企业营运资金管理策略.docx

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1、知识题库企业营运资金管理策略（一）流动资产的投资策略如果企业管理政策趋于保守（宽松策略），就会保持较高的流动资产与销售收入比率，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于为了更高的盈利能力而愿意承担风险（紧缩策略），那么它将保持一个低水平的流动资产与销售收入比率。1.紧缩的流动资产投资策略（收益高、风险高）在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。这里的流动资产通常只包括存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，而不包括股票、债券等金融性流动资产。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，如节约持有资金的机会成本优点只要不可预见的事件没有损坏

2、企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应缺点收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等2宽松的流动资产投资策略（收益低、风险低）在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。宽松的流动资产投资策略优点由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小过多的流动资产投资无疑会承担较大的流动资产缺点持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平制定流动资产投资策略时，需要权衡资产的收益性与风险性。增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，减少短缺成本。反之，减少

3、流动资产投资会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，增加短缺成本。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。（二）流动资产的融资策略流动资产可以被分解为两部分：永久性部分和波动性部分。永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产,其占有量通常相对稳定；波动性流动资产或称临时性流动资产,是指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产,其占用量随当时的需求而波动。资产划分期限匹配 融资策略长期来源非流动资产永久件流动资产波动性流动资产根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略

4、和激进融资策略三种基本类型。短期来源1期限匹配融资策略长期来源=自发性负债+长期负债+所有者权益短期来源二临时性负债自发性负债，又称为经营性流动负债，是指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应交税费等，自发性负债可供企业长期使用。临时性负债，又称为筹资性流动负债，是指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式来融通，波动性流动资产用短期来源融通。这意味着，在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。当波动性流动资产扩张时，信贷

5、额度也会增加，以便支持企业的扩张；当波动性流动资产收缩时，就会释放出资金，以偿付短期借款。2.保守融资策略（多用长期资金，一部分波动性流动资产也用长期资金）资产划分期限匹配 融资策略I非流动资产I永久性流动责产长期来源彼动性流动资产短期来源保守融资策略长期来源短期来源在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。企业通常以长期融资为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产，融资风险较低。这种策略通常最小限度地使用短期融资，但由于长期负债成本高于短期负债成本，就会导致融资成本较高、收益较低。3.激进融资策略（多用短期资金，一部分永久性流动资产也用短期资金）资产划分小流动资产I永久性流动资产I波动性流动资后期限匹配 融资策略保守融资策略激进融资 策略长期来源短期来源长期来源短期来源长期来源短期来源在激进融资策略中，企业以长期负债和权益为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。这种策略观念下，通常使用更多的短期融资。短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本。然而,过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。