公司金融学第七讲.ppt

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1、公司金融学公司金融学学习要求学习要求w 掌握敏感性分析和场景分析方法w 掌握盈亏平衡分析方法的运用w 掌握盈亏平衡分析方法的运用w 了解实物期权在资本预算的不确定性分析中的运用第七讲第七讲 资本预算中的不确定性分析资本预算中的不确定性分析第七讲第七讲资本预算中的不确定性分析资本预算中的不确定性分析 一、敏感性分析一、敏感性分析 二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析 三、决策树分析和实物期权三、决策树分析和实物期权一、敏感性分析一、敏感性分析 1 1、敏感性分析、敏感性分析(P84)(P84) 敏感性分析是研究投资决策方法对项目假设条件变动的敏感性的一种分析方法。 2 2、场景分析、场景分析(P86

2、)(P86) 场景分析是一种变异的敏感性分析。这种分析方法考虑各种可能出现的场景，或者说每种经济事件。每种场景综合考虑了几种因素产生的影响，因此，不是孤立地考虑几种因素产生影响的简单加和。 1 1、会计盈亏平衡、会计盈亏平衡 2 2、净现值盈亏平衡、净现值盈亏平衡二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析1、会计盈亏平衡：会计盈亏平衡： 会计盈亏平衡分析确定某一产品或公司的销售量，在该销售量上收入正好弥补成本，该产品或公司的净收益为零。11ccTT（固定成本折旧）（）会计盈亏平衡点（销售单价单位变动成本）（）二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析 2、 净净现值盈亏平衡：现值盈

3、亏平衡： 净现值盈亏平衡分析是需要寻求该项投资未来的现金流入正好弥补现金流出时的销售量，即寻求项目的净现值为零时所必需的销售量。 11cccTTT 投资额的等价年度成本 固定成本（）折旧净现值盈亏平衡点（销售单价 单位变动成本）（）每年现金流出每台现金流入三、决策树分析和实物期权三、决策树分析和实物期权 1 1、决策树分析、决策树分析 2 2、实物期权、实物期权三、决策树分析和实物期权三、决策树分析和实物期权1、决策树分析、决策树分析(P91) 是一种比较形象的工具，有助于分辨所有的现金流量及它们发生的可能性。三、决策树分析和实物期权三、决策树分析和实物期权2、实物期权、实物期权 扩张期权 扩张期权是有价值的，其价值在需求旺盛时得到充分体现。 放弃期权 项目的放弃价值就是出售或者报废其资产以终止项目所产生的净现值。 延期期权 延期期权是指公司可以推迟项目执行的权利。第七讲第七讲 资本预算中的不确定性分析资本预算中的不确定性分析w 小结小结 一、敏感性分析一、敏感性分析 二、盈亏平衡分析二、盈亏平衡分析 三、决策树分析和实物期权三、决策树分析和实物期权THE END