天然气行业授信机会及建议.docx

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1、天然气行业授信机会及建议随着天然气的强劲需求和政府的大力支持，天然气行业在未来十年将保持快速发展，行业机会也将增多。投资者在天然气发展的初期均会尽早进入相关领域以取得领导地位，在授信方面也应该优先考虑。作为中国的新兴行业，一方面可以借鉴发达国家天然气公司的经验，另一方面可以借鉴相关行业的授信策略。虽然该行业前景看好，但由于所需投资较大，不确定因素较多，我国在行业方面的制度和法律还不健全，市场还不太成熟，因此授信需要谨慎思维和规避风险的理念。第一节上下游一体化的授信策略作为资源性行业，谁掌握了资源谁就掌握了主动权，而随着中国加入TVT0,行业内的竞争也更加激烈。因此，建立上下游一体化的经营模式将

2、在天然气行业取得一定竞争力和优势。同时，由于天然气行业的特点和特殊性，以及目前天然气供应短缺的现状，上下游一体化的经营模式也可以减少投资风险。以下是上下游一体化的发展模式：目前，大多数天然气公司都涉及了中游的天然气管道，天然气设备和下游的城市，工商用户的燃气分销以及加气站的经营。而在上游行业的发展却不尽人意。当然也有目前中国资源性行业垄断的因素存在。以相似的石油行业为例，中国的三大石油公司在石油行业最具竞争力，并不断壮大，而其他石油公司则在前几年的价格剧烈波动中损失惨重甚至倒闭破产，其关键因素就是三大石油公司都是上下游一体化的公司。在供应短缺的情况下，上下游一体化的公司能够依靠自己的生产来供应

3、自己客户的需要，从而不至于使客户流失。而其它石油公司则要么以高昂的价格购买石油来留住客户，却遭受损失；要么减少供应和销售，流失部分客户。在天然气行业，各天然气公司将面临同样的情况。同时，由于天然气的出厂价格由国家制定，而零售价格由地方政府制定。这样会出现价格倒挂的现象（零售价格低于成本价），上下游一体化的公司可以完全规避这种风险，而作为纯粹的下游企业，必将遭受损失。因此行业信贷原则应该偏向于上下游一体化发展的大型公司企业。第二节专业化的授信策略天然气行业不像其他成熟的行业，它有自己独特的特点，而且天然气行业是类似化学危险品的行业，它对生产者者的要求比较高，产品和技术首先需要安全保证，同时也需要

4、创造经济效益。因此，对该行业提供信贷时，在没有能力做多元化信贷的情况下，在行业某一个特定的领域做专业化的信贷同样能够更好的控制风险。虽然做专业化，天然气公司不会在所有领域进行投资，但是却可以使自己的产品多样化，为上中下游各领域提供产品和服务。公司的投资经营模式，天然气设备制造商既可以为上游行业的天然气勘探开采及生产公司生产相应的天然气勘探及生产设备，也可以为中游行业的运输商提供运输车辆，储存罐，发动机，零部件等，它还可以为下游行业的加气站提供加气设备，如压缩机，储存罐；为工商用户提供压缩机及锅炉，也可以为居民提供燃气设备。这样，通过自己在设备领域的精细化和产品的多样化，天然气设备制造商同样可以

5、同其他公司一样享受行业增长所带来的利润增长和效益。而且，在为行业内上下游公司提供产晶和服务的同时，公司还可以规避一定的风险，当下游行业受价格限制的时候，通过对上游行业的销售，公司仍然可以保持一定的增长和利润；而当上游行业不景气的时候，通过为中下游提供产品和服务以取得稳定的增长，这样可以以规避单一产品或领域的风险。因此对天然气与LNG行业公司的信贷可以优先考虑专业化发展的公司。第三节分行业的信贷策略一、上游行业由于天然气开采领域，外资和私营是受限制的。但是投资者可以进入二甲醛，煤层气和LNG领域的投资，这些领域目前受政府的鼓励并享受一定的优惠政策。（一）二甲醴二甲醛类似如天然气，并可替代天然气。

6、它可以通过对煤炭加工取得，由于中国煤炭丰富，而且二甲醛的环保，政府正鼓励和支持该行业的发展。2006年发改委下发通知称二甲醛是中国能源供应中较好的替代能源。二甲醛的发展有助于减轻石油短缺的现象。政府也致力于制定政策来发展该产业的发展，发改委召开会议后宣称该产业应该规模发展。而当务之急就是尽快制定二甲醛生产和消费的制度。上海已经计划在2010年前使1000辆公交车使用二甲醛作为燃料。目前，全国在建和潜在的二甲醛项目总生产能力逐渐提升，该产业发展的空间很大，许多外资公司愿意以合资形式进入该领域。因此，对该产业的信贷也可以采取适当放宽的政策。（二）煤层气煤层气是从煤层中开采出来，与天然气成分相似。中

7、国的煤层气储存量有36.7万亿立方米,在世界排名第三。中国计划在11个五年计划期间大力发展煤层气开发，根据计划，到2010年，煤层气的生产量将达到每年80亿立方米，每年新增探明储量为3000亿立方米。政府已经制定了许多优惠政策如较低的税收和对开采的低费用征收。拥有技术的公司无疑拥有竞争优势，因此可以适当鼓励对具有高技术水平的公司进行放贷。（三）LNG1.NG的生产利润率非常高，所以投资公司和财务公司非常乐意对液化天然气的生产进行财务支持。目前中国液化天然气生产厂也在快速的建设发展。对于LNG公司来说，最大的挑战是如何保证天然气供应，而且由于目前中国天然气生产的不足，生产规模难以扩大，所以同三大

8、石油公司的合作的公司显然是更有供应保障的。因此行业授信时候应优先考虑公司是否有供应充足的气源。二、中游行业（一）天然气设备政府对天然气行业的巨大投资，增加了天然气的消费。快速的天然气投资和消费使得天然气设备的需求也快速增长。储存，运输和分销设备是前景较好的领域；燃气锅炉，居民燃气设备等也是今后高速发展的领域；政府对汽车用气的鼓励也促进了天然气汽车和加气站的发展，最近几年来，由于天然气相对石油显的较为便宜，越来越多的司机倾向于使用天然气作为燃料节约成本。另一方面，考虑到环境污染问题，许多城市正计划把出租车和公交车转化为以天然气为燃料的汽车。授信时可关注压缩机，高压设备，天然气汽车，燃气零部件等产

9、业。对以下类型的公司信贷可优先考虑：专注于天然气压缩机，高压设备，天然气汽车，天然气锅炉，加气站设备，居民用燃气设备，燃气零部件等几个或某一个领域的专业化公司，行业内技术和质量的领先者，拥有自己的竞争优势。（2）与相关公司进行战略投资，合作双赢；积极收购兼并其他设备制造商。取得快速发展，并且减少行业竞争的公司。（3）客户联盟，同天然气公司或者天然气设备使用商建立起联盟的公司，作为其专用生产商。（二）天然气基础设施和管道中国将建设完善的天然气管网，并计划从周边国家建设天然气管道，天然气基础设施和管道投资需求巨大，需求周期长。但是，正是由于该行业投资周期长，管道运输价格由政府制定，因此存在不小风险

10、。对以下类型的公司信贷可优先考虑：（1）发展中长距离管道建设的公司；（2）上市公司，可通过发行债券等多种方式融资的公司；(3)同上下游合资的公司，由于在消费前就需要巨大投资，同上游合作的公司有助于供应的安全，同下游合资保证了需求的稳定。(4)同政府合作的公司，由于投资巨大，周期长，因此政府的作用很重要。因此同政府良好的合作关系的公司可以取得较好的优惠政策和支持。(三)LNG接收站中国建设的接收站不断增加。目前，由于天然气短缺，沿海地区都有建设天然气接收站的意愿。由于该领域的复杂性及巨大的投资，需要谨慎的信贷策略：(1)倾向于通过合资合作方式的信贷项目，像深圳大鹏液化天然气接收站，合资方既有天然

11、气的生产和供应商，又有天然气的分销商还有液化天然气的运输商，涉及天然气上、中下游各领域的参与者；(2)在授信之前要充分考虑天然气资源，锁定价格等。由于天然气市场的复杂多变，价格更是不停变化。天然气的供应必须得到保证，而且需要确定长期的供应价格，否则如果按照市场价格变化，运营商必将遭受损失，需要谨慎授信。三、下游行业(一)加气站1999年，政府开始了全国汽车清洁能源的促进活动以推进天然气汽车的使用。上海，重庆，海南率先实行了使用天然气汽车的优惠政策。使的全国天然气汽车从1999年的15000辆发展到2005年的130000辆。然而，天然气汽车的使用率仍然很低，目前只有0.4%,发展的潜力很大。政

12、府陆续制定了优惠政策来减少由燃油汽车带来的排放污染。为了适应在天然气汽车推广地区的需要，更多的加气站需要建设，然而，据统计全国加气站数量仍非常有限。目前加气站有着较好的利润率，授信时可采取适当宽松的政策。(二)城市燃气由于政府允许私营和外资对城市燃气的经营，给予了非国有企业有很多的机会。对于城市燃气供应商，政府给予特许经营权，外资和民营资本可以取得相关的执照从而具备30年左右的经营权，这给燃气供应商赢利的空间和机会。在未来10年时间里，700个城市将使用天然气。因此提供信贷时可以采取以下策略：(1)提供信贷的时候要充分了解供应商是否有充足的天然气供应。由于天然气需求增速很快，天然气的短缺将在近期仍然存在。为了发展市场，燃气供应商必须加强天然气的供应。(2)优先考虑和当地政府或者当地燃气商合作的企业或者公司。(3)对于工商用户大的供应商，可优先放贷。由于工商用户用量大，并且价格较高有着比较好的利润率。