第04章金融市场.ppt

《第04章金融市场.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第04章金融市场.ppt（64页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、第四章 金融市场概述第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素第二节第二节 货币市场货币市场与与资本市场资本市场第三节第三节 衍生工具市场衍生工具市场与与投资基金投资基金第四节第四节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场第一节 金融市场及其要素 一、什么是金融市场（一）定义1.1.金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会资源场。通过市场上的金融交易，最终实现社会资源的配置。的配置。2.2.金融市场包括所有的融资活动：银行以及非银行金融市场包括所有的融资活动：银行以及非银行金融机构作为媒介的融资；企业通过发

2、行债券、金融机构作为媒介的融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；通过租赁、信托、保险种种途径所进现的投资；通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。行的资金的集中与分配。3.市场利率，也即货币、货币资本的市场利率，也即货币、货币资本的“价格价格”，就，就是在金融市场上形成的。是在金融市场上形成的。（二）金融产品、金融工具、金融资产1.市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易对象是金融产品。对象是金融产品。2.就其作为金融交易行为的载体来说，是工具就其作为金融交易行

3、为的载体来说，是工具金融工具。金融工具。3.对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。4.金融资产的种类极多，除股票、债券外，还包金融资产的种类极多，除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。以及现金，等等。二、金融资产的特征 n（一）金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益 债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利；股票，它代表股东在公司给债权人固定数量权利；股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权的支付以后对

4、收入剩余部分的要求权剩余索取剩余索取权权 n（二）金融资产与实物资产的联系n 在金融资产价值决定中，金融资产与实物资产，在金融资产价值决定中，金融资产与实物资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着密切的联系。如厂房、设备、土地等等之间，存在着密切的联系。但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联系不那么直接，如债券、如期货、股票指数期权等系不那么直接，如债券、如期货、股票指数期权等等。等。n（三）具有货币性和流动性 金融资产的货币性质是指其可以用来作为货币，金融资产的货币性质是指其可以用来作为货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本身就是货币，或很

5、容易转换成货币。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款如现金和存款；有；有些金融资产很容易变成货币，如些金融资产很容易变成货币，如政府债券等；其他金融资产，如股票、公司债券等，政府债券等；其他金融资产，如股票、公司债券等，由于由于容易容易变现，变现，较之非金融资产，也具有显明的流较之非金融资产，也具有显明的流动性。动性。n三、金融市场的构成要素n1.金融市场交易的主体金融市场交易的主体(即参与者即参与者)n金融市场的主体金融市场的主体(参与者参与者)主要是货币资金盈余或短主要是货币资金盈余或短缺的企业、个人以及金融中介机构。缺的企业、个人以及金融中介机构。n2.金融市场交易的客体金融市场交易的

6、客体(即货币资金即货币资金)n 货币资金成为金融市场交易的对象。货币资金成为金融市场交易的对象。n3.金融市场交易的媒介金融市场交易的媒介(即金融工具，亦称为金融即金融工具，亦称为金融性商品性商品)，是指各主体凭以交易货币资金的工具。，是指各主体凭以交易货币资金的工具。从性质上来看，金融工具包括债权债务凭证从性质上来看，金融工具包括债权债务凭证(如票如票据、债券据、债券)和所有权凭证和所有权凭证(如股票如股票)。它们有很多种。它们有很多种类，并各有其特点，能够满足资金交易者的不同要类，并各有其特点，能够满足资金交易者的不同要求。求。n4金融市场交易的价格金融市场交易的价格(即利息率即利息率)n

7、在金融市场上，利率是货币资金商品的在金融市场上，利率是货币资金商品的“价格价格”，其高低主要由社会平均利润率和资金供求关系决定。其高低主要由社会平均利润率和资金供求关系决定。n 5金融市场交易的管理、组织形式与交易方式金融市场交易的管理、组织形式与交易方式 n金融市场的管理主要包括管理机构的日常管理、中金融市场的管理主要包括管理机构的日常管理、中央银行的间接管理、国家的法律管理等。央银行的间接管理、国家的法律管理等。n金融市场的组织形式主要有交易所和柜台交易。交金融市场的组织形式主要有交易所和柜台交易。交易方式主要有现货交易、期货交易、信用交易等。易方式主要有现货交易、期货交易、信用交易等。n

8、四、金融市场的功能 P84-86n金融市场具有资源配置功能、风险分散和转移功金融市场具有资源配置功能、风险分散和转移功能、定价功能、提供流动性、降低交易的搜寻成能、定价功能、提供流动性、降低交易的搜寻成本和信息成本功能。金融市场具有的这几项重要本和信息成本功能。金融市场具有的这几项重要功能能否正常发挥，取决于金融市场本身的效率功能能否正常发挥，取决于金融市场本身的效率与质量。与质量。n1.帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置。之间的调剂，实现资源配置。n2.实现风险分散和风险转移，通过金融资产的交实现风险分散和风险转移，通过金

9、融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了风险。风险。n3.确定价格确定价格n相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能代相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能代表其内在价值。其内在价值是多少，只有通过金表其内在价值。其内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现发现”。n4.发挥提供流动性的功能。发挥提供流动性的功能。n5.降低交易的搜寻成本和信息成本降低交易的搜寻成本和信息成本n6.6.增

10、进社会福利增进社会福利n金融市场使资金从没有生产性投资机会的人那里金融市场使资金从没有生产性投资机会的人那里流向有这种机会的人那里，从而为整个经济增加流向有这种机会的人那里，从而为整个经济增加生产和提高效率做出了贡献。有效运行的金融市生产和提高效率做出了贡献。有效运行的金融市场改善了社会上每个人的经济福利。场改善了社会上每个人的经济福利。五、金融市场的分类 P87-89（一）金融市场按金融交易的对象划分，可分为（一）金融市场按金融交易的对象划分，可分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场。保险市场和黄金市场。（二）按功能划分，金

11、融市场可分为一级市场和（二）按功能划分，金融市场可分为一级市场和二级市场。二级市场。（三）按金融商品交易的交割方式和成交时约定（三）按金融商品交易的交割方式和成交时约定的付款时间划分，金融市场可分为现货市场和的付款时间划分，金融市场可分为现货市场和期货市场。期货市场。（四）按照金融交易是否存在固定场所分类，金（四）按照金融交易是否存在固定场所分类，金融市场分为有形市场和无形市场融市场分为有形市场和无形市场（五）按金融资产的要求权，可划分债务市场和（五）按金融资产的要求权，可划分债务市场和股权市场股权市场n六、金融市场的国际化n（一）国际债务市场和欧洲债券n国际债务市场上的传统工具是外国债券（以

12、外币国际债务市场上的传统工具是外国债券（以外币计值的）。它是指在国外发型并以该国货币计值计值的）。它是指在国外发型并以该国货币计值的债券。的债券。n国际债务市场较近期的一个创新是欧洲债券（以国际债务市场较近期的一个创新是欧洲债券（以本国货币计值），是一种在外国发行销售，但并本国货币计值），是一种在外国发行销售，但并不以该国货币计值的债券。如在伦敦发行的以美不以该国货币计值的债券。如在伦敦发行的以美元计值的债券。近年来，国际债务市场新发行的元计值的债券。近年来，国际债务市场新发行的债券，债券，80%以上是欧洲债券。以上是欧洲债券。n n（二）世界股票市场n世界股票市场是金融市场国际化的另一个重要

13、世界股票市场是金融市场国际化的另一个重要表现。表现。n股票市场在世界范围内的发展，为国内公司在股票市场在世界范围内的发展，为国内公司在外国发行股票筹集资金提供了可能外国发行股票筹集资金提供了可能第二节 货币市场与资本市场一、货币市场 是短期融资市场的统称，主要包括：是短期融资市场的统称，主要包括：票据市场；票据市场；短期国债市场；短期国债市场；可转让大额定期存单市场；可转让大额定期存单市场；银行间短期拆借市场；银行间短期拆借市场；回购市场回购市场商业票据市场银行承兑汇票市场票据贴现市场（一）票据与票据市场一）票据与票据市场 P91-92P91-921.1.票据交易的市场称票据市场。票据交易的市

14、场称票据市场。2.2.交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。3.3.有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；无真实交易背景的商业票据称无真实交易背景的商业票据称“融通票据融通票据”。我国现行立法强调票据应有真实交易背景；我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发达市场经济国家的票据主要是融通票据。发达市场经济国家的票据主要是融通票据。4.4.银行承兑票据：一是指经银行承诺票据到期银行承兑票据：一是指经银行承诺票据到期履行支付义务也即履行支付义务也即“承兑承兑”的商业票据；二是的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。

15、指银行本身签发用以筹集资金的票据。我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。场经济国家，主要交易的对象是后者。5.5.票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，因而这方式，因而这个市场也称贴现市场。个市场也称贴现市场。6.6.商业票据和银行承兑票据均采用折扣发行。商业票据和银行承兑票据均采用折扣发行。（二）短期国债市场（国库券市场）P901.121.12个月以内的国库券为短期国库券。个月以内的国库券为短期国库券。由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具2.2.短期国库券的发行

16、采用短期国库券的发行采用“贴现贴现”方式，也称为折方式，也称为折扣发行。扣发行。3.3.国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。4.4.短期国库券市场是中央银行实施货币政策的短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。主要阵地。5.5.到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场。不能形成有规模的交易市场。国库券市场的特点：其流动性在货币市场国库券市场的特点：其流动性在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构以及一些非中是最高的，几乎所有的金融机构以及一些非金融的公司、企业都参与这个市场的交易；中金融的公司、企业都参与这个市场的交易；中央银行参与交易在于实现货币政策的调控目标。央银行参与交易在于实现货币政策的调控目标。n（三）大额可转让定期存单市场 P93n1.1.大额可转让定期存单是银行发行的可流通的短期大额可转让定期存单是银行发行的可流通的短期存款单，简称为存款单，简称为CDCD。存单金额为整数，到期之