经营性公路财务评价技术指南.docx

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1、ICS93.080CCSR02B63青海省地方标准DB63/TXXXX-XXXX经营性公路财务评价技术指南点击此处添加标准名称的英文译名（征求意见稿）在提交反馈意见时，请将您知道的相关专利连同支持性文件一并附上。2023 -XX-XX 发布XXXX-XX-XX实施青海省市场监督管理局发布目次1范围32规范性引用文件33术语和定义34总则35评价方法及流程46财务评价67报告编制13附录A（资料性）封面格式15附录B（资料性）财务评价报表16参考文献32,1z.*刖百本文件按照GB/T1.1-2020标准化工作导则第1部分：标准化文件的结构和起草规则的规定起草。请注意本文件的某些内容可能涉及专利

2、。本文件的发布机构不承担识别专利的责任。本文件由青海省交通运输标准化专业技术委员会提出。本文件由青海省交通运输厅归口。本文件起草单位：青海交通投资有限公司、青海交通控股集团有限公司、青海交通建设管理有限公司、长安大学、陕西交通职业技术学院、华杰工程咨询有限公司。本文件主要起草人：殷俊明、魏宁、薛海方、李凌云、熊锐、陈钊、沈睿翼、王璐、纪洪萍、吴甦、龚晓琴、张一鸣、赵宏宝、马建忠、曲晨、韩承轩、王佳琳、余瑶、张磊、谢达承本文件由青海省交通运输厅监督实施。经营性公路财务评价技术指南1范围本文件提供了经营性公路建设项目财务评价的术语和定义、总则、评价方法及流程、财务评价和报告编制的指导。本文件适用于

3、经营性公路建设项目的财务评价。2规范性引用文件下列文件中的内容通过文中的规范性引用而构成本文件必不可少的条款。其中,注日期的引用文件,仅该日期对应的版本适用于本文件；不注日期的引用文件，其最新版本（包括所有的修改单）适用于本文件。JT/T 489-2019JT/T 772-2010JTG 3820-2018JTG 3830-2018JTG H10-2009收费公路车辆通行费车型分类公路劳动定员公路工程建设项目投资估算编制办法公路工程建设项目概算预算编制办法公路养护技术规范3术语和定义下列术语和定义适用于本文件。a1经营性公路指国内外经济组织投资建设或者依照公路法的规定受让政府还债（贷）公路收费

4、权的公路。财务评价从财务角度计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目财务盈利能力、债务清偿能力和财务可持续性，判断项目的财务可接受性。收费期限指收回贷款本息或收回投资并获得合理回报所需收费年限。4总则41财务评价应遵循有无对比、效益与费用计算口径一致、风险与收益权衡，定量评价与定性评价相结合、以定量评价为主，动态评价与静态评价结合、以动态评价为主的原则。49本文件提供经营成本费用和收费标准定价参考。44经营性公路由依法成立的公路企业法人负责建设、经营和管理。44财务评价由经营主体独立完成，也可委托具有工程咨询资质的单位编制完成，其项目负责人应具有咨询工程师（投资）登记执业资格。4A在项目规划、

5、预可行性研究、可行性研究等项目前期阶段，对拟建公路的财务可行性和经济合理性进行分析论证。AA财务评价应进行融资前评价和融资后评价。5评价方法及流程K1资料收集资料收集包括但不限于：a）国家、地方的交通基础设施政策；b）经营性公路相关政策；c）近年省内各等级公路的养护和管理费用；d）相关路网车辆通行收费标准；e）项目交通量预测和相关路网的历史交通量;f）项目总投资、资金来源及投融资模式；g）项目运营期经营成本费用。K5评价方法5.2.1新建项目财务评价采用现金流量法，通过现金流量表进行分析。5. 2.2改扩建项目财务评价采用增量法，应识别与估算“无项目”和“有项目”的收入和支出。6. 2.3经营

6、性公路和政府还债公路建设项目财务评价应按下列判定：a）经营性公路：在考察项目债务清偿能力的基础上，注重考虑项目的盈利能力： 融资前税前财务内部收益率不低于基准收益率5.5%； 融资后项目资本金税后财务内部收益率不低于基准收益率6.0%； 地方政府或企业有特殊规定的按规定执行。b）政府还债公路：主要考察项目债务清偿能力，项目本息覆盖倍数不低于1.2。经营性公路和政府还债公路建设项目财务评价流程如图1和图2所示。项目收入融资前评价建设投资项目方案经营成本流动资金项目收入总成本费用项目投资现金流量表FIRR,FNPV、投资回收期、Rk建设期利息融资方案还本付息融资后评价资产负僚表贷款还本付息表财务计

7、划现金流M在资本金现金流量表总投资收益率项目资本金净利河率借款偿还期偿债瞽付率利息备付率净现金流量累计盈余资金FIRR.FNP丫、投资回收期、RBr敏感性分析图1经营性公路财务评价流程图图2政府还债公路财务评价流程图6财务评价A1评价参数6.1.1计算参数6.1.1.1基准收益率基准收益率应符合下列规定：a）经营性公路：融资前税前为5.5%,融资后项目资本金税后为6.0%；b）政府还债公路：近五年公布的专项债券最高利率。6.1.1.2计算期计算期包括建设期和收费期限。建设期根据项目建设的合理工期确定；收费期限按下列规定计算:a）经营性公路：最长不超过30年，但特许经营项目可由政府或者其授权部门

8、与特许经营者根据项目实际情况确定；国家对现有收费期限有调整的情况下，可根据实际情况调整：b）政府还债公路：最长不超过20年。6.1.2判据参数6.1.2.1盈利能力评价指标6.1.2.1.1财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率是指在项目计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。当FIRR21c时,项目在财务上可接受。其计算如公式（1）：=1（CIt-COc）（l+FIRR）-t=0（1）式中：ClC一第t年现金流入量（财务收益），万元；COe第t年现金流出量（财务支出），万元；n计算期，Ye6.1.2.1.2财务净现值(FNPV)财务净现值是指按财务基准收益率将项目计算期内各年的净现

9、金流量折现到开工前一年年末的现值之和。当FNPV20时，项目在财务上可接受。其计算如公式（2）：FNPV=1（CIc-C0t）（l+L）T（2）式中：、一财务基准收益率，机6.1.2.1.3 财务投资回收期（R）投资回收期是指以项目净收益抵偿全部建设费用所需要的时间，以年为单位，从项目建设起始年起算。当Pt不大于基准投资回收期时，项目能在规定的时间内收回项目投资。其计算如公式（3）：PCPY_SY+悭产T(ClLCor)I(CIp-COp)式中:PY一财务净现值开始出现正值年份，Y；SY-项目建设起始年份，Y。6.1.2.1.4 财务效益费用比(RBC)财务效益费用比(Rbc)是指项目在计算期

10、内现金流入的现值与现金流出的现值之比。当c大于1时，项目资源配置达到可被接受的水平。其计算如公式(4)：(4)%5(+ic)EF=ICo式1+56.1.2.1.5总投资收益率(ROI)总投资收益率是指项目运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。当ROl高于同行业的收益率参考值时，项目总投资的盈利水平可满足要求。其计算如公式(5)：Rol=等XloO%(5)式中：EBlT一项目运营期内年平均息税前利润，万元；TI-项目总投资，万元。6.1.2.1.6项目资本金净利润率(ROE)项目资本金净利润率是指项目运营期内年平均净利润与项目资本金的比率，当RoE高于同行业的净利润率参考值时，项目资本金的

11、盈利水平可满足要求。其计算如公式(6)：NPRoE=X100%(6)EC式中：NP一项目运营期内年平均净利润，万元；EC-项目资本金，万元。6.1.2.2债务清偿能力评价指标6.1.2.2.1借款偿还期(Rt)借款偿还期是指项目建成投入运营后可用于还款的资金，按照最大偿还能力计算偿还借款本金和利息所需要的时间。当R,小于计算期或满足贷款机构期限要求时，项目具有偿还能力。其计算如公式(7)：Rt=SY-IY+p(7)式中：SY一借款偿还后开始出现盈余年份，Y；1.Y一开始借款年份，Y；BF一当年应偿还借款项，万元；FI一当年可用于还款的资金额，万元。6.1.2.2.2利息备付率(IPCR)利息备

12、付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息金额的比值。当IPCR不低于2时，项目付息保障能力强。其计算如公式（8）：IPCR=詈（8）式中：Pl一当期应付利息金额，万元。6.1.2.2.3偿债备付率（DSCR）偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值。当DSCR不低于L3时，项目具备还本付息能力。其计算如公式（9）：DSCR=AX（9）式中：EBlTDA息税前利润加折旧和摊销，万元；Tax一企业所得税，万元；PD当期应还本付息金额，万元。6.1.2.2.4项目本息覆盖倍数项目本息覆盖倍数是指项目在运营期内，累计可用于还本付

13、息资金与专项债券本息合计金额的比值。项目本息覆盖倍数不低于L2。6.1.2.3财务可持续性评价指标6.1.2.3.1净现金流量净现金流量是指项目在运营期内，各年现金流入减去流出的余额。6. 1.2.3.2累计盈余资金累计盈余资金是指项目在整个运营期内各年资金来源与资金运用差额之和。财务可持续性首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余资金不出现负值。A9资金来源及筹措7. 2.1资金来源公路建设项目建设资金来源主要有财政资金（财政拨款、车船税、专项债券等）、银行贷款、基金和社会投资人等多种渠道。8. 2.2融资模式经营性收费公路主要采用特许经营（BOT、ROT等）、政府和社会资本

14、合作（PPP）方式建设，支持高速公路通过资产证券化（ABS）、基础设施领域不动产投资信托基金（REITS）、资产评估信贷资金等方式拓宽融资渠道。9. 2.3资本金建设项目资本金比例最低为20%。10. 2.4建设期贷款利息建设期贷款利息是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。利率可按下列规定计算：a）结合不同的融资方案加权平均；b）参考中国人民银行最近发布的贷款市场报价利率（LPR）（5年期以上）；c）使用专项债券的按最新公布的专项债券利率或近五年发行的债券利率高限。11. 2.5投资补助投资补助包括下列情况：a）对符合车辆购置税收入补助地方资金管理暂行办法要求的项目，可按照行业补助标准申请；b）收费不足以满足社会资本方或项目公司成本回收和合理回报，且政府对项目依法给予支持政策仍不能完全覆盖成本、实现合理回报的，可考虑给予合理的财政支持；c）鼓励地方政府优先采取配置地材、光伏、旅游资源等配套优惠政策弥补项目可行性缺口；d）可采取建设期投资补助、资本金注入、运营补贴、贷款贴息等一种或多种方式对经营性公路项目给予支持。A4项目费用12. 3.1项目总投资13. 3.1.1费用构成项目总投资由建筑安装工程费、土地使用及拆迁补偿费、工程建设其他费、预备费和建设期贷