企业上市主要融资渠道及优劣势分析.docx

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1、企业上市前主要融资渠道优劣势分析一、债权融资债权融资是指企业通过借钱的方式进行融森,债权融资所获得的资金，企业首先要担当资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金.债权融资的特点确定了其用途主要是解决企业营运黄金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。1、做行贷款融夷“育业被行一般采纳抵打、担保货款；政策检银行果纳项目及经营权或财政担保.银行贷款融资的优点：费用少。相对于其他的融资工具，银行贷款是成本最低的一种，银行贷款的利率要依据具体的状况而定，一般来说企业贷款利率高于小企业贷款实惠才信用等级低的企业贷款利率可能高于信用等级高的企业贷款利率；中长期贷款利率高于短期借款利率等.琮合起来

2、，银行贷款利率仍是具有比较优势的。资金来源稳定。由于馄行实力雄厚，资金足够，资金来源也比较稳定。中小企业的借款申请，只要通过了银行的审查，及银行签订了贷款合同，并且满意了贷款的发放务件，银行1.股总是能刚好向企业供应资金，满意企业的融赞密求。维行贷款融资的缺点：银行贷款的门崔高，贷款程序过于困难。银行为了限制贷款的风险，往往对企业的资康、信誉、成长性等方面要求很高。而且银行往往须要抵押物，但是中小企业大多数梆没有足够的抵押物来做抵押,所以就导致中小企业很难从银行获得贷款。贷款期限短且受额度限制。中小企业多数须要短期借款，且数额小。但有时也须要战略性的、数独大的中长期借款,这叶.中小企业很艰像大

3、企业一样获得期限长、额度大的贷款，严峻制的了中小企业转型发展、二次创业。2、发行债券融费-净费产股份公司大于3000万元，*限公司大于6000万元，符合国家产业政策.债券融密，指向公众发行债券来筹某资金的一种方式，该方式在国外应用广泛，受国内监管所制，国内应用不多，但随着盥管的逐步松动，可以覆料,该方式将来将成为企业的重要融存渠道之一。该方式优点之一是发行成本低。债券票面利率一般低于国家商业银行一年期贷款利率.其二是募集资金量大，更好的便于企业解决资金缺口问题：其三是发行而广，利于企业宣扬和品牌形象树立。该方式缺点之一是发行条件多,审批程序严格。目前须要由国家发改委和中国人民银行院筹审批，证监

4、会核准；其二是资金筹集费用高。因审批程序的严格，公开的发行，带来较高的资金筹集费用。其三是风1.大。债券募集资金额度大，企业面临的到期还款压力也大。其四是违约成本高。如企业在到期日不能刚好还款，可能造成企业的公众信任危机，给企业生产经营活动造成麻烦。3、民同信贷融兴“风险大，成本商，尚不规范，办理偌洁，黑作快捷民间借贷，以向其他企业或个人协议借款的方式筹集资金的一种融资方式.该融资方式优点之一是操作简洁融捷，没有银行借款鳌琰的手续和程序；其二是抵押和担保少；其三是借款归还可以适当延展，风险相对较小。其缺点是渠道有限，数量有限。4、信用担保融戋“是指主要由第三方融费机构供应的一科民同有息贷款.信

5、用担保融资主要由第三方融资机构供应，是一种民间有息贷款.也是解决中小型企业费金问题的主要途径.信用担保融资的优势；由于中小企业信用不足并不完全缘于诚信问题，而是缺乏抵押物及粮行进行客户信国评价时所要求的信用记录,因此,当企业供应不出银行能接受的担保措施，如抵押、质押或第三方信用保证人时，信用担保机构就可解决这些难题。因为相比银行，它们/抵押品的要求更为敏加。信用担保附资的缺点：融资资金有较大还本付息的压力，短期借贷更为明显.对企业资金支配要求较高。二、股权看贵（天使投资、VC.PE,IPO）股权融费是指企业的股东情愿让出部分企业全部权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。

6、股权融资所荻得的资金，企业无须还本付息.但新股东将及老股东同样共享企业的赢利及增长。1、天使轮Ik费：天使轮是指公司有了产品初步的模样；有了初步的商业模式；积累了一些核心用户。投资来源一般是天使投贡人、天使投资机构。投资于级一般在100万KMB到100O万RMB.天使投资是一种权益资本投资,是个人出资帮助初创企业创业的一次性前期投资行为，是风险投资的一种形式，对投资人来说主要目的是获得日后的收拄，同时可以帮助企业获得发展夯金。天使投资的优势：1 .为创业公司供应急需资金初创公司往往在刚刚起先项目组建团队指示缺乏资金，虽然资金量不大但却特别关钝，大部分的创业公司在起先时打算的资金只够几个月发展，

7、在之后就面临失败的风险。而天使投资正好可以烧补空白，为这些创业公司供应关键的资金量.保证企业在起先尚速发展时的姿金来源。2 .天使投资界限较宽作为一个天使投资人，会投侪关于各行各业的创业企业，而且本身天使投荏人也遍布各个行业，吸引他们的是一个公司的潜在成长性和盈利性，对行业并没有特殊的限制，但是高新技术行业更能得到青映。3 .拿到天便投资相对简洁对企业来说，拿到大使投资会比拿到后续Ve和PE的投资要简洁的多，当企业位于天使投资阶段往往是初创当中，各方面制度还不完者，相关的企业数据和财务报表也不能很好的反映出企业的经营状况.因此众多天使投资人投侪关注的是项目的天花板和创始人的品德，这相对于后期严

8、苛的数据报表已经简洁了许多。天使投资的劣势1,占据企业较大的股份份额虽然天便投费一段状况下注入的资金量较小而且并不叁及企业的经营管理，但是通常状况下大使投资人都会要求较大的股份份额作为回报，这在创业初期可能并不明显，但随着企业的不断发展壮大，天使投资人的较大,股份份额会对企业有若较强的限制权，而进而影响到企业的发展.4 .后姨难以追加资金为了规避掉风险，天使投资人一般不会在天使基金之后再次追加投资，而少置的天使基金对企业的发展特别有限，并不能很好地帮助企业发展到强大的阶段，假如在企业后蟆不能拿到VC的投资，很有可能接着造成创业的失败效果。2、A轮融Jh公司产品有了成熟模样，起先正常运作一段时间

9、并有完整具体的商业及盈利模式，在行业内拥有肯定地位和口碑。公司可能照旧处于亏损状态。荏金来源一般是专业的风险投资机构(VC),投资量级在100o万RMB到I亿RMB3.BA*t公司经过一轮烧钱后,获得较大发展。1.些公司已经起先盈利。商业模式盈利模式没有任何问题。可能须要推出新业务、拓展新领域。资金来源一般是大多是上一轮的风险投密机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构(PE)加入。投资量级在2亿RvB以上4、C轮融麦：公司特别成熟，离上市不远了。应当巳经起先盈利，行业内基本前三把交椅。这轮除了拓展新业务，也有补全商业闭环、写好故事打算上市的意图。资金来源主要是PE,有些之前的YC也会选择

10、跟投。投资量缓：10亿RMB以上VC、PE私募股权融资的优点：1、稳定的资金来源。和贷款不同，私摹股权融资只增加全部者权益，不增加债务，不行随意从企业撤资。因此私募股权融资不会形成企业的债务压力，能提高企业的抗风险实力。私募股权融资通常不要求企业支付利息，因此不会对企业现金流造成负担。2、高附加值的服务。私募股权投密者一般都是资深企业家和投赞专家，其专业学问、管理阅历及广泛的商业网络能帮助企业成长。3,能够降低财务成本。企业财务劄门的一个重要职贲是设计最优的企业资本结构,从而降低财务成本。获得私募股权融森后的企业会有更强的资产负低表和融资实力。4、提高企业内在价值。能镑获得技尖的私募股权基金，

11、能锣提商企业的知名度和可信度，更简洁赢得客户。获得顶尖私募股权基金投资的企业，通常会更加有效率地运作，利用私募股权融资产生的财务和专业优势,实现快速扩张。私募股权融姿对企业来讲，既有有力的一面，也有不利的一面，在私募股权融资中，企业股权出让对象的选择特别重要。假如融密者及出让对象在企业发展问题上看法不一样，企业引进了资金，却变更了发展方向，这就很有可能出现经营逆境。因此，在私募股权融资的过程中，企业家应从大局动身，趋利避害、扬长避短。股权出让融资有可能会对企业的股权结构、管理权、发展战略、收益方式四个方面产生不利影响。VC、PE私募股权融资的缺点：U企业出让股权后，原股东的股权被糜秤，甚至丢失

12、控股地位或者完全丢失股权，股东向关系发生变更，权利和义务重新调整。2,随着股权结构的变更,企业的管理权也相应发生变更.管理权将归股权出让后的控股股东全部。3、在企业管理权发生变更的状况下，新的管理者很可能有不同的发展战珞,完全变更创业者的初衷和设想也不无可能。4.投资者往往希望尽快获得投资回报,可能不像企业创业者那样注意企业的长远发展，因而可能变更企业发展战略以实现短期内的收拉。天使投资、VC.PE的区分区分大便投资VCPE投资阶段公司初创、起步期公司发展中早期Pre-IPO时期，公司发疑成熟期投资规模20万到百万不等作为个人投资者：百万起投100O万到上亿作为个人投资者：百万起投一般在亿元左

13、右作为个人投资者：百万起投投经周期7年左右5年左右3年左右投褥风险较高中较低投资特点帮助创业者获褥启动资金.找寻方向、供应指导、供应资源和渠边.帮助其获得资本市场的认可.供应渠道.拓展.勺后续融费莫定基秘供应费金和聊历令助完成IPo所宛娶的史级架构，以便能便善至少在1-3年内上市退出机制模式成熟后，卖给VC或私募基金中国：卖给私募基金或者上审皎多美国：以企业兼并的形式退出较多通过上市、井的或管理层回购等方式，出售持股茨利5、B1.内上市Ik费一为解决企业资金短缺、吸引新股东、防止被兼并、收购企业等而发行股票融费。非上市股份有限公司进入证券公司代办股份特让系统又称新三板，是国家特地对国家级高新区

14、内的科技型企业供应的资本市场融姿平台新三板上市条件：(1)满意新三板存续满两年的条件。(有限企业整体改制可以连统计算)：(2)新三板主营业务突出,具有持续经营记录；必需满意的条件。(3)新三扳上市企业治理结构健全，运作条件规范：(4)新三板上市企业股份发行和转让行为合法合规；(5)新三板上市企业注册地址在试点国家高新园区；(6)地方政府出具新三板上市挂牌试点资格确认函。企业挂牌新三板优势：1、新三板相对于主板和创业板门槛较低。2,有利于提高公司的垮合融资实力（被资成本低）。3、新三板为企业的股份供应有序的转让平台，有利于提商股份的流淌性，完善企业的资本结构.提高企业自身抗风险的实力,促进企业规

15、范发展,增加企业的发展后劲；有利于完善公司股份转让和退出机制；有利于实现股权资产的增值：4.提升企业公众形象和认知程度，拓展企业品牌。5,进入主板市场的快速通道。作为多层次资本市场的一部分，“新三板”具有对接主板和创业板市场的功能定位，是通往更高层次资本市场的嫁色通道。企业挂牌新三板不足：1 .挂牌新三板后作为公众公司，信息公开影响企业经营管理。2,挂牌新三板预料须要付给主办券商和中介机构（建所、会所）肯定的费用，新三板挂牌后，每年还需向交易所和主办券商缴纳肯定的费用，这必将绐缺少资金的企业增加资金支出压力。3、挂牌新三板后，企业的股份持有人就有了一个转让股份的案道，核心管理人员或技术人员在转让公司股份后,企业对于这些核心人员的吸引力便会降低，造成企业经首者和全部者利益不一样局面.会促使核心人员离开公司。创业板上市是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司供应集资途径，助其发展和扩展业务。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩较好.创业板上市条件：（1）发行人应当具备肯定的盈利实力.为适应不同类型企业的融资须要，创业板对发行人设置了两项定量业绩指标，以便发行申请人选择：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1.千万元，且持续增长：其次项指标要