其估值也

5、可能受到负面影响，导致融资成本上升。(三)融资方式缺乏多样性目前，中小企业的融资渠道主要有银行借款和股权融资两种。然而，银行借款难度大、审批周期长、抵押物要求高，股权融资则需要企业在运营过程中不断增加股东，并承担其分红和股票期权等成本，对于中小企业而言，两种融资方式都存在一定的问题。此外，中小企业还缺乏多元化的融资方式，如私募债、ABS等金融产品。由于相关法律法规的限制和投资者的谨慎，中小企业在融资方式的多元化方面受到了较大的限制，这也导致了其融资能力的不足。三、中小企业上市融资难的原因中小企业上市融资难是由多方面原因造成的。企业自身在规范性方面存在的缺陷，盈利水平与传统IPe)要求差距较大，

6、地方政府未给予充分的科学指导与政策支持，中介服务机构执业不规范等都是中小企业融资难的重要原因。(一)企业自身在规范性方面存在缺陷中小企业往往在公司治理、内部控制、信息披露、会计核算等方面存在规范性缺陷，从而使企业难以获得投资者的信任和支持，影响了企业融资的成功率。具体来看，首先，中小企业由于管理经验不足，容易出现公司治理混乱的情况，不仅导致企业的经营效率低下，还会对企业的信誉造成负面影响，使投资者对企业的投资意愿降低。其次，由于企业家规范意识薄弱，中小企业往往缺乏健全有效的内部控制制度，容易出现资金占用、违规担保、资金体外循环等问题，从而给投资者带来风险。再次，中小企业的信息披露水平较低，缺乏

7、透明度和及时性，使投资者难以了解企业的真实情况，无法做出投资决策。最后，由于中小企业的财务人员专业素质偏低、信息化水平较弱、缺少符合自身生产经营特点的会计核算体系等原因，其会计核算普遍存在着不真实、不准确、不完整的问题，使其财务数据难以获得投资者的信任，加大了融资难度。（二）企业盈利水平与传统IPO要求差距较大对于一家中小企业来说，企业盈利水平是很重要的财务指标，特别是对于采用传统IPO融资的中小企业而言，其盈利水平的高低直接影响着其融资成功的概率。传统IPo的融资要求较为严格，要求企业具备相对较高的盈利水平和可持续的盈利能力。而对于中小企业来说，由于行业规模较小、资源有限、市场竞争激烈等诸多

8、因素的影响，其盈利水平往往无法达到传统IPc）的上市要求。此外，中小企业生命周期相对较短，很难在较短的时间内获得足够的利润。因此，中小企业需要寻找更加适合自己的融资渠道，才能更好地支持企业的发展。（三）地方政府未给予充分的科学指导与政策支持地方政府在中小企业发展方面具有重要的支持作用。尽管政府制定了一系列扶持中小企业的政策,但常常出现政策并没有得到有效落实的情况，政策执行的缺陷也导致了中小企业的融资难问题。在地方政府支持中小企业发展方面，缺乏科学指导和细化的政策，使得中小企业往往无法准确把握政策红利。政府的扶持政策缺乏针对性，不同行业和不同类型的企业之间的差异性较大，使得一些政策难以满足中小企

9、业的个性化需求。此外，一些地方政府在政策制定和执行方面存在着虚假宣传、炒作等行为，也会导致企业对政策的信任度降低，进而影响到企业的融资。（四）中介服务机构执业不规范中介服务机构在中小企业融资过程中是必不可少的，对于中小企业来说，选择一家合适的中介机构是非常重要的。但是，当前中介服务机构市场存在着诸多问题，尤其是一些机构的执业不规范问题，这会导致中小企业的融资难度增加。首先，中介服务机构的准入门槛较低，导致市场上出现了一些缺乏资质的机构，这些机构峡乏专业知识和技能，无法为中小企业提供有效的服务。尤其是区域股权市场，其机制相对灵活，对中介服务机构的要求更为宽松，除了证券公司，其他如投资公司、咨询服

10、务公司、基金管理公司等机构都能够取得其推荐服务商资格，准入门槛较低，导致中介服务机构数量众多，缺乏有效监督，执业不规范，经常会出现虚假宣传、虚报价格、误导企业等恶劣情形。其次，中介服务机构在中小企业融资过程中所扮演的角色存在一定的问题，中介服务机构往往以其自身的利益为出发点，而忽视了中小企业的需求。例如，一些中介机构会在融资过程中推荐高成本的融资产品或者捆绑其他服务，从而使得中小企业的融资成本大幅度上升。此外，中介服务机构的执业不规范也会导致中小企业融资的难度增加。一些中介机构在融资过程中存在不规范的行为，例如，擅自增加融资服务费用、虚假宣传、信息不对称等，这些都会导致中小企业的融资成本增加，

11、甚至造成融资失败。四、中小企业上市融资难问题的解决建议（一）企业加强自身规范性建设，提升管理水平针对在企业治理、内部控制、信息披露、会计核算等方面存在的不足，中小企业可采取以下几方面措施，加强自身规范性建设，提升管理水平。首先，中小企业应该建立健全的企业治理结构，设立独立董事、监事会等机构，加强内部审计和风险控制，提高决策透明度和规范性，保护投资者权益。其次，中小企业应该建立健全内部控制制度，加强财务管理、资金管理、信息管理等方面的监管，确保经营管理规范和透明，降低经营风险和信用风险。再次，中小企业应该加强信息披露，提高信息披露的透明度和规范性，及时向投资者披露重要信息，减少信息不对称现象。最

12、后，中小企业应该建立规范的会计核算制度，提高财务信息的真实性、准确性和完整性，确保财务信息能够反映企业真实的财务状况和经营业务，同时，定期接受第三方评估和审计，包括财务审计、环境、社会和治理（ESG审计等，提高投资者信心和对企业的认可度。（一）充分利用多层次资本市场，选择合适的板块上市在科创板、创业板和北交所试点注册制取得成功的基础上，2023年2月17日，证监会发布了全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。在此背景下，我国多层次资本市场体系建设基本成形，“金字塔”结构显得愈发清晰，各个板块之间也形成了相对

13、有序的差异化竞争格局。从上至下来看，塔尖为沪深主板，主要服务于规模较大的成熟企业，包括净利润在8000万元以上的大型企业以及特殊行业企业，如金融、公用事业等。第二层为科创板、创业板和北交所，主要服务于科技创新型企业，其中，科创板要求企业具备科创属性，制定了4+5评价指标，并要求拟上市企业净利润在5000万元以上；创业板主要服务成长型创新创业企业，并制定了“三创四新”的量化指标，且与科创板一样设置了5000万以上净利润的上市门槛；北交所适合净利润在3000万元以上的创新型中小企业，并且可以转板至科创板和创业板。第三层为新三板，主要服务于创新创业型中小企业，其特点是门槛低，适合小型企业获得融资，但

14、自2014年扩容发展至今，合格投资者数量仅160余万，二级市场流动性较差，目前拟在北交所上市的企业必须先在新三板上挂牌满一年。塔基为区域性股权市场，主要服务于其运营机构所在的省、自治区或者直辖市范围内的小微企业。中小企业筹备上市融资前，应在了解不同板块上市标准和要求的基础上，根据自身的实际情况，选择适合的板块上市。(三)地方政府应发挥主导作用，强化政策支持力度地方政府在中小企业上市融资中应发挥主导作用，加强政策支持，为中小企业的融资提供便利和帮助。首先，地方政府应完善中小企业上市融资的相关政策体系，制定鼓励中小企业上市融资的具体政策，包括对上市企业的税收、财务、知识产权等方面的扶持政策。其次，

15、地方政府可以建立中小企业融资服务平台，为中小企业提供融资咨询、融资培训、融资推介等服务，帮助中小企业了解融资渠道和条件，提高融资成功率。再次，地方政府可以通过引导金融机构开展中小企业融资业务、引进风险投资、拓宽上市渠道等方式，扩大中小企业的融资渠道。最后，地方政府可以加强市场监管，提高市场透明度，为中小企业上市融资提供有力的保障和支持，同时，加强对中介机构的监督和管理，防范市场风险，促进市场健康发展。(四)加强对中介机构的有效管理，促进其规范执业中介机构包括证券公司、会计师事务所、律师事务所和评估机构等，是中小企业上市融资的重要组成部分。中介机构应在规范执业的前提下，为中小企业提供专业的上市融

16、资服务。首先，加强对中介机构的资质管理，规范中介机构的行为。其次，完善对中介机构的监管机制，建立有效的监管框架和监管体系。再次，加强对中介机构的培训和管理，提高中介机构的专业能力和服务水平。最后，加强对上市企业的信息披露监管，确保上市企业按照规定的披露标准和程序披露信息，为投资者提供真实、准确、完整的信息。通过上述方式，确保中介机构能够按照规定的程序和标准为中小企业提供专业、优质的上市融资服务。五、结论及建议总之，中小企业上市融资是一个系统性的工程，为了解决中小企业的融资难问题，需要政府、企业、市场各方的共同努力。地方政府应发挥主导作用，加强中小企业融资政策的研究和实施，建立健全政策体系和服务机制，为中小企业上市融资提供全方位的支持和帮助。同时，中小企业应加强自身管理和能力建设，提高市场竞争力和融资成功率。市场应加强监督和管理，完善中介机构监管机制，提高中介机构的服务质量和效率，防范市场风险