差异产品企业兼并研究报告.docx

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1、差异产品企业兼并研究报告化冰，陈宏民（上海交通大学系统工程研究所，200030）摘要通过生产能力约束的产量竞争模型,研究了差异产品企业兼并的动机。结果说明，在某些产业中，当产品之间的差异性较大时，企业有兼并动机；政府与企业可能存在着利益上的冲突。关键词差异产品企业兼并博奕论1引言企业兼并的动机与条件一直是兼并理论研究的重要内容。通过对企业兼并的动机与条件研究能够为政府制定有效的政策提供理论根据。Salant,SWitZer与ReynOIdS通过一个线性需求函数下的成本对称企业的古诺模型（SSR模型），研究了同质产品市场中企业兼并的动机；结论认为，在古诺多头竞争中，企业没有兼并动机。SSR模型提

2、出后，许多经济学家从规模经济与生产能力约束角度对其进行了修正。PelTy与Porter，POkaSky与MaSOn在生产能力限制下分别对同质产品市场的兼并进行了研究。但是，以上工作通常都是在生产能力外生给定情况下，对生产同质产品的企业兼并进行的研究。本文在生产能力内生确定情况下，对多头垄断市场条件下，差异产品企业兼并的条件与社会福利进行了研究。具体安排如下：本文的第二节建立了模型；第三节对企业兼并的条件进行了分析；第四节研究分析了一个具体的例子；最后是结语部分。2模型假设产业中存在n家企业（n3）,称之企业集队每个企业只生产一种差异产品；各产品之间的差异系数均为b。用心,表示企业i的产品价格与

3、产量。则各企业产品的市场需求函数如下：Pi=a-qi-bZqjiM（1）其中b（0J鲜禽建异系数为1时，产品是完全替代的，b越小，产品差异程度越大。假定各企业的边际生产成本为零；企业i的生产能力为，产量B;各企业单位生产能力设置成本均为r,且满足Ovr3企业兼并博奕*化冰，男，1972年生，博上研究生。要紧研究方向：企业兼并理论。上海交通大学A9912021（200030）假设只有两个企业f,Z进行兼并决策，其三阶段博奕为：第一阶段，各企业同时选择生产能力；第二阶段，企业，与Z决定是否兼并；第三阶段，剩余企业进行产量竞争。下面，分别讨论各类均衡情况。3.1无兼并发生情况假如企业t,z没有兼并，

4、则在第三阶段各企业应在内生生产能力的限制下，最大化其利润ic。=max(a-qbEq,)q,一rkiM%6Ms.tq.k.rICICqic,kic分别为兼并没有发生时，企业i的产量与生产能力。n(a - r)2 + 优- 1)经推导可得，没有兼并发生时的均衡结果为:各企业产量：qic=kic=ar：产业总产量：Qc=2+b(n-V)各企业利润：匹”=三;*3.2企业t,Z兼并假如企业t兼并企业Z后形成的新企业为A。假设：不考虑兼并成本，兼并后企业t,z仍分别进行生产，在博奕的第三阶段，企业A最大化其利润万,M。冗AM=max(p,w+PZMqM)-r(kM+K=M)dSLqtMqzM必小/未兼

5、并企业U最大化其利润万小：uM=rnaxPuMcIuMKM(2-b)(a-r)a-r可待“耐飞感MqM=每=2(2+(”1)三旃:%=2+(e则兼并后形成的企业A的产量：qAM=qM+q2M=(n-V)b-b2)il + bn-V)-b2兼并后行业总产量：Qm=qAM+5-2)m=兼并后各企业利润:二(2-ba-r)2.=(-r2MT2+(T)_yJ，血_(2+(九一1)人一从)0tczc时，企业有兼并动机(6)即.(2b)(IT)f之2(1一)2L2+(n-l)Z?-/?2J-(2+ZKw-I)2由(6)能够得出：Ovbvbr其中b_-(4+(-2)n-2)+(4+(2-2)n-2)2-(8

6、2-16)(n-l-2)、,2(n-l-2)(因企业成本对称，因此的b表达式看起来与r无关)生L0,当n=4时，b=0.78,随着n的增加,&趋近于0.59,即0.59伉0.78n有结论2：结论2当产品差异系数06仇时，兼并对企业是有利的，企业存在兼并动机。由此，我们能够得出，当行业中产品的替代性不是很强时，企业存在兼并动机。兼并后，未参与兼并企业的产量与利润均大于没有发生兼并时的产量与利润；说明兼并企业具有正的外部性。但兼并后，行业总产量时下降的，对消费者而言是不利的。4例子为了更清晰的说明问题，我们选取=4,=l=0.9,这一特殊进行分析：当产品差异系数0v8v0.78时，企业有兼并动机。

7、设兼并前社会福利SW,兼并后社会福利SW2。则，olz1.168+0.7830.2-1.73必+1.94+1.54S叫二石豆FSW?=-2(2+3尊k0,史必0时，兼并后社会福利增加，政府应鼓励企业兼并；反之，政府应禁止企业的兼并行为。经计算得：0.1560.23时，5W0,如今企业有兼并动机，且政府鼓励兼并。但当OvZ?0.15,0.23VbVo.78时，5WV0,企业有兼并动机，但政府阻止兼并，企业与政府存在利益冲突。总体上，政府对企业兼并的愿望弱于企业自身。由此，能够得出如下结论：结论3当产品的差异程度较大时，企业有兼并动机；且兼并有可能对社会是有利的。结论四说明，在某些产业中，当企业为

8、谋求产品的优势互补而进行的兼并有可能是有利于社会福利的提高的。r=0.9的假设说明行业的单位生产能力设置成本很高，实际中，飞机制造业、石油化工等行业资产专属性很强，单位生产能力设置成本较高，且生产能力迅速扩张受多方面限制，是符合该特例的。1996年美国波音公司兼并麦道公司，实际上也是产品优势互补的范例。波音公司在巨型与大型民用客机市场中具有很大优势，而麦道公司在军用飞机与小型民用客机市场上具有一定的优势。双方的产品具有一定差异。波音兼并麦道的目的在于既能够避免全面进入小型飞机市场所需要的巨额成本，又能进一步扩展波音的产品系列，提高市场竞争力。而这一明显违反美国兼并政策的兼并受到了政府的支持。兼

9、并后，波音成为世界上最大的民用与军用飞机制造企业，保持了美国飞机制造业在世界市场上的领先地位。5结束语在生产能力内生情况下，本文对差异产品企业的兼并进行了研究。结果说明，当行业中产品的替代性不是很强时，企业存在兼并动机。且当兼并发生时，政府与企业有可能存在着利益上的冲突。为了讨论上的方便本文进行了一些简化，难免对实际经济现象的解释有欠精确，以后能够进一步将本文所探讨的问题扩展到不对称成本的多个企业与考虑成本节约的情况进行讨论。参考文献1 Salant,S.W.,Switzer,S.,Reynolds,R.J.Lossesfromhorizontalmergers:Theeffectsofane

10、xogenouschangeinindustrystructureonCournot-Nashequilibrium.QuarterlyJournalofEconomics,1983,(98):185-1992 Perry,M.K.,Porter,R.H.Ologopolyandtheincentivesforhorizontalmerger.AmericanEconomicReview,1985,(75):219-2273 StephenPolasky,CharlesF.Mason.Onthewelfareeffectsofmergers:shortrunvs.Longrun.TheQuar

11、terlyReviewofEconomicsandFinance,1998,38(1):1-244 陈宏民.开放经济环境下企业兼并引起的利益冲突.上海交通大学学报，1998,32(3):48-55StudyOnDifTerentiatedProductsFirmsMergerModelHuaBingChenHongMin(InstituteofSystemEngineering,ShanghaiJiaoTongUniversity,Shanghai200030)AbstractUndertheCapacityConstrainedOutputCompetitionmodel,thispaperstudiesthemotivesofmergeramongdifferentiatedproductsfirms.WehavefoundWhenthereisnostrongsubstitutabilityoramongtheproducts,thefirmsaremotivatedtomerger;theremightbeaconflictofinterestbetweenthegovernmentandthefirm.Keywordsdifferentiatedproductsmergergametheory