20150814-中金公司-新能源汽车:销量实质性突破产业链投资机会凸显.docx
《20150814-中金公司-新能源汽车:销量实质性突破产业链投资机会凸显.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《20150814-中金公司-新能源汽车:销量实质性突破产业链投资机会凸显.docx(72页珍藏版)》请在优知文库上搜索。
1、O1.Cicc中金公司2015年8月14B主题研究新能源汽车:销量实质性突破产业链投资机会凸显观点聚焦投责建议我1认为1普斯能源汽(第M从2014年底实现实防性突破,新能源汽车产业止在从政策推动走向销IIt兑现的阶段,Ifi点推荐汽车板块的字Ji客车、金龙汽车、比亶推3电力设备板块的天能动力】推荐化.板块的钾电池及共组件公司沧州明珠、著宙邦;推荐什色板块的正海磁材、业.理由新能M汽车是中国从汽车大国走向汽车疆国的必由之Jtb推广新能源41.不仅能盛发展这一新兴成南产业,也是中国能源安全根略和空气污染治理战略的由要组成部分.我们认为新能源汽车产业供的股价驱动因素分为3个阶段,20092014年为
2、政策驱动,2015-2016年为梢刀胭动,2017年之后将进入业城驱动阶段.我W预计2015年新能源汽乍俏fit超过20万辆,2020年达到140万辆,其中EV与PHEV之比为151.新能源汽车的补贴政策分为20092012年.20132015年和20162020年:三个阶段.2013年的补贴政策主瞿将纯电动乘用车补贴标准从按电池健砥补贴改为续航里程补贴:而2016年补贴政策则明点将新能说客乍的补贴标准细化防止各类补贴套利的漏洞,鼓励新能源客车行业优胜劣汰.从补贴政策和消费习惯分析.我们认为新能源桑用聿未来的两类要车重量1)PHEV作为家庭的唯一一辆乘用车.既可以右:中内使用,又可以中长途旅行
3、:2)续旗里程在1502公里的EV:主要满足市内交通的部求.我们预计2015年中国锂电池而求有里达到11.6GWh,同比增长148%,到2018年锂电池需求将以61%的攵合增长率爆发式用K.在电机市场,技术路战I:永极电机目前使用用广泛:国内市场比亚迪和上海电驱动分别占据25%30%ff1.20%23%的后场份版对比海外市场,车企自制与外阳两种模式将并存.我们预计到2020年碳酸锂需求增长90%,价格有强中长期持统上涨,2015/16/17年分别同比熠长15%10%10%:我们预计到2020年新能源汽4的拄动车用被怏硼而求醐监.与估值维持所有推荐标的的盈利预测和评级:上方沧州明珠目标价21%至
4、21.7元,对应16年P/E为48倍,上调新宙用目标价14%至48元,对应16年P/E53倍,4持其他推荐标的目标价。PoWCet忖格2015EZOiee1-吩/人42.00352233他州叨“遇球式人21707T*A270015.612J仅Waa)iHS5.3M宙加M*49.5”5j三WA4SOO77j65WmMMbA/?31869.4犯1比鎏出城伊H一行TZOO64.922天性切力Hn5制6.9So主裳沙炭行业amnottnJft新能源汽车铭信不及逾期,无法带动上游产业.分析员*cJcf9cc.centcnSACIUiftM.S1.Wae1.311C3SfCttRd:6OG的1.1.XM*
5、a MA9tnI人艮币贬n翻刖Hiiu*nMa*gjtf等HM(2015,0813) 汽车及零制*IMWKU9*M1.(201508.11) K安汽fAImtg,一(201506.11) 汽车及午修伴I必用车筏小下借阴隈.a73mrtAJK(201S.0.1.0) ,*f-AIP9teSdNjftM.。明(M1.if1.fJEta(2015.08.07)A1.中税a11Mtt留州期,t!-MIX.isbtt(201S.O.OS)贺八电,:曾Ma拿公Ke5tKfSAC姒证岁号S0O51503OX1SFCttRef:6FA3分帐员2ng9McrcoocmSAC奴谑词号.SOa5110tOCG8SC
6、(XW:AZD城5bKMFitoamCnSACKii4i.S5150BW01SCCRef:BfKXSO1.CICC中金公司中金公司研允公:2015年8月14日目录点推等公司列表5负咯意义与股价要动因素6战略意义:新兴产业、能源安全与空气污染6股价阴动因素r从政策到铜琐,再到业绩7核心零E件的投资要点7斫汽*回原、对比与展S1.92009年2014年:政策推动的两轮投资机会92009年2014年:从按电池能显补贴转向按续航里程补贴920162020年:乘用乍支持增程大PHEV.电动客车严防各类套利空间10新汽车量回餐、分析与81,12新能源汽车:1H2015产量达到8.5万辆12新能源乘用车:1



- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 20150814 公司 新能源 汽车 销量 实质性 突破 产业链 投资 机会 凸显
