20170706-中信建投-电力设备与新能源-新能源车国内外需求共振--拥抱龙头分享高成长.docx

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1、汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J俞中信建投it券0FCHMAStCUMfij行业深慢允报告目录一 .新能源电动车产业链长期墙长港力大11.1 能源电动车发展空间巨大11.2 驮补查处冷化行业空气，为行业的持续发展莫定基础I1.3 补贴退坡幅度较大，标准精细化，对低端产能具有挤出效应21.

2、4 推荐目录常态化，车里口益丰富315积分制实施利好新能源车产业能4二 .新能源车销量下半年环比相大幅增长,全年销盘无忧621大量离性价比车型推出，乘用车将持续商增长72.2 纯电客车下半年回暖，但全年销朵或将下滑92.3 物流车或迎来突破增长102.4 特斯技MOdd3fit产在即.传统领先车企加快新能源车的布局I1.三 .电池产能结构性过剁，龙头企业强者恒强143.1 电池环节产能过剩，竞争加剧143.2 三元电池在动力电池占比将持续提升16四 .三元正极材料量价齐升21五 .湿法隔膜占比将持续提升23投资建议25国轩商科25当升科技25创新股份26亿利达26先导智能27汇川技术27宏发股

3、份27风险提示28俞中信建投it券0FCHMAStCUMfij行业课慢酬完报告图表目录图1:我国新能源汽车产地快速增K1图2:动力电池需求逐年增加1图3:国家从2016年起开始严查珀补行为2图4:纯电乘用车枳分算法根据续驶里程调整5图5:不同综合能耗量所采用积分系数不同5图6:新能源车产销量触底回升6图7:乘用车是新能源车销量的主要支撑7图8:AOO汲乘用车迎来放阮7图9:2017年15月畅销纯电乘用车车型排行9图182017年15月畅销混动乘用车车型销量情况9图11：纯电客车循量同比大幅下滑9图12海外国家新能源汽车的料盘稳步增长I1.图13:2017年，海外新能源汽车的楮景增速高于国内I1

4、.图14:国外车企规划2025年新能源车符达到570-820万辆12图15:全球新能源汽车产销稳步增长13图16:2016年各类车型电池搭蜕辆占比!4图17:2016年各类车型的平均静电fit(kWh14图18:动力电池产能结构过剩15图19:主流动力电池厂商的产能15图20:2017年15月动力电池装机量15图21:三元电池是现阶段实现高能限密度最为可行的技术路线16图22:2015-2017年各类电池在电动物流车上的装我比例20图23:动力电池中三元电池占比提升20图24:我国情酸帙悝、三元正极材料产址大幅增长21图25:主要企业的正极材料产能情况21图26:正版材料产埴逐月增加22图27

5、:金属牯和NCM523价格去年以来陷势向上22图28:锹电隔脱出货量逐年增加23图29:锂电隔段价格逐年下降23图30:国内主要厂商2017年底预计产能都利超I亿平方米24图31:隔膜厂商加大湿法闲,膜产能扩展24图32:2016年主要隔膜产商湿法隔膜锚砥24表I；2O172O18新能源乘用东补贴政策2表2：2O172OI8新能源专用车补贴政策2表3：2017-2018新能源客车补贴政策3入4：门年补贴车型目录按月出台，逐步丰富4表5：新能源积分为零时的所需新能潞车产量敏感性分析5W*!Ri,i女6：新能源车产量预测6表7：2017年上市的新能源乘用车主要车型8表8；主要物流车厂家的电池的供应

6、商IO表9：部分外资车企的主要新能源车型12去10：2017年电池需求*预测14表11：各种锂电的优缺点比较16表12：不同配比的三元材料性能对比17表13：前五批目录的电池分类17表M：国外厂商纷纷转向三元电池18表15：16年新能源乘用车销!top10车型及各个车型电池供货情况18表16：2017年5月新能源乘用车销Mia104519去17：部分畅稻物流车型相关卷数19表18：三元正极材料需求测算22友19：湿法隔璇相对于干法隔膜的优势23表20：现阶段隔膜厂商的主要客户24-新能源电动车产业链长期增长潜力大1.1.新能源电动车发展空间巨大根据中汽协的数抠，2016年我国新能源汽车生产51

7、.7万辆,Ifitt50.7TJffi.比上年同期分别增长51.7%和53%,K中纯电动汽乍产销分别完成41.7Jiffif1.1.40.9万辆，比上年同期分别增氏63.9%和65.1%,根据C卜三五国家依略性新兴产业发国规划3,我国将在2020年实现新健源汽车产精2007j辆以上,因此，新能源汽车有很大的发展空间对于动力电池的需求也将逐渐增大*r.0)W六0A1.Vf$%40X21%3,6加7E18E2019E&式00*.资R米淞:卡东噩投时冗发岐国整理货N来置:ENB心.中&建投式发岐赛1.2 骗补查处净化行业空气，为行业的持续发展奠定基础新能源汽车产业在高速发展的过程中,个别企业打政策“

8、撩边球”.通过谷件方式*取国家的补贴：1.部分企业简单拼装电动车,转手卖给自己的租货公司,或若茨得补贴后拆下电池术复利用循环申请补贴骗取国家新能源补贴I2.部分企业通过编造虚式材料采的，车辆生.产销件警原始凭证和记录.上传点假合格证.违烛办理机动车行驶证的方式.虚构新能源汽车生产销件业务从而蜡联新能源汽车补W3.车企将新能源汽车出件给关联企业成终端用户，位新能源下辆并未实际投入使用，仅仅为提前谋取补贴。由于货补行为的存在，弄虚作微的企业妖得补贴,搜取超额暴利,并不能促使行业技术进步,客观上违背了国家鼓支持发展新能蕊汽隼产业链的初农.国家从2016年开始莉手处理“扑行为，2016邠9JJ8H,财

9、政部正式发布关于地方预决笏公开和新罐源汽车推广应用补助资金专项校爽的通报,通报中列出了河南少林、奇瑞万达、深圳五洲龙、吉姐西、苏州金龙五宗企业作为找补贝嵬案例并公布了处罚方案.从处罚力度来看,苏州古姆何被取消整车生产资质，苏州金龙等4家企业面临一立前度的罚效J1.被取消中央财政补贴资格.2017印2月31.：1.工信都官网公布对于7家车企的行政处罚决定书，拒停金华青年汽车制造有限公司、上汽国山客车有限公司、重庆力帆乘用车有限公司、郑州H产汽车有1公司、上海中沃客车有限公司、南京特种汽车制配厂有限公司、业庆忸通客车有限公司申报新能源汽车推广应用推荐车型依质.W家对双补企业从严处理，栗取巨额罚金及

10、取消中报新能源汽车推广应用车型宽质等方式，提高违法成本,为新罐浓车产业的健康发展扫湎障行业深侵研完报告IWt发改委.科播赳B?atf及文费荻好白宣.工信awtN娶*亚姑妾遒存在/“卜I1.H的江称.浙汉.玄图3*由责行Z.9I0ZSfi.开合Mart联馁改基受.Ka.财我8UHI苏彳门核R国务跟介公了发文要家乱个IMfi汽车推广应用*市选行蜜m白.并由国相功公斤.m?发牌改菜要、2a.twobr三.彩a身分身奂,会同公安行部门&行IHO后里皮35个看组对潮化.上海刊15个苦ftt6.91。N2016财3U蜂先t型对2S-MBt.90企业说行筮入也9.20161.工口出口网公由了对于*H企的行K

11、ItE决定.eM三CMR1.公J.3f1.hUf5E公E.民力蛇我用军勺取公E.制8产汽王J公司.上;IJ中笈咨王曰*公匕.座方岭2汽车期恒通与午科Ia公rsm.列出刀由少.ISM万诂.i*uitx例2017.2资H*淞:公开资内中$建校产先发K技1.3 补贴退坡幅度较大，标准精细化，对低端产能具有挤出效应2016年12月29H.财政部、科技部、工信部、发改委发布关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知.客乍的补贴方式出现或大调整，对不值统版R能Ift消耗、线航里程、电池放盘占比、电池能做密破、节油率笄均有具体指标蜃求，提升了制造门槛，同时将补贴由中乍囿定额度变为按带电嵌发放，并分为快充类

12、、非快充类与插电混：类，并分别设定了不同技术标准以果用不同的补贴系数，乘用乍方而对于电池菱Iit能W%百公里耗电口等提出技术要求，纯电电动车的补贴按妓航里程分为三挡，分别补贴2万元、3.6万元、4.4万元；插混来JH作给予2.4万元补岫，对于电池系统侦C能量定慢高于120WiVkg的，将给予1.1倍的补贴，书用下采用分段&S!猊退式的补贴方案，30KWh以内的每KWh的补贴为1500元，3O5OkWh的区向内，每KWh补酬1200元，50Kwh以上的部分每KWh补贴IOQO元，”20172，”KMHUBWNg纯切乘用车K1.oWRV10IMMnMRT3Uk.公)41.K1.hIR万元）超过中央

13、财政录I(XRXMMnWHUtt1.I中央财单车升贴上（万元）mttt*RMUB中央财政扑贴MHkHB(kWh)61.58m810m*快充类条及他局宏僮Whkg:电动客IHOO85-9695-115115以上92030军。8112快充类炖快充瞥率不印过中央财畋JaK1.X-5C5C-15C15C以上61220手小扑贴班的3客车0811.450%一电式Ift管油车水平合动力CMOO40%-45%45%-60%60%1.1.1.4.5915楠式）冬()车011.2透信米海：1：稔部、中冬建投碳克发长器对于用来补贴政策而宫,今隼执行的补贴政策明SittJ淘了推荐军用目录门楹,降低了补贴力度,补贴的下滑使得产业链将受到一定冲击，整车厂也必然会将成本向整个产业转传导，电池面牯较大的降价压力，同时，补贴的拨M方式改为事后清算,对于非个人用户，需满足