2023大储行业深度报告：政策推动+盈利模式完善迎接大储放量元年.docx

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1、2023年8月27日大储行业深度报告政策推动+盈利模式完善,迎接大储放量元年目录全球能源结构转型，大型储能进入快速发展期7全球储能装机快速增长，以锂离子电池为代表的新型储能贡献主要增速7大型储能具备B端属性，中国和美国是主要市场10政策驱动+经济性提升，双轮驱动国内大储进入高速发展期12表前市场：强制配储形成刚性需求，政策推动电网侧独立储能发展12表后市场：峰谷价差持续拉大、经济性提升，工商业储能从()到1需求逐步启动14地方规划十大储招标翻倍增长，支撑国内大储中长期需求16美国市场商业模式清晰，政策补贴进一步改善盈利19美国电力市场机制完善，电化学储能发展较早19能源结构变化及电网设施老旧升

2、级困难，催生储能装机需求20ITC政策激励延长，补贴进一步激活储能放量21产业链：参与者众多百花齐放，竞争加剧行业将迎出清24储能电池：竞争格局“一超多强”，行业持续向头部集中25PCS：生产厂商与光伏逆变器高度重合，品牌+渠道为核心竞争力26系统集成&EPC:竞争格局较为分散竞争激烈，行业面临出清27温控系统：液冷渗透率有望提升，竞争格局初成型28投资建议31风险提示32金盘科技33祥盆科技43华自科技51苏文电能60新特电气68金冠股份75图表目录图表1.全球储能系统新增装机情况7图表2.全球投运储能项目累计装机规模情况7图表3.截至2022年各种储能全球累计装机占比情况7图表4.全球新型

3、储能新增装机情况8图表5.全球新型储能累计装机情况8图表6.2022年全球各地区新增储能装机占比情况8图表7.国内储能新增装机情况9图表8.国内储能累计装机情况9图表9.截至2022年国内各种储能累计装机占比情况9图表10.国内新型储能新增装机情况10图表IL国内新型储能累计装机情况10图表12.储能在电力系统中的应用10图表13,2022年国内并网储能项目的应用领域分布11图表14.美国历年新增储能装机情况11图表15.2022年美国新增储能应用领域分布11图表16.部分省市强制配储要求12图表17.国内部分省份独立储能电站收益模式13图表18.共享储能模式13图表19.湖南省城步儒林100

4、MW/200MWh储能电站容量租赁合同情况14图表20.湖南省独立储能电站经济性测算14图表2L工商业储能主要应用场景14图表22.全国各省一般工商业峰谷价差有进一步拉大趋势（元/kWh）15图表23.截至23年7月底已有10省份实行午间谷段电价15图表24.嘉兴某工商业储能电站每日充放电及收益情况16图表25.2022年部分盾市限电政策16图表26.“十四五”各省份新型储能规划17图表27.2022年国内已完成招标的储能项目情况17图表28.2023年国内储能项目投标情况17图表29.2022年国内储能项目报价区间情况18图表30.国内2小时储能系统平均报价情况18图表31.储能电站参与美国

5、调频辅助服务市场的机制建设过程19图表32.美国历年储能装机情况19图表33.美国储能季度装机情况（MW）19图表34.截至2022年底美国清洁能源在速项目情况20图表35.2022年美国公用事业规模发电结构20图表36.美国新增电力装机类型构成（单位：GW）20图表37.美国三大电网联盟相对独立21图表38.ITC长期延期，独立储能纳入补贴范围21图表39.美国2022年ITC储能税收抵免政策变动22图表40.2019年美国储能电站IRR情况22图表41.美国储能装机预测23图表42.大型储能产业链概况24图表43.储能电站成本拆分（以湖南省城步儒林IoOMW/200MWh储能电站为例）24

6、图表44.全球储能电池出货情况25图表45,2022年全球储能电池市占率情况25图表46.厦门海辰的大容量长循环寿命电池25图表47.宁德时代第一代钠离子电池性能优越26图表48.PCS的主要功能26图表49.中国储能PCS提供商2022年度全球市场储能PCS出货量排行榜27图表50.中国储能系统集成商2022年度国内市场储能系统出货量排行榜27图表51.锂离子电池工作的温度区间28图表52.储能温控设备重要性提升28图表53.典型热管理技术特点28图表54.同等能耗下采用液冷电池模组温度最高电池块温度下降显著高于空冷方案29图表55.进口温度相同工况下风冷方案能耗显著高于液冷方案29图表56

7、.主要的储能温控参与者29图表57.储能温控行业发展三阶段30图表58.金盘科技历史沿革34图表59.金盘科技主要产品34图表60.金盘科技股权结构（截至2023年3月31日）35图表61.金盘科技营收情况35图表62.金盘科技各产品营收占比情况35图表63.金盘科技盈利能力情况36图表64.金盘科技主要产品毛利率情况（）36图表65.金盘科技期间费用率情况36图表66.金盘科技归母净利润情况36图表67.金盘科技主要客户37图表68.干式变压器（干变）和油浸式变压器（油变）对比37图表69.箱变上置干式变压器示意图38图表70.金盘科技中高压直挂（级联）储能系统与主要竞争对手对比情况38图表

8、71.金盘科技2022年所获高压级联储能系统订单39图表72.海口数字化工厂产能效益提升情况39图表73.桂林数字化工厂产能效益提升情况39图表74.公司数字化工厂整体解决方案历史订单40图表75.金盘科技盈利预测40图表76.金盘科技可比上市公司估值比校41图表77.祥鑫科技发展历史44图表78.祥鑫科技主要产品44图表79.公司股权结构（截至2023年中报）45图表80.祥鑫科技营收情况45图表81.2022年祥鑫科技各产品营收占比情况45图表82.祥鑫科技盈利能力情况46图表83.祥鑫科技各产品毛利率情况（）46图表84.祥鑫科技期间费用率情况46图表85.祥鑫科技归母净利润情况46图表

9、86.祥鑫科技主要产品及客户情况47图表87.祥鑫科技新能源、储能相关产品47图表88.祥鑫科技产能情况48图表89.祥鑫科技盈利预测48图表90.祥鑫科技可比上市公司估值比较49图表91.公司发展历程52图表92.公司产品布局52图表93.公司股权结构（截至2023年4月19日）53图表94.华自科技营收情况53图表95,华自科技各产品营收占比情况53图表96,华自科技盈利能力情况54图表97.华自科技各产品毛利率情况（）54图表98.华自科技期间费用率情况54图表99,华自科技归母净利润情况54图表100.华自科技2023年限制性股票激励计划考核目标55图表101.华自科技储能产品一览55

10、图表102.华自科技参与建设的储能电站项目56图表103.华自科技2022年定增募投项目56图表104.华自科技自持储能电站收益率情况56图表105.华自科技盈利预测57图表106.华自科技可比上市公司估值比较58图表107.公司发展历程61图表108.苏文电能EPCO业务体系61图表109.公司股权结构（截至2023年一季报）62图表110.苏文电能营收情况62图表111.苏文电能各业务收入情况62图表112.苏文电能盈利能力情况63图表113.苏文电能各业务毛利率情况(单位：%)63图表114.苏文电能期间费用率情况63图表115.苏文电能归母净利泗情况63图表116.苏文电能全国业务拓展

11、分布图64图表117.苏文电能部分承接项目64图表118.苏文电能盈利预测65图表119.苏文电能可比上市公司估值比校66图表120.新特电气公司发展历程69图表121.新特电气股权结构69图表122.新特电气产品线70图表123.新特电气营收情况70图表124.新特电气各产品营收占比情况70图表125.新特电气盈利能力情况71图表126.新特电气各产品毛利率情况71图表127.新特电气费用率情况71图表128.新特电气归母净利润情况71图表129.新特电气变频用变压器主要客户72图表130.新特电气盈利预测72图表131.新特电气可比上市公司估值比较73图表132.金冠股份发展历程76图表1

12、33.金冠股份主要产品76图表134.金JS股份股权结构77图表135.金冠股份营收情况77图表136.金冠股份归母净利泗情况77图表137.2022年金冠股份主营业务占比78图表138.金冠股份盈利能力情况78图表139.金乐股份期间费用情况78图表140.公司储能业务发展历程79图表141.公司在储能产品开发中积累的技术79图表142.公司储能业务相关订单79图表143.金苑股份盈利预测80图表144.金冠股份可比上市公司估值比校8()全球能源结构转型，大型储能进入快速发展期全球储能装机快速增长，以锂离子电池为代表的新型储能贡献主要增速全球能源结构转型带动储能需求，全球储能市场方兴未艾。全

13、球能源转型升级的大背景下，新能源发电比重持续加大，由于风电、光伏等可再生能源发电的随机性、间歇性、波动性等问题，为电网的稳定性带来了挑战，储能作为能有效保障电网的稳定运行的系统越来越得到全球各国的青睐。根据CNESA的数据，2021年以前全球每年的储能项目新增装机规模基本维持在6GW左右，而2022年分别新增装机达到30.7GW,同比增长99.35%,连续两年迎来增速100%左右的大幅增长。但是从累计装机情况来看，截至2022年底全球已投运电力储能项目累计装机规模237.2GW,与全球风电光伏累计约200OGW的装机相比，仍处于发展初期。图衰L全球储能系统新增装机情况图表2.全球投运储能项目累

14、计装机规模情况35.()30.020.015.010.0全球储能新增装机(GW)同比：右轴201720182019202020212022笠那孜西WJB匕项目系打农机机秩kUWJPJfG:石轴资料来源:CNESA,中银证券资料来源:CNESA,中银证券抽水储能是最主要的储能册式，以锂离子电池为代表的新型储能占比提升校快。根据技术类型的不同，以电能释放的储能方式主要分为机械储能、电磁储能和电化学储能，不同储能技术具有不同的内在特性，抽水储能凭借着其发展较早、容量大的优势目前占据主要的装机规模，截至2022年底全球抽水蓄能的累计装机占比达到79.3%,值得注意的是抽水蓄能累计装机占比首次低于80%与2021年同期相比下降6.8pcl,与之相对应的是以锂离子电池为代表的新型储能占比的提升，截至2022年底新型储能的累计装机占比达到19.3%,相比2021年同期上升7.1pct图表3.截至2022年各种储能全球累计装机占比情况,贡献新增装机的主要份额。度高、项目周期短、响应快、受地理环境限制小等优势近几年增速明显，2022年全球新型储能新增装机达20.38GW,同比增长99.01%,占全年储能