中国财富管理行业发展现状与趋势.docx

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1、中国财富管理行业发展现状与趋势1 .商业银行1.1. 财富管理发展概况银行理财净值化转型，财富管理步入发展新阶段。2018年4月关于规范金融机构资产管理业务的指导意见发布以来，银行理财开始了以破刚兑、去嵌套、消除期限错配为主题的转型。与传统提供预期收益并承诺刚性兑付的银行理财不同，在2021年底过渡期结束之后，银行理财转变成为;旬直型产品,不再保证产品的收益与本金，投资者需要自行承担投资风险。为了分散风险、平抑净值化产品的波动，银行纷纷开始加强投研能力建设，探索“固收+”理财产品和大类资产配置的投资方案,以适应银行财富客群的风险偏好。理财子公司相继成立,成为探索创新的排头兵。推动理财子公司设立

2、对于打破刚兑、强化银行理财业务风险隔离、更好地保护投资者合法权益具有重要意义。对于财富投资者而言，理财子公司的产品不仅可以免去首次购买必须线下面签的繁琐，变得更加快速便捷，而且理财子公司的投资范围更广、产品谱系更加具有特色，在权益类投资和产品设计等方面都有较强的创新性，例如采用固收打底+权益增厚相结合的策略、权益投资聚焦科创企业等方式，吸引了更多风险偏好类型的投资者的目光。1.2. 银行理财产品总体规模保持稳健，存续产品增速放缓。银行理财产品存续规模增速放缓，第四季度出现明显下滑。截至2022年底，银行理财产品存续规模为26.7万亿元，与2021年基本持平。其中，前三季度理财规模保持平稳增长，

3、而第四季度由于债券市场大幅回调，引发理财产品的赎回潮，导致规模有较大幅度的下跌。对理财市场而言，2022年是理财产品净值化转型后面临的一次挑战，年内理财产品两次破净”，但即使在四季度受破净影响规模大幅下跌的情况下，整体规模相较去年还是保持了增长态势。数覆定隶：警荏标准产品期限结构呈中间大，两端小的橄榄型分布。2022年存续的理财产品运作周期主要集中在半年到三年，占比高达66.9%o运作周期为半年以下的短期限产品占比为26.6%;三年以上的长期限产品占比为5.5%0产品期限结构呈中间大，两端小的橄榄型分布。另外,纵观2020年至2022年的理财产品，运作周期两端的短期限和长期限产品数量占比都有增

4、长趋势。其中运作周期为一年以上的产品占比从2020年的30.3%上升到了41.9%,一个月以下的短期限产品占比从2020年的7.4%上升到了2022年的8.8%;而运作周期为一个月到一年的产品数量占比整体有较大降低，从2020年的62.2%降低到了2022年的49.3%0图5-2理财产品数量期限结构0.50%3.30%36.40%12.00%5J0%840%2020202120220.80%4.70%一个月映下一个月当三个月三个月磬半年半年到一年一年到三年三年到E年五年以上固收类产品仍占据主导地位，总体结构与往年大体一致。固定收益类产品占比超九成，主流地位延续。截至2022年末，存续的固定收益

5、类产品共35514款，占存续产品的91.54%,混合类产品共2607款，占存续产品的6.72%,权益类和金融衍生品类产品分别为564款和111款，各占存续产品的1.45%和0.29%整体来看，近两年理财产品类型结构变化不大，固定收益类产品占比稍有下降。2020年和2021年占比分别为92.34%和91.82%;权益类和金融衍生品类产品占匕涌有上升，但份额之和仍未超过2%;混合类产品占比保持在7%以内，2020年和2021年占比分别为6.49%和6.97%0图5-3 2022年存税理财产品类型结杓图市场偏好仍以中低风险理财产品为主。从产品数量来看，近几年不同类型理财产品数量仍以中低风险为主，整体

6、结构变化不大。风险等级为二级（中低）和三级（中）的理财产品数量占比达93.53%,其中二级（中低）风险等级理财产品数量占比73.55%,三级（中）风险等级理财产品数量占比19.98%;一级风险（低）的理财产品数量占比增长到了3.15%,而风险等级较高的理财产品数量占比仍处于偏低水平，四级（较高）和五级（高）风险等级理财产品数量占比分别为2.31%和1.01%。市场偏好仍以中低风险理财产品为主。图5T不同风险等级理财产品市场数量结构统计17.38%0.80%3.00%19.43%0.77%2.35%19.98%1.01%2.31%77.25%75.53%73.55%一级（低）二级（中低）三级（中

7、）四级（中高）五级（高）结合山西省高净值客户调研结果来看，投资期限为半年到三年，并以固收类为主的中低风险产品更受青睐。一方面这类产品的灵活性较好,面对突发状况导致的资金缺口、家人的健康问题等，投资者可以在较短的时间内获得收益并随时取出资金，更加适应投资者的流动性需求。另一方面,在整个资产配置组合中，固定收益产品等氐风险产品充当投资”稳定器角色，在保持资金流动性的同时帮助投资者的财富稳步增长。一般情况下，固定收益类资产的收益率和回报通常能提前锁定，不随市场趋势而变化，能为投资者提供稳定的现金流，规避利率和汇率风险，是高;弱直人群应对经济不确定性的有效手段之一。1.3. 私人银行服务中资私人银行资

8、产管理规模和客户数量呈现两位数增长。根据中国私人银行发展报告（2022）数据显示，中资私人银行的资产管理规模于2021年底达19.59万亿元，同比增长12.94%;中资私人银行的客户数（金融净资产600万元以上）从2020年的125.60万人增至2021年的143.03万人,增长率达13.54%02017年至2021年四年间，行业资产管理规模与客户数量的年复合增长率分别达12.81%与14.09%,发展态势迅猛。业务模式以1+1+N为主。通常外资银行的私人银行通常采用1+N模式，为客户配置私行顾问和综合团队提供服务，多属于咨询顾问模式。而我国私人银行在借鉴外资银行经验的基础上，多采用1+1+N

9、业务模式，即客户经理+私人银行顾问+综合私人银行服务团队，其中增加的客户经理主要负责处理客户的普通金融服务。银行系私行是高净值客户首选财富管理机构。招商银行数据显示,20172022年，银行长期位居高净值人群稳健配置首选，选择比例超80%2022年，资管新规和理财新规等政策落地，境内外金融市场波动持续。随着金融需求的提升，银行较为完善的服务体系是私行一大优势。相比于其他栅勾，高净值人群也更信赖银行私行，他们重视私行的专业水平和风险管理能力，同时数字化能力和产品也得到了高净值客户的认可。E5-5南净值人彝私人财富管理殿务机构选择比例第三方财富管理公司券商财富管理部外资私行私人银行私行综合化、专业

10、化的服务是关键性因素。2022年,高净值人群在私人银行选择时更加成熟，从过去单纯以产品需求为导向转向专业服务需求，这要求私人银行能够全面、有前瞻性地理解客户需求，在市场机遇把握能力上更为娴熟。调研结果显示，高净值人群在选择私人银行服务的时候，首先考虑的是专业度，占比超60%o其中，专业度包括专业的投顾团队（洞察机会）、专业的客户经理（反应敏捷,体验更好）、专业的综合服务（深度理解客户，能兼顾金融和非金融需求）。私行家族信托优势凸显。据招商银行发布的2020中国家族信托报告调研显示,78.98%受访人士选择银行来承做家族信托，12.6%的受访人士选择信托公司为主要承做机构，而选择如律所、三方财富

11、机构、券商等其他机构的比例较低。商业银行的家族信托业务与其他机构相比有一定优势，主要原因归结于以下三点：第一，基于境内环境而言，银行相比其他机构具有更好的信用基础。第二，高;争值人群与主银行账户资金流动频繁，积累了较稳固的信任关系。第三，为高净值人群服务的私人银行部门，在资产配置、法律咨询、税务筹划等与家族信托设立相关的领域具有较强的整合能力，可以一站式满足高;到直人群保值增值、财富传承、风险管理等综合服务需求。2 .信托公司2.1. 财富管理发展概况扭转业务逻辑，回归受托人定位。长期以来，信托公司传统融资业务，以资产端的融资需求作为业务的逻辑起点，遵循从资产端到资金端的业务逻辑。而在回归本源

12、的监管导向下，信托公司逐步回归受托人定位，以客户为中心，将资金端的需求作为业务的逻辑起点，重新树立从资金端到资产端的业务逻辑。信托机构定位为以受托人的职责，逐步从传统的非标类、债权型、同质性高速度外延增长的经营模式，转型发展成为以净值化、投资型、差异化高质量内涵发展的经营模式，并以管理佣金和投资收益分成为核心盈利模式，专业化、特色化的非银行金融机构。2.2. 集合资金信托产品集合信托规模持续增长。截至2022年4季度末，集合资金信托规模为11.01万亿元，同比增长4205.94亿元，增幅为3.97%;环比增长720.87亿元,增幅为0.66%;占比达到52.08%,同比增长0.55个百分点。图

13、5-6集合贵金信托规模（单位：亿元）寸 bzzoz mbzzoz ZbZZOZ IbZZoZ Hnzoz MbTZOZ ZbTZOZ IbTZOZ 寸 bozoz mozoz ZboZOZ IbOZOZ 寸 b6I0N mi6oz Zb6I0Z lt6T0Z 寸8I0z m8I0z Zl8I0Z 130 z Pbrroz mbrroz ZbrroZ IbrrOZ集合资金信托（亿元）集合资金借任占比（%）标品信托发力，金融类信托成资金投向第一。金融类信托延续了上涨势头，当下标品信托作为行业转型的主要方向，占金融类产品的比重超过九成，多家信托公司已经形成了一定的规模和品牌。根据公开的数据显示，无论

14、从发行还是成立规模来看，在标品信托带动下金融类信托的存量规模及新增规模均有较为明显的上升，预计仍将呈现上涨势头，成为信托财富管理主力军。固收类产品占据绝对主流。信托标品转型大幕已正式拉开，从目前信托行业的证券投资产品的产品结构来看，固收类产品占据绝对主流。据普益标准统计，2022年信托公司共发行证券投资信托产品8008款，固定收益类产品6771款，占比达84.55%o其原因主要有两点，第一，信托公司长期以来都深耕于非标债权领域，标准化的资产投资经验和能力不足，但非标债权领域的经验可以为标准化债券投资提供一定的参考价值，因此多数信托机构选择将固收类产品作为标品转型切入点。第二，国内财富管理者的风

15、险偏好整体偏低，固收类产品较低的风险水平更能够适配现阶段投资者的需求。图5-72022年信托证券投资产品类型统计固收类混合类金融金注隧权益类2 .3.家族信托家族信托作为财富管理业务的集大成者，近年来取得了较为亮眼的发展成果。2022年，受金融市场的不确定性增大等因素影响，高净值客户的避险情绪有所增强，家族信托作为财富传承和避险的方式，迎来了新一轮增长趋势。截至2022年9月，家族信托的存续规模约为4700亿元，较2021年末增长约34%0存续家族信托个数约为2.4万个，家族信托的展业模式也逐渐丰富。若延续近两年增长态势，未来一段时间内，家族信托的整体规模有望持续增长，预计2023年末有望突破

16、1万亿元。信托公司发力家族信托，在业务模式和服务内容上积极创新，力求拓展家族信托服务领域的广度和深度。2023年3月24日，中国银保监会公开发布的中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知中在“财富管理受托服务信托项下，新增了家庭服务信托。由符合条件的信托公司作为受托人，初始财产金额不低于100万元，期限不低于5年，投资范围或将进行限定，这与家族信托设立金额标准不低于1000万元，无明确存续期限和投资范围有很大的区别，这使得财产隔离、保护、传承的功能覆盖更为广泛的人群，使得越来越多的富裕人群有机会享受到信托的制度优势，使信托公司突破自身产品的局限性、进行全市场资产配置成为可能。银行